境外投资风险

国外投资风险的简述

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投资决策风险企业因缺乏对海外投资环境、投资项目的有效风险评估，致使海外投资存在一定盲目性，进而或许显现风险。当前，国内缺乏专门的海外投资风险评估机构以帮助海外投资企业分析和评估海外投资项目的可行性，企业自身受信息途径、本身评价或分析能力等方面原因的影响很难正确分析某项目在国外能否具有发展前景。受于部分海外投资企业对投资项目的前期调查不充分、不科学，进而致使项目投资后运营亏损。

运营管理风险近年来，我国企业跨国运营尽管获得了一部分进度，但与发达国家对比仍很落后。据不完全统计，我国海外企业中盈利的占55％，其中多为非生产性企业；收支平衡的占28％；亏损的占17％，而且以生产性企业居多。我国企业缺少跨国运营管理的经验，管理体制尚不适应国际化运营的需要，往往致使企业在“迈出去”的过程中遭遇出人意料的风险，这在国有企业中更为显著。

从管理体制向上瞧，一部分国外国有企业仍未建立完善的法人治理机制，所有者代表监管不足位，存在严重的“内部人控制”现象。在实行跨国运营决策时，缺乏风险意识和风险制衡机制，在投资项目、环境分析、地点选择、合作伙伴选择、运营策略的策划与实施等方面，都缺乏充足的科学论证，因此往往产生巨大决策失误，致使国有资产承受严重侵蚀。“中航油”事件就是最好的例证。

从管理人才的培养来说，我国企业也缺乏一整套适应国际市场竞争需要的人力资源管理机制。很多从事跨国运营的企业还没有建立起现代化的人力资本观念，对人才资源管理的认识依然停留在人事制度管理的层次上，致使外派人士专业能力和积极性都不高，远远不能适应该今国际市场竞争的需要。

分散化运营与恶性竞争风险我国设立的国外企业分散化运营现象严重，致使企业不但无法在资本、技术、市场、信息以及生产等方面达到资源共享与互补，甚至反而会导致越来越严重的内部过分竞争。这表明这些企业投资母体之间缺乏联系和合作。

另一面，在当今经济世界化趋势下，跨国企业都以兼并或建立策略联盟作为发展手段以达到范围效应，而我国企业显然仍未跟上该种跨国运营的潮流。受于我国从事国际化运营的主体首要是国有企业，迄今任然存在着条块分割的管理体制，致使海外的国有企业分支公司即便在业务上有类似和交叉之处，也很难执行有效的合作和信息交流。

国有企业本身机制与国际上跨国公司的通行体制存在较大差距，制约、束缚了海外企业的运营动力和运营理念，使海外中资企业很难像跨国公司的子公司那样以各种手段执行兼并和联盟运营。在与一项目的竞争中，我国企业间往往显现竞相压价、恶性竞争的局势，很难建立起战略联盟，这也从内部更深一步放大了企业跨国运营的风险。

国外投资风险的首要困难

受于国际运营环境及管理的复杂性，中国国外投资面对着很多风险，按不同的研究角度分类，其首要风险显现为企业国外融资风险。投资决策风险。政府监管及服务风险、国外投资保护风险。投资环境风险等，其中从政府角度看，首要有监管及服务风险。投资保护风险；从投资所在国角度看，首要是投资环境风险；从企业角度看，首要是融资风险和投资决策风险，其风险程度受投资所在国环境和政府监管、服务与保护强度制衡。具体分析如下：

1.企业国外融资风险

我国企业国外投资广泛存在资金匮乏困难，究其原因显现为：

一是国外投资企业日常运转中融资途径首要是当地银行融资、世界授信，应收贴现3种渠道，相对于国内融资途径来看，企业国外投资融资途径较为狭窄；

二是企业对国际融资环境的研究和重视不足，对国际融资环境还不熟悉，利用国际融资的能力不强；

三是我国对国外投资企业的支持强度不够，比如不完善的国内金融市场无法形形成海外企业输血的融资机制，政府没有建立完善的融资支持以及便利化服务体系等。

2.投资决策风险

决策的失误是企业最大的失误。在国外投资活动中，决策的正确与否往往决定企业的目标是否达到。我国国外投资决策风险首要表当下：

(1)决策盲目，没有建立必要的决策风险分析和控制程序。决策程序一般是依据确定的目标，策划多个备选方案，然后评估各个方案的风险和收益，依据风险评估的结果选定决策方案，否则很难保证决策的正确性与科学性。

(2)决策实行过程失控，缺乏事中的监督和控制程序。很多国外投资企业没有建立相配套的事中监督和控制程序，不能保证决策依照预先的计划和方案正的确施，在决策环境和企业具体情形发生改变时，没有及时的补救措施，致使投资风险更深一步恶化。

3.政府监管及服务风险

从管理角度看，受于我国国外投资存在如多头管理、审批手续繁杂、政府管理制度落后、国外投资的总的战略规划不清晰等困难，致使企业面对着难“迈出去”和盲目“迈出去”的风险从监督角度看，政府监督弱化致使国外投资面对国有资产流失。银行信贷控制不力，缺乏事前监督机制等风险；

从政府服务角度看，受于我国政府对海外投资的宏观调控差不多就是一个项目审批制度，对投资后的监管。追踪、统计。分析等管理服务功能薄弱，缺乏对海外中资企业的指导。信息咨询等公共服务，所以使很多国外投资企业面对着因对投资所在国的法律法规、外汇政策、税收政策、环保政策的规定了解不够充分，对其改变了解不够及时.进而产生投资决策时信息不充分。不对称风险。

4.国外投资保护风险

企业到国外投资除了面对国内投资遇到的正常生产运营风险之外，还面对着东道国的政治风险。假使一个国家缺乏国外投资保护制度，那么国外投资企业除了要承受商业性风险外，还要承受政治风险。一面受于我国对国外投资缺乏整体战略和行业指导，致使我国企业在国外投资时存在适当的盲目性和无序性；另一面受于没有合理的投资保护协定，也致使企业因东道国政治风险遭受的国外投资损失得不足弥补，进而增长了企业国外投资的安全隐忧。

5.投资环境风险

这是因投资所在国环境改变而给企业导致的风险，它包含政治风险，如国家政局不平稳，政权更迭频繁等给国外企业导致的风险，它是海外投资最大、最不可预期的风险，是运营者不能控制的风险；经济风险如汇率风险，合作对象企业的信用风险、经济事态的急剧改变风险等；法律风险如知识产权保护及技术标准壁垒的风险等，它是受于企业外部法律环境发生改变，或受于企业本身及相关各方未依照法律规定或合同约定有效行使权力、履行义务形成的风险；自然风险如地震、海啸、洪水、冻灾等其余人力不可抗拒的损坏导致的风险。

国外投资系统风险的防范

国外企业无法决定投资所在国的政治、经济事态，所以，对于系统风险只能采取规避的方法，并尽量降低其不利影响：

1、做好对投资所在国政治、经济事态的评估，注意借助大型国际投资咨询公司的专业力量

企业应在投资前通过实地考察、专家咨询等方式，对投资所在国的经济发展情况、政局平稳情形和对外国投资的优惠政策执行综合评估，国外企业设立后也应要求海外经理人士及时供应当地各种政策动向的情报，并由专门的机构执行分析。评估工作专业性较强，受于一般企业实力有限，要注意借助咨询公司这类中介机构的专业知识。伴随国外跨国公司的成长，显现了一批专为企业海外投资服务的大型咨询公司，如美国最大的汉密尔顿咨询公司始建于1914年，拥有1500 名咨询人士，其中老资格的专家达800多人，他们的服务显著提升了客户海外投资的效率。受于当前国内没有成熟的海外投资咨询公司，对于大的国外投资项目，尽管咨询费用比较昂贵，但为降低投资风险，依旧有必要委托国外的大型投资咨询公司执行评估。

2、更改投资方式，实施海外企业本地化战略，增强对投资所在国的公关策略

在国外投资中贯彻“双赢”策略。在投资方式上尽量采取合资形式，以获得适当的本国企业身份，使合资方分担一部分投资风险；对资源开发等敏感领域的投资依据所在国情形可以债务形式出资，通过产品分成得到收益，避免直接获得控股权所导致的国有化风险；假使投资主体具有品牌、技术、管理优势也可以像麦当劳那样采取特许运营的形式，做到既节约资金、避免了直接投资风险，又占领了市场。在国外企业运营中采取本地化战略，一面多雇用当地雇员，另一面尽量达到采购本地化。国外企业务必注意塑造自己在当地不错的“公众形象”，对投资所在国有清晰的公关策略，并将本身的成长积极地融入投资所在国的经济发展中。

3、通过保险手段降低系统风险造成的损失

企业可以通过加入保险等方法降低国外投资的风险，如世界银行于1988年成立了多边投资保险机构，它和国家之间的多边条约一起为对外直接投资中的国有化等系统风险给予了条约保证，当跨国公司形成该公约或机构的成员之后，国外投资中的部分系统风险就可以在一定程度上执行控制，当损失发生时也可以申请国际赔偿，为企业的国外投资供应国际保證.

国外投资运营风险的防范

运营风险来因为企业的决策失误和无效管理，或许显现在国外企业的任何一个部门，也贯穿了国外投资的全过程。防范运营风险需要注意下方几个困难：

1、国外投资要着眼于加强投资主体的核心能力

核心能力指企业在特定的运营中具有竞争优势的多方面技能、互补性资产和运行机制的有机融合，是不同技术系统、管理系统的有机组织，是识别和供应竞争优势的知识体系。核心能力的强弱是企业实行国外投资的首要限制因素，也是决定国外企业抗拒运营风险能力的重要指标。

不论在国外新设企业依旧直接收购国外股权，国外投资成功的核心在于能否发挥和加强了投资主体的核心能力，假使导致盲目并购和多元化，往往致使运营失利。当前很多国内企业只关注国外投资的外在效果，如资本的集中、范围的扩大，却很少认真分析核心能力这个本质的东西，尤其是一部分有资金实力却并没有具备竞争优势的企业，把国外投资等同于攻城略地的扩张，致使收购国外股权时出价过高，也影响了国外投资的事实收益。

2、实施内部诊断制度，完善国外企业的治理结构和管理结构

没有健全竞争机制以及激励与约束机制的海外运营比国内运营的风险大幅增长，所以，形成完善的治理管理结构是国外企业应对运营风险的前提条件。

首先，通过增强对国外企业的财务监督完善其内控机制，当前国内投资单位选派到国外企业的财会人士，特别是有经验的财会主管严重不足。很多海外企业内部账务管理和会计核算制度不健全，“多本账”困难严重，有的海外分支机构为节省支出甚至会计、出纳一人兼，该种不规范的财务制度往往形成贪污、舞弊者可资利用的漏洞，产生国有资产的大批流失。该种情形要求投资主体不能对国外企业放任不管，要有专门的审计部门对海外子公司执行定期和不定期的审计，特别要防止将国有资产和外汇资金用于国外投机性炒作。

其次，当海外企业的投资所在国外部治理机制健全，母公司可以借助外部治理环境的强监督作用来安排内部治理，达到对海外企业的有效治理和控制，比如很多跨国公司在国外企业的董事会中引入当地债权银行的代表和独立董事职务以增强对海外子公司的监督。最后，母公司应把内部诊断制度作为完善国外企业治理管理结构的重要手段，设立专门的机构，对国外企业的运营管理情形执行定期的内部评估，并提出相应的改进建议。

3、在增强国外企业管理的同期维持其运营的灵活性

投资主体应当清晰跨国公司内部风险决策的权限，一面防止完全放任海外子公司自行决策投资举动，产生子公司权限过大，投资失控；另一面也要避免管得过死，一切投资或开支均须报请公司总部审批，影响海外企业的正常经营。

风险防范的首要措施 企业应采取的措施

1.对投资所在国政治、经济事态的正确评估。企业应在投资前对投资所在国的经济发展情况、政局平稳情形和对外国投资的优惠政策执行综合评估。国外企业设立后，也应要求海外经理人士及时供应当地各种政策动向的情报，并由专门机构执行分析。评估工作专业性较强，假使企业实力有限，就要注意发挥咨询公司等中介机构的作用。

2.完善公司治理结构。企业需要增强和完善公司治理机构，加深企业内部的激励和约束机制，积极培养人才，完善人才管理。发展国际化运营管理，不仅需要金融、法律、财务、技术、营销等方面的专业人才，更需要有战略思想和熟悉现代企业管理的经理人才。当前，我国比较缺乏熟悉国际规则和东道国市场法律的人才，可以通过聘用求职优秀的国际人才来弥补本身培养的不足。

3.充分发挥企业本身的比较优势。积极发展企业具有比较优势的产业和产品，是我国企业国际化运营的重要策略。通过自主开发、合资开发、战略联盟等多种形式，大力推动科技创新，付出形成自主知识产权的核心技术和实力雄厚的企业品牌形象。通过兼并、收购、战略联盟等多种方式，运用市场化和国际化手段，加强与外国跨国公司平等对话的实力。

4.实施海外企业本地化战略。我国企业应增强对投资所在国的公关策略。在投资方式上尽量采取合资形式，以获得适当的本国企业身份，可以使合资方分担一部分投资风险；对资源开发等敏感领域的投资，可依据所在国情形以债务形式出资，通过产品分成得到收益，如此可以避免直接获得控股权所导致的国有化风险。假使投资主体具有品牌、技术、管理优势，也可以采取特许运营的形式，做到既节约资金、避免直接投资风险，又占领了市场。在国外企业运营中采取本地化战略，一面多聘用当地雇员，另一面尽量达到采购本地化。

5.合理安排投资结构。跨国公司可以通过调整运营政策和金融政策，把政治风险减弱到最低限度。调整的中心是把单独一家风险变为多个公司甚至把母国与东道国的利益联系在一起，可采取下方措施：跨国公司应设法在国际上寻求利益有关者，特别是利用筹集资本的可能把风险分散在东道国或其余国家，以及国际金融机构或公司的持股者、客户身上。一旦东道国发生任何政治或经济风险，公司并没有会承受过多的风险，而且还能承受国际性的保护。设法把东道国国内的子公司的原料、零部件等市场与其它国家市场连在一起，还可以把研究与开发设备的特有技术和核心部分汇聚在母国，以便一旦发生国家政治或经济风险时，可以让东道国也付出应有的代价。

6.执行周期性国际投资风险分析。对投资人来看，国际投资风险分析不导致投资前期的工作，它贯穿于整个投资期。对于劳动密集型企业来看，因大批聘用当地劳活力，其政府没收的风险或许较低，但还存在着其它风险，如资金筹集、企业扩大再生产等。投资企业的外部与内部环境持续改变，国际投资风险也持续改变，所以投资方应紧密注意各种风险影响要素的改变情形，定期执行投资风险分析。

从技术角度看，建立国外投资风险预警系统则是防范上述风险的具体方法，借助于该系统的有效运行，能够增强国外投资风险的事前管理。众所周知，风险预警系统是一种前馈控制系统，它是使系统在动态环境中维持一定平稳性或促使系统由一种状态向其他状态转换的活动。国外投资风险预警系统的运行应经历四个程序：

(1)监测

大部分风险均为可以预期的，它有一个从潜伏到暴发，从量变到质变的过程，风险预警的监测程序就是对风险表现和要素执行接连的跟踪，以便及时掌握风险迈向的第一手材料。需要表示的是，监测并没有是对企业现象包罗万象的检测，它的目标应当非常清晰，监测的终极对象就是风险；监测选用的程序和方法应该及时而灵敏地反应出风险的改变；监测得到的信息并没有是越多越好，由于监测信息越多，越易使首要困难不突出，而且信息越多越复杂，获取信息的费用就越高.过滤和处理信息的费用也会越多，所以监测系统应当讲究成本效益原则，以尽量小的开支获取最有用的信息。

(2)识别

该程序可以帮助管理者对监测得到的信息执行鉴别、分类和初步分析，使其更有条理，更突出地反应出风险的改变。应表示的是，受于监测到的大批的基础信息，既包含有用的真实信息，同期又不可避免地混杂着大批的误导性的错误信息和失真信息。通过鉴别程序可以对信息执行检查筛选，刨去其中的误导性信息，找出能反应风险的有用的真实信息；另外，预警依靠于监测，监测离不开指标。建立识别系统的核心是确定预报警情的指标体系，以观察国外投资能否存在风险的隐患。

(3)报警

在设计好预警系统警情指标后，该系统考虑的核心困难便是如何依据预警指标的改变，来预报警情、确定警度。该程序的基本任务：一是分析警兆。企业在警情暴发以前，总有适当的先兆，即警兆。风险预警系统就是要借助于财务指标的改变趋势分析，结合适当的经验和方法，确定能否显现警兆，进而做出下一步决策方案。二是预报警度。预报警度是预警的根本目的，依据警兆的改变情况，联系警情的警界区间，参照警度评价标准，并结合事实或将来情形来修正，进而预警事实警情的严重程度。三是寻求警源。警源是风险形成的原因，是造成风险警报的根源，是实行预控对策的前提。在执行预警源分析时，应注意依据预警对象的特点和改变规律，监测预警对象、确定警源。

(4)预控

风险预控程序是一种有计划、有步骤、有目标的行动，它有预知和计划，有清晰的行动目标和方向，它是预先策划好的各种风险的处理计划和方案。比如，就国外投资管理协调机制来说，其风险预控方案应充分考虑：如何提升国外投资审批效率，有条件地放宽对国外投资的管制，为国内优势企业“迈出去”投资创造便利条件；如何合理策划一部调整对外投资基本关系的专门法律，内容包含从对外投资项目的审批，事后监管，到对外投资的促进、服务措施等，进而有效防范管理协调机制运行中的风险警报，提升政府对国外投资的宏观管理水平。

1.完善我国国外投资保险制度。现阶段我国应建立起一套完整的国外投资保险制度，它是有效保护我国国外投资的前提条件。我国国外投资保险制度的适用应以我国与东道国签订的双边投资保证协定为前提。当前我国已同20多个国家签订了双边投资保证协定，而且首要集中于发达国家，所以我国应加速与外国特别是广大低收入国家缔结双边投资保证协定，依靠国内立法与国际双边和多边协定的紧密配合来为我国国外投资供应担保。

2.建立投资工业园。企业迈出去，特别是中小企业，很难独自成功地避免政策风险。假使有国内好的中介服务机构或组织，可以在国外建立投资工业园，集投资咨询、法律顾问等一同到国外投资，假使显现政策风险，政府之间可以双边签订贸易、投资协议，以避免或许的政策风险，甚至可以避免汇率风险，国家计委、外经贸部、国家经贸委和外汇局可以协调，乃至成立一个专门机构来做这方面工作。

3.建立国外投资咨询机构以及政府与企业新的协调配合关系。企业在迈出去的过程中遇到的困难是复杂多样的，或许遭遇的风险类型和程度在不同的投资目的国也是不同的。有些国家的政治风险大，有些是经济、金融风险大，有些是汇率、债务风险大。企业要想及时分辨国外投资有无政策风险，就需要大批资料和研究来做分析。政府建立一个风险评估和咨询机构，会对企业国外投资予以帮助和扶持。同期，政府可以设立为企业海外投资供应信息咨询服务的专门机构为企业供应信息、法律、财务、知识产权和认证等方面的服务。

完善我国的国外投资管理体制

（一）大力培育有竞争优势的国外投资主体

我国国外企业面对世界竞争的激烈市场环境，所以，国外投资应更改以往那种小范围、分散化的局势，通过联合、重组积极发展以大型企业为核心，融资本、生产、技术为一体实力雄厚的现代企业集团，并以之作为国外投资的主体，如此才可更好地防范各种国外投资风险。

（二）在政府的指导、支持下，以中介服务网络为依托，供应全面信息服务

受于当前投资主体本身对国外投资风险的防范能力有限，急需建立完善的国外投资中介服务网络。由于商务部等国外投资管理部门掌握着大批信息资源，可以考虑在政府指导、支持下，建立市场化的国外投资中介服务部门，为企业供应国外市场信息的咨询服务和必要的技术帮助，并逐渐发展为国外企业的风险诊断机构。

（三）完善我国的国外投资保险体制

为降低国外投资中不确定原因的影响，促进企业“迈出去”开拓国际市场，应赶紧建立我国的国外投资保险制度。该种做法在发达国家非常广泛，如法国委托国家外贸保险公司从事支持国外投资的政策性保险业务，分为政策险与市场开拓险，首要为投资所在国国有化、外汇及红利不能汇出、战争、暴动等系统风险和中小企业在国外遇到的部分运营风险供应保证。

（四）建立风险诊断制度，促进国外企业运营管理水平的提升

事实证明，尝试用政府的外部举动来取代企业的内在要求，即企图通过政府层层审核的办法，来助推企业在国外投资决策中增强项目可行性研究和风险预期，其效果往往并没有理想。处理政府监管的不足，需要充分利用专业中介机构的力量，培育一支富裕经验的企业管理咨询大军，在国外企业中形成系统的风险诊断制度，督促其改进运营管理水平，从整体上提升国外投资的效率。

（五）更深一步简化国外投资审批手续

各国外投资主管部门已采取一连串措施简化国外投资审批手续，支持企业“迈出去”开拓国际市场。为了适应最近资源开发型投资持续增多的趋势，应更深一步简化国外投资审批手续，可以结合国外投资联合年检的情形，对实力雄厚、管理规范的投资主体予以一定限额内的国外投资自主权，不用事前审批只需事后备案，以加大我国国外投资管理体制的灵活性，也有助于投资主体对国际市场的改变作出快速反映，加强国外企业的抗风险能力。

（六）以信息统计分析为基础，持续提升国外投资宏观管理水平

我国应加深以国际收支为基础的国外投资统计系统。如此，结合年检报告就可以精准掌握当期的国外投资存量和流量情形。通过分类统计分析，主管部门能够全面掌握企业国外投资的范围、区域、行业特质，及时了解国外企业的生存情况，并自此策划相应政策引导企业的投资方向，降低企业国外投资的风险损失。