国际储备

什么是国际储备

国际储备（International Reserve））也称“官方储备“，是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和保持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。国际储备是战后国际货币制度改革的重要困难之一，它不仅关系各国调节国际收支和平稳汇率的能力，而且会影响世界物价水平和国际贸易的成长。

国际储备的特点 官方持有性

即作为国际储备的资产务必是中央货币当局直接掌握并给予运用的，该种直接“掌握”与“运用”可以看成是一国中央货币当局的一种“特权”。非官方金融机构、 企业和私人持有的黄金、外汇等资产，不能算作国际储备。该特点使国际储备被称为官方储备，也使国际储备与国际清偿力区分开来。

自由兑换性

即作为国际储备的资产务必可以自由地与其余金融资产相交换，充分体现储备资产的国际性。缺乏自由兑换性，储备资产的价值就无法达到，该种储备资产在国际间就不能被广泛接受，也就无法用于弥补国际收支逆差及发挥其余作用。

充分流动性

即作为国际储备的资产务必是随时都能够动用的资产，如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等。当一国国际收支失衡或汇率波动过大时，就可以动用这些资产来平衡国际收支或干预外汇市场来保持本国货币汇率的平稳。

广泛接受性

即作为国际储备的资产，务必能够为世界各国广泛认同与接受、运用。假使一种金融资产仅在小规模或区域内被接受、运用，即使它也具备可兑换性和充分流动性，仍不能称为国际储备资产。

国际储备的组成 （一）自有储备的组成

自有储备即国际储备，首要包含一国的货币用黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备地位，以及在国际货币基金组织的特别提款权余额。

1.黄金储备

2.外汇储备

外汇储备是当今国际储备中的主体。

3.在基金组织的储备地位（头寸）

4.特别提款权

（二）借入储备

1.备用信贷

2.互惠信贷和支付协议

3.本国商业银行的对外短时间可兑换货币资产

国际清偿能力的组成

国际储备的来源 收购黄金

收购黄金包含两方面，(1)一国从国内收购黄金并集中至中央银行手中；(2)一国中央银行在国际金融市场上买入黄金。然而，因黄金在各国日常经济交易中运用价值不大，加之黄金产能也有限，所以，黄金在国际储备中的比重一般不会增长。

国际收支顺差

国际收支顺差也包含两方面：

国际收支中经常项目的顺差

它是国际储备的首要来源。该顺差中最重要的是贸易顺差，其次是劳务顺差。当前，劳务收支在各 国经济交往中，地位持续提升，很多国家的贸易收支逆差甚至整个国际收支逆差，都利用劳务收支顺差来弥补。在不存在资本净流出时，假使一国经常项目为顺差， 则必然形成国际储备；而在不存在资本净流入时，假使一国经常项目为逆差，则必然使国际储备降低。

国际收支中资本项目的顺差

它是国际储备的重要补充来源。当前国际资本流动频繁且范围重大，当借贷资本流入大于借贷资本流出时，就形成资本项目顺差。假使这时不存在经常项目逆差，这些顺差就形成国际储备。 该种储备的特点就是由负债所组成，到期务必偿还。但在偿还以前，可作储备资产运用。当一国的借贷资本流出大于借贷资本流入时，资本项目必然发生逆差，假使这时有经常项目逆差，则国际储备将令大幅降低。

中央银行干预外汇市场获得的外汇

中央银行干预外汇市场的结果也可获得适当的外汇，进而增长国际储备。当一国的货币汇率受供求的影响而有上升的趋势或已上升时，该国的中央银行往往就会在外汇市场上执行公开市场业务，抛售本币，购进外汇，进而增长本国的国际储备。另一面，当一国的货币汇率有下浮趋势或已下浮时，该国就会购进本币，抛售其余 硬货币，进而降低本国储备。一般来看，一个货币汇率上升的国家，往往是国际收支顺差较多的国家，所以，没有必要通过购进外汇来增长已过多的外汇储备，但受于共同干预的需要，会自觉或不自觉地增长本国的外汇储备。

该种干预形式在70年代以前，首要以单个国家干预的形式显现，到80年代发展形成联合干预。如1978年美元汇率大跌，美国就曾抛售约合100亿美元 的西德马克以遏止美元汇率价格下滑。但到80年代，该种干预面就扩大了，如1988年为力守1美元兑120日元的防线，西方各国中央银行联合干预外汇市场，仅在 1988年1月4号这一天之内，美国、日本、前联邦德国、法国、英国、意大利、加拿大以及瑞士、奥地利等中央银行就购进20亿～30亿美元，其结果使这些国家的外汇储备增长，也使美元汇率得以回升。97年代以来，受于国际金融局势动荡恐慌，尤其1993年到1995年发生了新的美元危机，1997年又发生 了波及世界金融市场的东南亚货币危机，所以，联合干预得到了更深一步增强。

国际储备的作用 一、国际储备作用的两个层次

国际储备的作用，可以从两个层次来理解，第一个层次，是从世界的规模来考察国际储备的作用。伴随世界经济和国际贸易的成长，国际储备也相应增长，它起着媒介国际商品流动和世界经济发展的作用。第二个层次则是具体到每一个国家来考察。

二、各国持有国际储备的首要目的

（一）清算国际收支差额，保持对外支付能力

当一国发生国际收支问题时，政府需采取措施加以纠正。假使国际收支问题是临时性的，则可通过运用国际储备给予处理，而不必采取影响整个宏观经济的财政货币政策来调节。假使国际收支问题是长期的、巨额的，或根本性的，则国际储备可以起到一种缓冲作用，它使政府有时间渐进地推动其财政货币调节政策，避免因猛烈的调节措施或许导致的社会震荡。

（二） 干预外汇市场，调节本国货币的汇率

当本国货币汇率在外汇市场上发生变动或波动时，特别是因非平稳性投机原因引起本国货币汇率波动时、政府可动用储备来缓和汇率的波动，甚至更改其波动的方向。通过卖出储备买入本币，可使本国货币汇率上升；反之，通过买入储备抛出本币，可增“市场上本币的提供，进而使本国货币汇率下浮。受于各国货币金融当局持有的国际储备总是有限的，因此外汇市场干预只能对汇率造成短时间的影响。但是，汇率的波动在很多情形下是由短时间原因引起的，故外汇市场干预能对平稳汇率乃至平稳整个宏观金融和经济秩序，起到积极作用。

（三）信用保证

国际储备的信用保证作用，包含几层意思：一是值得作为政府向外借款的保证；二是值得用来支持对本国货币价值平稳性的信心。比较足够的国际储备有利于提升一国的债信和货币平稳性的信心。

（四）赢得竞争利益

一国持有比较充分的国际储备，政府就有力量使其货币高估或低估，争取国际竞争的优势。假使是储备中心国家，这对于支持其核心货币的国际地位，是举足轻重的。

从上面看来，国际储备不仅是一种支付手段，而且是平衡资产和干预资产。

国际储备的管理 一、国际储备需求管理的内涵

国际储备需求是指一国在一定期间内，在特定条件下，愿意而且能够得到（并持有）国际储备资产的量。

国际储备的需求管理，首要涉及两个方面，第一是数量管理，第二是币种管理。数量管理讲的是一国应维持多少储备才算合理，币种管理讲的是怎样搭配不同种类的储备货币，才可使风险最小或收益最大。

二、国际储备需求数量管理

如上所述，国际储备具有重要的意义，但得到国际储备、持有国际储备均为有成本的，过多的储备还会影响本国经济的成长。

（一）国际储备需求的有关概念

与国际储备需求有关的概念有：最适度国际储备量；最低限国际储备量；最高限国际储备量；保险国际储备量；经常国际储备量；国际储备需求目标区。

（二）、影响国际储备需求的原因

从实践向上瞧，国际储备需求经常在改变（该种改变包含“中心”、“上限”和“下限”的改变）。制衡国际储备需求改变的原因有下方几方面。

1．对外贸易情况

（1）对外贸易范围

（2）贸易条件及竞争力

2．调节体制特性

（1）调节机制的特点

（2）调节手段的选择偏好

（3）调节速度的选择偏好

3．国家的经济情况

（1）经济结构情况

（2）进出口商品的供求弹性

（3）借债能力

（4）经济发展水平

4．外经贸的管理体制

（1）外汇管制

（2）外贸管制

三、国际储备需求的币种管理

一国对国际储备的管理，除了在量上将国际储备维持在最适度水平上外，仍需要在质上拥有一个适当的国际储备结构，特别是各种储备货币的组成。这具体包含储备货币种类的比例安排和储备资产流动性结构的确定。

我国的国际储备 一、我国国际储备的特点

（一）国际储备资产的组成

从1980 年我国正式复苏了在IMF和世界银行的合法席位以后，我国的国际储备资产也是由黄金、外汇储备、特别提款权和在lMF的储备头寸四部分组成。我国的黄金储备量从80年代以来一直是比较平稳的，基本保持在127百万盎司。受于我国在 IMF中所占的比例较低，所以特别提款权和储备头寸的数额十分有限，约有10亿美元左右，占我国国际储备总额极小比例。

外汇储备是我国国际储备资产的主体，约占整个国际储备额的90％以上。

（二）我国合理的国际储备需求量

受于我国一直实施平稳的黄金储备政策，而且我们无法调整特别提款权和储备头寸，所以这里讨论的国际储备合理需求量的困难仅仅是就外汇储备来说的。

我国的外汇储备量，一直是个有争议的困难。一种看法觉得，我国的外汇储备量应高些，其理由是：

第一，受于初级产品在我国出口商品中还占较大比重，受于我国工业制成品质量、包装和价格还存在一定困难，因此在国际市场上的竞争能力较弱，故国际收支比较脆弱；

第二，伴随借用外资的增多，我国的外汇储备除用以弥补国际收支逆差的需要之外，还要起到偿还外债的担保作用。

第三，我国只能用外汇支付进口的商品与劳务，非外汇储备有限。第四，中国银行外汇结存并不是全部可用来实施国际储备的职能。所以，我国需要多持有一部分外汇储备。

其他看法觉得，我国的外汇储备应低些，其理由是：

第一，我国在国际金融市场有着较高的资信，具有较强的借用国外资金的能力。

第二，当前，人民币还不是自由兑换货币，人民币汇率由国家统一通过行政手段策划，因此国家不需要干预外汇市场的那部分外汇储备。

第三，我国的外汇资金较为紧俏，不宜将大批外汇资金放在外汇储备上。

第四，利用外资是我国一项不可动摇的基本国策，外汇储备大多是与利用外资的方针相抵触的。

二、我国国际储备资产的管理

（一）我国国际储备资产的管理体制

1979年以前，我国的外汇储备是由中国人民银行实施集中管理，统一运营。中国银行作为中国人民银行的下属机构负责办理具体业务。

1979年，中国银行从中国人民银行分设出来，就在此时，成立了隶属于中国人民银行的国家外汇管理局。这时的中国银行独立履行国家外汇专业银行的职能，国家的贸易和非贸易外汇收入通过中国银行结汇而集中于中国银行手中，外汇储备也由该行管理。国家外汇管理局首要行使管理外汇、外债和储备的职能。

（二）我国国际储备资产的结构管理

这里的结构管理是指外汇储备的结构管理。受于组成我国外汇储备资产的性质和运动形式不同，所以在管理上也有所区别和侧重。

1．有关国家外汇库存的结构管理

国家外汇库存是国家对外的债权，首要用于支付国家进口商品所需外汇，并要发挥它的其余各类作用。对这部分储备资产重要的是保值，并非是牟利。管理的基本原则是：坚持储备货币多样化的原则，以分散汇率变动或许导致的损失；依据支付进口商品所需货币的币种和数量，确定该币种在储备中的比例；紧密注视外汇市场的改变趋势，随时调整各种储备货币的比例；选择储备货币的资产形式时，要依照安全性、流动性和收益性的顺序执行决策。

2．中国银行外汇结存的结构管理

中国银行的外汇结存因为中国银行的对外负债，这一性质决定其管理原则与国家外汇库存的管理原则有所不同。具体要求是：对从国外借入的外汇资金，尽量遵循借、用、收、还货币统一性原则避免汇率风险；对国内企业的外汇存款，假使存款币种与用汇币种不统一时，应早日办理远期外汇买卖，将汇率风险转嫁到国际市场上去；对于长期平稳的沉淀资金，金融机构只要看准机会，可以通过买卖嫌取利润。

">编辑] 国际储备与国际清偿力的区别

国际清偿力、国际储备与外汇储备的关系可表述如下：

第一，国际清偿力是自有国际储备、借入储备及诱导储备资产的总和(见下表)。其中，自有国际储备是国际清偿力的主体，所以，国内学术界亦把国际储备看成是狭义的国际清偿力。

国际清偿力组成

第二，外汇储备是自有国际储备的主体，因此也是国际清偿力的主体。

第三，可自由兑换资产可作为国际清偿力的一部分，或者说包含在广义国际清偿力的范畴内，但不一定能形成国际储备货币。只有那些币值相对平稳，在经贸往来及市场干预方面被普遍运用，并在世界经济与货币体系中地位特殊的可兑换货币，才可形成储备货币。

正证实识国际清偿力及其与国际储备的关系，对一国货币当局充分利用国际信贷或上述的筹款协议，快速得到短时间外汇资产来支持其对外支付的需求，具有巨大意义；对理解国际金融领域中的一部分巨大发展，如欧洲货币市场对各国国际清偿力的影响，一部分发达国家国际储备占进口额的比率渐渐下滑的趋势，以及研究国际货币体系存在的困难与改革方案等，均为十分有帮助的。

参考文献 ↑ 朱孟楠.厦门大学.国际金融学. 第八章 国际储备 第一节 国际储备的概念、组成和作用