现代货币数量论
理论内容
现代货币数量论
Md/p=F(Ypη-rm,re-rm,πe-rm)
其中，Md/P表明对真实货币余额的需求； Yp表明永久性收入，即理论上的所有将来预期收入的折现值，也可形成长期 平均收入；
re表明债券预期回报率；
η表明股票预期回报率；
π表明预期通胀率。
在弗里德曼看来，货币需求首要取决于总财富，但总财富事实上是无法衡量的，只能用永久性收入并非是用不平稳的现期收入来代替。
对于Yp来说，它是永久性收入，一般来说，伴随收入的增长即财富的增长，货币需求增长。弗里德曼觉得，民众永久性收入是平稳的，它是民众长期收入的平均预期值，在商业周期扩张阶段，民众的临时性收入大于永久性收入。收入变动程度平均来看是比较平稳的，趋于永久性收入，即永久性收入是平稳的。弗里德曼的永久性收入是由非人力财富和人力财富构成的。
永久性收入在弗里德曼的货币函数中起主导作用，在凯恩斯的消费函数中，消费是现期收入的函数，并用消费开支增量和现期收入增量的关系——边际消费倾向递减规律表明消费不足和短时间经济波动。而依据永久性收入假说，即便现期收入增长，消费是按永久性收入而平稳改变的，与现期收入关系不大。同期，永久性收入假说的一个必然逻辑是既然收入与货币需求正有关，那么永久性收入的平稳性必然要求货币需求的平稳性，这就是弗里德曼的“单一规则”的经济政策的理论基础。凯恩斯觉得货币预期回报率是常量，而弗里德曼觉得不是常量。当经济中利率上升时，银行可以从贷款中得到许多的利润，进而用更高的利率吸收存款，所以以银行存款形式持有货币回报率伴随债券和贷款利率的上升而上升。
银行存款竞争一直到没有超标利润为止，这一过程使rb-rm维持相当平稳。弗里德曼该种看法代表着利率变动对货币需求影响极小，那么利率的变动在长期中对产能和就业的影响就小，这也使弗里德曼反对将变动利率作为政府调控经济的理论渊源。 取决于持有的商品价格上涨时预期通胀率πe，它的值是平稳的。弗里德曼不同于凯恩斯之处之一是弗里德曼将货币和商品看为替代品，商品和货币互为替代品的如果显示，货币数量的变动或许对总产出造成影响。 所以弗里德曼的永久性收入是决定货币需求首要原因，货币需求对利率不敏感，永久性收入的平稳致使了货币需求的平稳。
发展与经济
现代货币数量论
受于现代市场经济本质上是一种货币经济,因此,在现代经济学中货币理论流派大量,可以说,每一名经济学大师都有其自己的货币观。而在这流派纷呈的货币理论中,最有影响的莫过于美国诺贝尔经济学奖得到者米尔顿•弗里德曼所创立的货币主义一一现代货币数量论。
这里通过对现代货币数量论的理论分析及对低收入国家首要是中国的现实考察,提出低收入国家不应照搬现代货币数量论,现代货币数量论不是"指南针"而是"参照物"。各低收入国家应结合本国情形执行理论创新和制度创新。改革是低收入国家促进经济发展的重要动因。
理论与如果
以研究货币在经济运行中能否发挥作用的货币主义学派被称作"现代货币数量论"。这一学派的最杰出代表人物是美国著名经济专家米尔顿•弗里德曼。他在1956年发表了《货币数量论:一种新表述》一文,提出了纯货币需求理论,即现代货币数量论。现代货币数量论尝试用平稳的货币需求函数来从新表述货币数量论,它不考虑民众持有货币的动机,而导致象剑桥学派那样设定货币具有效用,然后考察什么原因决定民众想要持有货币的多少。其货币需求函数可以表述为：
(M/P)d=f(r,Yp,h,ze,u)
其中,M/p是事实货币需求,r是一组收益率,如债券利率和股票市场收益。YP是永久性收入,h是人力资本对非人力资本的比率,ze是预期通胀率,u是一个混合变量,它反应了嗜好和偏爱的变动。
现代货币数量论觉得,只要货币需求函数平稳,货币提供量的改变就将引起价格水平的改变;受于货币具有作为商品的媒介的功能,使它具有很高的生产性,该种生产量力同现金余额持有量的事实范围直接相关,因此确定了资本存量范围,M/p的扩张就会增长总产出。任何理论的成立都包含适当的前提如果,现代货币数量论也不例外。这里我们不打算探讨其理论本身的前提如果,而是要着重揭示现代货币数量论隐含的前提如果, 即:经济在发达的市场经济中运行；资本市场是完善的；经济运行中各经济主体产权边界清晰,举动独立。正是在这一连串假定前提下,货币主义者得出了上述现代货币数量论的基本结论一一价格水平会随货币量的增长而上升；事实货币量的增长会致使事实产出的增长,即增长货币即可促进经济发展。
经济实况考察
现代货币数量论
r.↑→M.↓ 或 r. ↓→M.↑
但在后一市场,民众重视实物资产的风险和报酬,所以对利率的变动不太敏感,即:dMd/dr
该式显示利率升降率大于货币需求的降升率。这是困难的第一面。
其次,在低收入国家,经济发展过程一般可以显现为由非货币经济向货币经济的转化过程。在这一过程中,伴随经济的成长而增长的货币供给量,并没有一定必然引起价格水平的上行。拿中国情形来说,1979~1984年阶段,受于农村的体制变革,乡镇企业的成长等情形,中国经济渐渐货币化。在这一阶段,流通中货币大概每年超标发行13.5%,但通胀却并没有明显,反应了超标货币供给量被经济的货币化所吸收。
又一次,在低收入国家,通过增长货币数量,并没有必然会促进事实产出的增长。由于低收入国家的经济发展过程,经常承受旧体制的束缚,其不成熟的市场经济和体制的过渡性,形成了影响低收入国家经济发展的重要变量。比如在中国,大批国有企业长期亏损,政府和银行通过财政补助或优惠信贷持续给其投入大批货币,但受于企业制度的落后和运营机制的不健全,因此并没有使其解脱亏损,事实产出可以说是个负值。
通过以上分析,我们得出如下结论:在低收入国家受于金融二元机制的存在,利率这个变量并没有起到现代货币数量论所强调的那种重要作用.因此,低收入国家所急切需要处理的困难是培育和健全金融市场,清除市场分割性,逐渐使金融机制一元化。唯此,才可使利率起到其应有的作用。在经济发展过程中,中央银行对货币提供量的控制,务必顾虑到经济货币化困难。尤其是中国,受于其几十年的计划经济,使经济非货币化程度极高,那么在向市场经济过渡过程中,其货币化程度必然加强,也就要求有充足的货币提供量与其相适应。否则,会压抑经济的成长及市场化改革。
在低收入国家,制度变量往往比货币量对经济发展的作用要大。就中国来说,其经济发展的重要活力不是来自于货币量的增长,而是来自于体制变革。如80年代初的农村改革,"人依旧那些人,地依旧那块地,资金依旧那么多,工具依旧老样子,可产能却大程度地增长了",因此低收入国家尤其是中国的经济发展,务必对原有体制执行变革。而且,就货币数量论的隐含假定前提之一一一经济主体产权边界清晰,举动独立,结合目前中国情形看,金融改革务必引起重视的一个困难,是产权的界定,中国几次金融领域中显现的混乱,究其深层原因,都与金融产权模糊相关,这正严重压抑了中国的经济发展。金融领域的深层次制度创新就在于金融产权的重组与界定。
总之,弗里德曼所创立的现代货币数量论为我们给予了包含中国以内的成长中国家促进经济发展的其他视角.但是,现代货币数量论给我们供应的是一个"参照物"并非是一枚"指南针”，从某种意义上讲,使现代货币数量论得以成立的隐含如果前提,正是我们所要付出高达的目标,而该种目标的高达,只有一条渠道一一改革。现代货币数量论给我们的最大启示是:无论是产权边界明晰、举动独立的市场主体的确立,依旧市场经济的成熟,这些都需依靠改革来高达。改革,是低收入国家促进经济发展的最终活力。
理论意义
现代货币数量论
有关词条
品牌联合
福特主义
货币替代
资本逃避
机会成本
市场预期
企业边界
实体经济
溢出效应
范围效应
品牌效应
财务分析
商品流通
外汇汇率
弥补贸易
财务控制
项目融资
阿罗悖论
破窗理论
服务蓝图
参考资料
（1）《中国大百科全书》中国大百科全书出版社
（2）http://www.ewen.cc/qikan/bkview.asp?bkid=135678&cid=402901
（3）http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2004/10/23/1553.html