互换交易，首要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介执行互换的一种举动。 互换交易是继70年代初显现金融期货后，又一典型的金融市场创新业务。当前，互换交易已经从量向质的方面发展，甚至还形成了互换市场同业交易市场。在这个市场上，互换交易的一方当事人提出适当的互换条件，另一方就能立刻以相应的条件承接下去。利用互换交易，就可根据不同期期的不同利率、外汇或资本市场的制约动向筹措到理想的资金，所以，从某个角度来看，互换市场是最佳筹资市场。总之，互换交易的开拓，不但为金融市场增添了新的保值工具，而且也为金融市场的运转开辟了新的境地。 交易种类
1、利率互换
是指双方答应在将来的一定期限内依据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金依据浮动利率计算出来，而另一方的现金流依据固定利率计算。
2、货币互换是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息执行交换。
3、商品互换是一种特殊类型的金融交易，交易双方为了管理商品价格风险，答应交换与商品价格相关的现金流。它包含固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。
4、其它互换股权互换、信用互换、天气互换和互换期权等。
交易市场
金融互换曾被西方金融界誉为20世纪80年代来最重要的金融创新。从1982年始创后，得到了快速的成长。当前，很多大型的跨国银行和投资银行机构都供应互换交易服务。其中最大的互换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。
交易风险
一、互换交易风险的承受者，包含： （1）合同当事者双方在互换交易中他们要负担原有债务或新的债务，并事实执行债务交换。 （2）中介银行它在合同当事人双方的资金收付中充当中介角色。 （3）交易筹备者
职责在于安排互换交易的整体规则，决定各当事者满意的互换条件，调解各种纠纷等。它自身不是合同当事者，一般由投资银行、商业银行或证券公司担任，收取(一次性)适当的互换安排费用，一般为总额的0．125％~0．375％。
二、互换交易风险的类型，包含： （1）信用风险 （2）政府风险 （3）市场风险 （4）收支不对应风险 （5）结算风险主体及动机
（一）政府
政府利用互换市场开展利率风险管理业务，在自己的资产组合中，调整固定与浮动利率债务的比重。大部分有赤字的政府其多部分的债务融资是固定利率，一部分国际主权债券是浮动利率票据。欧洲及欧洲以外的很多政府利用互换市场将固定利率债券发行从一种货币互换为其他货币或者从中获取更便宜的浮动利率资金。 （二）政府机关与市政府 很多政府机关、国有企业、城市与市政机构利用互换市场减弱融资成本，或在投资人对其债券需求很大而借款人自身并没有需要那种货币的市场上借款。借款人可以利用互换市场将融资决策与货币风险管理决策分开。外币借款会造成债务总成本好于或差于利率的机会性，由于所借货币的价值变动会更改融资成本。 （三）出口信贷机构 出口信贷机构供应价格有竞争力的融资以便扩大该国的出口。出口信贷机构利用互换减弱借款成本，使资金来源多样化。通过信用套利过程节省下来的费用，分摊给当地借款人，它们组成出口信贷机构的客户群。一部分出口信贷机构尤其是来自北欧国家的，一直是活跃在国际债市上的借款人。有些成功地创造了融资项目进而能够按优惠利率借款。互换市场使它们能够分散筹资途径，使借款币种规模更广，再互换回它们所需要的货币。互换也使借款人能管理利率及货币风险。 （四）超国家机构 超国家机构是由一个以上政府共同所有的法人，受于有政府的金融扶持，一般资产负债表不错，有些超国家机构被一部分机构投资人觉得是资本市场最佳信用之一。超国家机构一般代表客户借款，由于它们能够按十分优惠的单价筹集资金，能把节省的费用与客户分摊。 （五）金融机构 运用互换市场的金融机构规模很广，包含存贷协会、房屋建筑协会、保险公司、养老基金、保值基金、中央银行、积蓄银行、商业银行、投资银行与证券公司，商业银行与投资银行是互换市场的活跃分子，它们不仅为自己的帐户，同期也代表自己的客户交易。银行利用互换作为交易工具、保值技术与做市工具。
（六）公司 很多大公司是互换市场的活跃分子，它们用互换保值利率风险，并将资产与负债配对，其方式与银行大抵相同。一部分公司用互换市场交换它们对利率的观点，并探寻信用套利的可能。 互换市场仍有其余参与者，它们包含各种交易协会、经纪人、系统卖方与出版商。
首要作用
一、互换交易中利率互换的功能：
（1）减弱融资成本。出于各种原因，对于同种货币，不同的投资人在不同的金融市场的资信等级不同，所以融资的利率也不同，存在着相对的比较优势。利率互换可以利用该种相对比较优势执行互换套利以减弱融资成本。 （2）资产负债管理。利率互换可将固定利率债权（债务）换成浮动利率债券（债务）。 （3）对利率风险保值。对于一种货币来看，无论是谷底利率依旧浮动利率的持有者，都面对着利率改变的影响。对固定利率的债务人来看，假使利率的行情上升，其债务负担相对较高；对于浮动利率的债务人来看，假使利率的行情上升，则成本会放大。 二、货币互换功能（1）套利。通过货币互换得到直接投资不能得到的所需级别、收益率的资产，或是得到比直接融资的成本较低的资金。 （2）资产、负债管理。与利率互换不同，货币互换首要是对资产和负债的币种执行搭配。 （3）对货币暴露保值。伴随经济日益世界化，很多经济活动开始向全球扩展。公司的资产和负债开始以多种货币计算，货币互换可用来使与这些货币有关的汇率风险最小化，对现存资产或负债的汇率风险保值，锁定收益或成本。 （4）规避外币管制。现有很多国家实施外汇管制，使从这些国家汇回或向这些国家公司内部贷款的成本很高甚至是不或许的。通过互比互换可处理此困难。优缺点
1、 互换与其余衍生工具对比有着本身的优势
首先，互换交易集外汇市场、证券市场、短时间货币市场和长期资本市场业务于一身，既是融资的创新工具，有可运用于金融管理。 其次，互换能满足交易者对非标准化交易的要求，运用面广。第三，用互换套期保值可以省却对其余金融衍生工具所需头寸的日常管理，运用简便且风险转移较快。第四，互换交易期限灵活，长短随意，最长可达几十年。 最后，互换仓库的造成使银行形成互换的主体，所以互换市场的流动性较强。 2、 互换交易中的缺点 互换交易自身也存在很多风险。信用风险是互换交易所面对的首要风险，也是互换方及中介机构因种种原因发生的违约拒付等不能履行合同的风险。此外，受于互换期限一般多达数年之久，对于买卖双方来看，还存在着互换利率的风险。参考资料
［1］武汉大学出版社 2005年1月出版 黄河等编著