净现值法

定义

(NPV: Net Present Value)

净现值法：是评价投资方案的一种方法。该方法是利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后依据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正数，投资方案是值得接受的；净现值是负数，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。计算公式

净现值=将来报酬总现值-建设投资总额 NPV=∑It /（1 R）-∑Ot /（1 R）

式中：NPV-净现值；It-第t年的现金流入量；Ot-第t年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期详细表明

资本的时间价值: 今天的一元钱 > 明日的一元钱

复利计算:

把当下的价值推算为将来的价值

FVn = PV * (1+i)^n

FV: Future Value，终值；PV：Present Value，现值

如果利率为10%

今天$100的将来价值=100(1.10)^ n

即5年后:

FV5 = 100 * (1.10)^5

FV5 = $161

折现计算：

刚好与复利计算相反,把将来价值折合成今天的价值.

5年后的$161相当于今天的$100

PV = FVn / (1+i)^n

净现值(NPV) = 所有项目收入的现值？所有项目开支的现值

NPV取决于将来现金流(方向/数量)和资金的可能成本根据原理

净现值法所根据的原理是：如果预计的现金流入在年底肯定可以达到，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正值时偿还本息后该项目仍有余下的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负值时该项目收益不足够偿还本息。

净现值法具有大量的适用性，净现值法应用的首要困难是如何确定贴现率，一种办法是依据资金成本来确定，其他办法是依据企业要求的最低资金利润来确定。优点

1、运用现金流量。公司可以直接运用项目所得到的现金流量，对比之下，利润包含了很多人为的原因。在资本预算中利润不等于现金。

2、净现值包含了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽视某特定期间之后的现金流量。如回收期法。

3、净现值对现金流量执行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽视货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。缺点

1、确定贴现率比较问题；

2、不能用于独立方案之间的比较

3、不能反应出方案自身的报酬率注意事项

1、折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以表明投资方案好于或差于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案自身可以高达的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。

2、用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反应了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。

3、净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）获得的。

4、若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采取不同折现率执行折现。净现值的计算

净现值=将来报酬总现值-投资现值

现金流量情形分析

（一）无垫付营运资金、无净残值

（二）无垫付营运资金，有净残值

（三）有垫付营运资金，无净残值

（四）有垫付营运资金，有净残值

（五）现金流量综合图

净现值指标的分析

净现值指标是反应项目投资获利能力的指标。

决策标准

净现值≥0 方案可行；

净现值＜0 方案不可行； 净现值均＞0 净现值最大的方案为最优方案。

优点

1、考虑了资金时间价值，加强了投资经济性的评价

2、考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一

3、考虑了投资风险，风险大则采取高折现率，风险小则采取低折现率。

缺点

1、净现值的计算较麻烦，难掌握

2、净现金流量的测量和折现率较难确定

3、不能从动态角度直接反应投资项目的事实收益水平

4、项目投资额不等时，无法精准分析方案的优劣。