股指期货价格

什么是股指期货

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都执行交易的，一般以最后交易日的收盘指数为准执行结算。

股票指数期货交易的实质是投资人将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市行情持不同分析的投资人的买卖操作来相互抵销的。它与股票期货交易一样都属于期货交易，导致股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的导致股票指数期货合约，而且在任什么时候候都可以买进出售。

股指期货的单价是集合了股票现货市场价格、成交量、影响现货市场的各种原因，以及交易者对影响现货市场价格原因的预期和投资人心理和举动等重要信息，连同期货市场的单价行情、持仓量、成交量等原因综合而形成的。

股指期货价格与股指现货价格的关系

股指期货价格总是以自己标的物的现货价格为基础的，不或许显现与股指现货价格完全脱节的情形：在股指期货价格好于股指现货价格的正向市场上，股指期货价格最终会下滑到股指现货价格的水准，或者，股指现货价格最终会上升到股指期货价格的水准，二者合二为一。这是由于持有成本的下滑和在股票现货市场与股指期货市场间存在着大批的套利举动。

假如在股指期货合约成交后股票现货市场价格下挫，并一直连续到交割月，股指期货合约价格也会跟随下挫，而且下滑程度起码和股指现货价格的降幅统一。否则，即在股指现货价格下滑时，股指期货价格尽管下滑，但程度差于股指现货价格的降幅，那么股指期现价差就会大于持有成本，套利者就会在股指期货市场上出售期货合约，同期在股指现货市场上购入现货股票并持有到期货合约的交割月份出售，该种套利活动会连续到股指期货价格随现货价格的下挫而下挫，降幅起码与股指现货价格下滑相同为止。

自此可以得出一个一般性结论：在正向市场上，假使股指现货价格下滑，股指期货价格也下滑，而且由于股指期货价格原先比股指现货价格高，所以降幅更大，直到交割月份股指期货价格与股指现货价格收敛统一。同样，在正向市场上，假使股票现货价格上升，股指期货价格也上升，但升幅差于现货价格，到交割月份股指期货价格与股指现货价格合二为一。

若股指现货价格好于股指期货价格，这时交割月份较近的合约价格好于交割月份较远的合约价格。我们把该种市场称作扭转市场或2633">2633.html">反向市场。之所以显现该种市场是由于最近对股票现货的需求非常急切，远大于最近供给量；同期预计将来股票现货的供给会大程度增长；总之，2633">2633.html">反向市场的显现是受于民众对股票现货商品的需求过于急切，股票现货价格再高亦在所不惜，进而产生股票现货价格剧升。该种价格关系并不是代表着持有现货没有持有成本的开支，只要持有现货并储存到将来某一期间，持有成本的开支是必不可少的。只然而在2633">2633.html">反向市场上，受于市场对现货及最近期货需求急切，买入者愿意承受、吸收全部持有成本而已；在2633">2633.html">反向市场上，伴随时间的推动，股指现货价格与股指期货价格如同在正向市场上一样，会逐渐靠近趋同，到交割月份收敛统一。

总之，由于股指期货价格是将来某一时间上的单价，伴随时间的流逝，股指期货合约的到期，股指期货价格就会趋向于股指现货交割价格。假使也快到合约到期时，股指期货价格与股指现货价格显现胜过交易成本的价差时，交易者必然会抓住机会执行套利交易，使股指期货价格与股指现货价格渐趋统一。

股指期货价格与股指现货价格具有趋同性，但在趋同以前，存在一个时间差。股票指数期货与股指现货价格的时间差是指股票指数期货与现货价格的变动在时间上不同步的现象。一般来说，股指期货价格的变动超前于股票现货价格的变动。

显现该种现象有如下原因：

(1)小盘股的交易较小。

(2)现货市场交易的高成本。

(3)较低的期货保证金。

总之，除了期货价格变动自身具有的超前性外，由期货交易的低成本和高效益所决定的期货交易的充分性也是股票指数期货与现货价格时间差形成的原因。

股指期货价格与股票现货价格的时间差

股指期货价格与股票现货价格具有趋同性，但在趋同以前，存在一个时间差。股票指数期货与股票现货价格的时间差是指股票指数期货与现货价格的变动在时间上不同步的现象。一般来说，股指期货价格的变动超前于股票现货价格的变动。

显现该种现象有如下原因：

(1)小盘股的交易较小。在标准普尔和纽约证券交易所的股票指数中包含一部分交易较少的小盘股，他们的存在产生了现货指数的“老化”，即便得现货指数不能充分反应股票市场的的变动。另外，现货指数所反应得仅仅是每种股票已经结束的成交情况，而期货指数恰恰相反，它反应的是民众对将来的预期，其变动自然具有超前性。

(2)现货市场交易的高成本。与股票现货市场执行比较，在股指期货市场从事交易的成本是非常低的：在股票现货市场上的交易，务必支付较高的手续费、买卖差价和流动性成本，尤其是与对应的期货指数交易对比较，买卖一组股票的交易十分不经济。一般说来，现货价格比相应的期货交易贵10倍。所以，期望立刻执行多种股票交易的市场参与者能在期货市场上用更少的成本做得更快更有效。

(3)较低的期货保证金。股指期货交易只需要支付保证金，而保证金一般交易额的10%左右，甚至更小，这对于投机者和套利者来看是非常有利的，所以他们可得到比在股票现货市场上交易得多的杠杆率。

总之，除了期货价格变动自身具有的超前性外，由期货交易的低成本和高效益所决定的期货交易的充分性也是股票指数期货与现货价格时间差形成的原因。

影响股指期货价格的首要原因

股指期货价格受多种原因的影响，其中既有宏观经济方面的原因，也有投资或投机者心理方面的原因。归纳起来，下方是影响股指期货价格的首要原因。

1、期货和约的多空供求关系。股指期货自身没有具体的实物资产相对应，所以，他的单价改变受期货市场和约供求关系的影响很大。当空头供大于求时，期货和约价格下挫：反之，当多头供大于求时，期货和约价格就上升。

2、现货股票市场的迈向直接影响股指期货的单价。特别是股指期货标的指数中的大盘股的股价改变往往将对股票指数的涨跌影响很大，进而也动员股指期货价格的改变。股指期货投资人往往会关注股指中大盘股或者活跃板块股的股价改变趋势。

3、投资人的心理原因也会影响股指期货的单价。一般民众所说的“热度”反应了交易者对市场的信心程度，或者说他们对将来股票市场的信心。当“热度”旺时即便当时的股市指数不高，股指期货市场价格也会上涨；倒过来说，假使“热度”衰，即便当时的股市指数很高，股指期货市场价格也会下挫。

4、个股市的方面看，股市经济周期影响着股指期货的单价。受于股指期货的单价是基于现货市场股市而形成的，而股市大盘变动又受经济周期的影响，所以伴随经济周期的改变，股指期货的单价也会显现上涨和下挫的行情。

5、从政策方面看，政府策划的方针政策也会直接影响股票指数期货的单价。除此之外，很多宏观变量，如通胀，汇率变动均能从不同程度上影响股指期货和约的单价。