简介
所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来执行交割。股指期货是以股票价格指数为交易标的的期货品种，是国际金融期货市场一个比较成熟的衍生产品。股指期货，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在将来的某个特定日期，可以依照事先确定的股价指数的大小，执行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特质和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大差不差分为两大类，商品期货与金融期货。金融期货中首要品种可以分为外汇期货、利率期货和股指期货。 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指。发展股指期货，有助于改观股票市场的运行机制，增长市场运行的弹性；有助于完善市场化的资产价格形成机制，引导资源优化配置；有助于培育成熟的机构投资人队伍，为投资人供应风险管理工具。2010年1月8号，股市收盘后，中国证监会宣称，国务院已原则答应开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，证监会将统筹股指期货上市前的各类工作，这一过程预计需要3个月时间。这代表着，经历三年多的筹备，酝酿17年之久的股指期货终于瓜熟蒂落。中国A股市场差不多20年来“只能做多不能做空”的“单边市”格局将宣布结束。2010年3月26号，证监会正式作出批复，答应中国金融期货交易所上市沪深300股票指数期货合约。随后中金所正式发布有关沪深300股指期货合约上市交易相关事项的通知，发布沪深300股指期货合约从2010年4月16号起正式上市交易。
股指期货需要政策指导和法律规范。股指期货政策法律应当肩负着中国股指期货法律制度的建立和健康推动股指期货市场发展的艰巨任务。股指期货政策法律坚持以科学发展观为指导，本着稳健发展、规避风险与时俱进的原则，打造一个健康规范、高效透明、积极创新的股指期货法律制度，为提升经济的风险承受能力、增长经济弹性以及促进经济上涨发挥积极作用。
标准·普尔500指数
标准·普尔500指数
标准·普尔500指数是由标准·普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票构成。从1976年7月1号开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票构成。它以1941年到1942年为基期，基期指数定为10，采取加权平均法执行计算，以股票上市量为权数，按基期执行加权计算。与道·琼斯工业平均股票指数对比，标准·普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、接连性好等特点，被广泛觉得是一种理想的股票指数期货合约的标的。
道·琼斯平均价格指数
道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是当前民众最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的计算方法几经调整，当下采取的是除数修正法，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先依据成份股的变动情形计算出一个新除数，然后用该除数除数据期股价总额，得出新的股票指数。当前，道·琼斯工业平均股票指数共分四组：第一类是工业平均数，由30种具有代表性的大工业公司的股票构成；第二组是运输业20家铁路公司的股票价格指数；第三组是15家公用事业公司的股票指数；第四组为综合指数，是用前三组的65种股票加总计算得出的指数。民众常说的道·琼斯股票指数一般是指第一组，即道·琼斯工业平均数。
英国金融时报股票指数
金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上公布的股票指数。依据样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。当前常用的是金融时报工业普通股票指数，其成份股由30种代表性的工业公司的股票组成，最初以1935年7月l日为基期，后来调整为以1962年4月10号为基期，基期指数为100，采取几何平均法计算。而作为股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市场上交易较频繁的100种股票为样本编制的指数，其基期为1984年1月3号，基期指数为1000。
日经股票平均指数
日经股票平均指数的编制始于1949年，它是由东京股票交易所第一组挂牌的225种股票的单价所构成．这个由日本经济新闻有限公司(ＮＫＳ)计算和管理的指数，通过首要国际价格发文媒体加以传播，而且被各国普遍用来作为代表日本股市的参照物。1985年9月，新加坡国际金融交易所(SIMEX)推出日经225股票指数期货，形成一个巨大的历史性发展转折点。此后，日经225股票指数期货及期权的交易，也形成了很多日本证券商投资策略的构成部分。
香港恒生指数
恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24号开始编制的用以反应香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由在香港上市的较有代表性的33家公司的股票组成，其中金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其余行业14种。恒生指数最初以 1964年7月31号为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采取加权平均法计算。后受于技术原因改为以1984年1月13号为基期，基期指数定为975．47。恒生指数现已形成反应香港政治、经济和社会情况的首要风向标。
基本特质
1. 股指期货与其余金融期货、商品期货的共同特质
股指期货
合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款均为预先规定好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约执行。交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，而且实施严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作终结履约责任。每日无负债结算制度。每日交易终结后，交易所依据2638.html">当日结算价对每一会员的保证金帐户执行调整，以反应该投资人的盈利或损失。假使价格向不利于投资人持有头寸的方向改变，每日结算后，投资人就须追加保证金，假使保证金不足，投资人的头寸就或许被强制平仓。杠杆效应。股指期货采取保证金交易。受于需交纳的保证金数量是依据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会依据市场的单价改变，决定能否追加保证金或能否可以提取超标部分。
2. 股指期货本身的独特特质
股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。合约的价值以适当的货币乘数与股票指数报价的乘积来表明。股指期货的交割采取现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。股指期货与商品期货交易的区别
标的指数不同。股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
交割方式不同。股指期货采取现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采取实物交割，在交割日通过实物所有权的转让执行清算。
合约到期日的标准化程度不同。股指期货合约到期日均为标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日依据商品特性的不同而不同。
持有成本不同。股指期货的持有成本首要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票仍有股利，假使股利胜过融资成本，还会造成持有收益；而商品期货的持有成本包含贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本差于商品期货。
投机性能不同。股指期货对外部原因的反映比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和强烈，因此股指期货比商品期货具有更强的投机性。
功能作用
股指期货
股票指数期货一有价格发现功能。期货市场受于所需的保证金低和交易手续费便宜，所以流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期，会迅速地在期货市场上反应出来。而且可以迅速地传递到现货市场,进而使现货市场价格高达均衡。
股票指数期货二有风险转移功能。股指期货的引入，给市场给予了对冲风险的渠道，期货的风险转移是通过套期保值来达到的。假使投资人持有与股票指数有有关关系的股票，为防止将来下挫产生损失，他可以出售股票指数期货合约,即股票指数期货空头与股票多头相配合时，投资人就避免了总头寸的风险。
股指期货有助于投资者合理配置资产。假使投资人只想得到股票市场的平均收益,或者看好某一类股票，如科技股，假使在股票现货市场将其全部买入，无疑需要大批的资金，而买入股指期货，则只需少量的资金，就可追踪大盘指数或相应的科技股指数，高达分享市场利润的目的。而且股指期货的期限短(一般为三个月)，流动性强,这有助于投资者快速更改其资产结构，执行合理的资源配置。
此外，股指期货给市场给予了新的投资和投机品种；股指期货仍有套利作用，当股票指数期货的市场价格与其合理定价偏离很大时，就会显现股票指数期货套利活动；股指期货的推出仍有助于国企在证券市场上直接融资；股指期货可以减缓基金套现对股票市场产生的打击。
股票指数期货为证券投资风险管理给予了新的手段。它从两个方面更改了股票投资的基本模式。一面，投资人拥有了直接的风险管理手段，通过指数期货可以把投资管理风险控制在浮动规模内。另一面，指数期货保证了投资人可以把握入市机会,以精准实行其投资策略。以基金为例，当市场显现短暂不景气时，基金可以借助指数期货，把握退场机会,而不必放弃准备长期投资的股票。同样，当市场显现新的投资方向时，基金既可以把握机会，又可以从容选择个别股票。正由于股票指数期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受，所以近二十年来世界多地证券交易所纷纷推出了这一交易品种，供投资人选择。
股票指数期货的功能可以概括为四点。1.规避系统风险。2.活跃股票市场。3.分散投资风险。4.可执行套期保值。
优势
1、供应较方便的卖空交易
卖空交易的一个先决条件是务必首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的执行没有较严格的条件，这就致使在金融市场上，并不是所有的投资人都能很方便地完成卖空交易。比如在英国只有证券做市商才有中能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资人借股票务必通过证券经纪人来执行，还得交纳一定数量的有关费用。所以，卖空交易也并不是人人可做。而执行指数期货交易则不然。事实上有二分之一以上的指数期货交易中都包含拥有卖空的交易头寸。
2、交易成本较低
相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包含；交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的可能成本和或许的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，而且买入指数期货只执行一笔交易，而想买入多种(如100种或者500种)股票则需要执行多笔、大批的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包含建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人觉得指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。
3、较高的杠杆比率
在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来看，它可以执行的金融时录得100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。受于保证金交纳的数量是依据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会依据市场的单价改变情形，决定能否追加保证金或能否可以提取超标部分。
4、市场的流动性较高
有研究显示，指数期货市场的流动性显著好于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 从国外股指期货市场发展的情形来说，运用指数期货最多的投资者当属各种基金(如各种共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。此外其余市场参与者首要有：承销商、做市商、股票发行公司。
定价原理
股指期货
经济学中有个基本定律称为“一价定律”。意思是说两份相同的资产在两个市场中报价必然相同，否则一个市场参与者可以执行所谓无风险套利，即在一个市场中低价买进，同期在其他市场中高价出售。最终原来定价低的市场中因对该资产需求增长而使其价格上涨，而原来定价高的市场中该资产价格会下挫直至最后两个报价相等。所以供求力量会造成一个公平而有竞争力的单价以使套利者无从得到无风险利润。
这个定价模型是基于如此一个如果:期货合约是一个以后对应现货资产交易的临时替代物。期货合约不是真实的资产而是买卖双方之间的协议，双方答应在以后的某个时间执行现货交易，所以该协议开始的时机没有资金的易手。期货合约的卖方要以后才可交付对应现货得到现金，所以务必得到弥补来弥补因持有对应现货而放弃的即将到手资金所导致的收益。相反，期货合约的买方要以后才付显现金交收现货，务必支付运用资金头寸延迟现货支付的费用，所以期货价格必然要好于现货价格以反应这些融资或持仓成本(这个融资成本一般用这段时间的无风险利率表明)。
期货价格=现货价格 融资成本
假使对应资产是一个支付现金股息的股票组合，那么买入期货合约的一方因没有即将持有这个股票组合而没有收到股息。相反，mz卖方因持有对应股票组合收到了股息，因此降低了其持仓成本。所以期货价格要朝下调整相当于股息的程度。结果期货价格是净持仓成本即融资成本减去对应资产收益的函数。
股票抛空机制在发达市场如美国历史悠久，投资人如看跌某股票，可通过股票经纪人从他人手中借入此股票在市场抛售，期望稍后股价下挫后再买回并归还，以此赚取差价。显然抛空机制事实上相当于引进了股票期货买卖，风险管理上难度要大很多，所以很多国家和地区对此都持审慎立场，相信中国在一段时期内还不会引进抛空机制。有些专家因此担忧一旦股指期货在我国开始交易，由于抛空机制的缺乏而产生股指期货与股指价格的连续偏离，显现操纵举动等。
理论上讲，该种忧虑不无道理。股指期货的合理价格与股指价格之间应保持在一个套利理论所界定的规模内，两者的单价一旦偏离此规模，套利者即可入市执行无风险（或低风险）套利交易。比如在股指期货好于合理价格时，套利者可以出售期货，同期按指数组成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算则可获取套利利润。而当此种套利已无利可图的时机，股指期货的单价已被拉回合理规模之内，市场有效性因此得到体现。另一面，在股指期货差于合理价格时，套利交易要求购入期货并按比例抛空指数成份股，显然缺乏抛空机制将使该种套利交易无法执行，期货价格因此有机会长时间地偏低。
在事实运转中，依照股指期货套利定价理论，以合理价格购入股指期货，同期再购入短时间债券（或存入银行）其结果相等于购入指数基金。所以假使股指期货价格差于合理水平，指数基金完全可以按比例出售指数成份股将资金转入短时间债券，同期购入相应量的期货，其综合回报将跑赢指数，而风险则相同，该种无风险套利对指数基金显然是极具吸引力的。放开式基金即使不是指数基金，但其持有的股票往往是大盘蓝筹股，所以与指数的有关性极高，因此放开式基金也完全可以利用这一策略逻辑执行套利。
封闭式基金中已有指数基金的方式，以往一年的回报非常可观。而放开式基金也将于股指期货以前出台。所以股指期货推出时市场将不会缺乏套利交易投资人，所以也不或许显现长时间价格扭曲。
策略逻辑
股指期货交易行情
股市指数期货投资策稍有很多种，但差不多不外乎投机、减低或避免风险三类。
对那些谋求市场风险的人员，股市指数期货给予了很高风险的可能。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预期市场行情以获取利润。若预期市场价格回升，投资人便买入期货合约并预期期货合约价格将上升，相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货愈加吸引投资人。他们亦可考虑买入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。
其他较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥，若投资人预期地产市道将回升，但同期期望减低市场风险，他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来执行套戥。相似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来高达。一般远期合约对市场的反映是较短时间合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受预期错误的后果，他可买入远期合约而同期沽显现月合约，但需留心远期合约或许受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。
利用不同指数作分散投资，可以减低风险但亦同期减低了回报率。一项保守的投资策略，最后结果或许是在完全避免风险之时得不足任何的回报。股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险，即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资人的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟伴随价格的变动，投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等，该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中，完全对冲会导致无风险的回报率。
实际上，对冲并没有是那么简单，若要获得完全对冲，所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。 所以，对冲的效用受下方原因决定:
(1)该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。
(2)指数的现货价格及期货价格的差距，该差距叫作基点。在对冲的阶段，该基点或许是很大或是很小，若基点更改(这是常见的情形)，便不或许显现完全对冲，越大的基点更改，完全对冲的可能便越小。
股票抛空机制与股指期
股票抛空机制在发达市场如美国历史悠久，投资人如看跌某股票，可通过股票经纪人从他人手中借入此股票在市场抛售，期望稍后股价下挫后再买回并归还，以此赚取差价。显然抛空机制事实上相当于引进了股票期货买卖，风险管理上难度要大很多，所以很多国家和地区对此都持审慎立场，相信我国在一段时期内还不会引进抛空机制。有些专家因此担忧一旦股指期货在我国开始交易，由于抛空机制的缺乏而产生股指期货与股指价格的连续偏离，显现操纵举动等。
理论上讲，该种忧虑不无道理。股指期货的合理价格与股指价格之间应保持在一个套利理论所界定的规模内，两者的单价一旦偏离此规模，套利者即可入市执行无风险（或低风险）套利交易。比如在股指期货好于合理价格时，套利者可以出售期货，同期按指数组成比例买进相应数量的成份股，在期货到期日结算则可获取套利利润。而当此种套利已无利可图的时机，股指期货的单价已被拉回合理规模之内，市场有效性因此得到体现。另一面，在股指期货差于合理价格时，套利交易要求购入期货并按比例抛空指数成份股，显然缺乏抛空机制将使该种套利交易无法执行，期货价格因此有机会长时间地偏低。
在事实运转中，依照股指期货套利定价理论，以合理价格购入股指期货，同期再购入短时间债券（或存入银行）其结果相等于购入指数基金。所以假使股指期货价格差于合理水平，指数基金完全可以按比例出售指数成份股将资金转入短时间债券，同期购入相应量的期货，其综合回报将跑赢指数，而风险则相同，该种无风险套利对指数基金显然是极具吸引力的。放开式基金即使不是指数基金，但其持有的股票往往是大盘蓝筹股，所以与指数的有关性极高，因此放开式基金也完全可以利用这一策略逻辑执行套利。
套期保值
股指期货套期保值行情
股票指数期货可以用来减弱或清除系统性风险。股指期货的套期保值分为卖期保值和买期保值。卖期保值是股票持有者（如投资人、承销商、基金经理等）为避免股价下挫而在期货市场出售所执行的保值，买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股及兼并另一家企业的公司等）为避免股份上升而在期货市场买进所执行的保值。利用股指期货执行保值的步骤如下：
第一， 计算出持有股票的市值总和。
第二， 以到期月份的期货价格为根据算出执行套期保值所需的合约个数。比如，当日持有20种股票，总市值为129000美元，到期日期货合约的单价为130．40，一个期货合约的金额为130．40X500= 65200美元，所以，需要卖出两个期货合约。
第三， 在到期日同期实施平仓，并执行结算，达到套期保值。
交易特色
股指期货交易
1.股指期货可以执行卖空交易。股票卖空交易的一个先决条件是务必首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于股票卖空交易的执行设有较严格的条件，而执行指数期货交易则不然。事实上有二分之一以上的指数期货交易中都包含拥有卖空的交易头寸。对投资人来说，做空机制最富裕魅力之处是，当预期将来股市的总的趋势将出现下挫态势时，投资者可以主动出击而非被动等候股市到底，使投资者在下挫的行情中也能有所作为。
2.交易成本较低。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的，在国外只有股票交易成本的十分之一左右。指数期货交易的成本包含：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金(也叫按金)的可能成本和或许的税项。美国一笔期货交易(包含建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。
3.较高的杠杆比率。较高的杠杆比率也即收取保证金的比例较低。在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易帐户来看,它可以执行的金融时录得100种(FTSE-100)指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28：1。
4.市场的流动性较高。有研究显示，指数期货市场的流动性显著好于股票现货市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。
5.股指期货实施现金交割方式。期指市场尽管是建立在股票市场基础之上的衍生市场，但期指交割以现金形式执行，即在交割时只计算盈亏而不转移实物，在期指合约的交割期投资人完全不必买入或者抛出相应的股票来履行合约义务，这就避免了在交割期股票市场显现“挤市”的现象。
6.一般说来，股指期货市场是专注于依据宏观经济资料执行的买卖，而现货市场则专注于依据个别公司情况执行的买卖。
风险类别
在股指期货市场，始终会存在着各种各样的风险，而且有些风险无法清除。股票指数期货的交易风险，可定义为受于股票指数期货市场运转的未知性，给市场宏观主体和微观主体以及整个社会、经济环境产生危害的机会性。股票指数期货是金融衍生品的一种。依照巴塞尔委员会于1994年7月27号发表的《衍生产品风险管理指南》，可将股票指数期货交易风险分给市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等等。
股指期货作为一种金融衍生品，同样伴伴随市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险，法律风险等等。但投资人在事实交易中，面对最广泛的风险仍是由于市场原因变动所致使的单价风险。与证券投资不同的是，股指期货市场实施的是当日无负债结算的保证金交易制度，在期货市场中，即便价格长期趋势分析正确，在震荡调整过程中仍会让投资人亏损出局。所以，对投资人来说，最大的交易风险不是因价格波动致使的亏损，而是因结算准备金不足致使持有仓位被强行平仓。
对股指期货的风险度量首要是用于预期因价格波动和持仓方向相反所致使的结算准备金的降低，在充分利用资金的前提下保证仓位的继续持有，结算准备金的管理及其与交易保证金的比例控制就是期货市场风险管理最重要的资金管理环节。国际上，目前对定量风险管理方法的研究是金融领域研究的重心，其中JP Morgan（1994）提出VaR（value at risk）方法的研究和应用最为突出。
值得注意的是资产组合的收益分布是VaR技术中最重要且最难处理的困难。当前的研究是先将组合中的金融产品的收益转化为若干风险因子收益，然后得到这些风险因子收益的几率分布，继而得到整个组合收益的几率分布，最后求出VaR的预期值。
总之，投资人要重视股指期货交易风险的度量，只有在管理好股指期货交易风险的基础上，才可发挥股指期货避险的功能。[1]
风险防范
股指期货风险
市场发展与风险防范是辩证的、伴生的，市场的显现和发展引致了风险的造成，而风险防范体系的完善又会更深一步促进市场发展。所以，风险防范体系的完善过程也正是市场稳健发展的过程。
对于风险的整体防范，首要在于投资人自身，其次是交易所、会员单位和期货监管部门。同期，在风险防范体系中，各个主体风险防范的目的、手段和方式也都有所不同。其中，交易所对风险的防范目标，就是要将风险控制在产生风险的会员自身而不致蔓延到整个交易所；而代理会员的防范目标，就是要将风险控制在发生风险的投资人，而不致引起会员单位的资金亏损；而对于投资人所面对的交易风险，则只能由投资人自身依靠规范化管理、适于市场的投资技术、投资理念和投资战略等执行有效规避。总的上，风险控制包含两个方面：一是投资人的内部风险控制；二是包含交易所、经纪公司以内的外部风险控制。[1]
首先，国内证券投资人缺乏期货投资风险意识。据中国证券登记结算有限责任公司4月份月报统计，我国证券账户总数当前高达7415万多。依照1％的投资人参与股指期货来计算，就达74万人，依照170家期货公司均摊客户计算，每家也要增长4千多个客户。这无疑为股指期货的成长奠定了坚实的基础。但是，他们在扩大了期货市场容量的同期也扩大了期货市场的风险范围。而国内投资人却缺乏准备，风险意识不足。他们习惯证券现货交易，缺乏期货交易的常识和风险控制意识，在模拟股指期货交易中就已经显现很多投资人习惯交易现货月合约、习惯满仓交易，这会导致交割和保证金方面的风险。
其次，股指期货风险与商品期货风险不同。股指期货推出后，期货公司在承受原有风险的同期，还会面对一部分股指期货特有的风险：一是管理风险。客户数量特别重大，通过介绍经纪机构（IB）客户身份真实性确定难度大；证券市场转过来的客户，思路仍未得以转变，习惯性防范的满仓操作将给期货公司导致重大风险；证券客户习惯近月交易，为期货公司导致交割违约风险。二是交易风险。市场波动强烈时，期货公司追加客户保证金难度放大。从国外股指期货运行实践看，股指期货风险具有短时间、突发性特质，客户数量放大、中间环节增长及风险紧急性，致使期货公司向客户追加保证金难度放大，另外结算单的送达因环节增长，使客户证实风险放大，在强行平仓时客户数剧增使操作难度较大，加之商品期货法规对强行平仓的规定使具体操作难度大。三是技术风险。股指期货庞大的客户数量放大了系统容量，易导致下单信息堵塞、延时或收不足成交回报的现象，损害客户利益。四是股指期货系统性风险。首要是政治原因和政策面的改变、交易所和结算所的突发事件、国内市场和国际市场的突发事件所引起的。
期货公司应着重防范风险
首先要培训投资人和初期开户管理。国内期货公司中范围最大的雇员然而200人，运营网点只有10个，而一个招商证券就有56个运营网点，80多万个客户。为了应对或许数量庞大的客户开户困难，除了增长运营网点，执行分类分时开户外，还要严格策划与券商IB业务的权利和义务，加深对IB和客户的培训工作。为此，特别建议中国期货业协会策划统一开户文件，并制作介绍流程、揭示风险的影印材料，统一发放给期货公司。
二要设立电脑强制平仓制度。股指期货客户数量多，风险大，强行平仓制度是防范风险的核心。加深与IB合作追加保证金。在保证金设计上可以对客户资信分类，建立分类保证金制度，对于主动接受高比例的保证金客户考虑给予手续费优惠。
三要充分利用保证金存管系统，保证通知义务和交易结算单证实。将客户通过投资查询系统查询结算单的要求，上升到法律角度。从法规上规定客户通过投资查询系统查询结算单，在规定时期内未提出异议看为证实。当下修改《期货管理条例》恰好可以执行相应的完善。
四在软硬件技术上有保证。银行、证券、期货之间的资金划拨困难，建议及早协调期货公司与软件商、银行、IB之间的合作。与软件商合作，开发适合大范围大容量的交易、结算、分级开户和分层次风险控制的二级管理子系统，着手软硬件设施升级、扩容的研究论证和准备。
探索新型风险控制模式
期货公司的风险控制模式可以从结算会员和非结算会员两个方面执行分析。对于非结算会员的风险控制，除要维持对原有客户审核管理、交易风险控制等方面要考虑股指期货的风险控制外，还要协助结算会员培训投资人、开户、催交保证金、强平、结算通知、处理错单。尤其是开户，作外结算会员的IB应当承受所属客户资料真实性的法律责任。
结算会员的风险控制着重是对IB的管理。IB负责介绍投资人给期货公司（期货公司务必是结算会员）。投资人可通过介绍经纪机构开户和下单，但其举动导致中介举动，投资人开户和下单导致由其送达期货公司，由期货公司执行处理。证券公司可以与具有结算资格的期货公司合作，传输客户的下单指令和结算清单。
股指期货风险管理的首要责任人是期货公司。为此，建议期货业协会与证券业协会商量，策划统一的股指期货交易费用标准和IB分成标准，实施行业自律，避免上市后，期货公司就执行价格的恶性竞争。能够致使市场正常运转一段时间，为期货公司的原始积攒打下扎实基础。另外，期货公司也要讲诚信运营，不能过后绕过IB，将其客户直接变成自己客户。
股指期货交易的基本制度
一、保证金制度
投资人在执行期货交易时，务必依照其买卖期货合约价值的一定比例来缴纳资金，作为履行期货合约的财力保证，然后才可参与期货合约的买卖。这笔资金就是我们常说的保证金。比如：如果沪深300股指期货的保证金为8%， 合约乘数为300，那么，当沪深300指数为1380点时，投资人交易一张期货合约，需要支付的保证金应当是1380×300×0.08=33120元。
二、每日无负债结算制度
每日无负债结算制度也称为“逐日盯市”制度，简单说来，就是期货交易所要依据每日市场的单价波动对投资人所持有的合约计算盈亏并划拨保证金账户中相应的资金。期货交易实施分级结算，交易所首先对其结算会员执行结算，结算会员再对非结算会员及其客户执行结算。交易所在每日交易终结后，按2638.html">当日结算价格结算所有未平仓合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同期划拨，相应增长或降低会员的结算准备金。交易所将结算结果通知结算会员后，结算会员再依据交易所的结算结果对非结算会员及客户执行结算，并将结算结果及时通知非结算会员及客户。若经结算，会员的保证金不足，交易所应立刻向会员发出追加保证金通知，会员应在规定时期内向交易所追加保证金。若客户的保证金不足，期货公司应立刻向客户发出追加保证金通知，客户应在规定时期内追加保证金。当前，投资人可在每日交易终结后上网查询账户的盈亏，确定能否需要追加保证金或转出盈利。
三、价格制约制度
价格制约制度包含涨跌停板制度和价格熔断制度。涨跌停板制度首要用来制约期货合约每日价格波动的最大程度。依据涨跌停板的规定，某个期货合约在一个交易中日的交易价格波动不得好于或者差于交易所事先规定的涨降幅度，胜过这一程度的报价将被看为无效，不能成交。涨跌停板一般是以某一合约上一交易日的结算价为基精准定的，也就是说，合约上一交易日的结算价加之允许的最暴涨幅组成当日价格上涨的上限，称为涨停板，而该合约上一交易日的结算价格减去允许的最暴跌幅则组成当日价格下挫的下限，称为跌停板。另外，价格制约制度还包含熔断制度，即在每日开盘之后，当某一合约申报价刷新熔断价格而且连续一分钟，则对该合约起步熔断机制。熔断制度是起步涨跌停板制度前的缓冲手段，发挥防护栏的作用。
四、持仓制约制度
交易所为了防范市场操纵和少数投资人风险过分集中的情形，对会员和客户手中持有的合约数量上限执行适当的制约，这就是持仓制约制度。限仓数量是指交易所规定结算会员或投资人可以持有的、按单边计算的某一合约的最大数额。一旦会员或客户的持仓总数胜过了这个数额，交易所可按规定强行平仓或者提升保证金比例。
五、强行平仓制度
强行平仓制度是与持仓制约制度和涨跌停板制度等相互配合的风险管理制度。当交易所会员或客户的交易保证金不足仍未在规定时期内补足，或当会员或客户的持仓量多出规定的限额，或当会员或客户违规时，交易所为了防止风险更深一步扩大，会对其持有的未平仓合约执行强制性平仓处理，这就是强行平仓制度。
六、大户数据制度
大户数据制度是指当投资人的持仓量高达交易所规定的持仓限额时，应通过结算会员或交易会员向交易所或监管机构数据其资金和持仓情形。
七、结算担保金制度
结算担保金是指由结算会员依交易所的规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。当个别结算会员显现违约时，在动用完该违约结算会员缴纳的结算担保金之后，可要求其余会员的结算担保金要按比例共同承受该会员的履约责任。结算会员联保机制的建立保证了市场在极端行情下的正常运转。结算担保金分为基础担保金和变动担保金。基础担保金是指结算会员参与交易所结算交割业必须须缴纳的最低担保金数额。变动担保金是指结算会员伴随结算业务量的放大，须向交易所增缴的担保金部分。
交易流程
股指期货
开户
股指期货的开户包含寻求合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资人和交易所之间的纽带，除交易所自营会员外，所有投资人要从事股指期货交易都务必通过期货公司执行。对投资人来看，寻求期货公司当前有两种途径，一是通过所处的证券公司，其他渠道是投资人直接寻到具有金融期货经纪业务许可证的期货公司。这些期货公司应当有不错的商誉、规范的运转和畅通的交易系统。
交易
股指期货的交易在原则上与证券一样，依照价格优先、时间优先的原则执行计算机集中竞价。交易指令也与证券一样，有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，买卖方向也是很多股票投资人首次交易期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。交易中仍需要注意合约期限，一般来看，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个季度月合约。伴随每个月的交割以后，执行一次合约的滚动推动。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约执行交易，在十月末需要对十月合约执行交割。
结算
由于期货交易是依照保证金执行交易的，所以需要对投资人每天的资产执行无负债结算。投资人应当知道怎么计算自己账户的资金情况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。首先，计算基础是2638.html">当日结算价，它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时显现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。在执行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。假使当日权益差于持仓保证金，则代表着资金余额是负值，同期也代表着保证金不足了。依照规定，期货公司会通知投资人在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。假使投资人没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实行部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。购入股票后，只要不出售，盈亏均为账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。
交割
股指期货的交割也与股票不同，一般股票投资人习惯了现货买卖，而容易忽略股指期货合约到期需要以当日的合约交割价执行现金结算，所以想要持有头寸需要持有非现货月合约。
影响
1、影响市场的基本原因是市场自身，股指期货的影响是次要原因，其对市场的影响大小视市场阶段而定。
2、在目前阶段，市场估值处在合理水平，如没有其余巨大外因(政策面、宏观面)，股指期货的推出将对市场造成阶段性影响，促发大盘股、期货概念股的行情。该种行情自身以概念性有利于居多，原因在于，受于期货推出初期管理层严格投资人介入门槛(适当投资人制度等)、公募基金与私募等机构投资人介入较少(调研与沟通)、国外股指期货推出前两年交易量较低(多个成熟与新兴市场的实证证据)等，推出期初市场参与度、交易量不会很大，而呈现逐渐增长的过程。银行等大盘股板块估值合理，在风格转化与期货刺激的情形下或许阶段性走高并动员指数上涨。期货概念股9月份以来的升幅已较大，有高估风险，而期货推出初期对其业绩的贡献不明显，仅存在交易性机会。
3、在股指期货正式推出后，大盘蓝筹股的战略投资价值会伴随事实交易类型与结构(期现正向套利、套保等)而显现一定本质性提高。
4、受于期货推出初期投资人有较高交易门槛、机构介入程度不深，期货交易范围不会很大，期货推出对股票市场的资金分流效应非常有限。[2]
中国情形
早在1993年3月10号，海南证券交易中心曾开办以深圳综合指数为标的的股票指数期货交易。受于当时国内股票市场刚刚启动，范围小且存在很多不规范之处，期指交易仅保持半年即被中止。此后，股指期货曾多次被提出来讨论。2001年，上海期交所还曾向证监会递过开展股指期货的申请。但是，受于股票现货市场广度与深度不够、缺乏更具代表性的指数产品、市场投机性强、投资人抗风险能力差等原因，推出股指期货的基本条件仍不具备。
直到2006年9月8号，中国金融期货交易所在上海挂牌，股指期货的筹备工作进入正轨。2007年3月30号，证监会公布《期货交易所管理办法》和《期货公司管理办法》；2007年4月15号，《期货交易管理条例》正式施行，金融期货终获准生证；2007年6月27号，中国金融期货交易所正式公布《中国金融期货交易所交易规则》及其配套实行细则；2007年8月13号，股票期现跨市场监管协作制度建立；2007年8月24号，首张金融期货结算业务牌照问世；2007年12月27号，银河证券首获金融期货IB业务资格；2009年11月13号，中国金融期货交易所第11批会员获批，会员总量增到111家——股指期货已准备就绪。
2010年1月8号，股市收盘后，中国证监会宣称，国务院已原则答应开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。这代表着，经历三年多的筹备，酝酿17年之久的股指期货终于瓜熟蒂落。中国A股市场差不多20年来“只能做多不能做空”的“单边市”格局将宣布结束。 [3]
中国股指期货2010年4月16号与投资人见面，首批四个沪深300股票指数期货合约闪亮亮相。首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价都是3399点。截止4月15号，总计开户9137个，其中自然人8944个，一般法人193个，难见机构身影。
依据中金所通知，5月、6月合约的交易保证金暂定为合约价值的15％，9月、12月合约暂定为合约价值的18％；上市当日涨跌停板程度：5月、6月合约为挂盘基准价的10％，9月、12月合约为挂盘基准价的20％。合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一；每个交易日终结后，交易所公布单边持仓高达1万手以上和当月（5月）合约前20位结算会员的成交量、持仓量。
同期，沪深300股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂盘基准价为3399点。依据基准价，依照业内保证金平均18％的水准，18万元左右可以做一手股指期货。专家警示，对于投资人来看，尽量要控制好仓位，在交易时注意杠杆运用和止损纪律，防范首日交易风险。对于A股市场投资人来看，期指的来临或许将对现货市场造成一定刺激，股指期货推出当天开盘前后的波动率或许会增大，投资人应做好准备。[4]
专业名词注释
＜牛市＞股票市场上购入者多于出售者，股市行情看多称为牛市。形成牛市的原因很多，首要包含下方几个方面：①经济原因：股份企业盈利增多、经济处在繁荣期间、利率下滑、新兴产业发展、平和的通胀等都或许助推股市价格上涨。②政治原因：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。③股票市场自身的原因：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大批购进股票都可导致牛市发生。＜熊市＞熊市与牛市相反。股票市场上出售者多于购入者，股市行情看空称为熊市。导致熊市的原因与导致牛市的原因差不多，然而是向相反方向变动。＜多头、多头市场＞多头是指投资人对股市看好，预计股价将令看多，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再出售，以获取差额收益。一般来看，民众一般把股价长期维持上上涨趋势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价改变的首要特质是一系列的暴涨小跌。＜空头、空头市场＞空头是投资人和股票商觉得现时股价尽管较高，但对股市前景看坏，预计股价将令下挫，于是把借来的股票及时出售，待股价跌向某一价位时再买进，以获取差额收益。采取该种先出售后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。民众一般把股价长期呈下挫趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价改变的特质是一系列的暴跌小涨。＜买空＞投资人预期股价将令上涨，但自有资金有限不能购进大批股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。＜卖空＞卖空是投资人预期股票价格将令下挫，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先出售。待股价下挫到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。＜利好＞利好是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司运营业绩转好、银行利率减弱、社会资金足够、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其余政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。＜利空＞利空是指能够促使股价下挫的信息，如股票上市公司运营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通胀、天灾人祸等，以及其余政治、经济军事、外交等方面促使股价下挫的不利消息。＜长空＞长空是指长时间做空头的意思。投资人对股势长远前景看坏，预计股价会连续下挫，在借股出售后，一直要等股价下挫很长一段时间后再买进，以期获取厚利。＜长多＞长多是指长时间做多头的意思。投资人对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。＜死多＞死多是指抱定主意做多头的意思。投资人对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再出售。＜跳空＞股价受利好或利空影响后，显现较大程度上下跳动的现象。当股价受利好影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价好于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下挫时，当天的开盘价或最高价差于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下挫胜过一个申报单位。以上该种股价大程度跳动现象称之为跳空。＜吊空＞股票投资人做空头，出售股票后，但股票价格当天仍未下挫，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。＜实多＞投资人对股价前景看多，利用自己的资金实力做多头，即便以后股价显现下挫现象，也不急于将买入的股票出手。＜开盘价＞开盘是指某种证券在证券交易所每个运营日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按新加坡交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券接连几天无成交，则由证券交易所依据客户对该证券买卖委托的单价行情，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市上一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。＜收盘价＞收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动终结前最后一笔交易的成交价格。如当日没有成交，则采取近期一次的成交价格作为收盘价，由于收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的根据，可据以预期将来证券市场行情；所以投资人对行情分析时，一般采取收盘价作为计算根据。＜报价＞报价是证券市场上交易者在某一时期内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的单价，出价为卖者愿出售的单价。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表明，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机表明屏。＜最高价＞最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。＜最低价＞最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。＜跌停板价＞为了防止证券市场上价格大涨大跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨降幅度给予适当的制约。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，该种现象的专门术语即为停板。当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。＜除息＞股票发行企业在发放股息或红利时，需要事先执行核对股东名册、召开股东会议等多种准备工作，于是规定以某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段期间为停止股东过户期。停止过户期内，股息红利仍发入给登记在册的旧股东，新买进股票的持有者因没有过户就不能享有领取股息红利的权利，这就称为除息。同期股票买卖价格就应扣除这段期间内应发放股息红利数，这就是除息交易。＜除权＞除权与除息一样，也是停止过户期内的一种规定：即新的股票持有人在停止过户期内不能享有该种股票的增资配股权利。配股权是指股份公司为增长资本发行新股票时，原有股东有优先认购或认配的权利。该种权利的价值可分下方两种情形计算。①无偿增资配股的权利价值＝停止过户上一日收盘价-停止过户上一日收盘价÷(1＋配股率)②有偿增资机股权利价值＝停止过户前上一日收盘价-(停止过户上一日收盘价＋新股缴款额×配股率)÷(1＋配股率)。其中配股率是每股老股票配发多少新股的比率。除权以后的股票买卖称除权交易。＜市盈率＞市盈率是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率。其计算公式为：普通股每股市场价格市盈率＝----------------------------------普通股每年每股盈利上述公式中的分子是指目前的每股市价，分母可用近期一年盈利，也可用将来一年或几年的预期盈利。这个比率是预期普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般觉得该比率维持在10-20之间是正常的。过小表明股价低，风险小，值得买入；过大则表明股价高，风险大，买入时应审慎，或应同期持有的该种股票。但从股市事实情形看，市盈率大的股票多为火热股，本益比小的股票或许为冷门股，买入也未必一定有利。＜抢帽子＞抢帽子是股市上的一种投机性举动。在股市上，投机者当天先低价购进预计股价要上涨的股票，然后待股价上涨到某一价位时，当天再出售所买进的股票，以获取差额利润。或者在当天先出售手中持有的预计要下挫的股票，然后待股价下挫至某一价位时，再以低价买进所出售的股票，进而获取差额利润。＜坐轿子＞坐轿子是股市上一种哄抬操纵股价的投机交易举动。投机者预计将有利好或利空的信息发布，股价会跟随暴涨大落，于是投机者立刻买进或出售股票。等到信息发布，民众大批抢买或抢卖，使股价呈暴涨大落的局势，这时投机者再出售或买进股票，以获取厚利。先买后卖为坐多头轿子，先卖后买称为坐空头轿子。＜抬轿子＞抬轿子是指利好或利空信息发布后，预计股价将令大起大落，立刻抢买或抢卖股票的举动。抢利好信息买进股票的举动称为抬多头轿子，抢利空信息出售股票的举动称为抬空头轿子。＜洗盘＞投机者先把股价大程度杀低，使大批小额股票投资人(911.html">小散)造成恐惧而抛售股票，然后再股价抬高，以便伺机渔利。＜回档＞在股市上，股价呈持续上涨趋势，终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位，这一调整现象称为回档。一般来看，股票的回档程度要比上升幅度小，一般是反转回跌到前一次上升幅度的三分之一左右时又复苏原来上涨趋势。＜反弹＞在股市上，股价呈持续下挫趋势，终因股价下挫速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来看，股票的反弹程度要比下挫程度小，一般是反弹到前一次下挫程度的三分之一左右时，又复苏以前的下挫趋势。＜拨档＞投资人做多头时，若遇股价下挫，并预计股价还会继续下挫时，即将将其持有的股票出售，等股票跌落一段差距后再买进，以降低做多头在股价下挫那段时间承受的损失，采取该种交易举动称为拨档。＜整理＞股市上的股价经历大程度快速上涨或下挫后，遇到压力线或支撑线，原本上涨或下挫趋势显著减慢，开始显现程度为15%左右的上下跳动，并连续一段时间，该种现象称为整理。整理现象的显现一般表明多头和空头激烈互斗而造成了跳动价位，也是下一次股价大变动的前奏。＜套牢＞是指执行股票交易时所遭遇的交易风险。比如投资人预计股价将上涨，但在买进后股价却一直呈下挫趋势，该种现象称为多头套牢。相反，投资人预计股价将下挫，将所借股票放空出售，但股价却一直上涨，该种现象称为空头套牢。＜多杀多＞即多头杀多头。股市上的投资人广泛觉得当天股价将令上涨是大家抢多头帽子买进股票，但是股市行情事与愿违，股价并没有大程度上涨，无法高价出售股票，等到股市终结前，持股票者竞相出售，产生股市收盘价大程度下挫的局势。＜轧空＞即空头倾轧空头。股市上的股票持有者统一觉得当天股票将令大下挫，于是多数人却抢卖空头帽子出售股票，但是当天股价并没有大程度下挫，无法低价买进股票。股市终结前，做空头的只好竞相补进，进而显现收盘价大程度上升的局势。＜关卡＞股市受利好信息的影响，股价上涨至某一价格时，做多头的觉得有利可图，便大批出售，使股价至此停止上升，甚至显现回跌。股市上一般将该种遇到压力时的价位称为关卡，股价上升时的关卡称为压力线。＜支撑线＞股市受利空信息的影响，股价跌向某一价位时，做空头的觉得有利可图，大批买进股票，使股价不再下挫，甚至显现回升趋势。股价下挫时的关卡称为支撑线。