企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的举动过程。企业的成长，是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。一般企业都要经历产品运营阶段、品牌运营阶段及资本经营阶段。伴随现代企业本身的持续发展，企业与社会专业机构协作，处理企业本身困难的现象越来越广泛。会计师事务所、律师事务所、财经公关、融资顾问等专业机构的显现，为企业发展的各个阶段供应专业化服务。伴随社会分工的持续细化，企业发展也从此走上了一条规范化的道路。
含义
企业融资
模式
在发达的市场经济国家里，企业的融资模式首要有两种类型：一是以美国为代表的证券市场占主导地位的维持距离型融资模式，银企关系相对不紧密；企业融资日益游离于银行体系，银行对企业的约束首要是依靠退出机制并非是对企业运营活动的直接监督；二是以日本为代表的关系型融资模式，在该种融资模式中，银企关系紧密，企业一般与一家银行有着长期平稳的交易关系，从那里得到资金救助和业务指导，银行通过对企业产权的适度集中而对企业的运营活动实行有效的直接控制。
1．维持距离型融资模式——以美国为例。美国是典型的自由主义的市场经济国家，具有发达的资本市场和高度竞
争的商业银行体系，这使企业可以同期利用直接融资与间接融资两条途径。受于企业自有资金的比率较高、商业银行间的高度竞争、发达的直接融资体系、禁止商业银行持有企业的股票以及银行活动自身承受严格监督，所以企业与银行间维持一种松散的商业型融资关系，即“维持距离型的融资”。在维持距离型的融资模式下，证券市场是企业得到外部长期资金的主途径。企业首要通过发行债券和股票的方式从资本市场上筹措资金。从股权控制的角度看，美国企业十分分散的股权结构对治理结构具有巨大影响：对运营者的约束首要来自市场。这些市场包含股票市场、商品市场和经理市场等，其中股票市场具有很重要的作用：一是股东“用脚投票”的约束。受于股票市场具有充分的流动性和方便交易性，当股东广泛对企业的运营情况不满意或对现任管理者不信任时，就会在股票市场上大批抛售股票，这就是所谓的“用脚投票”。它会引起该企业股票价格下挫，致使企业面对一连串的问题和危机。二是股票市场“接管”的风险。股票市场运转方便灵活促进了企业并购，尤其是杠杆收购和敌意收购的兴起与发展，一旦企业运营善，就存在被接管的机会，运营者就或许被撤换。市场对企业运营者形成强有力的外部监督制衡机制。企业治理结构能够形成较为完整的权利制衡机制，外部治理结构与内部治理结构彼此独立存在且相互制衡，所有权、控制权、运营权的分布与配置有着较为牢固和规范的制度安排。
2．关系型融资模式——以日本为例。日本富裕政府干预色彩的经济体制内在地要求建立一种不同于维持距离型融资模式的企业融资模式——关系型融资模式，以满足不均衡发展战略对资金的非均衡配置和对大企业予以特殊扶植的目的。长期以来日本处在一种金融抑制的体制之下：首要商业银行直接或间接地承受政府的严格控制；长期人为实施低利率政策；政府影响911.html">贷款范围和方向，着重支持优先发展部门和企业；资本市场不发达，银行贷款是企业融资的首要方式。在该种金融抑制的体制下形成了富裕日本特色的主银行制度。主银行制度包含互相补充的三个部分：银行和企业订立关系型契约、银行之间形成特殊关系以及金融监管当局采取一套特别的管制措施，如市场准入管制、金融约束、存款提保及对民间融资的制约等。与此相对的是，日本企业在证券融资中，形成了独特的法人相互持股的股权结构。企业通过该种持股方式集结起来，容易形成“企业集团”，有利于建立长期平稳的交易关系，也有助于增强运营者对企业的自主控制。所以，在日本的主银行体制和法人之间的相互持股基础上形成的日本企业治理结构：一面，日本企业运营者拥有做出运营决策的极大自主权，受于法人之间具有持股关系，很少干预对方的运营活动；另一面，企业运营者又会承受银行尤其是主银行的监督。主银行既是企业的首要贷款者或贷款银团的组织者，又是企业的首要持股者。主银行与企业具有两方面的关系：（1）作为企业的股东，在盈利情形不错的条件下，银行并没有对这些企业的运营实行直接控制；（2）假使企业利润开始下滑，主银行受于所处的特殊地位，能够较早地察觉出困难。假使情形继续恶化，主银行就可以通过召开股东大会或董事会来更换企业的最高领导层。
管理
融资途径资源储备。不同企业融资途径资源差别很大，有的企业范围已经很大了，但从没有与银行发生过融资业务，甚至不晓得其贷款主办行是企业的首选融资途径。行业人士觉得目前广泛存在的困难是：重视银行类融资途径的储备，不重视商业融资途径的储备；重视外部融资途径的储备，不重视内部融资途径的储备；重视眼前融资途径的储备，不重视长远融资途径的储备；资金匮乏时注重融资途径的储备，资金充足时不注重长远融资途径的储备，着重眼前利益；途径储备停留在口头上或者思想上，但没有资源的投入，没有人士投入和财务安排；储备资源过程中没有侧着重，没有依据企业的事实情形有选择性地储备资源。融资途径的储备是企业在融资工作执行以前，对融资途径的选择、追踪了解过程。依据融资途径资源，是企业融资过程中正在运用与潜在融资途径的总称，融资途径储备是完善融资基础的重要内容。
融资主体的确定。当下不少企业的运营者通过直接或间接方式，控制着几家公司。这些公司有的已经建立产权关
联关系，并形成母子公司体系，有的则是人士关联关系，事实控制人仍是企业运营者。也有很多是生意上的合作伙伴，融资时也可以运用。所以，企业在融资以前，需要对这些融资主体执行选择。行业人士表明，在确定融资主体时，下方几个原则可以借鉴：选择范围较大的企业，理论上，范围越大的企业，授信额度越大，银行类资金方一般规定授信额度的理论数值不胜过企业净资产额的一定比例；选择运营期限较长的企业，特别是银行贷款，一般有3年的运营业绩要求；选择现金流量较大的企业，银行贷款一般有本身综合收益的考虑，比如吸收存款、结算量范围等，同期也是银行等资金方风险控制的需要；选择符合产业政策支持的行业，无论是权益类资金方依旧债权类资金方，都对行业有适当的要求，政策性资金扶持表现最突出；选择报表结构不错的企业，首要是针对银行融资来说；选择知名度较高的企业，知名度高的企业一般能让资金方树立信心；选择与融资方联系紧密的企业，首要适用于企业投资和银行融资，首选子公司，人士关联公司次之，又一次是业务关联公司。
报表完善与规范。行业人士介绍，中小企业报表的常见困难首要是：报表时间短；资产、收入、利润范围太小，资产范围、收入范围和盈利范围不符合资金的要求；资产和负债结构不合理，资产负债率过高；报表不实，大部分企业报表“明亏实盈”；报表没有合并，很多企业事实上建立了母子公司经营体系，但没有合并报表；报表科目核算内容不规范，名不副实。资金方对报表一般来看都要求：会计报表的时间充足长，一般需要3年的报表；可信度高，务必经会计师事务所审计，抵押物要经历评估机构评估，相关收入以缴税证明为根据；具有偿还能力，首要考虑资产负债率、流动比率和现金流量表；具有盈利能力，首要考虑企业盈利额、收入利润率等；现金流量较好，特别是运营性现金流量；成长性较好，业务要平稳上涨，这可以从不同年度报表比较看出来；资产结构与负债结构匹配合理，首要关注长期资产适合率，即长期资产能否由长期负债和权益资金来满足；资产和负债内部结构要合理等。
途径
企业的资金来源首要包含内源融资和外源融资两个途径，其中内源融资首要是指企业的自有资金和在生产运营过程中的资金积攒部分；外源融资即企业的外部资金来源部分，首要包含直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业执行的第一次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动，所以也称为债务融资。伴随技术的进步和生产范围的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。外部融资形成企业获取资金的重要方式。外部融资又可分为债务融资和股权融资。
1、银行借款信贷融资是间接融资，是市场信用经济的融资方式，它以银举动运营主体，按信贷规则运转，要求资产安全和资金回流，风险取决于资产质量。信贷融资受于责任链条和追索期长，信息不对称，由少数制定人对项目的分析支配大额资金，把风险积攒推到将来。信贷融资需要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融资途径，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，由于银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流平稳的企业是银行欢迎的贷款对象。由于以上特点，银行借款跟其它融资方式对比，首要不足在于：一是条件苛刻，制约性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时或许跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行处理企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在启动和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难得到银行借款的。2、证券融资
证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接普遍参与，市场监督最严，要求最高，具有广阔的成长前
景。证券融资首要包含股票、债券，并以此为基础执行资本市场运转。与信贷融资不同，证券融资是由大量市场参与者决策，是投资人对投资人、公众对公众的举动，直接受公众及市场风险约束，把将来风险当下就暴露和定价，风险由投资人直接承受。股权融资。股票上市可以在国内，也可选择国外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国（NASTAQ）和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资人对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资人所冒风险较大，所以要求的预期收益也比银行高，从这个角度来说，股票融资的资金成本比银行借款高。整体来说，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本阻力；(2)一次筹资金额大；(3)用款制约相对较松；(4)提升企业的知名度，为企业导致不错声誉；(5)有助于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力重大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加速企业发展的一条有效渠道。债券融资。发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，但核心是选好发债机会。选择发债机会要充分考虑对将来利率的行情预期。债券种类很多，国内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券。企业债券要求较低，公司债券要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，而且对企业资产负债率以及资本金等都有严格制约。可转换债券只有着重国有企业和上市公司才可够发行，它是一种含期权的衍生金融工具。采取发行债券的方式执行融资，其好处在于还款期限较长，附加制约少，资金成本也不太高，但手续复杂，对企业要求严格，而且我国债市相对清淡，交投不活跃，发行风险大，尤其是长期债券，面对的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。
3、招商引资
招商引资一般也是一种股权融资，但它不通过公开市场发售，是一种私下寻求战略投资人的融资方式。所以其优缺点与发行股票上市相似，但受于不需要公开企业信息以及被他人收购的风险较小等原因，通过招商引资的方式融资也承受一部分企业的欢迎。准则
在市场竞争和金融市场改变的环境下，企业融资决策和资本结构管理需要依照本身的业务战略和竞争战略，从可连续发展和为股权资本长期升值角度来考虑。其基本准则为：融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任务必与企业预期现金流入的风险相匹配；平衡目前融资与后续连续发展融资需求，维护合理的资信水平，维持财务灵活性和连续融资能力；在满足上述两大条件的前提下，尽或许减弱融资成本。融资工具不同，现金流出期限结构要求及法律责任就不同，对企业运营的财务弹性、财务风险、后续投资融资约束和资本成本也不同。比如，对企业来看，与股权资本对比，债务资本具有三个首要特点：首先，债务资本的还本付息现金流出期限结构要求固定而清晰，法律责任清晰，所以，它缺乏弹性；其次，债务资本收益固定，债权人不能分享企业投资于较高风险的投资机会所导致的超标收益；又一次，债务利息在税前列支，在会计帐面盈利的条件下，可以降低纳税。即使融资决策和资本结构管理的基本准则对所有企业均为统一的，但在事实中，受于企业产品市场的竞争结构不同，企业所处的成长阶段、业务战略和竞争战稍有别，企业融资方式与资本结构也存在差异
策略
企业首先要依据商业环境确定自己的业务发展战略，然后再确定融资决策和资本结构管理的具体原则和标准。在现实金融市场环境下，融资决策和资本结构管理策略的基本思想可以概括为：依据金融市场有效性情况，利用税法等政策环境，借助高水平的财务顾问，运用现代金融原理和金融工程技术，执行融资产品创新。利用税法执行融资创新如，在确定采取债务融资类型后，利用税法对资本收益和利息收益税率的差异，可以发行零息票债券。
针对企业与资本市场投资人对金融市场利率改变的预期差异执行融资创新如，采取浮动利率，或者发行含有企业可赎回或投资人可赎回的债券。利用投资人与企业之间对企业将来成长性预期的差异，执行融资创新在股票市场低估公司投资价值时，企业可以首先选择内部融资；假使的确需要外部融资，可以采取可转换证券、认股权、可赎回股票等融资方式，减弱融资成本。而在股票市场高估公司投资价值时，增发股票融资。
环境亟待优化企业融资决策和资本结构管理策略的实行，取决于不错的金融市场环境。当前，我国金融系统供应的企业融资品种非常少，不能适应日益复杂的商业环境下的企业融资需求。伴随企业和投资银行等中介机构融资创新需求的加强，政府应象激励技术创新那样，激励企业基本融资工具的创新。就在此时，应渐渐从当前没有明文规定的企业融资新品种报批模式，过渡到只要政府法律没有明文禁止，就可以推出企业融资品种的管理模式，使企业融资从当前选择余地非常有限，向选择余地大，最终自由选择的方向发展。
误区
在科学的投资决策作出以后，投资项目就即将造成了融资需求。融资是企业发展过程中的核心环节，不少私营企业在发展过程中把融资当作一个短时间举动来说待，期望搞突击拿到银行贷款或股权融资，而事实上成功的可能很少。私营企业要想更改融资难的局势，需迈出下方误区。过分包装或不包装。有些企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表、甚至造假，财务报告脱离了企业的基本运营情况。另一部分企业觉得自己运营效益好，应当很
容易获得融资，不愿意花时间及精力去包装企业，不晓得资金方看重的不止是企业短时间的利润，企业的长期发展前景及企业面对的风险是资金方更为重视的方面。缺乏长期规划，忽略企业内部管理，临时抱佛脚。多数企业均为在企业面对资金问题时才想到去融资，不了解资本的本性是逐利并非是救急，更不是慈善。企业在正常运营时就应当考虑，和资金方建立普遍联系。仍有些企业融资时只想到要钱，一部分基础工作也差于时去做。企业融资前，应当先将企业梳理一遍，理清企业的产权关系、资产权属关系、关联企业间的关系，把企业及公司业务清晰地展示在投资人面前，让投资人和债权人放心。融资视野狭窄，只目睹银行贷款或股权融资。企业融资的方式很多，不导致银行贷款和股权融资，租赁、信托、购并等方式都可以高达融资目的。只认钱，不认人；只想融资，不想规范化。私营企业急于融资，没有考虑融资后对企业运营发展的影响。私营企业融资时除了资金，还应考虑投资方在企业运营、企业发展方面对企业能否有帮助，能否能提高企业的价值。企业融资是企业成长的过程，也是企业迈向规范化的过程。私营企业在融资过程中，应持续促进企业迈向规范化，通过企业规范化来提高企业融资能力。只顾扩张，不建立合理的公司治理结构。很多私营企业通过融资持续扩张，但企业管理却任然粗放、松散，投资方面更是随意和冲动。伴随企业扩张，企业应持续完善公司治理结构，使公司决策走上规范、科学的道路，通过规范化的决策和管理来规避企业扩张过程中的运营风险。低估融资难度，以为靠小圈子就可以拿到资金。私营企业都有很强的融资意向，但真正理解融资的人很少，总期望打个电话投资者就把资金投入企业，常常把融资简单化，低估融资的难度，对显现在面前的个别资金方期望过大，也往往以为靠企业主或内部管理人士的私人小圈子就可以拿到资金。
有关词条
参考资料
1、http://www.funlon.com/p/01023/7848.html
2、http:[emailprotected]
3、http://bj.house.sina.com.cn/news/2007-12-22/0949230916.html
4、http://management.mainone.com/tax/2007-03/90014.htm
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