溢价率

溢价率（Premium Rate）

什么是溢价率

溢价率是指正股的单价还要上涨多少百分比才可让认购权证持有人高达盈亏平衡，或者还要下挫多少百分比才可让认沽权证持有人高达盈亏平衡。

溢价是量度权证风险高低的指标之一，一般来看，溢价越高，要高达盈亏平衡越难以易，风险越高。一般的投资人往往会喜欢选择溢价低的权证品种，由于低溢价的品种代表着风险较低。

溢价率计算公式

溢价（认购）=［（行使价＋权证价格÷行权比例）－正股价］÷正股价

溢价率（认购）=［（行使价＋权证价格÷行权比例）－正股价］÷正股价×100%

溢价（认沽）=［正股价－（行使价－权证价格÷行权比例）］÷正股价

溢价率（认沽）=［正股价－（行使价－权证价格÷行权比例）］÷正股价×100%

例：

某认购权证现价0.8元，其标的证券现价4.6元，行权价格为4.5元，行权比例为1：1，盈亏平衡点为5.3元。溢价率为（4.5＋0.8×1－4.6）÷4.6＝0.152＝15.2%。

表明正股价在现有4.6元的水准上还要上涨15.2%才可高达盈亏平衡。

受于溢价率这方面的信息比较容易得到（很多媒体全将实时发布），而且溢价率比较简单易懂，所以大部分投资都很喜欢通过这个指标指导权证投资。但事实上，溢价率并没有我们想象中那么好用，投资人容易忽视溢价率一个重要内容，即溢价表明权证到行权时高达盈亏平衡的难易程度。换句话来看，假使投资人导致打算在短时间持有权证在市场上获利，并非是为了行权而购入权证的话，溢价高低对这类投资人来看，参考意义不会很大。

运用溢价率来指导权证投资的注意事项

首先，不同的权证不能简单的通过比较溢价率来分析其估值水平的高低。权证的溢价率水平跟正股的波动率、权证的余下期限及价内外程度等原因都相关系。对于同一正股的权证来说，权证的余下期限越长，一般溢价率也会越高。

其次，不能简单的觉得负溢价权证就有投资价值，也就是说单凭负溢价选择权证是不可取的。假使权证的溢价率为负，表明权证的市场价格差于其内在价值，权证价值低估。但投资人购入负溢价认购证是否跑赢正股并没有一定，假使看错正股方向还或许亏损，这取决于投资期限和负溢价回归的具体方式。

对于负溢价的认购证，在权证到期时，负溢价率将向零回归。回归的方式有几种。一是正股和权证都上涨，而且权证的升幅大于正股的升幅；二是正股和权证都下挫，但是权证的降幅差于正股的降幅，还或许是权证不动而正股下挫或者正股不动权证上涨等方式。总来说之，负溢价的权证假使持有到期总可以跑赢正股。所以，假使投资人打算持有正股至权证到期，则购入负溢价权证比购入正股划算。诚然，这并没有是说以负溢价率权证替代正股就是稳赚，假使正股方向看错，同样有机会亏损，导致该种情形下亏损的程度要较购入正股小。

假使投资人买卖权证并没有打算持有到期，而首要是做短线投资（相对于权证的余下期限，持有权证时间很短），则溢价率的参考意义不大。也就是说，溢价率并没有是一个很好的短线指标。这首要是由于短时间内，即便是很低的溢价率，也或许在一段时期内维持平稳甚至更深一步下滑，使投资人享受不足溢价率回归的好处。

总括来说，不同条款的权证，甚至同一权证在不同的时刻，都不能通过简单的比较溢价率来分析其估值水平的高低。负溢价代表着权证价值低估，假使投资人计划持有正股到期，则持有相应的权证较正股划算。对于短线交易甚至日间交易的投资人来说，溢价率则并不是一个理想的指标，单凭负溢价来选择权证是不可取的。

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