国际储备水平

国际储备水平简述

国际储备水平是指一国在一个时点上持有的国际储备额同一部分经济指标的对比关系。比如，一国的国际储备额同该国的国民生产总值（GNP）之比，国际储备额同国际收支总差额之比，国际储备额同外债总额之比，国际储备额相当于几个月的进口额，等等。 一国的国际储备水平应依据其国民经济发展和进出口贸易水平来确定。国际储备货币并没有是越多越好，而应当结合国际收支情况，既保证本国最低限度进口贸易总量所必需的储备资产能（又称经常储备量），又能满足在国民经济发展最快时或许显现的外贸需要量与其余国际支付所需要的储备资产能。国际储备水平的决定原因

就一个国家来看，什么样的国际储备水平才算是合适，当前并没有一个广泛适用的统一标准。我们只能从一国对国际储备的需求及其供给两个方面执行探索。 1、国际储备需求

国际储备需求是指为了获取所需的国际储备而付出一定代价的愿意程度，整体来说，它是指持有储备和不持有储备的边际成本二者之间的平衡。决定一国对国际储备需求量的原因首要有如下几个方面：

1）持有国际储备成本

国际储备事实是一国对国外事实资源的买入力。他们若得到利用，就可以增长国内投资和加速经济的成长。所以，一国持有国际储备，事实是将这些事实资源储备起来，牺牲和放弃利用他们来加速本国经济发展的可能。这是一种经济效益的损失，是持有国际储备的可能成本，即便用国外事实资源的投资收益率的损失。它显示一国持有国际储备所付出的代价。

但是，一国持有的国际储备中生息的储备资产（在国外的银行存款和外国政府债券）还会有适当的利息收益。如此，一国持有国际储备的成本便等于投资收益率与利息收益率之差。这个差额大，显示持有国际储备的成本高；差额小，则显示持有国际储备的成本低。受经济利益的制衡，一国需求国际储备的数量会同其持有国际储备的成本成相反方改变：持有国际储备的成本越高，对国际储备的需求量就越少；反之亦然。

2）对外贸易情况

对外贸易情况包含一国的对外贸易在其国民经济中的地位与作用、贸易条件和出口商品在国际市场中的竞争能力等。假使一个国家的对外贸易在其国民经济中处在重要地位，而且对外依靠程度比较高，它需要的国际储备就比较多；反之，则需要较少的国际储备。一个在贸易条件上处在不利地位、其出口商品又缺乏竞争力的国家，则需要较多的国际储备；相反则需要较少的国际储备。对外贸易情况之所以是决定一国需要国际储备多寡的重要原因，在于贸易收支往往是决定其国际收支情况的重要原因，而国际储备的最基本作用也是弥补国际收支逆差。

美国经济专家特里芬教授在其1960年出版的《黄金与美元危机》一书中归纳了几十个国家的历史经验，并得出结论说：一国的国际储备额应同其进口额维持适当的比例关系，这个比例关系应以40%为最高限，20%最低限。一般觉得，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。照此计算，储备额对进口的比率为25%。这即所谓的储备进口比率法。

3）借用外国资金的能力

一国借用国外资金的能力较强，其国际储备水平可低些，由于该国的国际清偿能力，不致因其储备水平较低而减弱；相反，则需要较高水平的国际储备。但是，应当表示，一国假使国际储备水平过低，就不具有较高的国际信誉，因此借用国外资金的能力也会减弱。

4）应付各种原因对国际收支打击的需要

一国在考虑其对国际储备的需求量时，务必注意到各种或许显现的原因对本国将来国际收支的打击；否则，必将深陷窘境。为不致深陷窘境，一国应当对这些打击的类型和程度有正确的预期。有关打击的类型，如系短时间性打击，即发生临时性国际收支逆差，则只能依靠经济调整，即实行支出变更政策和支出转换政策，来达到国际收支的平衡。有关打击的程度，各种原因对一国国际收支打击的几率和程度，影响着该国国际收支的平稳性，进而决定其对国际储备的需求量：各种原因对国际收支打击的几率的程度越大，国际收支越不平稳，进而需要的储备就越多；相反，则需要较少的储备。

5）经济调整的力度和速度

一国实行经济调整来处理长期性国际收支逆差，会导致国内经济的震荡。该种震荡的强烈程度，同经济调整的力度与速度成正比关系，即：经济调整的力度与速度越高，经济震荡就越强烈；反之亦然。但是，一国如在执行经济调整时也运用国际储备，则可减弱经济调整的力度与速度，进而能减轻经济震荡。如此，一国需要国际储备的数量，便同其执行经济调整的力度和速度之间存有适当的替代关系：经济调整的力度与速度越低，需要较多的国际储备；反之，则需要较少的国际储备。

6）对外贸和外汇的管制程度

当一国发生国际收支逆差时，既不靠外汇资金来融通，也不靠实行经济调整来逆转，而是通过对外贸和外汇的直接管制来扩大外汇收入和制约外汇开支，进而达到国际收支的平衡。这些管制越严格，需要的储备就越少；管制越松，需要的储备就越多。诚然，一国实施的管制越严格，就越反应该国国际储备的匮乏。

7）汇率制度与外汇政策

在实施固定汇率制度和平稳汇率的外汇政策条件下，为干预外汇市场平抑汇率，对国际储备需要的数量较大；反之，则对国际储备需要的数量较小。

8）货币的国际地位

一国货币假使处在储备货币的地位，它可以通过增长本国货币的对外负债来弥补国际收支逆差，而不需要较多的储备；反之，则需要较多的储备。

前面所述表明，确定一国对国际储备的需求量是很复杂的，但有一点是清晰的：应将上述各种原因综合起来考虑，仅从某个原因来考虑是片面的。

由于确定一国国际储备需求量的复杂性，IMF曾采取几项客观标志来反应一国国际储备不足和对国际储备需求量增长的情形：第一，连续实施高利率政策，这显示该国压抑资本外流和吸引外资内流，以增长储备和满足对储备的需要；第二，对国际经济交易增强制约，这首要是受于储备不足，而增强对国际贸易与资本国际流动的制约；第三，实行增长储备为目标的经济政策，如奖励出口和制约进口、紧缩银根的政策等；第四，汇率的连续性不平稳；第五，储备增长的结构改变，如一国储备的增长，首要来自于向国外的借款，则显示该国储备不足。

2、国际储备供给

一国的国际储备水平，不仅取决于它对国际储备的需求量，而且还取决于其国际储备供给的数量。

黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权这四项储备形式中，后两者是一国不能主动增减的。这是由于，他们都同份额紧密相连，而会员国缴纳给 IMF又以该国的经济实力为基础，在其经济实力无显著改变或在IMF未调整份额的情形下，该国持有的普通提款权和特别提款权就不会增减。如此，一国国际储备的增减，便首要取决于其黄金储备和外汇储备的增减。

1）黄金储备

一国黄金储备增长，是通过黄金的国内外交易达到的。就黄金的国际交易来看，储备货币发行国若用本国货币在国际市场上买入黄金，该国的国际储备可跟随扩大；非储备货币发行国只能用其外汇储备在国际市场上买入黄金，其结果只能更改该国国际储备的组成，而不能扩大其国际储备。但是，若从黄金的国内交易来看，不论是储备货币发行国，依旧非储备货币发行国，中央银行以本国货币在国内收购黄金，即所谓的“黄金货币化”都可放大它们的黄金储备量。诚然，靠该种办法来增长黄金储备量要承受黄金产能的制衡。

2）外汇储备

一国增长其外汇储备的途径，首先是该国中央银行针对本国货币增值所执行的抛售本国货币和收进外汇的市场干预，其次是一国政府或中央银行向国外借款，第三是国际收支顺差。第三种途径是一国放大其外汇储备最平稳、最牢靠的来源。受于经常账户收支顺差往往是形成一国外汇储备的首要原因，经常账户收支顺差便形成一国外汇储备的最首要来源。诚然，资本金融账户收支顺差也是一国外汇收支的一项来源。但是，资本金融账户收支顺差并没有是一国外汇储备中最平稳、最牢靠的来源，由于长期资本项目收支顺差，假使没有新资本流入，发生外国资本抽回投资，就将消失；至于短时间资本则具有转移不定的特点。