凯恩斯的预期理论

凯恩斯有关预期的有关理论

在凯恩斯经济学中，预期占有重要的地位，其基本原因在于它强调将来的未知性对于民众的经济举动的决定性影响作用。凯恩斯将预期分为短时间和长期两种，而且觉得短时间预期是价格预期，它决定厂商的当下产能和就业量；而长期预期是指资本的流动偏好，投资人会在持有货币或是投资证券的收益性之间执行选择，该种预期往往也是不平稳的。凯恩斯的预期理论首要体当下《货币改革论》（1923）、《货币论》（1930）和《就业、利息和货币通论》（1936，下方简称《通论》)等著作中。

1.凯恩斯《货币改革论》中的预期理论

在《货币改革论》中，凯恩斯萌发了预期的基本思想，首要是对于汇率预期、价格预期（通胀预期）和利润预期的阐述。对于汇率预期及其有关看法，他觉得民众对货币数量论存在的误解是假定货币数量的改变不会影响民众需要在货币形式上持有的消费单位数。这一假定在长期可能是真实的，“但是该种长期对目前的事情造成了误导。我们在长期中要死掉”。他强调预期在汇率决定中的作用，同期也强调预期对货币需求的影响，觉得对通胀的预期减弱了民众持有货币的信心。对于价格预期，在更深一步的分析中，凯恩斯研究了价格预期对生产的影响。假使民众预期价格将要下挫，就不会有充足多的冒险者愿意使自己处在投机的“多头”地位，企业主将畏缩不前，不敢参与漫长的生产过程，不敢从事于货币事先开支而事后收回的长期垫支活动，自此引起失业。不仅这样，假使民众对价格趋势的某种预期相当广泛，其结果将具有累积作用。比如，企业界假使预期价格将要上涨，并采取相应行动，这一事实自身将引起价格的一时上涨，假使该种预期被确认，就会更深一步加深以前的预期；价格下挫的预期作用恰好相反。所以，一个比较微弱的起因也许会引起一个很大的波动。凯恩斯的单价预期理论是《货币改革论》中的首要预期理论。

对于利润预期，凯恩斯分析了“空头”心理对物价水平和利润量的影响。他觉得，总产能的物价水平和总利润量由积蓄率、新投资的成本、民众的空头心理、积蓄存款的数量等四个原因共同决定。预期利润是多少，直接影响着企业主的投资决策。

可见，在《货币改革论》中，凯恩斯已注重对预期困难的研究，尽管仍未形成系统的预期理论，但已表现出凯恩斯在预期萌芽上的天才思想。它为日后凯恩斯的预期理论研究奠定了基础。

2.凯恩斯《货币论》中的预期理论

凯恩斯的预期理论思想最初来因为他的早期著作《货币论》。在《货币论》中，凯恩斯发展了马歇尔的现金余额数量方程式，把现金余额分为收入存款、运营存款和积蓄存款三种。收入存款(M1)是个人为应付日常收支的时点分离而准备的，运营存款(M2) 是为了运营的目的而保留的现金和存款，积蓄存款则为了等候投资机会或赚取利息。将现金余额划分为三种存款与将持有现金的动机划分为交易动机、审慎(预防) 动机、投机动机的划分法很容易联系起来，这为凯恩斯以后的流动偏好理论等给予了初始形式。该理论觉得，当民众在对将来事态的改变感觉到难于预期的情形下，都看好于持有货币，该种心理状态是流动性偏好赖以存在的一个重要根据。他觉得长期预期与均衡值是统一的，而短时间预期则使经济改变无常。

在《货币论》中，凯恩斯初步讨论了预期对企业主举动进而对经济活动水平的影响。受于生产需要时间以及企业主在生产过程开始时要预期，积蓄与投资的关系在生产过程之末对其产品的需求或许造成的影响，凯恩斯觉得这是值得注意的，而且说“显然是预期的新运营利润或亏损，并非是刚已结算的事实利润或亏损，决定企业主的生产范围以及能否值得向生产要素供应这么多报酬。所以，严格地说，正是预期的利润或亏损才是变动的首要原因，银行体系也正是通过形成适当的预期才可影响物价水平。”预期利润或亏损对企业主投资有着重要的影响。它之所以是经济活动水平的主要原因，是由于投资的引诱力由企业主预期从目前投资上所能得到的预期收入与他为生产资金务必支付的利率的对比关系来决定。假使预期收入大于生产资金务必支付的利率，那么，企业主就是愿意执行投资的。

可见，在《货币论》中，凯恩斯初步讨论了预期对企业主进而对经济活动的作用。整个社会的经济活动都与预期紧密有关。以上这些看法均为凯恩斯对预期思想的初步观点，还不是成熟的预期理论。假使说在《货币论》中凯恩斯讨论预期的作用还导致初步的，那么在《通论》中的预期理论则是较为深入的。

3.凯恩斯《通论》中的预期理论

在《通论》中，凯恩斯更深一步清晰地提出了预期的作用，并把它作为宏观经济理论的主导思想。预期概念在《通论》中占有重要地位，是组成经济波动的原因之一。作为心理原因的预期概念，正是凯恩斯宏观经济理论体系的基石。他觉得，预期是影响总供给和总需求的重要原因，甚至是致使经济波动的决定性原因。凯恩斯对于就业水平、货币供求、投资水平以及经济周期的分析与探讨，均为建立于预期概念之上的。在开创宏观经济理论时，凯恩斯倡导的预期概念是厂商的预期。他觉得就业水平、货币需求、投资水平以及贸易周期都与预期相关。自此，他建立和完善了他的预期理论，为预期理论的成长做出了贡献。

在《通论》一书中，凯恩斯对就业水平的分析，对货币需求、投资水平与经济周期的考察均为基于对预期范畴的考察而执行的。所以，有些西方经济专家觉得凯恩斯预期理论的意义在于将未知性与预期置于经济分析中的重要地位。他把预期分为短时间预期和长期预期两类，并表示了它们的各自地位与作用。然而，需要表明的是，即使凯恩斯对预期执行了先导研究，但它事实上并没有回答预期是如何形成的，也就是说，没有探究预期的形成机制。受于没有能够用清晰的形式来表达预期的形成机制，因此，该种预期范畴事实上是不可操作的。

凯恩斯在货币需求理论中表示，民众所以投资证券，是基于投机获利的动机，即相信自己对将来之观点，较市场上一般人高明，自此想从中获利。受于民众对市场利率将来变动的趋势有着不同的预期，总会有一部分人持有证券，一部分人持有货币。受于持有货币必然以牺牲投资证券的将来收益为代价，执行证券投资则要以牺牲货币的流动性为代价，所以，投资人在做出选择中存在着机会成本的困难。凡是敢肯定将来利率差于现行利率的人会在市场上抛出货币投资证券，以期日后证券价格上涨时再高价抛售，从中赚取投机利润即得到预期收益。反之，凡是敢肯定将来利率好于现行利率的人则会在市场上抛售证券，回收货币，借以躲避日后证券价格下挫时或许遭受的损失。基于心理预期，他提出了民众会依据自己对别人选择的预期而作出决定，大部分投资人的决定是“只能被视作即刻行动的动物血性，并非是基于加权几率分析的结果”。

有关预期与未知性的分析，是凯恩斯在《通论》中的首要贡献之一，也是凯恩斯构建其理论体系的重要基础。在上个世纪30年代凯恩斯的著作中，他更清晰地提出了预期困难并将它作为其宏观经济理论的主导思想，觉得预期是影响总供给和总需求的重要原因，甚至是致使经济波动的决定性原因。自此，经济理论发生了重大的改变。可以说，凯恩斯有关预期与生产和就业水平的理论是经济思想史上的一个首要分界线。可以说，凯恩斯体系的“革命性”在于他抛弃了古典的确定环境下的均衡分析，强调在不确定情形下的选择和决策。在凯恩斯的《通论》中，企业家这个核心主体就充满了对未知性的预期举动。凯恩斯所强调选择的基础，在于将来事件和环境的模糊不确知和容易发生改变的预期。受于该种预期缺乏事实的坚固基础，很容易受他人和外界的作用和影响。

在凯恩斯的理论体系中，对预期的论述是如果性的和零散的，并非是分析性的和有经验根据的，所以他的预期范畴还不是可运用的概念，尤其是缺乏可操作性。不仅这样，在凯恩斯的宏观经济模型中，预期的形成是被置于经济学范畴之外的，属于心理学的范畴，正如有的学者（威利斯，1994）所说的：“凯恩斯在本书中把预期作为外生变量加以处理，>>”。他的预期还首要是指民众的主观情绪与心理情况，与基于宏观经济模型之上的理性的经济预期；他离理性预期仍有很大的差距，因此被称之为“无理性预期”。

“信心”（Confidence）是影响货币需求的一个原因。凯恩斯的预期理论特别注重信心的作用，在马歇尔把“信心”看成是商业循环的核心原因的基础上，他在分析失业时觉得对物价平稳的信心的缺乏是失业不可挽救的惟一原因。在《通论》中，凯恩斯期望弄清楚“在任什么时候间，何者决定一特定经济体系之国民所得，或其就业数量”。凯恩斯觉得，产出水平取决于居民部门的消费开支和厂商的投资开支两个部分。居民的消费开支是内生的且差不多是消极的，它取决于收入而非利率。决定居民消费的长期边际消费倾向差不多是平稳的，自此国民收入首要由投资决定。投资开支取决于投资的预期利润率和代表借入资金成本的利率，所以，就业依靠于投资开支，而投资开支是受于受民众“信心”能否足够而易于发生普遍而忽然波动的。在《通论》中，凯恩斯还觉得执行投资决策很问题，由于机器和厂房需要当下买入，而生产出来的商品却是在不确定的将来卖出，所以，计算中就必须包含对需求与成本的将来水平的预期，期望、恐惧以及民众的 “信心”状态全将影响投资决策。

可见，经历《货币改革论》中预期思想的萌芽，到《货币论》中的更深一步研究，再到《通论》的充分发挥，凯恩斯的预期理论逐渐迈向了成熟，建立起了他的丰富的无理性预期理论。

凯恩斯预期理论的政策力争

凯恩斯的预期理论是直接为他的政府干预力争服务的。在凯恩斯看来，预期具有可变性，该种可变性常常由“动物精神”所驱使，故预期利润率被凯恩斯称为资本的边际效率，肯定十分不平稳，投资决策或许受非理性的乐观主义或悲观主义情绪的影响，引起经济运行的波动。对将来预期乐观，经济繁荣；对将来预期悲观，经济萧条。在将当下和将来联系在一起时，对投资的将来利润率的预期远比利率重要得多，于是，受将来预期利润率影响的投资就形成经济生活中的一个重要波动原因。这致使了一个与古典传统截然不同的政策结论，即既然企业投资这样不平稳，那么政府在经济萧条时务必干预市场。所以，凯恩斯的预期理论是直接为政府干预服务的。

凯恩斯的预期思想为其国家干预奠定了基础。他的逻辑是之所以资本主义世界存在非自愿失业，原因在于有效需求不足；有效需求不足是由三大心理规律作用的结果，即边际消费倾向递减、资本投资的边际预期利润率下滑和流动性偏好的影响；要增长有效需求，这就需要国家干预，实施相应的宏观经济政策。有关长期预期的种种观点，形成了他觉得政府干预经济非常必要的重要政策结论。受于有心理预期对投资和消费的影响，伴随收入的增长，资本边际投资效率和边际消费倾向均为递减的，所以，整个社会很难达到充分就业、常常显现有效需求不足是必然现象。为了使社会总供求高达平衡，政府应当全面干预经济。民众在不确定的经济环境中执行的长期预期有很大的非理智冲动，这使投资举动往往受“动物精神”的控制，进而经济的波动在所难免。在该种情况下，一面，他觉得长期平稳的充分就业水平很难高达，这就使政府干预市场有了必要性；另一面，他觉得长期预期状态经常是平稳的，经济惯例的形成并没有完全是混乱和不平稳的，这又使政府对经济生活的干预有了机会。

为了克服消极预期的作用，增长有效需求，他觉得一旦政府扩大有效需求，以便高达充分就业，那么，市场将复苏作用。这表明了他并没有觉得市场是完全无效的。在平稳的充分就业水平下，市场机制仍是经济运行的基础，但对一般人形成长期预期时具有的非理智冲动的观点，又使他认为投资波动在所难免。经济周期性的波动总会不时来临，所以，政府对经济运行的宏观调控应是经常性的。然而，既然市场机制很难创造和保持充分就业水平，那么，市场体系中理性计算的局限性务必由一个明智的政府的理性举动加以克服，政府应积极增长有效需求，通过增强公共性投资使投资具有社会化。

凯恩斯过分强调预期对政府政策的影响，这是凯恩斯预期理论的一大特质。他在有效需求不足的情形下力争政府全面干预经济，其原因就在于资本边际效率递减，而该种递减又是由预期原因所导致的。尽管宏观经济的运行离不开政府的作用，但也不能仅仅依靠政府举动本身高达充分就业水平。政府要高达预期的目的，务必重视预期的作用和影响。凯恩斯在这个困难上夸大了政府对经济的调控作用，原因是他忽略了理性预期的作用会抵消政府实行宏观调控的作用。有时，民众的理性预期及其对策，甚至会让之完全失效。在政府对经济运行的宏观调控过程中，民众对政府的干预举动要有正确的分析与预期，投资举动要与政府争取充分就业水平的投资举动相配合。此时，民众的举动务必是“理性”的，没有这一点，政府举动将无法获得任何情形下的充分就业均衡，其目标会受于投资人的“无理性” 举动遭受挫折。可以说，凯恩斯所力争的政府全面干预经济是与他的预期理论紧密有关的。正是他的预期理论才在实践中力争政府对经济的全面干预。然而，他的政府全面干预力争遭到了现代货币主义学派和理性预期学派的全面攻击。这致使民众怀疑凯恩斯预期理论的应用价值。

凯恩斯预期理论的缺陷

1.对预期主体模糊的界定

提及预期，除预期什么、预期如何外，那就仍有是谁在预期，即预期的主体是谁，是政府、企业，依旧居民。否则，这是很难分析预期能否与事实吻合的，因此，预期的主体就是指执行预期的举动人。凯恩斯对长期预期状态的分析首要涉及“企业家”的投资举动，但这个企业家有时是企业的所有者和经理，而有时又变成了股票市场的投资人，这就显现了预期主体的模糊困难。一面，企业的长期预期能否仅仅是单个企业家做出的，企业预期是否简化为个人预期？另一面，作为企业的企业家与作为投资人的企业家在形成预期的过程中，两者是统一的依旧分离的？对于前者，即使凯恩斯已经对大企业的成长及自由放任的结束有了一定认识，但他显然仍未认识到这一困难的严重性。他觉得企业长期预期的形成是单个人的举动。然而，企业作为一个组织，其预期过程远远比单个人的预期要复杂。组织内部的利益矛盾和制度结构制衡着组织成员的预期举动，企业长期预期的形成是在既有制度结构中由众人博弈形成的，用企业家代表企业、用企业家的预期来代替企业的预期是错误的。对于后者，凯恩斯回避了想象中的货币资本投资人会在两种预期收益之间执行比较，即投资转化为生产手段的预期收益和把资金借给金融机构所得到的将来预期利息率。事实上，他对长期预期状态的讨论首要集中于股票市场，并非是生产手段的积攒。可见，凯恩斯预期理论中的预期主体是十分模糊的。正是它的模糊性，致使了凯恩斯无理性预期的一大缺陷。

2.对理性预期作用的忽略

即使凯恩斯非常重视预期的作用，但他所强调的预期是适应性的预期，并不是理性预期。受于忽略理性预期的作用，致使确定的经济政策很难发挥预期的作用，所以，凯恩斯的预期理论并不是是科学的预期理论。它导致为资本家投资执行剥削的辩护理论。对理性预期学派来说，预期是内生于模型中并能用经济学的理论执行解释的，所以，预期就能被确定做出。理性预期学派觉得，凯恩斯觉得相机选择的财政政策和货币政策能够积极地干涉自然率水平决定的总产能和就业量，这是错误的。只有吸收了理性预期的新凯恩斯主义经济专家觉得理性预期是一种有关如何形成预期的理性的富裕特性的描述，长期劳动契约常常阻止薪资和价格的完全调整，使之能够按预期的薪资和价格水平改变，因此，薪资和价格在某种程度上是缺乏弹性的，这才克服了凯恩斯预期理论的不足。凯恩斯的预期毕竟是无理性的预期。

3.对心理预期作用的夸大

凯恩斯的预期理论是心理预期理论，将心理预期当成是决定民众举动的惟一原因。他在解释预期的形成过程时，过分强调了“心理”原因的作用，忽略了制度结构、习惯和传统等客观原因，进而使预期形成经济体系的外生变量。在凯恩斯的心理预期理论中，预期成了从外部引入的自发影响，而非来自于分析过程中所形成的内在要素。投资人把长期预期作为投资的根据，但该种长期预期如同牛顿世界中的第一助推力，颇有几分神秘色彩——你很难了解其形成机制，也不晓得它是以何种方式以及通过何种渠道钻入民众头脑中的。“它基本把预期归结于民众的心理原因，而没有真正从经济学领域或应用经济分析方法来探讨预期的形成。”凯恩斯以种种心理预期执行解释，把民众带入了人类宗教的理论迷宫。在凯恩斯的宏观经济模型中，预期的形成却被置于心理学的领域而没有置于经济学领域，因此不属于严格的经济学分析。在预期形成过程中，心理原因不应被消除在任何完整的理论解释之外，但忽略制度结构、习惯和传统原因对这一过程的影响，完全用心理原因来解释预期，同样是错误的。

4.有关长期预期自相冲突

凯恩斯有关长期预期既是不平稳的、又是平稳的，因此是自相冲突的。他说：“长期预期状态，即我们据之以作制定人，不仅需看何种预期之或然率最大，亦需看我们作此预期之信心如何。”也就是说，他所觉得的长期预期是受信心影响的，因此是不平稳的，而且，他还结合股票交易所对该种长期预期的不平稳状态执行分析过。但是，他又说：“长期预期状态很平稳，当其不平稳时，亦有其余原因发挥其平稳作用。”然而，他并没有对该种平稳作用执行分析过。所以，凯恩斯有关长期预期既是不平稳的，又是平稳的，是自相冲突的。

即使凯恩斯让大家不要忘记自己头脑中的种种非理智，但他自己却深陷了理性主义迷信中。在凯恩斯的预期理论中，他一面表示了长期预期状态中的无理智冲动，提及了民众的“动物精神”；另一面，他的政策结论又务必依靠民众理性举动的支持。凯恩斯仅仅坚持举动的理性主义观念，并不是哲学意义上的理性主义者。即使有种种冲动，但经济当事人的举动尽或许地受理智和计算的控制。他的独特之处在于，将来的未知性在很多时候使理性计算变得毫无意义和缺乏可行性，但思维和推算能力仍承受了高度重视，正是基于此，他才对明智之士的劝说充满信心。

凯恩斯预期理论的作用及其发展

凯恩斯强调将来的未知性，同期也就强调预期的作用。他“把预期和未知性带到经济理论研究的核心位置上，这是他对经济理论发展的一大贡献。”

凯恩斯在理论中引入预期的确是经济学中的一个巨大发展，自此致使的政策后果更是经济学迄今仍争论不休的大困难。凯恩斯对长期预期的理论分析造成了很多争论，也拓宽了经济研究的视野。“在凯恩斯后，预期理论继续承受经济专家们的重视，预期也被作为经济系统的内生变量给予研究。”

凯恩斯的“无理性预期”论承受了现代货币主义者米尔顿·弗里德曼的批判。弗里德曼觉得，凯恩斯预期理论在建立宏观经济模型中，应用的是适应性预期，它假定民众以以往的数值为根据预期将来，这在经济变量之间存在着确定的关系时是牢靠的，但是变量之间的关系并不是一成不变。在弗里德曼看来，民众在做出经济决策以前，总需要对经济活动的将来前景作出预期，但受于民众不或许完全或充分地了解一切信息，只能依据自己以往的知识或经验来形成预期，因此他们一般只能根据经济活动的改变逐渐地修改自己的预期，调整自己的举动，以适应物价等经济总量的变动。如此一来，凯恩斯主义的用通胀来降低失业的政策能否有效就成了困难。具体说来，在短时间内，假使政府实施通胀政策，民众受于预期错误，使货币薪资慢于物价上涨，那么，当雇主感觉到事实薪资下滑时，就会增雇员工，而员工还来差于调整自己的单价预期，因此相信提升了的货币薪资代表较高的事实薪资，于是也就愿意就业。如此一来，通胀就刺激了就业的增长。但是，该种情形不会持久，从长期来说，一旦员工了解到货币薪资买不足预期那么多的物品，觉察到事实薪资已下滑时，他们就会造成适应性预期，并据此要求提升薪资或降低失业以适应物价上涨水平。自此可见，通胀政策在短时间内可以奏效，但在长期内无效。

以理性预期学派小罗伯特·卢卡斯等为代表的凯恩斯以后的经济专家，不是从心理学而是从经济学领域探讨了预期形成的机制困难。但自此又走到了凯恩斯经济学的对立面。在西方经济学中，对凯恩斯预期理论的怀疑者很多，但是清晰表示凯恩斯经济学有缺陷的是理性预期学派。理性预期理论的形成，成了否定凯恩斯理论和政策力争的理论根据。诚然不论理性预期多么具有理性，它总不能更改将来的未知性的事实。将来的未知性，总会让包含理性预期以内的各种预期，不完全符合经济的事实运行情形，或者说，总会让预期带有不完全理性的特质。

凯恩斯觉得预期使经济从一个均衡位置变到其他均衡位置，预期的改变是引起周期性波动的首要原因，这为政府在执行宏观调控、搂平经济周期过程中发挥预期的积极作用、克服消极影响给予了参考作用。