公开市场业务

公开市场业务简述

公开市场业务是货币政策工具之一，指的是中央银行在金融市场上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策举动，是当前多数发达国家（更精准的说是大部分市场经济国家）中央银行控制货币供给量的重要和常用的工具。

依据中央银行在公开市场买卖证券的差异，可分为广义和狭义的公开市场。所谓广义公开市场，是指在一部分金融市场不发达的国家，政府公债和国库券的数量有限，所以，中央银行除了在公开市场上买进或出售政府公债和国库券之外，还买卖地方政府债券、政府担保的债券、银行承兑汇票等，以高达调节信用和控制货币提供量的目的。所谓狭义公开市场，是指首要买卖政府公债和国库券。在一部分发达国家，政府公债和国库券发行量大，且流通规模普遍，中央银行在公开市场上只需买进或出售政府公债和国库券，就可以高达调节信用，控制货币量的目的。

当经济处在过热时，中央银行出售政府债券回笼货币，使货币流通量降低，致使利息率上升，促使投资降低，高达压缩社会总需求的目的。

当经济处在上涨过慢、投资锐减不景气的状态时，中央银行买进政府债券，把货币投放市场，使货币流通量增长，致使利息率下滑，进而刺激投资上涨，使总需求扩大。

公开市场业务的方式

中央银行运用公开市场政策影响和调节商业银行存款准备金的基本方式是：

中央银行凭借自己的资金实力，在公开市场买进或出售各种有价证券，进而增长和降低商业银行的超标准备金，以高达控制货币提供量和市场利率的目的，该种活动有防御型和进攻型两种方式。防御型的公开市场活动，是指中央银行买进和出售证券，其目的在于缓和或清除在发行通货或代收票据过程中，受于季节性或偶然性原因给商业银行准备金和市场利率导致的不利影响导致一种消极活动。进攻型的公开市场活动，是指中央银行买进和出售证券，作为积极活动，其目的在于预先控制商业银行超标准备金和市场利率，以保持金融平稳，促进经济发展。

公开市场业务的作用 1.控制911.html">贷款范围和货币提供量。

在公开市场买卖有价证券，是中央银行影响金融市场情况的有效手段。当经济显现萧条，金融市场上资金比较匮乏时，中央银行在公开市场买进有价证券，实质是导入一笔基础货币，商业银行在新添准备金的同期也增长了对企业的放款，其结果必然是信用范围的扩大和货币提供量的多倍增长。反之，在金融市场货币过多，通胀抬头时，中央银行可以卖出有价证券以降低商业银行的预案金，使商业银行降低或收回贷款，货币提供量也相应降低，进而使通胀势头得到控制，经济趋于平稳。

2.对利率环境和利率结构的直接影响。

公开市场业务通过变动货币提供量会更改利率环境，这是一种间接影响。但事实上，公开市场业务还具有直接影响利率环境的能力，当中央银行在市场上大批购进有价证券，会让证券的需求额上升，进而助推有价证券上涨，利率则下滑。受于利率下滑对借款和消费的刺激作用，又在一定程度上促进扩张政策的达到。中央银行在公开市场上买卖不同期限的证券，可以直接更改社会公众对不同期限证券的需求额，而使利率结构发生改变，该种作用是其它政策工具所不具备的。

3.与再贴现率政策相辅而行。

公开市场业务与再贴现率政策的配合运用，往往能够高达较为理想的政策效果。比如，当中央银行提升贴现率时，商业银行因拥有一定数额的超标准备而不依靠中央银行的融通，使货币政策很难奏效。此时若中央银行以公开市场业务相佐，在市场上出售证券，则商业银行的预案金必然降低，紧缩目标得以达到。受于两者相互配合比运用单一的工具效果更为明显，很多国家都十分注意它们的相互配合运用。

公开市场业务的优点

1.公开市场业务可以通过买卖有价证券把商业银行的预案金控制得当，这方面的作用较之其它工具更为有效。

2.公开市场业务能够执行主动性的操作，使其效果无论在质上或在量上均高达中央银行预期高达的目标，而不象再贴现率政策那样，处在被动地位。

3.公开市场业务可以按较少的范围和较小的步骤操作，使中央银行能够精准地调整准备金，且不会象存款准备率政策那样，造成过于猛烈的影响。

4.公开市场业务可以执行经常性、接连性的操作，具有较强的伸缩性，因此是中央银行执行日常调整的比较理想的工具。

5.公开市场业务具有很强的扭转性，能够依据市场情形的忽然改变，快速作反方向的操作。

公开市场业务的局限性

公开市场业务尽管具有很多优点，但也不可避免地存在某些局限性。

1.公开市场业务因操作较为细微，所以对大众预期的影响和对商业银行的强制影响均较弱。

2.公开市场的随时发生和连续持续，使其预告性效果不大。

3.各种市场原因的存在，以及各种民间债券的增减变动，或许减轻或抵销公开市场业务的影响力。

4.公开市场业务的开展在一定程度上需要商业银行和社会公众的配合，由于交易的成立要取决于双方的意向。

再贴现政策、存款准备金政策和公开市场业务是传统的三大货币政策工具，被喻为“三大法宝”。它们的作用是控制和调节货币和信贷的总量，又被称为一般性货币政策，或总量性货币政策。