资产组合理论

资产组合理论

外汇网2021-06-23 08:18:26 96

现代资产组合理论的提出首要是针对消解投资风险的机会性。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”就是多元化投资管理的最佳比喻，而这已形成现代金融投资世界中的一条真理，本文将依照投资管理理论的造成和发展历程依次介绍，总括各种投资管理理论及所形成的各种的选择模型。现代资产组合理论（Modern Portfolio Theory，简称MPT），也有人将其称为现代证券投资管理理论、证券组合理论或投资分散理论。现代资产组合理论的提出首要是针对消解投资风险的机会性。该理论觉得，有些风险与其余证券无关，分散投资对象可以降低个别风险（unique risk or unsystematic risk），自此个别公司的信息就显得不太重要。个别风险属于市场风险，而市场风险一般有两种：个别风险和系统风险（systematic risk），前者是指环绕着个别公司的风险，是对单个公司投资回报的未知性；后者指整个经济所生的风险无法由分散投资来减轻。尽管分散投资可以减弱个别风险，但是，首先，有些风险是与其余或所有证券的风险具有有关性，在风险以类似方式影响市场上的所有证券时，所有证券全将作出相似的反映，所以投资证券组合并没有能规避整个系统的风险。其次，即便分散投资也未必是投资在数家不同公司的股票上，而是或许分散在股票、债券、房地产等多方面。又一次，未必每位投资人全将采取分散投资的方式，正如本文开头马克?吐温所言。所以，在实践中风险分散并不是总是完全有效。现代资产组合理论最初是由美国经济专家哈里?马科维茨（Markowits）于 1952年创立的，他觉得最佳投资管理应该是具有风险厌恶特质的投资人的无差异曲线和资产的有效边界线的交点。威廉?夏普（Sharpe）则在其基础上提出的单指数模型，并提出以对角线模式来简化方差－协方差矩阵中的非对角线元素。他据此建立了资本资产定价模型(CAPM)，表示无风险资产收益率与有效率风险资产组合收益率之间的连线代表了各种风险偏好的投资人组合。依据上述理论，投资人在追求收益和厌恶风险的驱使下，会依据组合风险收益的改变调整资产组合的组成，从而会影响到市场均衡价格的形成。

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