首位Wall Street日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年—1902年）创立的道氏理论有三个定理。
道氏理论的第一定理股票指数与任何市场都有三种趋势:短时间趋势,连续数天至多个星期;中期趋势,连续多个星期至多个月;长期趋势,连续多个月至数年.任何市场中,这三种趋势必然同期存在,彼此的方向或许相反。长期趋势最为重要,也最容易被辨认,归类与了解。它是投资人首要的考量,对于投机者较为次要.中期与短时间趋势都师傅属于长期趋势当中,唯有明白他们在长期趋势中的位置,才可以从分了解他们,并从中获利.
中期趋势对于投资人较为次要,但却是投机者的首要考虑原因.它与长期趋势的方向或许相同,也或许相反.假使中期趋势严重背离长期趋势,则被看为是次级的折返行情或修正(correction).次级折返行情务必审慎评估,不可将其误觉得是长期趋势的更改.
短时间趋势最难预期,唯有交易者才会随时考虑它.投机者与投资人只有在少数情形下,才会关心短时间趋势:在短时间趋势中寻求适当的买进或出售机会,以追求最大的获利,或尽或许降低损失.
将价格行情归类为三种趋势,并没有是一种学术上的游戏.以为投资人假使了解这三种趋势而专著于长期趋势,也可以运用逆向的中期与短时间趋势提高获利.运用的方式有很多种.第一,假使长期趋势是往上,他可在次级的折返行情中卖空股票,并在修正行情的拐点附近,以空头头寸的获利追加多头头寸的范围.第二,上述操作中,他也可以买入卖权选择权(puts)或锁售买权选择权(calls).第三,受于他知道这导致次级的折返行情,并非是长期趋势的更改,所以他可以在有信心的情形下,渡过这段修正行情.最后,他也可以利用短时间趋势决定买,卖的价位,提升投资的获利能力.
上述策略也适用于投机者,但他不会在次级的折返行情中持有反向头寸;他的操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸.投机者可以利用短时间趋势的成长,观察中期趋势的改变征兆.他的心态尽管不同于投资人,但辨识趋势改变的基本原则相当相似.
自从80年代初期以来,受于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响,市场中期趋势的波动程度已经显著加大.1987年至今,一天内发生50点左右的波动已经是平常可见的行情.基于这个缘故,我(维克多.斯波朗迪,>的作者)觉得长期投资的"买进--持有"策略或许有必要调整.对我来看,在修正行情中持有多头头寸,并看着多年来的利润渐渐消失,似呼是一种无谓的浪费与折磨.诚然,大部分的情形下,经历多个月或数年以后,这些获利依旧会再次显现.但是,假使你专注于中期趋势,这些损失大体均为可以避免的.所以,我觉得,对于金融市场的参与者来说,以中期趋势作为准则应当是较明智的选择.
但是,假使期望精确掌握中期趋势,你务必了解它与长期(首要)趋势之间的关系。但是，假使期望精确掌握中期趋势，你务必了解它与长期（首要）趋势之间的关系。
----------------------------------------------------其余补充和容易混淆的地方：其他版本觉得道氏理论归纳概括为十五项定理，其第一定理
的内容则是：（三个基础的第一个基础：道氏理论有极其重要的三个如果，与民众寻常所目睹的技术面理论的三大如果有类似的地方，然而，在这里，道氏理论更侧重于其市场涵义的理解。如果1：人为操作（9111.html">Manipulation）——指数或证券每天、每星期的波动或许承受人为操作，次级折返行情（Secondaryreactions）也或许到这方面有限的影响，比如常见的调整行情，但首要趋势（Primarytrend）不会承受人为的操作。）道氏定理一：“非人为操纵性定理”，在主级正向波水平上，股票市场不或许被人为操作；在次级逆向波水平上，股票市场有机会承受人为操纵举动的局部影响；在日内杂波水平上，股票市场有机会承受人为操纵的较大的影响。定理１的其他说法是：道氏的三种行情——第一种行情最重要，它是首要趋势——整体往上或朝下的行情称为多头或空头市场，阶段或许长达数年。第二种行情最很难捉摸，它是次级的折返行情——是首要多头市场中的重要下挫行情，或是首要空头市场中的反弹。修正行情一般会连续三个星期至多个月。第三种行情一般较不重要，它是每天波动的行情。专业投资人总是顺着中期趋势的方向建立头寸。但是，假使期望精确掌握中期趋势，你务必了解它与长期（首要）趋势之间的关系。
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整个理论的简化版：浪潮、波浪及涟漪的比较在道氏理论最早的期间就已开始了。而且更有机会，大海的运动对道氏理论也有适当的启发。但是，这一比喻也不能走得太远，股市中的浪潮与波浪远不如大海的浪潮与波浪那样规则。用以预期每一次浪潮及海流的精准时间的时间表可以提早制作，但道氏理论却不能对股市给出一个时间表。以后我们还会回到这一比喻的某些地方，但当下我们将接着讨论道氏理论其余的要点与规则：1．平均指数包容消化一切(除了上帝“上帝的举动”)——由于他们反应了无数投资人的综合市场行
为，包含那些有远见力的以及消息最灵通的人员，平均指数在其每日的波动过程中包容消化了各种已知的可预见的事情，以及各种或许影响公司债券供给和需求关系的情形。甚至于那些天灾人祸，但其发生以后就被快速消化，并包容其或许的后果。2．三种趋势——“市场”一词代表着股票价格在总的上以趋势演进，而其最重要的是首要趋势，即基本趋势。它们是大范围地上下运动，一般连续几年或许多的时间，并致使股价升值或贬值20％以上，基本趋势在其演进过程中穿插着与其方向相反的次等趋势——当基本趋势临时推动过头时所发生的回撤或调整(次等趋势与被间断的基本趋势一同被划为中等趋势——这是接下去的讨论中用到的一个很有用的术语)。最后，次等趋势由小趋势或者每一的波动构成，而这并没有是十分重要的。
3．基本趋势——如前所述，基本趋势是大范围的、中级以上的上下运动，一般(但非必然)连续1年或有机会数年之久。只要每一个后续价位弹升比前一个弹升高达更高的水准，而每一个次等回撤的低位(即价格从上至下的趋势反转)均比上一个回撤高，这一基本趋势就是上升趋势，这就称为牛市。相反，每一中等下挫，全会价格压到渐渐低地水平，这一基本趋势则是下滑趋势，并被称之为熊市(这些术语，牛市与熊市。经常在一部分非严格场合分别用与各种上下运动，但在本书中，我们仅把它们用在冲道氏理论出发的首要或基本趋势的情形)。
正常情形下——起码理论上是如此——基本趋势是三种趋势中真正长线投资人所关注的唯一趋势。他的目标是尽或许在一个牛市中购入——只要一旦他确定它已经起步——然后一直持有直到(且只有到)很显著它已经终止而一个熊市已经开始的时机。他觉得，他可以很保险地忽略各种次等的回撤及小幅波动。对于交易人员来看，他完全有机会关注次等趋势，在本书后面的章节中将令发现或许所以而获利。
4．次等趋势——这是价格在其沿着基本趋势方面演进中造成的重要回撤。它们可以是在一个牛市中发生的中等范围的下挫或“回调”，也可以是在一个熊市中发生的中等范围的上行或“反弹”。正常情形下，它们连续3周时间到数月不等，但很少再长。在一般情形下，价格回撤到沿基本趋势方面推动程度的1／3到2／3。即是说，在一个牛市中，在次等回调来临以前，工业指数或许稳健上涨30点，其间伴伴随一部分暂时的或很小的停顿，如此在一次新的中等范围上涨开始以前，这一次等回调可望显现一个10～20的下挫。但是，我们务必注意，这个1／3～2／3并没有是牢不可破的，它仅仅是一种机会，大部分次等趋势都在这里规模之间，很多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趋势推动程度的50％。很少有少于1／3的情形，但有些差不多完全看不出回调。
进而，我们有两个标准用以识别次等趋势。任何与基本趋势方向相反、连续起码三个星期而且回撤上一个沿基本趋势方往上价格推动净距离(从上一个次等趋势的末端到此次开始，略去小幅波动部分)起码1／3程度的单价运动，即可觉得是中等范围的次等趋势。即使如此，次等趋势经常让人捉摸不透。对其识别、确定其开始并更深一步发展的时间等，对道氏理论的追随者来看均为最问题的事情。对此我们还会在以后加以讨论。
5．小趋势——它们是非常简短的(很少连续三周——一般差于6日)价格波动，从道氏理论的角度来说，其自身并无多大的意义，但它们合起来组成中等趋势。一般的但并不是全是这样，一个中等范围的单价运动，无论是次等趋势依旧一个次等趋势之间的基本趋势，由一系列的三个或许多的显著地小波浪构成。从这些每日的波动中做出的一部分推论经常很容易引起误导。小趋势是上述第三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势(实际上，即使这依然值得怀疑，甚至在当前的情形下他们或许为故意操纵到很重要的程度)。基本趋势与次等趋势不能被操纵。假使如此做的话美国财政部的财源全将承受制约。
在我们接下来讨论下一个要点以前，花一点时间更深一步表明上述三种趋势，我们用大海的运动与股市的运动执行对比。首要是趋势就像浪潮。我们可以把一个牛市比为一个涌来的浪潮，它将水面一一步地向海岸助推，直到最后达一个水位高位并开始反转。接下去的则是落潮或退潮，可以比做熊市。但是，无论是涨潮依旧退潮的时机，波浪都一直在涌动，持续打击海岸并撤退。
在涨潮过程中，每一个接连的波浪都较其前浪高达海岸更高的水准，而其回撤时，都不比其前次回撤低。在落潮过程中，每一个接连的波浪上涨时均比其前浪高达的水位低一点，而在其回撤均比其前浪离开海岸更远一点。这些波浪就是中等趋势——基本的或次要的则取决于其运动与海潮的方向相同依旧相反。于此同期，海面一直持续地被小波浪、涟漪及和风打击着，它们有与波浪趋势相同，有的相反，有的则横向穿行——这好市场中的小趋势，每日都在执行着的无关重要着小趋势。