费雪方程式

费雪方程式(Fisher Equation)

简述

费雪方程式：是传统货币数量论的方程式之一。20世纪初，美国经济专家欧文·费雪在《货币的买入力》一

费雪效应可概括为：一国的名义利率反应了依该国预期的通胀调整后的真实回报率，也就是说产生各国名义回报率不同的原因，仅仅是由于通胀率的预期不同。在投资人可执行自由的国际投资的情形下，多地的预期真实回报趋于相等。假使显现了不相等的情形，投资人为追求较高的投资收益就会执行套利活动，而套利的结果又使多地的投资收益率趋于统一。

这一方程式为：

MV=PT

M——货币的数量

V——货币流通速度（一年中每一元货币的还手次数）

P——物价水平

T——各种商品的交易总量

依据这一方程式，P的值取决于M，V，T这3 个变量。费雪分析，在这 3 个经济变量中，M是一个由模型之外的原因所决定的外生变量；V是由制度原因决定的，而制度原因改变迟缓，因此可看为常数；T与产出水平维持适当的比例，也是大体平稳的。所以，只有P和M的关系最重要，所以P的值尤其是取决于M数量的改变。

交易方程式尽管首要表明M决定P，但当把P看为既定的单价水平时，则：

M=PT/V

这表明，在既定的单价水平下，总交易量与所需要的名义货币量具有适当的比例关系，这个比例就是1/V。换言之，要使价格维持既定水平，只有当货币量与总交易量维持一定比例关系才可达到。

与剑桥方程的关系

剑桥方程式与费雪方程式两者在形式上基本相同，但二者在研究方法上、内容上却有本质的区别；

（1） 对货币需求分析的侧着重不同。费雪方程式强调货币的交易手段职能，侧重于商品交易量对货币的需求；剑桥方程式强调货币作为一种资产的职能，侧重于收入y的需求。

（2） 费雪方程式侧重于货币流量分析，剑桥方程式侧重于货币存量分析；

（3） 两个方程式对货币需求的分析角度和所强调的决定货币需求原因有所不同。费雪方程式是对货币需求的宏观分析，剑桥方程式是从微观角度对货币需求执行分析。

马歇尔和庇古不仅仅将交易水平和影响民众交易方式的制度作为研究民众持有货币的核心要素，还探讨了货币作为财富的一种被民众选择所持有的原因和对货币需求量的影响。既然货币被民众选择所持有，就不能消除利率的影响。但总的来看，剑桥方程式和费雪方程式差异很小，体现了货币中性论，即经济中的实物经济和货币经济的“二分法”思想。

局限性

通过对费雪方程式的分析，我们知道，货币量的改变与价格改变之间并没有一个恒定的关系。米瑟斯在《货币、方法与市场过程》中就觉得“费雪方程式觉得货币单位买入力与货币量成反比，这个假定是武断和错误的。”

米瑟斯觉得建构在费雪方程式之上的货币主义的错误在于：尝试通过控制“货币总量”来平稳货币的买入力，米瑟斯觉得这是徒劳的。比如货币主义者觉得，假使发生了通货膨胀，那就缩减银根，用同等程度的通缩来抵消通货膨胀的危害；相反，当通缩时，就发行货币，致使货币的买入力维持平稳。但是，该种“宏观调控”的不靠谱之处在于，通货膨胀的危害，即对经济结构的损坏已经发生，该种损坏已经形成以往，假使继续通过“货币政策”来调控，面多了加水，水多了加面，只能是对经济体产生第二次损坏。

米瑟斯就说过，他们没故意识到，采取如此的方法，他们并没有取消首次改变的社会性效果，而导致简单地加之了一次新改变的结果。这就像某人已经被汽车碾过而受伤，让汽车从相反方向再碾一次，不将对上次的惨剧有所补救。