威廉·夏普

威廉·夏普的生平

1934年6月16号，威廉·夏普出生于美国马萨诸塞州的坎布里奇市。他的父母均受过大学教育。父亲学英国文学，母亲学科学。他的父亲当时在哈佛大学安置办公场所工作。1940年，受于第二次世界大战的原因，父亲工作单位变动，他们的家几次迁移，先迁至德克萨斯，后迁至北加州，最后到了南加州。就是在加州河边的公立学校，夏普完成了他的多部分大学前教育。夏普说：“那些学校均为很好的。在那里受益于让人鼓舞的老师和有考验性的课程。”

1951年，夏普进入加州大学伯克莱分校，计划通过主修医学而获得医学学位。但是，一年的课程学习之后，他失去了兴趣，并转学到洛杉矶加州大学，选择主修企业管理专业。

在加州大学洛杉矶分校，夏普得到了两个经济学学位，即在1955年得到经济学士学位和在1956年得到经济学硕士学位，然后到陆军服役。

加州大学洛杉矶分校有两名教授对他的事业有深刻影响。在商业学院时，他有幸形成金融教授弗雷德·威斯顿的研究助理，并跟他学习课程。威斯顿首先介绍夏普读哈里·马克维茨的著作，并开始了使金融学发生革命的有考验性的研究。夏普在读哲学博士时，其研究计划的一部分也与此相关。

另一名是经济学教授阿门·阿尔钦。他是夏普在洛杉矶分校时“做人的模型”。阿尔钦教育学生对一切事情要提出疑问；始终用第一原理开始分析；集中于首要所以而抽象掉次要原因；用自己的思想吹毛求疵。夏普说：“我一直设法模仿他的研究方法。”

短时间服役之后，1956年夏普作为一位经济专家加入兰德公司。夏普对兰德公司的研究气氛非常赞赏。他说：“对于有志执行既有美学价值又注重实用研究的任何人，兰德均为一个理想的公司。”在那个期间，兰德正在研究计算机科学、对策论、线性规划、动态规划及应用经济学中的开拓性工作。

夏普是在兰德公司工作的同期继续在加州大学洛杉矶分校攻读博士学位的。1960年，完成了全部专业课的考试之后，夏普开始考虑他的博士论文题目。在弗雷德·威斯顿的建议之下，他向同在兰德公司的哈里·马克维茨求教。他们从此开始紧密合作，研究“基于证券间关系的简化模型的证券组合分析”课题。尽管哈里并没有是夏普博士论文答辩委员会的成员，但他事实上是整篇论文的顾问。夏普说：“我欠他的债是重大的。”1961年，夏普的博士论文通过答辩，同期得到了博士学位。

在论文中，他依据马克维茨首先提出的一个模型探讨了证券组合分析的一部分方法。当时说为“单一指数模型”，即当下的“单原因模型”。在论文中，他讨论了规范和实证的两方面结果。最后一章“证券市场举动的一个实证理论”包含一项成果，相似当下称为资本资产定价模型的一部分，但它是在单一原因模型造成报酬的有限环境中得到的。

1961年，夏普在西雅图华盛顿大学商学院接受了一个金融学方面的教职，定居在西雅图。一安顿下来，他便开始着手归纳其博士论文的规范性成果，并于1963年发表在《管理科学》上，愈加重要的是他开始使博士论文最后一章中的均衡理论一般化。到1961年秋季他发现，不必对影响证券报酬的原因数目做任何如果即能得到一组很类似的结果。1962年1月他首次在芝加哥大学公开这个方法，此后不久将一篇这个题材的文章投向《金融》杂志。受于编辑部的原因，该文迟到1964年9月才发表。这篇文章以内容和标题两方面为现今被称为资本资产定价模型（CAPM）的理论给予了首要基础。

1968年之后，夏普应邀在斯坦福大学商业研究生院担任一个教职，他在1970年才去那里，在去以前他完成了一本书《证券组合理论和资本市场》，归纳了这些领域中的规范和实证工作。

二十世纪七十年代，夏普的多部分研究汇聚在与资本市场中的均衡相关的困难以及它们对投资人的证券组合选择的影响上。美国在1974年通过核心立法后，他开始研究用于支付退休金义务的资金的投资政策的作用。他还写了一本教科书《投资学》，将制度的理论的和经验的材料归纳在一起，便于大学生和研究生学习。1978年该书的第一版很成功。当下与高登·亚历山大合作的这本书已出了第五版。与高登·亚历山大合作的，1989年出版的另一本书《投资学基础》，也承受读者好评。

1976～1977年，夏普在国民经济研究所迈塞尔的指导下，作为研究银行资本能否充分困难的研究小构成员，研究存款保险和拖欠风险之间的关系。成果于1978年发表在《金融和数量分析》杂志上，支持基于风险的保险费概念。与劳里·古德曼合作的经验工作也表明证券的市场价值能提示有关资本能否足够的重要信息。国民经济研究所的项目强烈建议许多关注金融机构的风险，而且警示说一个固定保险率制度和实际上无限的覆盖面，而监测及实行程序不完善，为运营这些机构的那些人冒过大风险供应激励。在二十世纪七十年代后期，他开发了一种简单但有效的方法，用于对一类证券分析困难求近似解。当前，这个程序已被普遍应用。

1980年夏普被推选为美国金融学会主席。他选择《分散投资管理》为讲演的题目。目的是供应基本结构，用于分析大型机构投资人在一部分投资管理当中分配资金的流行习惯之用。

二十世纪八十年代，夏普继续对相关退休金计划投资政策的困难执行研究。1983年，与米海尔·哈利逊完成了针对此困难的一篇理论文章。就在此时，他开始对美国股票市场中造成报酬的过程感兴趣。加州大学伯克莱分校的巴尔·罗森堡是这项研究的先驱者，他在1982年发表了有关纽约股票交易所证券报酬的原因的一篇经验论文。夏普也开始将精力集中于资产配置。为此，他执行了一连串的预案工作，包含一本书《资产配置工具》、优化软件和报告库。《资产配置工具》在1985年首次出版。这本书以前的出版商和罗伯逊公司连同他们的大得多的报告库集合，都可以供应运用。

1983年，他帮助斯坦福大学建立了一个国际投资管理计划，初期与日间瓦的国际管理研究所，以后与伦敦研究生院联合供应。这个计划是为期望得到金融经济理论和相关经验研究的全面基础的高级投资专业人士设计的。夏普担任此计划的主任之一直到1986年。1986年后，夏普向斯坦福大学请假两年，以创办夏普——罗素研究公司，业务是研究并开发程序以帮助养老金、基金会和捐赠基金选择对他们的情形和目标适合的资产配置。

受于夏普在金融领域的成就和影响，他担任了很多名誉职务。从1975年到1983年，担任大学退休股票基金的理事、注册金融分析家学会的研究基金会的理事、金融定量研究会的委员、注册金融分析家协会的教育和研究委员会委员，还担任日光证券投资技术研究所和瑞士联邦银行的单位证券管理部的策略顾问。他也得到了来自各方面的奖金：1980年，他得到美国商学院协会的优异贡献奖；1989年，得到金融分析家协会尼古拉·摩洛道夫斯基金金融专业优异贡献奖。

威廉·夏普的大事年记 1955年加利福尼亚大学洛杉矾分校学士1956年加利福尼亚大学洛杉矾分校硕士1961年加利福尼亚大学洛杉矾分校博士1961年～1963年西雅图华盛顿大学助理教授1963年～1967年西雅图华盛顿大学副教授1967年～1968年西雅图华盛顿大学教授1968年～1970年加利福尼亚大学尔湾（Irvine）分校教授1970年～1973年斯坦福大学教授1973年～1989年斯坦福大学丁肯财务学教授（Timken Professor of Finance）1989年～1992年斯坦福大学丁肯财务学荣誉教授1993年斯坦福大学财务学教授 威廉·夏普的首要学术贡献

夏普对经济学的首要贡献是在有价证券理论方面对不确定条件下金融决策的规范分析，以及资本市场理论方面有关以未知性为特质的金融市场的实证性均衡理论。

他在二十世纪六十年代将马克维茨的分析方法更深一步发展为著名的“资本资产定价模型”，用来看明在金融市场上如何确立反应风险和潜在收益证券价格。在模型中，夏普把马克维茨的选择理论中的资产风险更深一步分为资产的“系统”（市场）风险和“非系统”风险两部分。前者是由总的股价变动引起的某种资产的单价改变，后者则是由影响股价的某些特殊要素引起的资产价格变动。夏普提出一个重要理论是，投资的多样化只能清除非系统风险，而不能清除系统风险。亦即投资于任何一种证券，都务必承受系统风险。

如果有两种具有相同β系数的有价证券组合，一种是由非系统风险大的股票组成，其他是由非系统风险小的股票组成。“有风险”的有价证券组合比“安全”的有价证券收益更大吗？夏普的资本定价模型予以了否定的回答。两种有价证券组合的系统风险（即不可避免的风险）相同，风险更大的股票对理性的投资人没有影响。

从资本资产定价模型的事实应用方面看，夏普早在二十世纪六十年代初就执行的研究一直是激烈争论的重心。民众的注意力近期从系统风险的计量上转移到更复杂的划分风险的方法上来了。但是，资本资产定价模型在金融经济学中的重要性是难以忽略的。

夏普的资本资产定价模型，是现代金融市场价格理论的首要部分。当下投资公司普遍应用该模型来预期某一种股票在股票市场上的运转情形。该模型有利于计算与投资和兼并的相关资本消耗，并能够对相关没收公司财产的法律案件造成影响。它还被普遍用于经济分析，进而系统地、有效地编排数据统计。总之，这一模式对金融经济学的贡献是有口皆碑的。

威廉·夏普的首要著作

夏普是个勤奋的经济专家，他的首要著作有：

《计算机经济学》（1969）；《资产组合选择理论和资本市场》（1970）；《管理经济学导论》（1973）；《投资学》（1981）；《资产配置工具》（1985，1987再版）；《投资学基础》（1989）。