简介
超标配售选择权，又称“绿鞋”。是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超标发售不胜过包销数额15% 的股份，即主承销商按不胜过包销数额115% 的股份向投资人发售。在增发包销部分的股票上市之日起30 日间，主承销商有权依据市场情形选择从集中竞价交易市场买入发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超标发售部分提出认购申请的投资人。主承销商在未动用自有资金的情形下，通过行使超标配售选择权，可以平衡市场对该股票的供求，起到平稳市价的作用。
中国证监会在股票发行中推出了超标配售选择权的试点，并依法对主承销商行使超标配售选择权执行监督管理。证券交易所对超标配售选择权的行使过程执行实时监控。超标配售选择权该种发行方式导致对其余发行方式的一种补充。既可用于上市公司增发新股，也可用于第一次公开发行。
超标配售选择权由美国名叫波士顿超标配售选择权制造公司1963年第一次公开发行股票（IPO）时率先运用而得名，是超标配售选择权制度的俗称，也叫超标配售选择权期权(Green Shoe Option)。
2010年，在海外股票发行中采取“超标配售选择权”机制已形成惯例。交行、建行、中行和招行等多家国内商业银行赴海外上市均采取了“超标配售选择权”机制。
超标配售选择权机制首要在市场气氛不好、对发行结果不乐观或很难预料的情形下运用。目的是防止新股发行上市后股价下挫至发行价或发行价下方，加强参与一级市场认购的投资人的信心，达到新股股价由一级市场向二级市场的稳定过渡。采取“超标配售选择权”可依据市场情形调节融资范围，使供求平衡。
功能
它的功能首要有：承销商在股票上市之日起30日内，可以择机按同一发行价格比预定范围多发15%（一般不胜过15%）的股份。
这一功能的体当下：假使发行人股票上市之后的单价差于发行价，主承销商用事先超标发售股票得到的资金（事先认购超标发售投资人的资金），按不好于发行价的单价从二级市场购入，然后分配给提出超标认购申请的投资人；假使发行人股票上市后的单价好于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资人，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入此次发行股数量的一部分。
显然，超标配售选择权机制的引入可以起到平稳新股股价的作用。所以，今后对于可用超标配售选择权机制的新股，上市之日起30日内，其迅速上涨或下挫的现象将有所压抑，其上市之初的单价波动会有所收敛。
操作方法
1、从国际通行做法来说，发行人一般会予以主承销商在股票发行后30日内，以发行价从发行人处买入更多的相当于原发行数量15%股票的期权，具体数量由发行人与主承销商商量确定。顾虑到对平稳股价的影响力，这一比例一般不会差于10%，该期权也可以部分行使。
2、主承销商得到这一期权后，便会在股票发行中超标配发期权所约定比例的股票，这额外配售的股票一般是主承销商从发行人大股东手中“借股”，或者向企业战略投资人“借股”，这些股份会在新股发行阶段销售给投资人。
3、股票上市后，假使股票求大于供，股价上升，主承销商即以发行价行使超标配售选择权期权，从发行人处购得超标发行的15%股票，并补足自己超标发售的空头，即还给“借股”的大股东。此时事实发行数量为原定的115%。
4、若股票上市后供大于求，股价跌穿发行价，主承销商将不行使超标配售权，而是以国际配售中超标配发获取的资金从二级市场买入股票以支撑价格，买入股票会对冲空头，即还给“借股”的大股东。此时事实发行数量与原定数量相等。受于此时市价差于发行价，主承销商如此做并没有会承受损失。
实行
发行人计划实行超标配售选择权的，应该提请股东大会准许，因行使超标配售选择权而发行的新股为此次发行的一部分。发行人应该披露因行使超标配售选择权而或许增发股票所募集资金的用途，并提请股东大会准许。拟实行超标配售选择权的主承销商，应该向中国证监会供应充分证据，表明公司已经建立了完善的内部控制，遵循着内部防火墙的原则，并有专人负责内部监察工作。主承销商与发行人签定的承销协议，应该清晰发行人对主承销商行使超标配售选择权的授权，以及主承销商包销和行使超标配售选择权的责任。相关超标配售选择权的实行方案，应该在招股意愿书和招股表明书中给予披露。在发行前，主承销商应该向证券登记结算公司申请开立专门用于行使超标配售选择权的帐户，并向证券交易所和证券登记结算公司提交授权委托书及授权代表的有效签字样本。
超标配售选择权的实行条件
1、券商行使超标配售选择权或许比较慎重。依照规定，认购预售拟行使超标配售选择权所对应股份的投资人是仅指参与此次申购且与此次发行无特殊利益关系的机构投资人。所以券商面对机构投资人，有机会在行使选择权上相对审慎。特别在预期二级市场股价将跌穿增发价时，券商和发行人应当充分考虑行使超标配售选择权的可行性。
2、在超标配售选择权行使期内，针对不同的二级市场价格，券商应当及时调整操作策略。比如发行人拟发行10000万股新股，发行价格10元/股，券商依照10元/股的发行价格发售11500万股新股，其中发行人预先拿走10亿元资金，余下的1.5亿元资金在超标配售选择权行使期内由券商依据情形处理(均不考虑承销费用)。二级市场上新股上市后股价在持续的波动，上市之日起30日间如果股价或许显现最起码的两种情形，券商应当及时采取不同的操作策略。
情形一：如果市场交易价格在10元下方价位运行，受于差于发行价格，券商应当及时用超标配售股票得到的资金买入股票(依据规定买入价格应当不胜过10元，买入数量应当不胜过1500万股)。这时就或许显现如下改变：(1)股价有机会继续下挫，在靠近30日期限内已经预计无法致使股价高达或胜过10元价位，券商尽或许买入1500万股；(2)股价有机会在券商用超标配售股票得到的资金购入股票的助推下高达或胜过10元价位，券商只能在10元及下方价位购入，在30日期限内股价依然高出10元价位，这时假使买入数量没有高达1500万股，券商可以依据市场情形选择超标配售权。
情形二：如果市场交易价格在以上的单价运行，受于高出发行价格，券商应当要求发行人依照发行价格增发不胜过1500万股新股，以满足市场的需要，发行人得到1.5亿元资金。
意义
获此授权的主承销商按同一发行价格超标发售不胜过包销数额15％的股份，即主承销商按不胜过包销数额115％的股份向投资人发售；
在超标配售选择权行使期内，假使发行人股票的市场交易价格差于发行价格，主承销商用超标发售股票得到的资金，按不好于发行价的单价从集中竞价交易市场买入发行人的股票，分配给提出认购申请的投资人；假使发行人股票的市场交易价格好于发行价格，主承销商可以依据授权要求发行人增发股票，分配给提出认购申请的投资人，发行人得到发行此部分新股所募集的资金。
超标配售发行权是一种市场化的单价选择机制，其实质是一种期权，是发行人授予主承销商的一种选择权，也是主承销商应对发行风险的一种工具。主承销商可以依据新股发行的市场认购情形，在此次增发包销部分的股票上市之日起30日间，选择从集中竞价交易市场买入发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超标发售部分提出认购申请的投资人，但最多数额不胜过包销的115%。
超标配售选择权在国外是一种成熟的交易方式，我国企业在海外上市以及国内B股的发行均采取过超标配售选择权。我国对超标配售选择权执行规范的意义将表当下下方方面：平稳新股在一二及市场的差价。新股的发行价和市场价之间难免存在较大差异，假使没有超标配售选择权，主承销商对新股价格就缺少保护手段，会处在相当被动的地位。假使发行人授予主承销商超标配售选择权，则主承销商可以通过行使该权利在新股上市后30日间采取相应的措施，通过调节发行数量或在二级市场竞价来降低新股在一二级市场的差价。
保护发行人的利益，降低投资人新股套利空间。行使超标配售选择权能够使主承销商在投资人申购踊跃时增发股票，进而为发行人导致许多利益。受于行使超标配售选择权能够在新股上市的前期平稳一二级市场的差价，所以减弱了投资人买入新股的套利空间，致使投资人慎重选择所投资的股票。不论股票好坏一味申购的做法将令面对很大风险。
对主承销商发行能力提出更高要求，首要表当下两个方面：定价能力和对发行价格的调控能力。受于新股的单价直接决定了发行人、投资人和主承销商三者的利益，而且主承销商通过行使超标配售选择权可以在适当的时间和价格规模内调节三者的利益关系，进而增长了不确定原因，使三方对价格变得愈加敏感，所以对主承销商的新股定价水平提出了更高要求。新股发行后主承销商对发行价格的调控能力的高低也直接决定了他对发行人和投资人利益的保护程度。对超标配售选择权运用能力较高的券商将于投资银行业务中具有一定竞争优势。
促进中国证券市场规范化发展。长期以来，中国新股的发行价和市场价之间存在较大差异，重大的套利空间诱惑着大笔资金停留在一级市场，使中国证券市场存在种种弊端，具体包含：发行的市场化程度低，投资人和承销商的风险意识不足，资本市场资源配置不尽合理等。推行超标配售选择权能够在一定程度上降低以上弊端，规范市场，提升市场对资本的配置效率，诚然这是一个渐进的过程。[1]