什么是牛市认沽差价策略
牛市认沽价差策略是指由购入较低行权价的认沽期权和出售较高行权价的认沽期权组成，合约的标的和到期时间均为统一的。较低行权价的认沽期权会为策略供应下探方向的保护，出售较高行权价的认沽期权会导致权利金的收入。
受于较低行权价的认沽期权价格会差于较高行权价的认沽期权，所以牛市认估价差策略在建仓时会为你导致净现金流入。
牛市认沽差价策略的特点
策略优点：即便标的股票价格不发生变动也可以获利，同期给予了适当的风险保护。
策略缺点：面对的最大亏损或许大于最大收益，同期作为一个牛市策略，上涨收益有限。
牛市认沽价差策略是一个收益与风险都有限的策略，且在标的单价较高时得到较高收益，标的单价较低时收益较低，故策略为牛市策略。设两个认沽期权的行权价和权利全分别为K1、K2和P1、P2，其中K1 < K2。
当标的单价S大于K2时，策略得到最大到期收益，两个认沽期权全会无价值地过期，策略的收益为P2 − P1，即初始的权利金净收入。
当标的单价S差于K1时，策略将令遭受最大的亏损，两个认沽期权在到期时都处在实值状态，受于义务仓的亏损大于权利仓的收益，策略的收益为(K1 − K2) + (P2 − P1)。
当标的单价S介于K1和K2之间时，较高行权价的认沽期权到期时处在实值状态，较低行权价的认沽期权则为虚值，策略的收益为(S − K2) + (P2 − P1)，当标的单价为K2 − (P2 − P1)时，策略正好高达盈亏平衡。
风险收益如图1所示:
适用情形：标的股票价格的上行有助于牛市认沽价差策略，所以牛市认沽价差策略适用于对标的股票中性看多或者觉得股票会稳定上涨的情形。牛市认估价差策略在收益和亏损上均为有限的，是一个较保守的策略。
牛市认沽价差策略的交易过程
开仓：
(1)购入具有较低行权价的认沽期权；
(2)同期出售同一标的相同数量、相同到期日、行权价较高的认沽期权。
选择的两个合约的行权价格一般都差于当期股票交易价格，即便价格不变动致使两个合约都无价值地过期，该策略也可以获取收益。
平仓：
(1)买回较高行权价的认沽期权；
(2)同期出售较低行权价的认沽期权。
牛市认沽价差策略的有关案例
民生银行股票现以价格10.00元交易。投资音以0.50元的单价购入一张行权价格为6.00元、到期时间为1个月的认沽期权，以1.00元的单价出售一张行权价格为8.00元、到期时间为1个月的认沽期权，构建牛市认沽价差策略。民生银行个股期权的合约单位为10000，该策略在期权到期时的收益如表1所示。