封顶期权

什么是封顶期权

封顶期权又称利率封顶期权或利率上限期权，是在银行同业市场上执行交易的利率期权，它通过在将来特定时期内给带有可变动利率或浮动利率的债务工具确定利率最高额以确定其利率成本的上限。

利率上限期权一般在银行同业市场上执行交易，它通过在将来特定时期内限定带有可变动利率或浮动利率的最高限额，进而确定利息成本的上限。假使市场利率比约定最高利率高，则期权卖出者将差额支付给买入者。依照期权交易方式，期权卖出者因对买入者做出一个保证而收入期权费，期权费的高低取决于市场利率和约定的最高利率。由于约定的最高利率与现行市场利率之间差价较大，所以平价利率上限期权卖出者所收到的期权费比溢价期权卖出者要求得高。

利率上限期权的期限最常见的是2~5年，借款人购入利率上限期权，可以获得利率上升时的保障，同期又能保留利率下滑时的利益，可以在市场利率好于上限时享受固定利率，在市场利率差于上限时仍享受浮动利率。因此，利率上限期权是一种灵活的保值工具。

封顶期权的买卖

1、对封顶利率期权的买者，把利率锁在固定利率加期权费之和的水准上。

举例表明：

某公司一年以前从某家银行获得2千万美元的贷款，期限为3年。这是一笔可变利率贷款，以6个月伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）为基准利率。这笔贷款是一年以前借入，到今年残留期限仅2年。该公司认为从今年起利率要上升，为了防范利率上升所导致的风险，该公司决定买入一笔期限为2年，数额为2千万美元的封顶期权，商定利率为7%，参照利率为6个月LIBOR，期权费为1.4%。首次结算在6个月后执行，第二次结算在12个月后执行，第三次结算在18个月后执行（包含期权费以内的三次结算利率）。

2、对封顶利率期权的卖者，只要市场利率不升到固定利率加期权费之和以上他就有收益，否则就有亏损，市场利率越高，亏损越多。

举例表明：

某公司3年前，买入外国政府发行的债券,总值为4千万美元，期限为5年，以6个月LIBOR为标准，浮动计息。到今年残留期限仅2年，该公司认为从今年起，LIBOR要下滑，为弥补利率下滑所导致的损失，该公司决定卖一笔期限为2年，数额为4千万美元的封顶利率期权，商定利率为10%，期权费为0.5%，一次收完.参照利率为6个月LIBOR，首次结算在6个月后执行，第二次结算在12个月后执行，第三次结算在18个月后执行。