二级流通市场

定义简述

二级流通市场

二级流通市场是一个资本市场，使已公开发行或私下发行的金融证券买卖交易得以执行。换句话说，二级市场是任何旧金融商品的交易市场，可为金融商品的最初投资人供应资金的流动性。这里金融商品可以是股票、债券、按揭贷款、人寿保险等。

二级流通市场在新证券被发行后即存在，有时也被称做配件市场（aftermarket）。一旦新发行的证券被列为证券交易所里，也就是做市商（marketmaker)开始出价和供应新证券之后，投资人和投机客便可以比较轻易地执行买卖交易。

各国的股票市场一般均为二级流通市场。与美国等西方国家比较，按揭贷款、人寿保险等金融产品的二级市场在中国差不多还没有形成。^[1]

股类市场

当下的股票市场中有一级市场和二级市场和三板市场，

一级市场就是股票发行的第一市场，我们911.html">小散也可以直接参与伸购．

二级市场就是我们可以完全执行买卖的股票市场，也就是即时行情股票市场．

三板市场就是那些退市股票交易的市场，每星期五有4小时可以交易。

市场作用

二级市场在于为有价证券供应流动性。维持有价证券的流动性，是证券持有者随时可以卖掉手中的有价证券，得以变现。（如证券持有者不能随时将自己手中的有价证券变现会产生无人买入有价证券。）也正是由于为有价证券的变现给予了渠道，所以二级市场同期可以为有价证券定价，来向证券持有者显示证券的市场价格。

市场功能

（1）促进短时间闲散资金转化为长期建设资金；

（2）调节资金供求，引导资金流向，为商业的直接融资供应途径；

（3）二级市场的股价变动能反应出整个社会的经济情形；

（4）保持股票的合理价格，交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都承受严密的保护。

对比一级市场

二级市场与一级市场的联系

二级流通市场

已发行的股票一经上市，就进入二级市场。投资者依据自己的分析和需要买进和出售股票，其交易价格由买卖双方来决定，投资者在与一天中购入股票的单价是不同的。二级市场与一级市场的联系二级市场与初级市场关系紧密，既相互依存，又相互制衡。初级市场所供应的证券及其发行的种类，数量与方式决定着二级市场上流通证券的范围、结构与速度，而二级市场作为证券买卖的场所，对初级市场起着积极的助推作用。组织完善、运营有方、服务不错的二级市场将初级市场上所发行的证券迅速有效地分配与转让，使其流通到其它更需要、更适当的投资人手中，并为证券的变现供应现实的机会。另外，二级市场上的证券供求情况与价格水平等全会有力地影响着初级市场上证券的发行。所以，没有二级市场，证券发行不或许顺遂执行，初级市场也很难为继，扩大发行则更不或许。

资金难流

中国证券报：大盘股发行未分流二级市场资金

二级流通市场

一部分市场人员将股市低迷归咎于新股发行，觉得一级市场大批分流二级市场资金，甚至建议暂停新股发行。但从上海证券交易所的相关市场数据统计来分析，2008年年至今沪市股票一级市场资金充足，大盘股的发行仍未致使大批资金从二级市场退出，市场承受的影响首要来自心理方面。

统计表明，截止2008年8月中旬，沪市2008年年共发行新股5家，筹资总额757.84亿元，与2007年年同期发行13家，筹资1541.93亿元对比锐减。就在此时，沪市新股申购年化收益率为1.32%，沪深两市年化收益率为3.22%。通过对有关报告分析可以发现，2008年年至今沪市股票一级市场首要呈现四大特质。

第一，一级市场资金充足。报告表明，2008年年沪市发行的5只新股，其网上申购中签率基本呈现连续下滑的趋势。其中，按发行先后来说，中煤能源(10.91，0.99，9.98%，吧)中签率最高，为0.73%；随后发行的中国铁建(9.17，0.31，3.50%，吧)、金钼股份、紫金矿业(4.81，0.33，7.37%，吧)、中国南车(3.74，-0.04，-1.06%，吧)中签率分别为0.64%、0.32%、0.37%、0.27%。自此可见，投资人参与新股认购的热情相当高。

从网上新股冻结资金来说，中煤能源、中国铁建网上冻结资金均胜过2.7万亿元；金钼股份、紫金矿业两只新股网上冻结资金都在2万亿左右；中国南车是1.91万亿元。平均每只新股的网上冻结资金达2.31万亿元，网下冻结资金平均有2750亿元。该数据均显示一级市场的资金面相对积极。

二级流通市场

第二，大盘股发行仍未致使大批资金从二级市场退出。上证所通过对新股上网发行前4个交易日(包含发行当日)参与网上申购账户交易举动分析发现，尽管该类账户在4个交易中日基本呈现净出售，但其金额相对申购金额来说，比重较小。分析人员称，这表明参与新股申购仍未致使二级市场资金大批流出。另外，在最近中国南车发行过程中，上述两个报告均差于今年的市场平均水准，这表明当市场处在弱市格局时，新股发行对二级市场资金面的影响仍未显现加强的趋势。

第三，未显现为承接新股上市大批资金退出二级市场的现象。上证所通过对新股上市前3个交易日新股买入账户(指在新股上市首日购入新股的账户)交易举动分析表明，为承接新股上市大批资金退出二级市场的现象仍未发生。今年至今，新股买入账户在新股上市前3个交易日总计净出售24.63亿元，仅占新股首日成交金额的4.89%。报告表明，中国南车上市前从二级市场退出资金仅1.53亿元，占比处在相对较低的水准。这表明即便在弱市格局下，大盘新股上市对二级市场的阻力仍未加强。

二级流通市场

第四，中国南车创A股、H股发行折价率新低，A、H股高折价率发行的现象有所改善。中国南车是继中国中铁(5.49，0.48，9.58%，吧)、中国铁建之后第三只“先A后H”公司，三家公司A股发行价格较H股发行价分别折价4.48%、12.82%、7.48%，A、H股发行折价率呈现逐渐减弱的趋势。顾虑到香港是一个成熟的证券市场，A、H股发行价格趋于统一，表明A股发行价格正趋向市场化。

业内专家表明，尽管在市场低迷的情形下，发行新股，增长市场提供，对市场会造成适当的影响，但是报告表明新股发行并没有显著分流二级市场资金，其导致的效应首要依旧在心理方面。

实际上，自“新老划断”后，A股市场先后引入了一大批超级大盘股，从当前的情形来说，这些超级“航母”对市场的成长起到了积极助推作用。统计表明，上市的新股当前占沪市市价总值55.62%，占流通市值27.67%。2008年年一季读数据表明，这些新股净利润总额占市场整体的69.12%，专业机构持有这些新股的市值占其持股市值的25%。凡此种种均表明，优质企业的发行上市是证券市场健康发展的根本，投资人对这些企业也有着较强的需求。^[2]

实例分析

基金经理婉拒二级市场

二级流通市场

经证监会准许，海富通稳健添利基金2008年9月8号将正式发行。担任海富通首只债券基金的基金经理的是海富通基金公司固定收益组合管理部主管邵佳民。

邵佳民表明，成熟市场中，债券占到个人金融资产中大概40%的比例，是资产配置的重要构成部分。海富通稳健添利债券基金的目标也是在风险较高的股票型基金外，为投资人供应一个“波动较小，预期收益和风险水平好于货币市场基金，差于混合型基金和股票型基金的纯债券投资品种”。海富通稳健添利作为一只纯债券基金，将有不少于80%的基金资产投资于国债、中央银行票据、金融债、公司债、企业债等固定收益产品。

对于海富通稳健添利债券基金可以运用最多20%的基金资产申购新股，邵佳民表明，这20%不是这只债券基金的主体，去年有部分债券基金可以有20%的比例投资二级市场，但海富通这只债券基金不会参与二级市场，新股申购采取的会是相对审慎的打新策略，这也将是一只债性较纯的基金。债券基金适合风险承受能力较低的投资人，或者是资产范围较大、厌恶波动的投资人，受于债券基金的波动程度比较低，基民也不用“像盯股票一样每天看净值”，邵佳民建议投资人，货币基金比较适合用来做短时间现金管理工具，而有三个月以上闲置资金可以用来配置部分债券基金，平衡资产中的股票和债券比例，分散风险。