借贷资本

借贷资本简述

在资本主义社会，除了产业资本和商业资本外，还存在借贷资本，借贷资本是为获得利息而临时贷出的货币资本。

借贷资本造成的原因

（1）一面职能资本在循环中游离出大批闲置的货币资本，包含：

正在积攒中的折旧费闲置待用的流动资本仍未投资的余下价值社会零星积蓄

（2）另一面在资本主义生产过程中又需要大批补充资本

借贷资本不同于职能资本的特点

借贷资本不是职能资本，不是产业资本运动中货币资本职能的独立化形式，而是从产业资本和商业资本等职能资本运动中游离出来的闲置货币资本转化而来的。

借贷资本具有不同于职能资本的特点：

第一，借贷资本是借贷资本家为获得利息而临时贷给职能资本家运用的货币资本。借贷资本家事实让渡了货币作为资本能够导致余下价值这一特殊的运用价值，在一定期间以后收回并获得利息作为让渡一段期间的货币资本运用权的报酬。借贷资本的关系在形式上显现为资本作为商品的买卖关系，事实上不是商品所有权转移的买卖关系，而是货币作为资本的运用权出让的借贷关系。经济学上，货币资本所有者把货币作为资本要素贷出定期得到利息收入，叫做所有权收益资本化。

第二，借贷资本的运用，使资本所有权和运用权分离，同一资本获得了双重存在。借贷资本对借贷资本家来说，是货币资本的所有权，并没有会自行增殖，但可以凭借该种所有权得到利息；这部分货币资本以借贷形式到了职能资本家手中以后，就变成了事实实施资本职能的增殖手段，能够生产或达到余下价值。借贷资本在借贷资本家手中是所有权资本，不是职能资本；只有被职能资本家运用才形成职能资本。

第三，借贷资本具有独特的运动形式。借贷资本的运动公式是G—G′(G+g)，g代表利息 。由于这个公式省略掉了职能资本运用借贷资本的过程，于是产生一种假象，疑似不经历任何生产过程与流通过程，货币自身可以生出许多的货币，更深一步掩盖了资本价值增殖的真实过程。

借贷资本同高利贷资本的区别

借贷资本同高利贷资本同属生息资本，但又有区别：

（1）所处的经济条件不同

（2）形成的基础不同

（3）贷款的对象同目的不同

（4）利息的来源及体现的关系不同

提升借贷资本效率分析

我国借贷资本效率持续下滑，金融机构贷款和货币提供量大程度增长。但仍不足够逆转通货紧缩趋势，其原因是多方面的，其中最重要的原因是单一的融资形式和融资途径，产生社会资本循环周转阻滞。不能仅靠增长贷款量和货币提供量来处理通货紧缩困难，而应当综合治理，尤其是要发展、完善金融市场，发展多种融资形式，盘活货币资本存量，用好增量，提升借贷资本效率，使货币和信贷在促进经济上涨中发挥更好的作用。

一、借贷资本效率持续下滑

借贷资本效率是指一定量的贷款所能助推的经济量，它不仅是衡量信贷对经济作用力大小的重要指标，是决定银行效益的重要原因，受于货币扩张与缩减是通过信贷途径，它也是决定货币提供量上涨率及货币政策作用于经济的强度的重要原因。2001年4季度末我国金融机构资产分布：银行和信用社占91.4％，其余金融机构占8.6％，在存款货币银行的资产总量中贷款占70％，金融的平稳核心亦在贷款效率。当前我国金融领域的一个重要困难是，一定量的贷款、一定量的货币量所能助推的经济量持续下滑。贷款量、货币提供量占国内生产总值的百分比持续上升，经济中堆集这么大批的货币资本和货币量，这是很大的隐患。我们应当认真研究造成该种现象的原因，做出正确的决策，防患于未然，使货币、信贷更好地促进经济上涨。

近几年来，我国贷款效率持续下滑。从表1、表2 可以看出，我国金融机构贷款相当于国内生产总值的百分比，差不多10年有持续上升的趋势，2001年达到126.8％，预计2002年还会继续上升。1996年美国 国内生产总值为7.5万亿美元，美国商业银行总资产4.4万亿美元，其中贷款占61％，计 26840亿美元，相当于国内生产总值的35.8％。1998年我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策以来，贷款相当于 国内生产总值的比重持续上升。1994年至今，贷款增长额为国内生产总值增长额的百分比持续上升，尤其是1998年至今，两者之比大幅增长。1997年按当年价格计算的国内生产总值为74462.6亿元，2001年95933.0亿元，增长21470.4亿元，同期清除季节性原因的金融机构贷款则由73584.6亿元增长到 121678.6亿元，增长48094亿元，为名义国内生产总值增长额的224％，四年中平均增长2.24元贷款才可增长1元国内生产总值，大大胜过20世纪90年代前期水平，也大大胜过1993—2002年的平均值。

贷款增长会让衍生存款增长，进而使货币提供量增长，1998年至今货币提供量也大幅增长，大大胜过国内生产总值上涨程度。

1998年至今货币提供量也大幅增长。1997年清除季节性原因的广义货币M2为90625.4亿元，狭义货币M1为33941.3亿元；2001年 M2为157235.2亿元，增长66609.8亿元，Ml为57316.8亿元，增长23375.5亿元，同期按当年价格计算的国内生产总值增长 21470.4亿元，M2、M1的上涨额是同期国内生产总值上涨额的310％、109％。1998—2001年，事实国内生产总值平均上涨7.5％，M2年均上涨 14％强，M1年均上涨 14.5％。2001年与1998年对比，居民消费价格总水平下滑0.8％，零售商品价格总水平下滑5.7％。M2、M1的年上涨率要比经济上涨率加通胀率之和高出6.5—7.2个百分点。1997—2002年，美国广义货币分别上涨5.6％、8.5％、6.3％、6.2％，狭义货币分别上涨- 1.3％、2.1％、1.8％、-1.6％；日本广义货币分别上涨3.8％、4.4％、2.6％、2.2％，狭义货币分别上涨8.9％、6.1％、 11.8％、4.1％；欧元区广义货币分别上涨4.6％、4.6％、7.3％、6.0％，狭义货币分别上涨7.1％、9.5％、10.3％、5.7％。同期美国消费物价年改变率为2.3％、1.5％、2.2％、3.4％，日本为1.7％、0.6％、-0.3％、-0.6％。2001年，我国广义货币量相当 国内生产总值的163.9％，狭义货币量相当国内生产总值的59.7％。我国货币提供量的上涨程度及相当于国内生产总值的比例均大大胜过美国等经济发达的国家。应当说，我国目前贷款总量、货币提供总量是比较宽松的。

按当年价格计算的国内生产总值，2001年是1995年的164％，而同期企业存款则是300％。企业存款相当于国内生产总值的百分比由1995年的29.38％提升到 2001年的53.73％。2002年前3季度企业存款总计增长6359.6亿元，余款达56713亿元。预计2002年国内生产总值可达103000亿元，按 9月底企业存款余额计算，相当于国内生产总值的55％。5000户工业生产企业货币资金占用系数(为了达到一定量的产品销售需要占用的货币资金数量)，1996 年12月为7.99， 2000年12月为15.36，2001年11月为 14.58。该数据都显示，目前从总的看，我国企业货币资金是比较宽松的。

目前借贷货币资本也是提供大于需求。金融机构存款大于贷款的差额：1996年底7149.3亿元，1997年底 7476.2亿元，1998年底9137.8亿元，1999年底15044.6亿元，2000年底 24433.3亿元，2001年底31302.5亿元，2002年9月底39515亿元。2002年9月底，金融机构超标储备率平都是 4.93％。以上报告显示，相对经济上涨率来讲，当前贷款量、货币提供量、企业货币资金量均为比较宽松的，但事实产出仍未高达潜在生产量力，价格水平连续负上涨。零售物价指数1998年至今历年均为负上涨，居民消费价格2000年上升0.4％，2001年上升0.7％，但从2001年11月开始直到 2002年9月，连续11个月负上涨，2002年前3季度商品零售价格下滑1.4％，居民消费价格下滑0.8％，工业品出厂价格下滑2.9％。这显示通货紧缩的趋势仍未根本逆转。经济中堆集这么大批的货币和货币资本，这是隐患。

二、借贷资本效率下滑的原因

为何比较宽松的货币与货币资本仍不能根本逆转通货紧缩趋势，促使社会高达充分就业状态，而且借贷资本效率持续下滑，原因是多方面的。

从宏观经济层次来说，当前我国有35％以上的社会生产量力过剩，社会有效需求不足。1998—2001年，农村居民家庭人均纯收入年均上涨仅3， 59％，大大差于7.5％的年均经济上涨率。尽管 1998—2001年城镇居民家庭人均可支配收入年均上涨7.49％，与经济上涨率相当，但受于收入结构的改变和居民边际消费倾向的降低，相对于社会生产量力来看，有效消费需求不足。1996—2001年，全社会固定资产投资较上年上涨分别为：14.8％、8.8％、13.9％、5.1％、9.2％、 12.1％，大大差于“八五”期间水平。1991—1995年我国外贸净出口222.8亿美元，1996--2000年则为1493.6亿美元。这表明，目前我国有效需求不足首要是内需不足。依据世界银行计算，我国2000年国内生产总值上涨8％，对国内生产总值上涨率的百分点贡献，内需为7.5，净出口为0.5。为了减轻目前生产量力过剩的冲突，需要从调整提供结构和增长有效需求两个方面着手，这需要财政政策与货币政策配合，稳健的货币政策应放大积极性，积极的财政政策不能即将淡出。

从微观经济层次来说，一部分企业仍未完全建立现代企业制度，运营管理不善，市场销售情形不好，资金效益不好。借贷资本运动是以职能资本运动作基础。工、商企业资本循环周转不流畅，诚然就会影响借贷资本的效率。

但是形成借贷资本效率低下，而且被民众忽略了的一个重要原因，就是从中观层次来说，我国的金融市场差不多是一个单一融资形式和单一途径的畸形市场，产生了社会资本循环周转阻滞。

市场经济是市场配置资源的经济。市场要能优化资源配置，需要有两个最基本的条件：(1)有自己独立财产，承受民事责任，自主运营、自负盈亏、自我约束、自我发展，按市场需要从事生产、运营活动的企业；(2)发育完善的市场体系，其中包含发育完善的金融市场体系。在市场经济条件下，不同的部门、不同的企业，资本循环周转有不同的特点，所以要求有不同的融资形式与不同的融资途径。概括地说，需要两种融资形式共同并相互渗透地发展。一是资金盈余者与资金匮乏者不通过金融中介凭证(存、贷款单据)的直接融资，二是资金盈余者与资金匮乏者通过金融机构的金融中介凭证的间接融资。现代市场经济国家这两种融资形式是相互渗透的，依据国际货币基金组织发布的资料：美国群众以共同基金、个人账户投资股市资金为13万亿美元，相当于美国国内生产总值的 130％。美国股票市值相当国内生产总值的168％，大大胜过了美国商业银行的信贷与租赁资产。而且经济发达国家金融机构多混业运营、直接融资与间接融资相互渗透。

从总的看，我国经济中的货币资本比较宽松，2002年8月底，金融机构中的居民积蓄存款余额 8.3万亿元，企业存款余额5.5万亿元，流通中现金1.57万亿元，仅此三项共15.37万元，约相当 2002年国内生产总值的153％。同期，我国上市公司1197家，总股本5154亿股，其中流通股本1600亿股，股票总市值4.65万亿元，其中流通市值 1.53万亿元，流通市值约相当2002年国内生产总值的15.2％。 1991年上海证券交易所和深圳证券交易所成立以来，到2002年8月证券市场在国内外总计筹资 8270亿元，而1990——2001年我国金融机构总计贷款增长10.2万亿元，2002年8月底，金融机构各类贷款余额达12.3万亿元，是股市筹集资金的14.87倍。1996年美国商业银行贷款只相当于国内生产总值的35.8％，我国按2002年8月金融机构贷款余额计算，约相当当年国内生产总值的119％。我国企业债市也很不发展，2000年企业债余额仅861.63亿元，占整个债市的比例为3.93％。

当前我国的货币市场首要是金融机构之间拆借资金，并非是工商企业为主体的短时间直接融资市场，企业之间的商业信用很不发展。2002年9月底，企业存款约相当全年国内生产总值总值的 55％，约相当全年工业增长值的119％。应当说，从总的看企业货币资本是比较宽松的，假使能发展商业信用和商业票据流通，首先在企业之间相互调剂资金余缺，这不仅可以相应降低银行的短时间流动资金贷款，也可以增速社会资本的循环周转。

以上报告显示，我国的金融市场首要是以金融机构的金融中介凭证为媒介的间接融资市场，单一的融资形式产生两方面不良后果。一面，金融风险汇聚在存款货币银行；另一面，市场经济要求多种融资形式与多种融资途径，该种单一的通过金融中介凭证的间接融资，很难满足不同企业、个人在不同期期的融资要求，产生社会资本循环周转阻滞，进而使贷款效率低下，也致使银行效益低下。

三、多种形式融资调整贷款结构

我国已初步建立社会主义市场经济体制，但还很不完善，缺乏完善的金融市场就是其中的一个方面。在今后一段时期内，深化金融体制改革要把完善金融市场作着重，使市场能在国家调控下对优化资源配置起基础性作用。

第一，发展以上商企业短时间直接融资为主体的货币市场，这首先要发展企业之间的商业信用

商品赊销是商业信用的首要形式。在该种形式下，借贷资本运动与产业资本的运动仍未分离，而是结合在一起，商品赊销者是为了达到商品资本向货币资本的转化，完成资本的循环，首要不是追逐借贷利息。在买方市场条件下，该种商业信用也是一种竞争手段，供应商业信用的企业一般予以接受商业信用的企业较为优惠的条件，同期这往往是两个彼此比较了解与信任的企业之间发生的信用关系。所以，它是企业之间短时间直接融资的一种最灵活的形式。在有记录以来，商业信用先于银行信用，银行信用是在商业信用存在局限的条件下发展起来的。即便在银行信用很发达的国家，一部分银行信用也以商业信用为基础，如票据贴现、票据抵押贷款。我国应当重视这个历史经验。

2002年9月底，我国金融机构企业存款余额达56713亿元，它相当全年国内生产总值的55％，全年工业增长值的119％。1996年美国国内生产总值为7.5万亿美元，商业银行负债和商业银行资本总额4.4万亿美元，各类存款占65％，计2.86万亿美元，相当国内生产总值的38％。相对国内生产总值和工业增长值来说，我国企业的货币资本从总的看是比较宽松的，很多效益好的企业并没有缺乏货币资本，首要是货币资本的分布不平衡，有些企业有余，有些企业匮乏。假使在企业之间发展以赊销、预付为首要形式的商业信用，首先在企业之间发展短时间直接融资，就可以加速整个社会资本的循环周转，同期也可相应降低银行的短时间流动资金贷款。

要发展企业之间的商业信用，务必允许商业票据流通，并在商业票据流通的基础上发展银行业的票据贴现和票据抵押贷款，把短时间直接融资与短时间间接融资结合起来。受于商业信用的局限性，它不或许完全取代银行信用，但它可以相对降低银行短时间流动资金贷款的数量，提升借贷资本的效率。

第二，大力发展与规范资本市场

我国资本市场很不发展，也欠规范。1990年12月上海证券交易所成立，1991年7月深圳证券交易所成立，标志着我国资本市场开始形成。1991年到 2002年8月末，证券市场在国内外总计筹集资金8270亿元，流通股市值1.53万亿元，股市范围显著偏小。但企业债券范围更小，我国债市差不多是国家债市。2000年底，国债余额13674亿元，占债市份额的62.38％，金融债余额7383.28亿元，占债市份额的33.68％，企业债余额861.63亿元，占债市份额的 3.93％。到2002年6月底，国债余额达17193亿元，金融债余额达8967亿元，企业债余额无显著改变。我国金融债差不多是由政策性银行发行，可以视同国家债券。当前国债余额和金融债余额要占到债市份额的约97％。股票和债券是企业直接融资的基本形式，直接融资途径不畅，致使企业只能通过存款货币银行间接融资。今后一段时期内，我国发展资本市场，着重应当是发展股票和企业债市。

从总的看，企业是资金匮乏者，居民是资金盈余者，这一点各个国家均为共同的。2002年9月底，我国金融机构的城乡居民积蓄存款余额已达8.4万亿元，1—9月积蓄存款总计增长10462亿元。 9月底流通中现金余额1.6万亿元，约85％，即1.36万亿元在居民手中，仅此两项居民金融资产即达9.76万亿元。当下居民金融资产总计约12万亿元，而以个人账户、投资基金投入股市的资金约8000亿元，仅占居民金融资产总数的6.7％。居民对股票和企业债券的需求有很大潜力。

目前我国资本市场与国外资本市场不同的一个重要方面是，我国股票提供者首要是政府，股票需求者最终是居民，也就是说，股票提供是政府举动，股票需求是个人举动。所以，要使中国股票市场平稳健康发展，核心是处理好政府与居民之间的利益关系。政府要在股票提供方面有一个正确的指导思想。假使只目睹居民有12 万亿元的金融资产，每年以1万亿元以上的进展在上涨，6000多万人有余钱可以炒股票，导致想到从股市圈线，去救助一部分有问题的企业，中国股票市场是没有什么发展前途的。中国股票市场要平稳健康发展，首先需要政府做好股票提供工作，政府应向股票市场供应物美、价廉的商品，即让素质和效益好、有发展前途的企业的股票，以比较低的市盈率倍数 上市，要让利于民、放水养鱼。如此才可为股市的平稳健康发展奠定基础。

有提供务必有需求。我国当下股市投资人绝大部分是个人。受于信息不对称，个人投资股市需要很高的信息成本，该种信息成本是绝大部分911.html">小散很难承受的。我国应大力发展投资基金，不仅要大力发展公募投资基金，还应发展私募投资基金；允许外资企业发行A股并进入A股二级市场；允许社会保险资金、商业保险资金有控制的进入二级市场；吸收国外牢靠投资人进入A股二级市场。在发展股票市场同期，积极发展企业债市。

只有增强监管，才可保证证券市场的平稳健康发展。所以要健全法律、法规，保护投资人权益，尤其是保护中小投资人的权益。

第三，更深一步调整贷款结构，提升贷款效率 2001年12月底，我国金融机构人民币贷款总额112314.7亿元，其中短时间贷款63327.2亿元，中长期贷款39238.1亿元。短时间贷款中短时间工业贷款18636。7亿元，为同年工业增长值42607亿元的 43.7％，短时间商业贷款18563.4亿元，为同年社会商品零售总额37595亿元的49.4％。短时间工、商业贷款是满足工、商企业对流动资金的临时需要，工业流动资金贷款首要是满足企业原材料储备、在产品、产成品占用资金的需要，商业流动资金贷款首要是满足企业库存商品占用资金的需要。短时间工业贷款占工业增长值的比重，短时间商业贷款占社会消费品零售额的比重都很高，这显示工、商企业流动资金贷款是很宽松的。在我国，消费贷款在贷款总额中所占比重很小。依据我国金融统计口径，对个人住房贷款和耐用消费品贷款统称之为消费贷款，当前金融机构对个人首要是发放住房贷款，到2002年6月底，金融机构个人住房贷款余额6630亿元，占同期贷款总额的5.5％，9月底，汽车消费贷款余额936亿元，1996年美国商业银行贷款结构是：房地产贷款占41％，消费贷款占20％，两项合计占61％，对工商业贷款占25％。美国商业银行贷款首要是面向个人，我国存款货币银行贷款首要是面向企业。当年我国生产量力相对过剩，有效需求不足，与其发增大量流动资金贷款增长企业商品积存，不如扩大消费贷款，放大居民边际消费倾向，扩大当期消费需求，拉动经济上涨。

我国已正式加入世贸组织，经济与国际接轨，我国经济的相对优势在制造业。制造业增长值在 国内生产总值中所占的比重差不多保持在40％以上，财政收入的一半来自制造业，制造业吸收了近二分之一的城市就业人数，农村余下劳活力转移也有将近一半流入制造业， 20世纪90年代以来，制造业的出口一直保持在80％以上，创造了3／4的外汇收入。我国经济的比较优势在制造业。我国已形成制造大国，但我们的产品品种少、档次低、附加值和技术含量低。制造业要增强在国际、国内市场的竞争能力，需要在技术设备方面持续更新改造，这需要银行贷款支持。假使能采取财政贴息，金融机构发放以更新改造为首要内容的中长期贷款，也可以发放一部分中长期贷款用于有经济效益的基础设施投资，以增长投资需求，这有助于拉动经济上涨。

借贷货币资本是商品，是商品就要讲营销。存款货币银行应完善贷款营销制度，形成激励与制衡机制。同期，政府应完善金融法制，保证债权人的合法权益。

假使采取以上这些措施，借贷资本效率将令提升，货币、信贷助推经济的强度和金融的平稳性会增强。