货币保值条款

货币保值条款(Exchange Rate Provisonal Clause)

什么是货币保值条款

货币保值条款是防范汇率风险常用的一种手段。即在交易谈判时，双方商量在合同中（往往是长期合同中）加入适当的保值条款，以防汇率多变的风险。在合同中规定了一种（或一组）保值货币与本国货币之间的比价，如支付时汇率价格变动胜过一定程度，则按原定汇率调整，以高达保值的目的。

货币保值条款的常见类型

常用的货币保值条款有：

1、黄金保值条款

布雷顿森林体系崩溃以后，各国货币与黄金脱钩，黄金平价失去作用，浮动汇率制取代了固定汇率制。因此国际经济活动中的外汇风险大暴涨加，为此，有的国家采取市场金价来保值。

其具体做法是：在订立合同期按签约日的金价将支付货币的金额折合为若干一定数量的黄金，到支付日再将特定数量的黄金按当时的黄金价格转换成一定数量的计算货币。假使金价上涨，则支付货币金额要相应增长，反之，则相应降低。实施黄金保值条款的前提是金价维持平稳，当前金价自身持续波动，该种方法已不能起到避免风险的作用。

2、硬货币保值

即在合同中订明以硬货币计算，用软货币支付，记录两种货币当时的汇率，在实施合同过程中，假使受于支付货币的汇率下浮，则合同中的金额要等比例调整，依照支付日的支付货币的汇率计算。如此，实收的计算货币金额和签订合同期相同，支付货币下浮的损失可以得到弥补。如前几年，我对香港地区出口的部分商品在港币计算成交合同中曾走了一条保值条款，即：若港元兑美元的汇率价格上下浮动各达3%时，就依照港元对美元汇率价格改变程度，相应调整港元价格，上下浮动程度不足3%时，价格不变。

例：设某出口商品合同单价为10港元，折合2美元（当时汇率为1美元＝5港元）。待港商支付货款时，汇率变为1美元＝6港元，受于汇率变动程度胜过3%，故单价应改为12港元。若汇率变为1美元＝4港元，单价应为8港元。自此可见，从美元角度分析，不论港元对美元汇率价格是涨是落（指胜过3%来说），双方都不承受汇率价格风险。

3、一篮子货币保值

一篮子货币的含意是多种货币的组合。在浮动汇率制下，各种货币的汇率每时都在改变，但变动的程度和方向并没有统一。用一篮子货币保值就是在合同中规定用多种货币对合同金额执行保值。

具体的作法是：在签订合同期，双方商量确定支付货币与一篮子保值货币之间的汇率，并规定出各种保值货币与支付货币之间汇率变动的调整程度。假使到支付期时汇率的变动胜过规定的程度，则要按合同中已规定的汇率调整，进而高达保值的目的。受于一篮子货币当中，货币的汇率有升有降，汇率风险分散化，这就可以有效避免外汇风险，把较大的外汇风险制约在规定的程度内。当前在国际支付中，对一部分金额较大、期限长的合同和贷款：用特别提款权和欧洲货币单位等一篮子货币保值的极为广泛。

货币保值条款的首要形式

受于货币保值条款中运用的是指数，所以把它称作货币指数化。首要有两种形式：

1、简单指数形式。当前常用的是一揽子货币保值。在运用该种方法时，首先确定一揽子货币的组成，然后确定每种货币的权数，先定好支付货币与每种保值货币的汇率价格，计算出每种保值货币在支付总额中的金额比例，到期支付时再按付款时汇率把各种保值货币的支付金额折算回支付货币执行支付。受于一揽子货币中的各种保值货币与支付货币汇率价格有升有降，汇率价格风险分散，可有效的避免或减轻外汇风险。

比如，我国出口企业有价值为90万美元的合同，以欧元、英镑、日元三种货币保值，他们所占的权数都是1/3，和美元的汇率定为：US$1=EUR0.82、US$1=￡0.6、US$1=J￥110，则以此三种货币计算的价值各为30万美元，相当于24.6万欧元、18万英镑、3300万日元。若到期结算时这三种货币与美元之间的汇率变为：US$1=EUR0.80、US$1=￡0.5、US$1=J￥112，则按这些汇率将以欧元、英镑、日元计算的部分从新折算回美元，付款时我国出口企业可收回96.21万美元的货款。

2、复合指数形式。它是在简单指数基础上把商品价格变动的原因也结合进去，使价格也指数化，以确定复合指数，高达避免外汇汇率和商品价格变动风险的目的。

运用货币指数时，一般对各种保值货币的汇率价格变动规定有调整程度。如调整程度定为0.8% ，假使汇率变动不胜过0.8%，则按原定汇率价格结算；若胜过0.8%，则按当时汇率调整。