货币替代理论(Currency substitution theory)，货币替代是放开经济必然存在的金融现象。货币替代在本质上显现为外币在货币职能上的替代本币，也可以从货币需求动机上对其执行分析。本文具体分析了货币替代的含义及决定原因，尝试结合中国的制度和现实背景构建出中国的货币替代函数；并在对中国的货币替代现象和货币替代程度的实证分析之后，得出有关的结论和提出了政策选择的建议。
研究背景
货币替代现象古已有之，从众所周知的“格雷欣法则”，20世纪70年代拉美国家的“美元化”，90年代前苏联和东欧国家在转型期的货币替代困难。尤其是在金融世界一体化，资本流动自由化的环境下，货币替代的范围和程度渐渐加大趋势持续加强的今天，世界各国广泛存在着不同程度的货币替代现象，货币替代对宏观经济运行不可忽略的影响已引起各国制定人和学者的关注。
现实总在启发理论。自从1969年3月，卡鲁潘?切提（V·K·Chetty）在《美国经济评论》上发表了“OnMeasuringtheNearnessofNearMoney”一文最早提出了“货币替代”的概念之后，在西方先后造成了“货币服务的生产函数理论”（Miles，1978）；“货币需求的边际效用函数”（Bordo&Chondhri，1982）；“货币需求的资产组合理论”（King&PutnamWilfad，1978）；“货币的预防需求理论”（Poloz，1986）等，从不同角度对货币替代的形成机制，程度和经济效应执行阐述。而中国的货币替代理论研究却刚刚启动，如何借鉴西方理论，给中国的货币替代困难作出正确解释，并结合金融深化的背景，作出恰当的政策选择是非常必要的。
内涵讨论
货币替代理论研究在国外多是给以现象的描述性的定义。如货币替代是本国居民对外币的需求(raminez-Rojes，1996)。在中国也有学者给出定义。“货币替代是放开经济中所特有的一种货币性扰动，显现为货币自由兑换前提下外币在价值尺度，支付手段，交易媒介和价值贮藏全方面或部分地取代本币”（姜波克、杨槐1999）；“当本国显现较为严重的通胀或适当的汇率贬值预期时，公众或许缺乏对本币平稳的信心，并出于相对收益的考虑，降低持有价值相对较低的本国货币，增长持有价值相对较高的外国货币，于是外币取代本币作为价值贮藏手段和交易媒介”（苑德军、陈铁军，1999）。
Ramirez-Rojes给出的定义相对过于简单，是对现象的描述，但却具有实用性，在构建模型时方便于报告搜集和回归分析，而且货币替代的确在表象上多显现为本国居民对外币的需求。后两者的定义大同小异均为在本质上将货币替代看为货币职能上的替代，即在货币的价值尺度等四大职能部分或全部的替代。姜波克等给出的定义较为科学，但给出“货币自由兑换”的前提，却有待商榷，在一部分经常项目或资本项目未实施完全可自由兑换的国家仍存在货币替代。
为了更直观地分析货币替代现象，暂且简单地看为本国居民对外币的需求，进而在职能上替代本币。从货币需求动因向上瞧，国内货币需求动机可分为交易动机、预防动机、投机动机。受于货币替代是本币与外币之间的置换迭代，涉及汇率的波动，会造成保值动机，于是可将投机动机和保值动机综合为资产组合动机。即本国居民依据预期，在财富和制度约束下，权衡风险和收益，合理搭配各种货币与资产的比例结构。
所以货币替代同样可以分为两多部分：
1、居民的交易和预防动机对外币造成的需求。
居民为了对外贸易等经济往来而将持有的本币置换为外币，如跨国公司和进口企业为了支付外国居民货款。这一部分对利率、汇率等变量反映并没有非常敏感，而是与国民收入和经常项目紧密有关。
2、为了资产组合的需要。
居民为了资产组合的需要，使本身财富或效用最大化，执行多元的货币（资产）组合，在各国利率、通胀差异度扩大，汇率预期和风险等变量发生改变时，其多元的货币资产结构和总量跟随发生改变，进而导致货币替代。区分二者的原因在于这两部分对外币需求的平稳程度不同，进而对宏观经济的影响也不同。
执行了上述分析之后，可以如此理解货币替代：货币替代是经济主体出于交易、预防和资产组合等动因，受财富和制度的约束，在不同种类货币资产之间置换迭代，进而致使经济系统内外各种货币资产总量与结构发生相对改变的金融现象。假使是狭义的货币替代，可将“货币资产”解释为M1（M1=C+D），即本币与外币不生息货币之间的替代；广义的货币替代，可将“货币资产”解释为M2（M2=M1+T+S）。即本币与外币之间生息货币间的替代。诚然也可以包含本外币之间生息资产与不生息资产的替代。货币替代更大量的意义可看为货币之间的替换，所以既应包含本国货币替代外国货币，也应包含外国货币替代本币，民众不妨称之为正向替代和反向替代。一般来看，两种形式的替代在放开国家的经济系统内都存在，正向替代与反向替代将对经济运行造成截然不同的影响，二者交互作用于经济系统会造成更为复杂和不易调控的经济效应。依据其余标准，货币替代还可分为供给方替代和需求方替代，对称性替代和非对称性替代等。
决定原因
一、货币替代能够发生有其前提条件：
1、货币替代者持有多元结构的货币资产或者货币间可兑换（外币可得性）；
2、各种货币余额随利率，通胀，汇率预期等变量的变动而变动。
只有在这两个前提下，才可保证货币替代的存在同变动，才可讨论货币替代的有关内容。
二、货币替代一般取决于制度原因、范围原因、预期收益和成本原因，宏观经济变量原因和风险等其余原因。
1、制度原因
制度原因首要是经济制度和体制、汇率制度、货币自由兑换程度等，各种制度的综合差异导致的交易成本的差异。在这里首要分析的是汇率制度和货币自由兑换程度。汇率制度不同对货币替代有着显著不同的影响。依据货币主义的看法，固定汇率制度下，受于当局用外汇储备保持国固定的汇率比价，致使通胀得以传播。20世纪70年代“美元化”这一典型的货币替代现象中，阿根廷、乌拉圭等国深受美国通胀传递的影响，丧失了部分货币主权。在该种情形下，经济主体对本币贬值的预期加深，在一国承受过多的贬值阻力后，容易引起大范围的货币替代。在浮动汇率制下，受于货币间的汇率经常波动，多元货币持有者为了本身利益，尤其是资产组合的目的，会频繁地执行货币替代。所以可以说在固定汇率制度下容易导致大范围的货币替代；在浮动汇率制度下，则容易引起频繁的货币替代。
货币兑换的自由度，即资本能否可以自由流动也是重要的制度原因。如一国货币完全不可兑换，本国居民只持有一种货币，只能执行货币与其余国内资产（如实物资产）之间的组合，货币替代不或许发生。当货币可部分兑换时（如经常项目下的自由兑换），货币替代便有了造成的渠道，此时对外币需求动机首要是预防动机和交易动机。但当货币可以完全自由兑换以后，货币替代的动机或许会增长资产组合动机，由于居民会依据宏观经济各变量执行资产组合，以追求本身盈利的最大化。制度差异最终显现为交易成本的差异。显而易见，交易成本与货币替代的范围和频率呈反向改变的关系。
2、范围原因
范围原因首要是指国民收入水平、财富总量和结构以及经常账户额度。当一国国民收入国内生产总值值越大时，在边际进出口倾向平稳的前提下，组成经常项目的国际贸易和经常转移放大，进而致使货币替代的范围扩大。自此所引起的货币替代首要是满足支付手段和交易媒介的需要或者说是受于交易和预防动机而执行货币替代。财富约束首要表明居民占有资源水平和投资选择的机会途径。财富的总量越大，财富的形式越多样化，货币替代的执行便越理所诚然，财富的约束首要作用于居民的资产组合，进而影响货币替代。
3、宏观经济变量原因
宏观经济变量也可以包含上述国民收入，在此着重表示的是影响货币替代成本与收益的汇率、通胀率差异、利率等宏观变量。汇率的预期变动率是影响货币替代的极重要的原因，而引起汇率预期变动的又是受于货币的信心、经济上涨率、通货膨胀率差异、国际收支情况等相互作用的复杂的决定过程。利率的高低影响各种货币的持有成本，如本币利率好于外币利率，则本国居民更倾向持有机会成本较低的外币，由于利率是持有货币的可能成本。高通胀率会降低居民对本币的信心，增速货币替代。
需要表示的是各种变量并不是相互孤立的而是相互联系和制衡的。如果利率平价成立，则id-if=△e，（id—本国利率，if—外国利率，△e—汇率的波动程度），货币替代者会依据利率差异预期汇率变动；如果买入力平价成立，pd/pf=e（pd—国内一般价格指数，pf—国外一般价格指数），通胀差异会致使资产组合者预期汇率波动，为货币替代和资产组合供应思路。
4、收益率和风险等其余原因
资产组合者即便受于预防及交易的动机持有外币也要考虑持有资产的保值和升值。如何平衡协调各种资产的比例，保持最大财富水平是货币替代者所追求的，在这个过程中当预期外币的收益率上升或者本币的信心承受打击时，会增持外币减仓本币，执行货币替代。资产组合的方法和结果又取决于资产持有者的风险偏好程度和自此导致的效用的大小。
依据上述原因可将货币替代现象用货币需求函数加以表明：
Md/P=Ld(rd，rf，r，θ，w)=A(wd)exp[a1(rd-rf)+a2(rd-r)-a3θ]
Mf/P=Ld(rd，rf，r，θ，w)=A(wf)exp[a1(rf-rd)+a2(rf-r)-a3θ]
rd，rf—本外国利率，r—其余资产的收益率，a1，a2—货币替代系数，A（）—相关货币替代的财富函数，θ—风险等变量
函数构建
货币替代就是放开经济环境下的各种货币需求的相对改变。不同于西方学者讨论的制度背景，中国作为低收入国家有本身的事实情形：国民收入及国内生产总值的迅速上涨；经济改革和金融深化的连续执行；94年至今的有管理的浮动汇率制和经常项目下的可兑换与资本项目非自由兑换；非市场化的利率决定机制等，所有这些在研究中国货币替代时务必考虑以内。中国当前的货币替代首要是
1、交易预防动机的需求。首要造成于国际贸易往来等经常项目交易的需要，还包含出国旅行、留学的需要，多在国家外汇调剂市场和商业银行系统得以达到替代；其他方式是为满足某些特殊需要，而正常渠道无法得到满足，或许会通过黑市交易达到货币替代，将本币转化为外币。
2、出于其余目的的货币替代。如企业用套汇、骗汇、假出口等非法手段来满足占有外汇的目的，原因或许比较复杂，数额也比较大（有的学者对此作了表明，如苑德军等2000）。
3、部分的或潜在的资产组合需求的货币替代。所谓部分的资产组合是居民出于避险保值或投机的目的，有执行资产组合的愿望，但是受于中国资本项目下不能自由兑换，范围不会很大。潜在的货币替代同样也受于中国资本项目不可完全自由兑换，居民资产组合的货币替代承受“压抑”，伴随金融深化的进度该种阻力会得到逐渐放出。假使中国实施“快速”的“自由化”，或许会致使大范围的货币替代，甚至会导致货币与金融危机。
综合考虑各种原因，可以构建中国的货币替代函数如下：
Mf=f1（Y，W，B）+f2(rf，rd，r，Y，w，K，△e，△p，θ，Ct)+U
f1—交易和预防动机造成的货币替代，f2—资产组合而造成的货币替代，Y—国民生产总值，B—经常项目账户额度，K—金融与资本项目额度，W—财富约束，Ct—中国现行制度导致的交易成本，△p—两国的通胀率差异，U—其余原因和清除f1与f2有关性的参数。
其中，?Mf/?rf0，货币需求随收入水平的增长而增长；?Mf/?w>0，表明货币替代随财富总量的增长而增长（资产组合效应）；?Mf/?B>0，货币替代与中国经常项目额度正有关；?Mf/?r<0，资产组合效应致使二者反向改变，由于可选择的资产在收益率存在差异时，存在相互替代的关系；?Mf/?Ct<0，交易成本与货币替代反向有关；当Ct+gd≤gf，时，货币替代才可发生（gd表明用中国货币表明的资产存量，gf表明外币表明的资产存量）；?Mf/?△p<0，其中△p=pd-pf，中国的通货膨胀率越高，与外国通货膨胀率差异越大，货币替代程度越强。
收益分析
货币替代越来越受关注的原因在于它对经济系统的影响越来越明显。很多学者都在强调其不利之处，如使汇率、利率、通货膨胀率等宏观变量变得愈加不确定；但任何事物均为一分为二的，货币替代作为放开经济的一种正常的金融现象，过分的压抑或放任全将有碍于经济的运行。下方民众会对其成本（代价）和收益执行分析。
货币替代导致的收益或许有：
1、为居民给予了资产组合的可能，满足居民对外币的需求，增长了本国居民的福利。
2、在某种程度上有助于金融深化。货币替代是强币替代弱币，有助于复苏公众信心；货币替代首要依靠市场机制运行得以达到，可以促进市场机制的建立；货币替代还可以刺激本国金融机构加速形成本身的核心竞争力。
3、货币替代可以提升本国的对外放开程度，促进本国与外国的贸易往来，参与世界一体化进度。
货币替代也导致了外来打击，增长了宏观调控的难度，一国在为了保持内外均衡目标务必执行灵活而复杂的政策搭配。具体的打击表当下使汇率、政策独立性，通货膨胀与紧缩，经济的平稳性和其余宏观经济变量的改变愈加很难控制。
（1）货币替代的频率与汇率波动的次数成正比
货币替代越频繁表明本币与外币之间的供需相对改变愈频繁，供给与需求的相互作用，反应在外汇市场上便是汇
率的经常性波动。为了方便讨论，不妨建立事实货币余额如下：
M1/P1=θ1(w)exp[a1(r1-r)+δ1(r1-r2)]⑴式
M2/P2=θ2(w)exp[a1(r2-r)+δ2(r2-r1)]⑵式
⑴式与⑵式变形得：
Ln(p1/p2)=Ln[(M1/θ1)/(M2/θ2)]-a(r1-r2)-2δ(r1-r2)
则e=e*-φβ
β=r1-r2=(i1-Π1)-(i2-Π2)=(i1-i2)-△Π
有e=e*-φ(i1-i2-△Π)，（其中e*，i1，i2，皆为外生变量）
∂e/∂△Π=φ=a+2δ（买入力平价成立则△Π致使汇率的预期变动）
δ为本外币间的替代系数，当a维持平稳，δ→∞时，△e→∞正有关，即货币替代的加强会致使汇率变动的愈加频繁。
（2）货币替代对货币政策影响
货币替代对货币的影响首要体当下对货币的供需上，货币替代致使外币资产也被吸纳形成货币概念的构成部分；货币政策独立性，货币政策中间目标和货币政策效果的影响上。讨论货币替代对货币政策影响务必区分汇率制度。在固定汇率制度下，货币替代对货币供给造成的影响与浮动汇率制度下截然不同。固定汇率制度下首要是从货币供需两方面影响货币量。固定汇率制下的作用机制如下：假使外币当局扩张货币：
MSf↑→国际收支盈余↑→国际储备↑→基础货币↑→通货膨胀阻力↑→if↓→CMf（外币持有成本下滑）→增持外币，减仓本币→Md↓→AD↓→紧缩阻力↑。而浮动汇率制度下，国际收支差额能自动调节保持平衡，BP=0。货币替代不会影响货币供给。但多元货币持有者会依据各变量执行资产组合，从而影响货币需求。
货币政策的中间目标一般在利率和货币提供量之间选择。货币替代会让得二者改变愈加频繁和很难把握，进而降低中间目标的有效性。不管货币替代对货币供给依旧需求造成影响，以及对货币政策的传导机制造成影响，相对于封闭经济全将使货币政策的独立性得到降低，便货币政策的预期效果很难达到。
（3）货币替代对通胀的传递和对通货紧缩的“制造”。
有关内容在上文已有所论述。但在很多文献中依然存在着争论。固定汇率制下，货币替代在传递通胀的同期，也制造通货紧缩。即便浮动汇率制度也很难完全隔绝通胀的传递。国内外学者已有研究成果显示“通胀”的传递中存在“棘轮效应”，即传播的不可逆性，扰乱正常复苏机制发生作用。
（4）对其余宏观经济变量的影响。
首要包含对财富水平，总需求和国际收支。货币替代除了使资产组合得以发生，致使财富资产的比例结构发生改变，有助于居民福利的增长外，也会让一部分财富进入外国经济系统，紧缩总需求，降低投资和消费，进而影响到国民收入的上涨。货币替代对国际收支的影响也存在较大的争议，一个较为认同的看法是货币替代会恶化国际收支。货币替代也代表着货币当局会降低货币的发行收入（seignoragerevenues），由于运用外币会降低对本币的需求，使本国政府征收税款的税基降低。
（5）宏观经济体系的平稳性会承受降低。
经济的放开性和经济的不平稳性总是相伴而生的。货币替代能够使本国经济系统的放开性加强，也会产生经济脆弱性，增长系统风险，受外部原因影响愈加明显。比如货币与金融危机的传递致使很多国家的经济发展承受严重的影响，在美元化的浪潮中拉美国家遭受的灾难是沉重的。
以上分析了货币替代的成本（代价）与收益，分析货币替代对某个经济系统的利弊就需要具体分析上述原因，并结合事实背景分析成本和收益的大小，按内外均衡的原则，搭配政策，趋利避害，维持经济的平稳和上涨。
模型分析
中国货币替代程度的估算和模型分析，货币替代的大差不差类型有：1、拉美国家的“美元化”现象，首要原因是高通胀率导致的货币信心危机。2、前苏联和东欧国家在经济转型期的货币替代，首要显现为计划经济向市场过渡中，国内外币存款大幅增长，居民由原来体制的制约无法实行货币替代，一旦体制放松，居民会大程度地将存量资产分散化组合。3、欧元替代通货区成员国货币。欧元的流通完全出自于一体化动机的强制替代。其利弊仍是当今民众关注的重心。
中国现处在由计划经济向市场经济过渡阶段，经济结构的调整，金融改革的深化，资本流动渐渐自由化，货币替代在经济放开度加强的趋势下也呈上升趋势。如何度量中国现存货币替代程度成了务必要处理的困难。
对于货币替代的实证研究首要存在三种方式：1、考察绝对指标，如考察国内外币存款总量，但限于统计口径不统一和资料搜集的难度不被经常运用；2、利用相对指标F/D、F/M2、F/（F+M2）等对货币替代程度执行估量，以上三个指标均为相对的指标而非绝对的指标；3、通过建立模型对本外币间的替代弹性执行回归预期，具体的构建方式首要是开篇提及的四类理论。
其中F—本国金融体系中的外币存款，M2—广义货币（M2=C+D+S+T）。限于资料，民众在搜集整理报告之后，采取F/D，和F/M2两指标执行估算。
先看F/D指标，表明本外币资产和本币存款的相对比例，由92年12。92%上升到94年18。09%；由95年开始略有回跌11。74%，而在以后的几年里差不多在5%～10%之间波动，行情平缓。F/M2，F/（M2+F）指标，基本行情与F/D指标近似，也于94~95年高达最高，在98年受于M2投放额度较大，分母基数变大，比例上升不高。但F（外币资产）的值均为逐年升高，由92年的48。28亿元，一直上升到98年的403。57亿元，据最新统计，2001年国内的外币存款额值高达1340。8亿元。由表中可以看出在94年、95年，货币替代现象严重一部分，98年以后趋势稍有加强，却不显著。该种现象固然与指标的反应能力相关，但也是与当时的经济事态不可分离的。
（1）94~95年，中国通胀较为严重，民众预期人民币汇率将要贬值，人民币信心承受打击。居民纷纷通过各种途径替代本币；
（2）94年刚实施汇率制度改革，居民资产组合的通道得到拓宽，也加强了居民对人民币汇率波动的预期，此时居民执行货币替代的程度加强是必然的结果；
（3）在94~95年，中国利率（积蓄率）10。98%，而同期美国一年期国库券利率7。18%和5。14%，比美国高出很多，持有本币的可能成本过高。受东南亚金融危机的影响，居民对人民币是否不贬值存在疑虑，在98年以货币替代形式的资本外逃非常严重，在报告上应显现为指标的升高，但简单的指标却并没有能该种趋势。
假使横向比较，即使中国货币替代程度逐年加强，但相较于拉美国家“美元化”的指标，中国货币替代并没有十分严重。如1983~1986年墨西哥的F/（M2+F）指标为24。6%，秘鲁（1983~1985）比例为57。7%，乌拉圭（1986~1987）为74。3%。所以，民众可以得出结论：
中国存在货币替代现象。中国的货币替代现象并没有十分严重，但有走高的趋势，并或许对经济运行造成影响。
下面再利用国内学者的回归模型验证上述看法。一种是单一弹性的货币服务造成函数模型回归。（苑德军等，1999）货币服务的生产函数方法强调在既定的资产约束下，如何执行货币余额的搭配，以使货币的服务产出（MoneyService）极大化，该模型将本币和外币看为两种生产要素投入：
Ms/Pd=[a1（Md/pd）-p+a2（Mf/Pf）-p]-（1-p）（货币服务生产函数）在资产约束M1/Pd=Md/Pd（1+id）+Mf/Pf（1+if）
M0=Md（1+id）+eMf（1+if）
求最大值得：
Ln(Md/eMf)=1/(1+P)Ln(a1/a2)+1/(1+P)Ln(1+if/1+id)+u
Ln(RMB/USD)=5。12+3。26Ln[(1+ius)/(1+iRMB)]替代弹性仅为326，表明中国的人民币与世界上最首要的通货美元之间的替代程度不高，但他的模型有待改进（R2=0。78拟合优度不高）。
姜波克等利用外币需求函数执行回归，外币需求的边际效用函数强调货币余额如何搭配能高达消费者边际效用最大化。其模型如下：
Ld(Md/Pd，Mf/Pf)=δ0+δ1Lny+δ2id+δ3(if–id)，δ-参与解释的线性参数
参与解释的变量首要有两国利用率差(if–id)，国内利率id，国民收入y，两国通货膨胀率Pf，Pd。用此模型对92~96年各季度的报告执行回归，提出下方论点：外币存款利率上升致使货币替代增速；中国货币替代偏重于生息外币对不生息本币的替代；生息的本外币间的替代将渐渐占领主导地位。
杨军在其模型中依据人民银行统计司的报告资料，从新利用OLS单一弹性模型执行计量分析得出如下结论：以94年为界，94年以前存在货币替代（替代弹性为零的如果被婉拒），94年后人民币与外币的替代弹性提升；人民币存款与外币存款之间的长期替代弹性较低（如95年2季度－2000年4季度间的替代弹性为3。29），在短时间缺乏弹性。
中国的货币替代由制度、利率、通货膨胀率等原因共同决定。随人民币利率市场化改革的深入，国内外利率平价的建立，和资本项目渐渐的放开，本外币存款之间的转移会愈加频繁。货币替代趋势走高首要表当下下方几个方面：
1、商业银行外币存款明显上涨。94~96年，已由316。6亿增到433。6亿元人民币，时到2001年，已高达1348。8亿元人民币，该种现象是随国内外经济交易日益频繁的必然趋势，居民持有大额外币资产的直接后果或许是更大范围和频率的货币的替代。
2、通过黑市和其余非法渠道执行货币替代增多。94年中国在上海设立了银行间外汇调剂市场，但居民货币替代的要求（首要是资产组合的需求）远远未高达满足，一部分替代活动被逼迈向“地下”。外贸交易中套汇、骗汇等现象有增无减，这些都严重扰乱了市场机制的传导渠道，损坏了经济运行和外汇的管理。所以即使货币替代不十分严重，但仍会给市场经济的运行导致很大的成本，为政府的宏观调控增长了难度和成本。
政策选择
在放开经济条件下，政府执行宏观调控和政策搭配的目的是保持内外均衡。宏观调控的基础和前提是充分了解经济事态和制度背景和它所能够掌握的政策工具。在中国，相关货币替代的政策选择务必与金融深化和经济发展的大背景紧密联系。
中国汇率形成并不是完全市场化，中央银行的外汇交易几占一半，中央银行一旦放松外汇干预，汇率会渐渐趋于均衡汇率，原来被高估的汇率贬值，货币替代会大范围的发生，甚至于或许会显现汇率的超调现象。货币替代也将对中国通胀和通货紧缩造成作用（有的学者甚至觉得目前的通货紧缩与货币的替代不无有关），打击利率、政府收入开支等其余经济变量。具体效应已在成本收益中分析过。
货币替代不或许完全制约，务必作为一种经济现象考虑在决策之内。参考前面所提及的中国货币替代函数，Mf=f1（Y，W，B）+f2(rf，rd，r，Y，w，K，△e，△p，θ，Ct)+U。民众觉得应采取如下措施政策。
1、维持宏观经济平稳，既防止通胀率的上升，又须避免较长期间的通货紧缩。
一国经济繁荣是货币走高的最有力保障。合理发展本国产业和部门结构，使对外贸易与非贸易部门协调发展，保证居民对外币的交易和预防需求健康上涨。防止经济过热或过冷，显现高度的通胀或通货紧缩。诚然并没有是说为了控制货币替代而减轻通货膨胀或紧缩经济，而是在宏观经济运行中，通货膨胀与紧缩是与货币替代紧密有关相互影响的。另外还要降低过多的政府管制使市场机制畅通运行。
2、加速金融深化，使金融市场的单价形成机制得以形成。
在外汇市场，逐渐达到汇率由市场决定，减弱中央银行在汇率形成中的垄断力量；结合经济发展战略和金融深化的事实逐渐推动人民币的可自由兑换，这一过程务必是有序而适度地执行，否则瞬间放开，会引起大范围的货币替代，产生经济的混乱。达到利率定价市场化，由于利率的高低代表着货币机会成本的大小，合理的利率有助于使货币替代的数量维持平稳，便于政府的宏观管理。增长金融投资工具，加速金融创新也是不可忽视的措施，居民资产组合方式和工具的增多会分散各种投资的比重，不致过分偏重于外币资产。
3、积极推动经济体制改革，控制货币替代的交易成本。
中国长期间以来资本项目非自由兑换，居民执行资产组合的要求得不足满足，纷纷转入地下。积极稳妥地推动货币自由兑换，是金融深化的要求，也是建立健康市场运行机制的要求，就在此时也要执行汇率制度的更深一步改革。交易成本的减弱有利于加强本币的信心，由于民众可以随时执行资产组合。具体到不同期期对货币替代的交易成本的控制也不同。在非常期间，如金融危机，过分的资本外逃以至于伤害到本国的产业结构和竞争力，便可以采取资本管制，增长货币替代的交易成本。
4、提升人民币信誉，维持政府政策的一贯性和可信度。
政府的政策选择和可信度会直接影响居民的预期，经济预期的重要性已早为经济专家所重视。预期直接影响经济主体的决策与举动。稳健适当的政策会让居民预期乐观，举动理性，加强对人民币的信心，进而也保证经济运行的平稳。政府也需要加强本身的信用意识，维持政策策划的透明度和一贯性。居民在决策时可以依据“理性预期”执行，也或许显现居民举动的非理性，宏观总量上很难把握。
5、健全监管体系和预防体系，适时调节资金流出流入的范围和方向。
金融危机和货币危机一般与大范围的资金流动和巨额的货币替代相联系。已有的教训已经向民众深刻的表明了这一点，相关机构应该紧密关注各种指标，对货币替代的总量和结构作出分析，并提出有关政策。在必要时，可以适时的引导，但决非不合时宜的干预。
6、增强货币替代的理论和实证研究。
一面借鉴西方已有的相关理论；另一面结合中国的制度背景，对中国的货币替代现象执行实证分析和研究，提出有价值的和可操作性的建议
有关词条
业务流程再造
生产控制
休哈特控制图
薪酬管理
临界管理
精益成本管理
战略规划
制造资源计划
精益战略
精益管理
卓越绩效模式
管理创新
企业核心能力
信息管理
战略联盟
服务链管理
生产管理
精益质量管理
外包
知识管理
精益提供链
企业远景
精益六西格玛
5S管理
忠诚管理
信息管理
薪酬管理
忠诚管理
生产管理
临界管理
参考资料
（1）《中国大百科全书》中国大百科全书出版社
（2）《工会财务会计百科全书》
（3）http://scholar.ilib.cn/Abstract.aspx?A=jjs200406021