发行市盈率

市盈率

一、怎样计算市场盈率

市盈率是一间公司股票的每股市价与每股盈利的比率。其计算公式如下：

市盈率 =每股市价/每股盈利

当前，几家大的证券报刊在每日股市行情报表中都附有市盈率指标，其计算方法为：

市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润

对于因送红股、公积金转增股本、配股产生股本总数比上一年年底数增长的公司，其每股税后利润按变动后的股本总数给予相应的摊薄。

以东大阿派为例，公司1998年每股税后利润0.60元，1999年4月实行每10股转3股的公积金转增方案，6月30号收市价为43.00元，则市盈率为

43/0.60/（1+0.3）=93.17（倍）公司行业地位、市场前景、财务情况。

以市盈率为股票定价，需要引入一个"标准市盈率"执行对比--以银行利率折算出来的市盈率。在1999年6月第七次降息后，我国当前一年期定期存款利率为2.25％，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算：

100/2.25（收益）=44.44（倍）

假使说买入股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩一直维持不变，则股利的收适应症与利息收入具有同样意义，对于投资人来看，是把钱存入银行，依旧买入股票，首先取决于谁的投资收益率高。所以，当股票市盈率差于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于买入股票，反之，则资金流向银行存款，这就是最简单、直观的市盈率定价分析。

二、正确看待市盈率指标

在股票市场中，当民众完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时机，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率指标没有事实应用意义吗？其实不然，这导致投资人没能正确把握对市盈率指标的理解和应用而已。

1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义

市场的资金永远向收益率高的地方流动，就股票市场的整体平均市盈率来说，差不多是与银行利率环境看齐的。在降息以前，我国股市平均市盈率高达35-40倍就显得偏高了，而经历7次降息后，股市平均市盈率上涨到40倍，则被看为"复苏性"的上行。

2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性。

与银行积蓄对比，股票市场具有高风险、高收益的特质。股票投资的收益，除了股息收入外，还存在买卖价差造成的损益。股票定价适当好于银行存款标准，体现了风险与收益成正比的原则。

3.以动态眼光看待市盈率

市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为根据，其最大的缺陷在于忽视了对公司将来盈利情况的预期。从单个公司来说，市盈率指标对业绩较平稳的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不平稳的公司，则易造成分析偏差。以上面提及的东大阿派为例，受于公司市场前景广阔，具有很高的成长性，承受投资人的追捧，股价上升，市盈率居高不下，但以公司每年80％的利润上涨速度，以现价买入，一年后的市盈率已经大幅下滑；相反，一部分身处夕阳产业的上市公司，当前市盈率低到20倍左右，但公司运营情况不好，利润呈滑坡趋势，以现价买入，一年后的市盈率可就奇高无比了。

市盈率高，在一定程度上反应了投资人对公司上涨潜力的认同，不仅在中国股市这样，在欧元兑美元、香港成熟的投票市场上同样这样。从这个角度去看，投资人就不难理解为何高科技板块的股票市盈率靠近或胜过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。诚然，这并没有是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处在初级阶段，庄家肆意拉抬股价，产生市盈率奇高，市场风险重大的现象时有发生，投资人应当从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平执行合理分析。

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