交易风险管理

简述

交易风险管理（managing transaction exposure）

把握交易风险情况并及时执行有效防范和控制的工作。交易风险指已促成协议但仍未结算的外币交易，受于汇率变动而引起外汇损益的机会性。它衡量的是特定汇率变而引起外汇损益的机会性。它衡量的是特定汇率变动对已促成协议的外币交易价值或许造成的影响。交易风险管理方法

交易风险管理方法包含：

（1）远期市场套期保值（Forward Market Hedge）。

利用远期外汇市场，通过签订具有抵消性质的远期外汇合约来防范受于汇率变动而或许蒙受的损失，以高达保值的目的。远期外汇合约反应的是一种契约关系，即规定一方当事人在将来某个特定日期，以确定的汇率向另一方当事人交割一定数额的某种货币以换取特数额的其他货币。至于履行合约的资金来源或许是现存的或运营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场买入。通过远期市场套期保值可以得到完全确定的现金流量价值，但它未必是最大化的价值。利用远期市场套期保值的前提是务必存在远期外汇市场，而在现实世界中，并没有是任何货币都存在远期外汇市场。

（2）货币市场套期保值（Money Market Hedge）。

通过在货币市场上的短时间借贷，建立配比性质或抵消性质的债权、债务，进而促成抵补外币应收应付款项所涉及的汇率变动风险的目的。与远期市场套期保值一亲，货币市场套期保值也涉及一个合约以及履行合约资金来源困难。但是，这是签订的是一个贷款协议即谋求货币市场套期保值的公司需要从某个货币市场借入一种货币，并将其在望期外汇市场上兑换成其他货币，投入其他货币市场。至于履行合约的资金来源无非是运营业务的应收款或尚无着落，需要时再到即期外汇市场买入。假使属于前者，那么，货币市场套期保值就是“抛补性质的”（Covered）；假使属于后者，货币市场套期保值则是没有保值仍存在适当的风险。货币市场套期保值涉及借款换汇和投资（即借贷）两个过程和两个货币市场，其保值机制在于两个货币市场的利率差异与远期汇率升（贴）水的关系。

（3）期权市场套期保值（Option Market Hedge）。

依据对外汇汇率改变趋势的预，在外汇期权市场上，买入看多或看空期权，坐观外汇市场改变，决定行使或放弃期权，以高达既能保值又有盈利机会的目的。受于期权予以买入方的是一种权利并非是义务，买入方在汇率改变于已有利时行使期权，于已不利则放弃期权，做到坐地观天，保证收入底线而可望得到无限的盈利。假使跨国公司不能确定将来现金流量能否发生或什么时候发生，那么，期权市场套期保值是最理想的保值工具。国内期货交易风险管理

国内期货交易自诞生以来，在借鉴国外经验的基础上，结合本国事实策划了一连串的规章制度，这些制度也历经了一个逐渐完善的过程。当前实施的是1999年6月2号国务院公布的《期货交易管理暂行条例》，1999年8月31号中国证券监督管理委员将《期货交易管理暂行条例》细化为《期货交易所管理办法》、《期货业从业人士资格管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人士任职资格管理办法》，其中与期货交易有关的首要有：(一)保证金制度；(二)每日结算制度；(三)涨跌停板制度；(四)持仓限额和大户持仓数据制度；(五)风险准备金制度。

(一) 保证金制度。

在期货交易中，任何交易者务必依照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳少量资金，作为其履行期货合约的财力担保。国内当前期货合约的保证金比例均是5％，不得差于这个标准，有些经纪公司从控制风险的角度出发，要求8％的保证金。交易保证金实施分级管理，伴随期货合约交割期的也快到和持仓量的增长，交易所将逐渐提升保证金，假使客户保证金差于交易所规定的水准时，经纪公司将通知客户追加保证金，客户不能按时追加保证金的，期货经纪公司将采取强制平仓措施。

(二) 每日结算制度。

期货交易所实施每日无负债结算制度，是指每天交易终结后，交易所按2638.html">当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同期划拨。

(三) 涨跌停板制度。

指期货合约在一个交易中日的交易价格波动不得好于或者差于规定的涨降幅度，胜过该涨降幅度的报价将被看为无效。涨跌停板的实行，能够有效地减缓、压抑一部分突发事件和过分投机举动对期货价格的打击，锁定会员和客户每一交易日所持有合约的最大盈亏，当前国内期货合约的涨跌停板价格是以上一交易日结算价的＋3％/－3％为标准。

(四) 持仓限额和大户持仓数据制度。

该制度是交易所为了防范操纵市场价格的举动和防止期货市场风险过分集中于少数投资人，对会员及客户的持仓数量执行制约的制度。胜过限额，交易所可按规定强行平仓或提升保证金比例。交易所规定，在一般月份一个会员对某种合约的单边持仓量不得胜过交易所该合约持仓总量的15％。大户持仓数据制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸高达交易所对其规定的投机头寸持仓限量80％以上（含本数）时，会员或客户应向交易所数据其资金情形、头寸情形等，客户须通过经纪会员数据。

(五) 风险准备金制度。

为了建立和完善风险体系，保证市场正常运行，交易所策划风险准备金制度。风险准备金由交易所设立，从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，保证交易所担保履约。图书信息

书 名: 交易风险管理

作者：(美国)肯尼思·格兰特 代玉簪

出版社： 北方联合出版传媒（集团）股份有限公司，万卷出版公司

出版时间： 2010年04月

ISBN: 9787547007181

开本： 16开

定价: 45.00 元内容简介

《交易风险管理:通过控制风险提升获利能力的技巧》是老生常谈了——然而很少会有人去质疑——证券策略员假使过分冒险是自寻死路。但正如肯尼思·L.格兰特在《交易风险管理》中所说。基金经理和个人投资人假使不冒适当的风险就会失去很多机会。赚些蝇头小利固然也不错，但他们将永远很难赚大钱，把投资人的资产组合推动到一个新的水准。证券策略员需要的是一套牢靠的风险管理技术——进而使他们能够充满自信地执行大笔投资，达到他们的预期目标。

很多职业策略员往往受制于企业整体的风险管理规则，使其成长承受制约；而个人投资人常常会面对门乎需要博士水平才可看懂的，满是计量公式的投资书籍而不知所措。这两类交易者往往默许一部分主观的、松散的经验规则。而格兰特的交易体系则是一个简单而有效的处理方案一它刨去了很多主观色彩的东西，使交易者避免因主观分析而面对重大的交易风险。

格兰特用一套极其简单的算术和统计工具，形象地表明了什么样的投资管理才有效。他接着告诉你怎么控制风险——有时投资不太理想是不可避免的，这要事先做好准备.避免遭遇灭顶之灾。格兰特还帮助您设计投资管理的组成.并讨论如何做到使该种组合与您的财务管理和风险管理的目标是统一的。作者简介

肯尼思·格兰特先生，是柴恩的世界风险管理经理，同期也是柴恩资产管理公司美国分公司的总经理。格兰特先生是对冲基金风险管理和资本配置领域的先驱。在加入柴恩公司前，他已在世界知名对冲基金公司都铎投资公司（Tudor Investments）和SAC资本管理公司（SAC Capital）提出了创新性的风险管理方案，并最终被晋升为首席投资策略顾问，在职业生涯早期.格兰特先生曾在芝加哥商品交易所和法国兴业银行主持风险管理工作.他也是管理期货协会（MFA）董事会的成员，而且是管理期货协将对冲基金咨询委员会的创始成员之一——该委员将是协调对冲基金内部关系的组织，他是管理期货协会的出版物《对冲基金经理的典型做法》（2000年）的首要作者。格兰特先生拥有威斯康星州立大学的经济学和数学理学学士学位.哥伦比亚大学的经济学硕士学位.以及芝加哥大学商学院研究生院的工商管理硕士学位（MBA）。

肯尼思·格兰特为世界上多只最优秀、最成功的对冲基金管理过投资管理风险。当下，他要和大家分享他的交易秘诀。将优秀对冲基金的进取型策略逻辑公之于众.让不同方面的交易者不用承受额外风险也会运用。《交易风险管理》一书为现实世界的交易给予了革命性的但却十分实用的技巧，并非是肤浅的理论或复杂的计量公式。格兰特对这些科学的策略逻辑的讲解浅显易懂，任何交易者都能迅速理解，并立刻付诸实践。图书目录

译者序

前言

致谢

第一章 风险管理投资简述

第二章 设定绩效目标

第三章 理解不同期期的盈亏模式

第四章 单个组合的风险组成

第五章 确定适当的风险水平(法则一)

第六章 调整投资管理风险(法则二)

第七章 单个交易的风险组成

第八章 放开手脚，大胆试图

附录 最优f值与全损风险

……