股票发行价

简述

股票发行价格是股票发行计划中最基本和最重要的内容，它关系到发行人与投资人的根本利益及股票上市后的状况。若发行价过低，将很难满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价太高，又将放大投资人的风险，放大承销机构的发行风险和发行难度，压抑投资人的认购热情，并影响股票上市后的状况。所以，发行公司及承销商务必对公司的利润及其行业原因、二级市场的股价水平等原因执行综合考虑，然后确定合理的发行价格。从各国股票发行的经验看，股票发行价最常用的方式有总计定单方式、固定价格方式及总计定单和固定价格相结合的方式。

当前，我国的股票发行价格确定多采取两种方式：一是固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人依据市盈率法来确定新股发行价格：新股发行价=每股税后利润×发行市盈率二是区间寻价方式，又叫“竞价发行”方式。即确定新股发行的单价上限和下限，在发行时依据集合竞价的原则，以满足最大成交量的单价作为确定的发行价。比如某只新股竞价发行时的上限是10元，下限是6元，发行时认购者可以依照自己能够接受的单价执行申购，结果是8元可以满足所有申购者最大的成交量，所以8元就成了最终确定的发行价格。所有好于和等于8元的申购可以认购到新股，而差于8元的申购则不能认购到新股。该种发行方式，多在增发新股时运用。新股的发行价首要取决于每股税后利润和发行市盈率这两个原因。2001年新股发行实行核准制以来，发行市盈率一般在50倍以上。定义

股票发行价就是指股票公开发行时的单价。此价格多由承销银团和发行人依据市场情形商量定出。受于发行价是固定的，所以有时也称为固定价。

发行价假使定得低，公司上市融资的目的就不能高达，失去上市的意义。但是，假使发行价定得过高，就没有人愿意买，也照样融不足资。于是，依据市场的接受能力，参考同类公司的市场价格，考虑各种原因之后，定一个折中的单价，既满足融资的需要，市场又能接受。分类

当股票发行公司计划发行股票时，需要依据不同情形，确定一个发行价格以推销股票。一般来说，股票发行价格有下方几种：面值发行、时价发行、中间价发行和折价发行等。

面值发行

即按股票的票面金额为发行价格。采取股东分摊的发行方式时一般按平价发行，不受股票市场行情的左右。受于市价往往好于面额，所以以面额为发行价格能够使认购者得到因价格差异而导致的收益，使股东乐于认购，又保证了股票公司顺遂地达到筹措股金的目的。

时价发行

即不是以面额，而是以流通市场上的股票价格( 即时价)为基础确定发行价格。该种价格一般均为时价好于票面额，二者的差价称溢价，溢价导致的收益归该股份公司所有。时价发行能使发行者以相对少的股份筹集到相对多的资本，进而减轻负担，同期还可以平稳流通市场的股票时价，促进资金的合理配置。按时价发行，对投资人来看也未必吃亏，由于股票市场上涨情变幻莫测，假使该公司将溢价收益用于改观运营，提升了公司和股东的收益，将使股票价格上涨；投资人若能掌握机会，适时按时价出售股票，收回的现款会远好于买入金额，以股票流通市场上当时的单价为基准，但也不必完全统一。在具体决定价格时，还要考虑股票销售难易程度、对原有股票价格能否打击、认购阶段价格变动的机会性等原因，所以，一般将发行价格定在差于时价约5-10%的水准上是比较合理的。

中间价发行

即股票的发行价格取票面额和市场价格的中间值。该种价格一般在时价好于面额，公司需要增资但又需要照顾原有股东的情形下采取。中间价格发行对象一般为原股东，在时价和面额之间采取一个折中的单价发行，事实上是将差价收益一部分归原股东所有，一部分归公司所有用于扩大运营。所以，在执行股东分摊时要按比例配股，不更改以前的股东组成。

折价发行

即发行价格不足票面额，是打了折扣的。折价发行有两种情形：一种是优惠性的，通过折价使认购者分享权益。比如公司为了充分体现对现有股东优惠而采取搭配增资方式时，新股票的发行价格就为票面价格的某一折扣，折价不足票面额的部分由公司的公积金抵补。现有股东所享受的优先买入和价格优惠的权利就叫作优先购股权。若股东自己不享用此权，他可以将优先购股权转让卖出。该种情形有时又称作优惠售价。其他情形是该股票行情不好，发行有一定问题，发行者与推销者共同议定一个折扣率，以吸引那些预期行情要上浮的投资人认购。受于各国一规定发行价格不得差于票面额，所以，该种折扣发行需经历许可方能实施。确定股票发行价格时考虑原因

在国际股票市场上，在确定一种新股票的发行价格时，一般要考虑其四个方面的报告资料：

（1）要参考上市公司上市前近期三年来平均每股税后纯利乘上已上市的近似类的其余股票近期三年来的平均利润率。这方面的报告占确定最终股票发行价格的四成比重。

（2）要参考上市公司上市前近期四年来平均每股所获股息除以已上市的近似类的其余股票近期三年平均股息率。这方面的报告占确定最终股票发行价格的二成比重。

（3）要参考上市公司上市前近期期的每股资产净值。这方面的报告占确定最终股票发行价格的二成比重。

（4）要参考上市公司当年预计的股利除以银行一年期的定期积蓄存款利率。这方面的报告也占确定最终股票发行价格的二成比重。