特质
周期性行业的特质就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。市场经济情形下，产品价格形成的基础是供求关系，并非是成本，成本导致产品最低价的平稳器，但不是决定的基础。市场经济的特质就是行业投资利润的平均化，假使某一个行业的投资利润率高了，那就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下滑，这样周而复始。
举例
银行受于进入的关口较高，且大部分国家对银行的牌照发放均有严格制约。所以银行的周期性，不是受于行业平均利润率高，致使该行业的投资增长，行业内企业增长、竞争激烈产生的。而是受于银行是全社会的资金途径和最大的间接融资途径，其与全社会的经济紧密有关。所以一国的经济周期，会不可避免地显著影响到银行业，进而产生银行业为周期性行业。公司的周期性分类
周期性，假使把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应当就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特质应当是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争首要体当下成本的控制和产量的改变和周期的契合。公司的周期性应当体当下产量和经济周期的契合程度，公司是产量高速扩张依旧在萎缩，产品结构是不是符合这周期的需求，假使这2个周期都能契合，那么如此的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武刚和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司恰好赶上产量大幅上涨，产品是市场最需要的，后者则没有。所包含行业
汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其余周期性行业还包含电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。
简单来看，供应生活必需品的行业就是非周期性行业，供应生活非必需品的行业就是周期性行业。
仍有一部分产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是由于其产业的产品需求相对平稳，并没有受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业恐怕会有事实增长，比如，食品业和公用事业属于防御性产业。周期性股票
周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（诚然股价也相对高），并伴随经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的单价也快速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的单价也下挫。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济行情如何，民众对这些产品的需求都不会有太大变动，食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对稳定的行业就是非周期性产业。
绝大部分行业和公司都很难解脱宏观经济景气周期的影响。尽管作为新兴市场，中国经济预计还要历经20年的工业化进度，在此阶段经济高速上涨是首要特质，显现严重经济衰退或萧条的机会性很低，但周期性特质依旧存在。中国的经济周期许多显现为国内生产总值增速的加速和减缓，如国内生产总值增速高达12%以上可以看为景气高涨期，国内生产总值增速跌落到8%下方则为景气低迷期。不同的景气阶段，行业和企业的感受诚然会很不一样，在景气低迷阶段，运营的阻力自然会很大，一部分公司甚至会发生亏损。周期性行业分类
周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。
一、消费类周期性行业
消费类周期性行业包含房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户多部分是个人消费者（银行还包含企业），尽管品牌忠诚度较低，但仍具有适当的品牌效应。需求尽管显现波动但总的往上，而且在中国差不多是刚刚起步的行业，市场前景重大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时范围的弹性较大。
1、银行
银行产品价格相对较平稳，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性愈加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较平稳，但中国银行业将来将面对利差逐渐缩减和或许来临的利率市场化，仍有房地产及金融风暴致使大批企业倒闭导致的呆坏账暴发的机会性。
2、房地产
房地产价格和需求尽管波动较大，但波动速度和程度差于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特质。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以导致低成本并购的可能，行业需求刚性和确定性较高。
3、证券
证券业的单价具有相对的平稳性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资人身处行业，周期转换比较显著，通过估值和成交量等指标比较容易地分析旅行业的转折点。
4、保险
保险事实不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速上涨使波动性弱化。假使不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并没有显著。应当注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了得到临时的市场份额和领先地位，或许显现非理性的保单设计，保单多部分都保持数年、数十年，坏的结果或许很长时间后才显现，投资人很难评估其中的风险。现阶段人寿和平安依然处在寡头垄断竞争的地位，伴随政策管制的放宽，大量的外资保险持续进入中国，外资保险市场份额逐渐扩大，市场竞争将越来越激烈。
5、汽车
汽车业车型换代快速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对原油价格敏感，影响利润的原因较多，盈利的分析比较问题。而且即便景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提高程度未必很高。属于糟时或许很糟，好时未必好的行业。
6、航空
航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常显现（两到三折的单价随处可见），固定成本高昂，资本性支出庞大，经营成本随原油价格和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。
房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活紧密有关，投资人可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的原因比较简单，相对来说更具可预期性（银行与宏观经济的紧密性增长了分析的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。
二、工业类周期性行业
工业类周期性行业包含有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济有关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预期（大量著名经济专家的预期往往也是错误的）。而且产品价格波幅重大、下挫迅猛（比如近期短短两三个月航运价格急跌90%，有色金属也是降幅重大），需求改变快速而且周期长，有时投资人根本没有反映的时间。产品成本受原材料影响显著，差不多属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大批的资本开支导致庞大的折旧和摊销，利润对产能的改变极为敏感，行业低谷时范围调整弹性小，影响盈利的不可测原因大量，所以盈利呈现高度的波动性，分析周期转折点的难度也较高。此外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利无意中下跌的机会性。
工业品行业重大的波动也导致高收益的可能，导致该种机会不是普通投资人容易能把握的。尤其是一部分长周期行业如有色金属，踏错节奏也许不是几年而是十几年才可解套。但是正是有色、石油、煤炭、黄金、钢铁这类资源性的上游行业，产品单一，同质性强，大宗商品期货市场或商品价格指数对产品价格趋势和行业景气度有直观清晰的指导性（航运也有相似的指数），依据产品价格区间分析行业转折点更容易。价格指数一般有适当的运行区间，尽管伴随时间的推动区间会有所更改，但只要采集充足长周期的报告，就可以得出大约的规律。上游行业的利润波动性更大，风险也更高。
中、下游行业产品种类纷繁复杂，不同历史期间各细分子行业的情形迥异，使行业周期的分析愈加问题。受于产品的差异性，没有简单直观的单价指数作为分析根据，更依靠宏观经济和各子行业的具体情形。周期性行业的周期循环
周期性行业的周期循环常常沿着产业链按适当的顺序地依次发生，一般恢复始于汽车、房地产、基建、机械、装备制造等下游行业，然后传导至化纤、非金属矿制品、有色金属冶炼压延、黑色金属冶炼压延等中游的加工制造业，最后是上游的有色、石油、煤炭、石化等行业。衰退也是从下游行业开始，依次传导至中游、上游行业。历史背景不同，周期循环并不是简单的重复，运行规律也不是一成不变，不能简单地套用历史经验执行对周期转折点的分析，而应依据经验具体情形具体分析。周期性股票的投资策略
我们国家典型的周期性行业包含钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速上涨时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改观就会非常显著，其股票就会承受投资人的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下滑，对其产品的需求降低，业绩和股价就会快速回跌。
另外，仍有一部分非必需的消费品行业也具有显著的周期性特质，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，由于一旦民众收入上涨减缓及对预期收入的未知性加强全将直接降低对这类非必需商品的消费需求。金融服务业（保险除外）受于与工商业和居民消费紧密有关，也有明显的周期性特质。简单来看，供应生活必需品的行业就是非周期性行业，供应生活非必需品的行业就是周期性行业。
上述这些周期性行业企业组成股票市场的主体，其业绩和股价因经济周期的改变而起落，所以就不难理解经济周期形成主导牛市和熊市的根本原因的道理了。鉴此，投资周期性行业股票的核心就是对于机会的精准把握，假使你能在周期摸底反转前介入，就会得到最为丰厚的投资回报，但假使在错误的时点和位置，如周期到达顶端时再购入，则会遭遇严重的损失，或许需要忍受5年，甚到10年的漫长等候，才可迎来下一次周期的恢复和高涨。尽管预期经济周期何时高达顶峰和谷底，如同预期博彩的输赢一样问题，但在投资实践中依旧可以归纳出一部分行之有效的方法和思路，让投资人有所借鉴。其中利率是把握周期性股票入市机会最核心的原因。当利率环境低点运行或连续下滑时，周期性的股票会表现得越来越好，由于低利率和低资金成本可以刺激经济的上涨，激励各行各业扩大生产和需求。
相反，当利率环境渐渐抬高时，周期性行业由于资金成本上升就失去了扩张的意向和能力，周期性的股票会表现得越来越差。投资人需要注意的是，当中央银行刚刚开始减息的时机，一般还不是介入周期性股票的最佳机会，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不足效果，周期性股票还会保持一段时间下跌趋势，只有在接连多次减息刺激后，周期性行业和股票才会从新焕发动力。同理，当中央银行刚刚开始加息的时机，投资人也不必急于退场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率环境持续上升靠近前期高位时，周期性行业才会显著感觉到阻力，这是投资人开始考虑转向的时机。
对于市盈率，投资人也不能太迷信了，由于它对于投资周期性股票往往会有误导作用，低市盈率的周期性股票并没有代表其具有投资价值，相反，高市盈率也不一定是估值过高。以钢铁股为例，在景气低迷阶段，其市盈率只能维持在个位数上，最低可以高达 5倍下方，假使投资人将其与市场平均市盈率水平对比，觉得“便宜”后购入，则或许要面对的是漫长的等候，会错过其余投资机会甚至还会遭遇更深一步亏损。而在景气高涨期，如2004年上半年，钢铁股市盈率可以高达20倍以上，那个时候假使目睹市盈率持续上升而不敢购入钢铁股就会错过一次上升行情。相对于市盈率，市净率受于对利润波动不敏感，倒可以更好地反应业绩波动显著的周期性股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是这样。当股价差于净资产，即市净率差于1时，一般可以放心购入，不论是行业依旧股价都有随时恢复的极大或许。
在整个经济周期里，不同行业的周期表现依旧有所差异的。当经济在低谷显现转折点，刚刚开始恢复时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益，股价上涨也会提早起步。在随后的恢复上涨阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和有关的零部件行业会表现优异，投资人可以调仓购入有关股票。在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，这时的上场主角就是非必需的消费品，如轿车、高档服装、奢侈品、消费类电子产品和旅行等行业，换入这类股票可以享承受最后的经济周期盛宴。
所以，在一次经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。最后，在挑选那些马上迎来行业恢复的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你寻到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业恢复初期会有更强的扩张能力，股价表现一般也会更为抢眼。
