简述
贴现市场
交易种类
再贴现政策就是银行以达到货币政策目标的一种手段
运行方式
票据贴现市场的市场主体(市场参与者)、市场客体(市场交易工具)及与市场运行紧密有关的贴现利率等原因综合在一起，组成了票据贴现市场的运转机制。在西方，受于不同国家在票据贴现市场的融资范围、结构情况及中央银行对再贴现政策的重视程度方面存在差异，因此票据贴现市场也具有不同的运行特点。美国的票据贴现市场，首要由银行承兑汇票市场和商业票据市场所组成。银行承兑汇票是进出口贸易中进口商签发的付款凭证，当银行允诺付款并在凭证上注明“承兑”字样后，就变成了承兑汇票。大部分银行承兑汇票偿还期为90日，因其以商品交易为基础，又有出票人和承兑银行的双重保证，信用风险较低，流动性较强。商业票据市场容纳的商业票据，则不是以商业交易为基础而签发的汇票，而是以市场筹资为目的签发的融通票据，到期时由发行者偿还。当该种票据的发行利率差于商业银行短时间放款的优惠利率时，其发行量就会明显放大，形成借款人重要的资金来源。受于该种商业票据的期限较短，故容纳该种票据的市场资本上是一级市场。与美国对比，英国贴现市场的历史则显得久远，迄今巳走过了100多年的成长历程，且一直比较发达，在金融市场中的地位也颇为重要和独特。英格兰银行在相当长一段时期内高度重视再贴现政策的运用，不能不说和该种情形有直接关系。19世纪中叶，伦敦贴现市场所运营的差不多全部是商业汇票的贴现业务，到19世纪末，才相继增长国库券和其余短时间政府债券的贴现业务。本世经50年代中期以前，票据贴现市场是英国唯一的短时间资黄金市场场。50年代后，英国货币市场的家族才逐渐扩大，显现了银行同业存款、欧洲美元、可转让大额定期存单等子市场。即使这样，票据贴现市场在英国货币市场中仍无可置疑地处在核心地位。英国票据贴现市场的参与者大量，包含票据贴现所、承兑所、企业、商业银行和英格兰银行。票据贴现所在伦敦贴现市场上有13家，是贴现市场的首要成员。最初，它只充当商业汇票交易的中介入，从中赚取佣金。后来，它们开始从事商业汇票的贴现业务，并使贴现的票据种类逐渐增长，一面，票据贴现所接受客户的商业票据，为其办理贴现；另一面，它们又把手中未到期的汇票拿到商业银行或英格兰银行那里，办理转贴现或再贴现。由于英格兰银行只对贴现所办理再贴现，所以，英格兰银行的再贴现政策效能的发挥，首要是通过贴现所这个窗口得以达到的。票据贴现所的独特地位，使其形成联结贴现市场各种经济主体的桥梁和纽带。日本的票据贴现市场上用来贴现的票据，首要是期票和承兑汇票。所谓期票，是由一部分资信度较高的大企业签发的，以本身为付款人，以银举动收款人的一种票据。承兑汇票首要指国际贸易中出口商持有的，经历承兑的出口贸易票据。依照日本的中央银行——日本银行的规定。出口商持出口贸易票据向商业银行贴现，或商业银行持同类票据向中央银行办理再贴现时，均可得到差于商业银行短时间普通贷款利率的优惠利率。此举的目的在于刺激出口，加强日本商品的国际竞争力。在日本，不仅一部分大的城市银行将票据贴现作为放款业务的首要内容，就是运营长期金融业务的长期信用机构，基于调整资产结构，维持资产流动性的目的，也十分重视票据承兑与贴现业务，将其作为放款业务管理的重要方面。票据贴现利率是票据贴现市场运转机制的一个重要环节，从理论上讲，合理的贴现率水平，应比照相同档次的贷款利率环境来确定。然而，受于票据贴现是提早预扣利息，等于是占有了客户贴息的时间价值，因此利率环境应比同档次贷款利率低一部分。事实上，在确定贴现率的具体水平时，票据贴现期限、票据信用程度、短时间资金供求关系以及中央银行的再贴现率水准等，也均为务必考虑的原因。至于转贴现率和再贴现率，前者首要由贴现双方参照相关利率自由商定，或由金融同业公会加以规定，后者则首要取决于中央银行的货币政策意图和金融宏观调控决策。发展情况
票据贴现市场缺乏票据基础贴现市场务必以票据为基础。但受于中国商业银行对票据承兑贴现业务认识的落后，操作上的随意使票据很难推广，贴现市场也缺乏主体。一是承兑贴现的商业汇票无真实商品交易。按规定，在银行开立存款账户的法人须具有真正的商品交易关系或债权债务关系，才可运用商业汇票。但银行依据企业间的经济合同开具银行承兑汇票时，很难分析能否是真正的商品交易。当承兑汇票款和贴现票款不能按期收回时，银行只能垫付资金。加上企业效益差，商业信用低，企业广泛不愿意接受商业汇票，不利于贴现市场发展。二是违约拖欠付款时有发生，承兑行在银行承兑汇票到期时应五条件支付票面金额和贴现利率。但受于各银行信贷资金紧俏，很难安排足额贷款给予贴现；或受于本位主义作怪，有些银行常以各种理由拖欠付款，以此维护票据当事人的利益。这既不利银行的信誉，更不利商业汇票的推广。贴现业务收益与风险错位一是贴现再贴现资金少，同期贴现利率过低，贴现业务收益不能抵补资金成本，效益与预期风险极不对称。票据利率市场化落后，票据贴现利率的规定使商业银行对票据贴现业务多持审慎立场，怕担风险。二是占用贴现行联行资金。国有商业银行联行清算制度不统一。贴现行办理商业汇票收款时因不能及时收回联行汇票资金，务必先自行垫付，影响贴现行资金的流动性、效益性。三是商业银行未能及时收回到期的银行承兑汇票贴现资金，影响商业银行办理贴现，转贴现业务的积极性。法规制度不完善一面社会缺乏不错的信用环境，信用立法落后。另一面多地银行有关商业银行汇票贴现、再贴现业务的规章制度不统一。产生商业银行汇票变现能力弱。同期存在执法不严，逃避债务者仍以有理有利者自居，地方保护主义、行政干预也使赖帐“钉子”户长期存在，都损坏了票据贴现市场所需要的信用环境。管理偏松、漏洞不少一是商业银行只重视911.html">贷款范围的硬性管理，为了完成指标，忽略对银行承兑汇票签发对象资格、信誉、数额、规模的控制，甚至以票引存，暗藏风险。有些商业银举动了争抢票源，在票据业务中，对企业贴现票据审查把关不严，比如对没有升值税发票或商品购销合同、商品发运单据等要件的银行承兑汇票也给予贴现，无形中暗藏着票据风险。如此虽能揽取部分存款，但也影响到银行的收益，套取了银行信用。同期，该种通过向下调整利率、减弱标准的方式，以票揽存，形成了显著的不正值竞争，扰乱了票据市场的正常秩序。二是一部分银行承兑汇票到期时，在企业无力偿还时，银行被逼转为逾期贷款，形成风险并产生信贷范围膨胀。三是利益驱使，产生管理疏松，签发银行承兑汇票可收取一定手续费，银行可将这部分收入用于其它支出而不纳入运营收入，易产生资信审查方面的不严，给票据诈骗者以可乘之机。集中趋势显著，不利于市场发展基层金融机构的票据业务办理越来越向少数大型企业集中，广大中小企业饱受歧视性待遇之苦，票据融资难度加大，其突出表现就是中小型企业与大型企业在承兑保证金缴存比例、贴现范围等方面的非平等性。金融机构的歧视性待遇不但加大了中小企业票据融资的难度，也影响了票据市场的迅速发展。承兑汇票质押贷款，形成变相贴现在企业资金紧俏、贷款较难的情形下，一部分企业将目光转移到了利用承兑汇票质押贷款套取银行资金的做法上。受于以承兑汇票质押贷款，不必审查其有无真实的贸易背景，只需审查票据的真伪即可，所以，为那些无真实贸易背景的票据套取银行资金开了方便之门，实质上形成一种变相贴现，容易形成企业融资性票据贴现滋生的温床，加大了银行资金风险。市场参与主体少，投资功能不显著从西方发达国家的经验来说，成熟的票据市场的参与主体应当大众化，具有普遍性特质。票据市场的参与主体仅为政策规定的金融机构、企业法人、中央银行及少数事业法人，其参与身份各不相同，企业和金融机构以融资者身份参与市场，只有少数商业银行以投资人身份参与其中，中央银行以监管者身份参与市场。市场准人和退出机制不完善发达而成熟的市场，都有其严格的市场准人条件和有效的退出机制，这也就是市场规则或“游戏规则”。中国票据市场的准人和退出机制尚不完善，表当下二个方面：一是定性指标多，定量指标少；二是强调的不多，实施的更少。这就致使违规者有恃无恐，守规者只能“一声叹息”。市场功能不能充分发挥票据市场作为一种市场，它具有融资短时间资金，达到债权流通、反映市场信息、传导货币政策等多项功能，这些功能都不能充分或正常发挥。甚至忌讳它的最基本功能即融资短时间资金。但是这一基本功能，却是交易工具的造成和发挥其它功能的基础。受于仍未形成中国市场，票据业务范围还不大，加上信息采集、整理、分析等系列性方法不完善，票据市场的功能未得到有效发挥。[1]