小麦品种概况
硬冬白小麦：种皮为白色或黄白色的麦粒不差于90%，角质率不差于70%的冬小麦。
优质强筋小麦：面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。
依照国标，优质小麦分为两类，即优质强筋小麦和优质弱筋小麦。小麦用途
1、硬冬白小麦用途
受于国标没有规定内在品质，所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂，既有内在品质较高的品种，也有较低的品种，所以用途不一。在没有强筋小麦期货时，硬冬白小麦期货交割标准的用途比较广。但有了强筋小麦期货后，硬冬白小麦中能够高达强筋小麦标准的，就专门用做面包、饺子、拉面等，如此强筋小麦的多部分就从硬麦中分离出来。从期货交割的标准来看，硬冬白小麦一般平稳时间在8分钟下方（不消除有8分钟以上）。所以，达不足强麦标准的硬麦多部分用做馒头、面条、饺子等。
2、优质强筋小麦用途
优质强筋小麦首要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。其中面包全部用优质强筋小麦，对小麦品质要求最高。为了提升面包粉质量，国内一部分专用粉厂还经常在国产优质强筋小麦中添加进口高筋小麦。加工饺子粉，也要优质强筋小麦混配，提升面粉质量，增长食品的口感。此外，对于一部分质量较差的小麦，添加优质强筋小麦，改观内部品质，加工馒头和其它面食。如东北地区用优质强筋小麦与春麦搭配，改观春小麦粉的质量。
国家优质强筋小麦标准与普通小麦标准对比
首要增长了下方指标：小麦粗蛋白、湿面筋、面团平稳时间、降落数值和烘焙评分，这些指标首要是衡量小麦面筋值的含量及质量、小麦蛋白质含量、发酵品质（降落数值）和加工面包食品的质量。小麦标准合约
硬冬白小麦期货合约
交易单位 10吨/手
报价单位 元（人民币）/吨
最小变动价位 1元/吨
每日价格最大波动制约 不胜过上一交易日结算价格的±3%
合约交割月份 1、3、5、7、9、11月
交易时间 每星期一至五上午9：00-11：30 下午1：30-3：00
最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日
交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日
交割品级 标准品：二等硬冬白小麦 符合GB 1351-1999替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》
交割地点 交易所指定交割仓库
交易保证金比例 合约价值的5％
交易手续费 2元/手（含风险准备金）
交割方式 实物交割
交易代码 WT
上市交易所 郑州商品交易所
（二）优质强筋小麦期货合约
交易单位 10吨/手
报价单位 元（人民币）/吨
最小变动价位 1元/吨
每日价格最大波动制约 不胜过上一交易日结算价±3%
合约交割月份 1、3、5、7、9、11
交易时间 每星期一至五上午9：00-11：30 下午1：30-3：00
最后交易日 合约交割月份的倒数第七个交易日
交割日期 合约交割月份的第一个交易日至最后交易日
交割品级 标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）二等优质强筋小麦,替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》
交割地点 交易所指定交割仓库
交易保证金 合约价值的5％
交易手续费 2元/手（含风险准备金）
交割方式 实物交割
交易代码 WS
上市交易所 郑州商品交易所小麦影响价格变动原因
（一）合约定位
1、硬冬白小麦期货定位
郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约的交割标准品是国标（GB1351-1999）二等硬冬白小麦。小麦按国标分九个种类，硬冬白小麦是其中的一类。
2、优质强筋小麦期货定位
优质强筋小麦期货的一等品可以与加拿大小麦接轨（表明：中国每批小麦内在品质的统一性不如进口麦），二等稍差一点。美麦的质量总的上不如加麦。
（二）合约交割标准
硬冬白小麦和优质强筋小麦两个合约的交割标准不同（详见本资料第二部分），合约交割标准的每一项都很重要，它直接影响仓单数量。
1、硬冬白小麦期货合约交割标准
硬冬白小麦实施的是国家标准，其质量指标中除容重、水分由仪器检验外，其余指标由人工检验，操作较方便，交割仓库检验人士经专业训练后可以掌握检验技术，所以入库前经仓库预检或入库时仓库抽检合格，码垛后一般不会显现质量困难。
2、优质强筋小麦期货合约交割标准
优质强筋小麦实施的是企业标准（好于GB1351-1999国家标准），在策划标准时参考了国家推荐标准（GB/T 17892-1999），更重要的是贴近现货市场的成长和面粉加工企业的要求。
特别表明：在两个合约的运行中，发现强麦仓单品种多部分与硬麦品种是重叠的。表当下价格上，收购时二者大多是一个价，但销售环节是两个价，而且价差有扩大的趋势。之所以这样，是由于二者均为优良品种种出的小麦，即现货意义上的优质小麦。在每年6月份收获后（冬小麦）到8月末收购阶段，小麦后熟期还没有过，内在品质还不平稳，加上检验成本高，所以收购方无法确定内在品质，也就无法给农民一个高价。但过了后熟期，品质平稳了，内在品质高的，就可以卖一个好价。伴随期货市场的成长，高达强麦标准、硬麦标准和达不足硬麦标准的，会形成不同档次的单价。高达不同的标准，与种子、田间管理、当地的土壤情形和天气都相关系。有了期货价格信号后，当地粮食部门会因地制宜引导农民调整小麦品种结构。一旦小麦品质提升了，农民的期货价格意识提升了，收益自然提升。
（三）产能、流通量及标的物量
1、硬冬白小麦产能、流通量及标的物量
中国的小麦产能很大，占世界小麦产能的四分之一，但受于是农业大国，农民的口粮存量也是很大的，真正的流通量并没有是非常大，硬冬白小麦的流通量和合格量也是有限的。下方是国家粮油信息中心以2003年产能为准所做的测算，供参考。
2、优质强筋小麦产能、流通量及标的物量
近几年，在我国小麦总种植面积和总产能呈显著下滑趋势的同期，我国优质小麦的种植面积上涨迅速，2000年（即1999年冬小麦和2000年春小麦，下方同）比1999年上涨98%，2001年比2000年上涨22.6%。2001年种植面积391万公顷，2002年种植面积高达535万公顷，产能2105万吨。2003年预期高达2630万吨。
（四）需求量
1、硬冬白小麦需求量
全国硬冬白小麦产能约2900万吨，硬冬白小麦中高达中筋小麦标准的是需求量最大的，年消费量大概在2500万吨左右。
2、优质强筋小麦需求量
优质小麦需求量呈刚性上涨，2000年食品加工小麦需求总量为1800万吨，比1999年增长80万吨，占当年小麦需求总量的15．7％。据估算，2002年全国加工面包一年需要高强筋小麦360万吨，加工饺子粉和方便面配麦需用强筋小麦1150万吨，加工饼干和糕点需用弱筋小麦600万吨，三项共计2110万吨，另外仍有其它各种用途的专用粉末计算以内。
（五）天气与质量
天气对农产品价格的影响非常大，美国的期货投资家们除了关注农业部的供需数据外，最热衷的莫过于天气原因了。我国冬小麦种植时间为10月上旬(寒露后)至下旬，小麦生育期为230日，收获期在5月下旬到6月初。冬小麦生长期大概在8个月左右；春小麦播种期为3月末（4月初），收获期为8月末（9月初）。在此阶段天气原因、生长情形、收获进程全将影响小麦产能，从而影响小麦价格。所以，可以说天气决定产能，天气决定价格。
相对于硬冬白小麦来看，优质强筋小麦的品质受天气影响更大。优质强筋小麦品质在不同区域和年度间差异首要是天气条件不同引起，进而影响达标产能。?
（六）库存
我国小麦库存比较庞大，最高时高达1亿多吨。近几年受于小麦接连减产，生产与消费显现空缺，库存量消耗比较大，有较大程度的下滑。
当前，国产优质强筋小麦年度库存量较少，90年代中期进口的国储小麦（加麦和美麦等）相对较多，且以优质强筋小麦为主。受于存放时间较长，陈化和质量下滑，国储进口小麦价格也较低，价格具有适当的竞争力。从近年情形来说，国家每年抛售的国储进口小麦对我国优质强筋小麦价格影响较大。
? 期末库存量是分析期货价格改变趋势最重要的报告之一。假使当年年末存货增长，则表明当年商品提供量大于需求量，期货价格就或许会下挫；反之，则上升。影响需求的原因仍有消费者的买入力、消费者偏好、代用品的供求、人口变动、商品结构改变及其它非价格原因等。从季节原因来看，优质强筋小麦季节性价格波动有一定规律性。每年的双节和季节末是价格较高期间。
（七）国家政策
我国粮食政策的改变对小麦价格具有潜在的影响。
伴随小麦价格市场化程度和国际化程度提升，小麦价格首要由市场调节，政策对小麦价格的影响越来越小。影响优质小麦价格的原因首要体当下国家对进口小麦储备的增减或抛售方面。
（八）消费与季节
郑州小麦期货是当前交易的农产品期货中最大的品种，其价格行情有很强的规律性，一般来看，小麦的长期行情（三至五年）由宏观经济事态及粮食总供求关系决定；中期行情（一至两年）首要受年度产能预期、库存量改变以及有关农业政策、进出口政策的影响；短时间行情（三至五个月）受季节性波动周期的影响比较大。
小麦价格表现出显著的季节性波动规律。一般的，每年冬麦上市后的七月份为小麦的提供旺季，价格最低。从九月份开始，小麦消费进入旺季，现货价格稳健上升，春节左右，小麦消费进入高峰期，小麦价格也抵至年内高位。春节过后价格逐渐回跌，在四五月份青黄不接时，价格会稍有反弹，随后一直回跌到六七月份的低价区，这样循环往复。诚然，受其它原因影响，这一规律也会有所改变，比如近年4、5月份小麦产区常常执行陈化粮、库存小麦的拍卖，制衡了这一阶段小麦价格的回升。
（九）进出口
加拿大、美国和澳大利亚是世界小麦首要生产国，其产能分别为2600万吨、6000万吨、2100万吨，这些国家硬红冬和硬红春小麦产能对世界小麦价格包含我国优质强筋小麦价格影响很大。当前，我国优质强筋小麦的事实进口量往往会因政治或经济的原因此发生改变。90年代中期以前，我国一直是国际上重要的小麦进口大国，平均年进口量维持在1000万吨以上。1996年至今，我国小麦接连几年得到好收成，生产量力逐渐提升，小麦进口数量逐年降低。加入WTO后，小麦进口会逐渐增长，但是，这并没有代表着外国小麦就会大批涌入国内市场。一面，世界小麦正常贸易量约为1亿吨，假使我国大批进口小麦，势必会影响国际市场价格；另一面，假使由于大批进口小麦而产生国内小麦市场价格大程度下滑，国家完全有机会执行必要的行政干预。此外，伴随加入WTO以后小麦的自由贸易程度的持续提升，国内优质小麦价格将和国际市场接轨，价格变动方向将和国际市场价格趋于统一。所以，把握优质强筋小麦价格行情，需要及时了解和掌握世界小麦生产情形、价格水平、进口政策和进口量的改变等。?
（十）外盘
优质强筋麦品种一等交割品可以与国际接轨，伴随我国进出口量的增长，外盘对优质强筋麦期货的影响会渐渐放大。
美国有三家交易所交易小麦期货，其品种分别为：
芝加哥期货交易所（CBOT）合约标的物交割等级：二号软红冬麦、二号硬红冬麦；二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。CBOT软红冬和硬红冬麦交割品湿面筋绝多部分达不足郑州商品交易所强筋小麦标准，替代品可以高达。
明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）合约标的物交割等级：二号或以上北部春麦，蛋白质含量为13.5%或以上。13％蛋白质含量可以按贴水执行交割。MGE交割品可以高达郑州商品交易所强筋小麦标准。
堪萨斯期货交易所（KCBT）合约标的物交割等级：二号硬红冬麦。如交割等级为二号，按合约价实施；如为一号，则升水1.5美分/蒲式耳；如为三号，则贴水3美分/蒲式耳。KCBT硬红冬麦湿面筋绝多部分达不足30%，不符合郑州商品交易所强筋小麦标准。
美国期货市场小麦价格
美国三家交易所的期货价格行情比较统一，大家可以参考MGE期货价格，也可以参考CBOT期货价格。
（十一）现货价格
现货中报价较多，有普通小麦报价、优质小麦报价、不同地区和不同品种的优质小麦报价等，一定要注意区分，以便正确参考现货价格。
（十二）机构投资人的参与
在期货市场中，机构投资人的投资方向将对价格行情造成较大的影响，小麦市场也同样存在，投资人在执行小麦期货交易过程中，同样应当注意机构投资人的方向。由于机构投资人往往会长时间、大单量参与某一个品种，而且他们往往关注所参与品种的中、长期趋势，投资人在分析价格行情时应予注意。
