纽交所与德交所合并

北京时间2011年2月15号夜里消息，德意志交易所(Deutsche Boerse, DB1.XE)与纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext, NYX)促成合并协议，将缔造世界最大的金融交易所集团。

依据协议条款，德意志交易所股东将持有合并后新公司60%的股权，纽约泛欧交易所集团股东将持有40%的股权。德意志交易所的股票将按1比1的比例置换成新公司股票，纽约泛欧交易所集团的股票将按1比0.47的比例置换。

纽约泛欧交易所集团首席实施长Duncan Niederauer将担任新公司首席实施长，德意志交易所首席实施长Reto Francioni将出任董事长。

两家公司未表露新公司名称。

合并将促进其在亚洲的拓展

德意志交易所和纽约-泛欧交易所集团表明,他们期望两者的合并能够为世界,尤其是亚洲的交易所创造出一家更有吸引力的合作者.

纽约-泛欧交易所首席实施官Duncan Niederauer称,星期二促成的这项交易将使合并后的公司"在将来形成亚洲和低收入国家其余交易所的邀请者、促成者和召集者."

合并後的公司将形成世界最大的交易所.Niederauer称,新交易所将吸引新兴市场的企业来上市,借助现有的投资人和技术协议,在亚洲市场占有重要地位.

"伴随世界其余地区的成长,正在寻求有价值的、世界化和多元化的合作者,我们有希望形成他们的首选,"Niederauer称,"亚洲拥有重要的成长机遇."

德意志交易所实施长Reto Francioni称,得到进入亚洲市场的更好途径是此宗并购案的重要原因之一.

纽约-泛欧交易所长久以来一直关注亚洲市场.Niederauer在2008年5月曾对路透表明,该交易所将考虑在上海证券交易所上市,而且一连串在纽交所上市的大型美国企业也或许效仿该种做法.

Niederauer称,合并後的交易所最近计划更深一步培育在新加坡、香港、中国和东京等市场的关系.

Niederauer和Francioni表明,短时间内不太应该与另一家亚洲交易所合并.

"前途曲折,当下发展亚洲战略还为时尚早,"Francioni说道.

纽德交易所合并面对的阻碍

纽约证券交易所（New York Stock Exchange，简称“纽交所”）的母公司纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)和德意志交易所（Deutsche B?rse AG）酝酿合并一事将催生世界上最大的证券交易所，但该计划在赢得监管机构和议员的支持，以及就合并后的潜在利益说服投资人等困难上也面对诸多阻碍。

双方期望最迟到年末前完成合并，但双方也表明，给合并后的实体取一个名字最多需要60日。德意志交易所的股东在合并后的企业中享有60%的股权。尽管是对等合并，但对比合并宣称以前的股价，换股方案让纽约泛欧交易所的股东享受了10％的溢价。

敏感性困难仍在讨论当中，比如合并后的公司名称。尽管一开始此项合并被看为能提高盈利水平，但合并如何达到所期望的协同效应还不清楚。

星期二促成的这项交易适逢交易所合并的高潮，而分析专员并没有消除计划中的合并有被损坏的机会，包含有传言说芝加哥商业交易所控股公司（CME Group Inc.）有机会携手纳斯达克股票市场的母公司Nasdaq OMX Group Inc.竞购纽交所，并瓜分纽交所的衍生品和股票交易业务。

芝加哥商业交易所这周二在一份公告中说，该导致力于内部上涨，为股东创造价值。纳斯达克则婉拒置评。

在最近异常活跃的交易所并购案中，本轮纽交所和德意志交易所酝酿合并恰逢此外两起交易所合并事宜，一个是多伦多的TMX Group考虑与伦敦证券交易所集团（London Stock Exchange Group PLC）合并，仍有一个是新加坡交易所（Singapore Exchange）收购澳大利亚证券交易所（Australian Securities Exchange）的经营商ASX Ltd.的全部股权。

纽约泛欧交易所首席实施长邓肯·尼德奥尔（Duncan Niederauer）在合并发布后召开的新闻公布会上表达，比起我们中的任何一个人所考虑过、负责过或见过的任何一个行业，证券交易都更适于范围化。这番发言也代表着将来和亚洲的交易所或许有合作的可能。

本轮纽交所和德意志交易所的合并，德意志交易所的每一股股票转换为合并后新公司的一股股票，而纽约泛欧交易所集团的每一股股票可以转换为新公司0.47股股票。

尼德奥尔将出任新公司的首席实施长，而德意志交易所的首席实施长法兰西奥尼（Reto Francioni）将出任主席。另外仍有15位董事将加入共有17位成员的单层制董事会。这15位董事大都来自德意志交易所。

尼德奥尔说，与反垄断部门谈判并没有容易，然而他觉得监管方面的困难首要在欧洲那一边。法兰西奥尼则说来自监管层的早期信号是积极的，但或许要向美国海外投资委员会（Committee on Foreign Investment）备案，同期也要经历美国和德国的反垄断审查。

一个实施委员会将令成立，由尼德奥尔领头，四位委员分别代表一家交易所。来自德意志交易所的普罗伊斯(Andreas Preuss)将担任副CEO、总裁兼衍生品业务主管。波特迈尔(Gregor Pottmeyer)将担任首席财务长，泰斯莱(Jeffrey Tessler)将负责结算与托管业务，戈斯登斯莱格(Frank Gerstenschlaeger)将负责公司的市场报告与分析业务。

来自纽约泛欧的重要董事会成员将有：切鲁蒂(Dominique Cerutti)，担任技术服务与信息技术主管；莱博维茨(Lawrence Leibowitz)，领头现金交易和上市业务；以及哈尔维(John K. Halvey)，担任法律总顾问。

受于政界和监管机构对合并存在忧虑，两家公司没有为新的德/美交易所公司给出名字，但说他们期望注册一家新成立的、总部位于荷兰的控股公司“Alpha Beta Netherlands Holding NV”（荷兰阿尔法贝塔控股）。共同总部将分别位于纽约市和法兰克福附近的埃施博恩。

伴随政治和监管方面的影响逐渐显现，预计德意志交易所和纽约证券交易所将延迟发布新的名称、技术实行和或许有的裁人计划。

纽约州民主党参议员舒默(Charles Schumer)在周末表明担忧合并或许致使纽约证交所失去影响力，尤其是假使合并后公司的新名称突出德意志交易所控股地位的话。德意志交易所的劳动者代表也曾说，假使CEO常驻美国，则有机会使德国雇员失去就业岗位和资源。

除了监管层的准许以外，还要得到纽约泛欧交易所集团多数流通股股东的准许，这笔交易才可够完成。此外还要得到德意志交易所75%的股东准许。

合并后，两家公司2010年的净收入会是41亿欧元（55亿美元），息税折旧摊销前利润(Ebitda)会是21亿欧元。

预计这次合并将造成每年3亿欧元的收入协同效应，这会在三年以后达到。约25%的协同效应将于一年后达到，50%在两年后达到。合并将立刻提高两家公司的调整后利润。

尼德奥尔说，成本节省计划将首要依靠技术的协调和服务的清理。预计交叉销售产品也有利于节省成本。

两家公司说，预期节省成本的25%将于一年后达到，第二年达到50%，合并三年后协同效应将充分体现。

德交所与纽交所合并中的六条细节困难

1.两大证交所的合并对现金股本不会造成太大的影响，真正受其影响的却是一部分派生产品，比按计划权与期货。实际上，现金股本如今已经形成了一种尽管范围很大，但收益相对较低的商品贸易，但派生产品却不是如此。十多年前，美国证券交易委员会(SEC)为了提高纽约证交所的竞争力，其对于多种货币兑换业务采取了默许的立场，证交会还允许以便士为单位的零散交易发生，这在一定程度上致使纽约证交所的交易量大大提升。然而证交会的做法也导致了一个极为尴尬的结果：直到今天，纽约证交所的股票交易业务差不多处在零盈利的状态。对比来说，期权与期货如此的派生产品由于本身具备可定制化的特点，其可带给投资人的回报率也要高得多。

2.欧元兑美元两大交易所合并之后的新机构将令以衍生产品为主打。纽交所高上涨板市场(NYSE Arca)同全美证券交易所(NYSE Amex)与德国证交所旗下ISE部门的合并将使其芝加哥期权交易所(CBOE)形成同行业中的龙头企业；另一面，纽约证交所将于将来短时间内开通期货交易以与芝加哥商业交易所(CME)竞争。另外，两所合并之后在欧洲市场也将主推金融派生产品业务，实际上早前纽约证交所就已经拥有了伦敦国际金融期货交易所(LTFFE)，而德国证交所也将欧洲期货交易所(Eurex)收至麾下。

3.当前全球大概有24家证交所机构占领了市场的主流地位，然而伴随资产合并等等调控措施的实施，将来世界主流证交所恐会还剩下12家左右，而市场的其余空位将由多家范围较小的地区性证交所所占领。

4.本轮交易所面对的政治风险是显而易见的。纽约泛欧交易所集团事实上已经被来自美国以外的利益集团所拥有，然而美方的监管机构依然维持完整并可正常开展工作，所以两所合并之后发生在美国国内的所有交易都仍处在美国白宫的监管之下。欧洲方面，两所合并也导致了不少政治困难，其中尤以法国的反对声最强。法国政府不期望巴黎在两所合并之后失去欧洲金融中心之一的地位，为此法国人一定会以此向欧洲方面负责监管本轮交易的监管者施加阻力。

5.有批评者觉得纽约证交所的交易机制已经历时，同期其本身再升值的空间也十分有限。然而当前纽约证交所已经计划投资以升级整个交易大厅并付出挖掘本身的价值上涨空间。

6.有人推测芝加哥商业交易所恐会联手美国纳斯达克竞购纽约泛欧交易所集团，芝加哥商业交易所对现金股本交易并没有感兴趣，它真正想要的是伦敦国际金融期货交易所，而余下的可统统归纳斯达克所有。实际上，两所合并之后对于芝加哥商业交易所来看并没有会造成太大的影响，真正受此影响较大的芝加哥期权交易所。

导致世界交易所并购潮

多伦多证券交易所集团2月8号晚宣称将和伦敦证券交易所集团谋求合并或许。假使合并成功，新证交所将形成世界最大的证券交易所经营商之一。

多伦多证交所集团公布消息称，依据双方拟议的合并方案，该交易结构为对等合并。交易中换股比例将靠近双方市值。多伦多证交所集团当前市值为29.9亿加元(1加元约合1.006美元)；伦敦证交所集团价值略高，为32.5亿加元。这宗总值胜过60亿加元的合并案中，多伦多证交所集团将占45%的股份，伦敦证交所集团占55%的股份。合并后的新证交所将于多伦多和伦敦分别设立总部，受英国和加拿大两国金融当局监管。

新证交所集团管理层将由当下两集团的高层管理人士构成。伦敦证交所行政长官罗睿铎将担任首席实施官，多伦多证交所集团首席实施官托马斯·克洛伊特将任总裁。

澳大利亚证券交易所与新加坡交易所25日正式宣称将合并。假使有关交易得到准许，依照上市公司数量衡量，新成立的交易所将形成亚太地区第二大证券交易所。

新加坡交易所提出，以84亿澳元(1美元约合1.02澳元)的现金和股票收购澳大利亚证券交易所。假使交易最终成功，将有胜过2700家公司在新交易所上市，在亚太地区仅次于印度孟买证券交易所。

2000年至今世界证交所巨大并购案

事件双方交易所简介

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