汇率目标区方案与麦金农方案比较

外汇网2021-06-20 10:44:54 163

汇率目标区常是指当局设计一套可调整的、与经济长期形态相适应的汇率，而且环绕着这一整套可调整的汇率设立较宽的波动程度。1985年威廉姆森有关汇率目标区方案的建议包含：预先确定一个基础的均衡汇率作为中心汇率，同期宣称即期汇率环绕这一中心汇率波动的规模，政府通过运用货币政策，必要时辅助以外汇市场干预，将名义汇率保持在波幅内，并在边界高达前采取阶段性的调整。汇率目标区首要涉及两方面的应用性困难：一是，目标区应如何确定?这又包含目标区内的货币选择目标区中心汇率的确定和目标区的宽窄等困难；二是，目标区应如何保持和调整?这涉及如何选择政策工具使汇率处在目标区内，以及什么时候对目标区执行修正等内容。

麦金农方案最早提出于1974年，后在20世纪80年代又经历了多次修改。麦金农觉得复苏固定汇率制的原因在于以浮动汇率制为特质的国际货币制度缺乏效率。麦金农觉得，首先各国应根据买入力平价来确定彼此之间的汇率水平，实施固定汇率制，而且应通过协调货币供给的方法保持固定汇率制。麦金农觉得引起汇率不平稳的首要原因是货币替代以及各国间金融资产的替代活动，所以在发生这一类的打击时，各国应采取对称的、非冲销性的外汇市场干预措施来平稳汇率，自此导致的货币供给的调整事实上是世界货币供给依据各国货币需求的变动而自发调节其在各国之间的分配。如此，通过货币供给的国际协调就能使世界的物价平稳与汇率平稳，达到各国的内外均衡。麦金农方案作为最典型的以复苏固定汇率制为特质的协调方案承受普遍重视。但是它在达到汇率平稳性的同期，牺牲了汇率的灵活性。而且它以协调各国货币供给来保持固定汇率制的设想是很难在事实经济中达到的。

汇率目标区方案与麦金农方案比较

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