BHS模型是Barberis，Huang and Santos于1999年提出的，简称BHS模型 。
BSV模型、DHS模型、HS模型三个模型如果投资人在作出预期时要么是非理性的，要么只能利用所有可行信息的子集。投资人所显现的偏差基本可以归纳为一类，即，直觉偏差（heuristic bias）。heuristic 的字典定义是民众自行处理困难的过程，一般采取试错的方法。(process by which people find things out for themselves， usually by trial and error)。试错的方法一般致使民众形成一部分经验规则，但是，这个过程常常致使其余错误。举动心理学的一个重大贡献是识别出这些经验规则的原理以及与它们联系的系统性错误。这些经验规则本身被称为直觉。
投资人在投资决策中不仅存在直觉偏差，而且存在景框依靠偏差(frame dependence bias)。后者正是BHS 模型的基本如果。它从传统的基于消费的模型出发，结合了举动心理学有关景框依靠的研究成果：Kahneman and Tversky(1979)提出的“前景理论（prospect theory）”以及Thaler and Johnson(1990)提出的“前期结果影响（influence of prior outcomes）”理论。前景理论指投资人的效应不仅决定于财富水平，而且决定于财富改变，财富损失给投资人导致的痛苦比等量财富盈利给投资人导致的幸福大（约为2.25 倍）。前期结果影响是指，投资的前期结果对风险选择的具有影响。投资人从损失或盈利中得到的效用依靠于前期结果。比如，前期盈利可以缓冲后期损失产生的痛苦。这个模型非常贴切地解释了过分波动（反映过分和反映不足）以及“股权之迷”。