什么是基础性项目投资
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基础性项目投资是指对基础产业的投资。
基础性项目投资的特点
其特点为：初始投资大、周期长、回收慢。基础产业包含农业、基础工业、基础设施。
基础性项目投资的规模与意义 (一)基础产业。
基础产业是支撑一国经济运行的基础部门，它决定着工业、农业、商业等直接生产活动的成长水平。一国的基础产业越发达，该国的国民经济运行就越顺畅，越有效，人民的生活也越便利，生活质量相对来看也就越高。基础产业的内涵，是指经济社会活动的农业、基础工业和基础设施。基础工业首要指能源(包含电力)工业和基本原材料(包含建筑材料、钢材、石油化工材料等)工业；基础设施首要包含交通运输、机场、港口、桥梁、通信、水利和城市供排水、供气、供电等设施。
1.农业
农业是国民经济的基础，这是一句人人耳熟能详的话。农业的地位，在于它不仅为人类供应食品等基本的生活资料，为工业供应原材料，而且农业劳动生产率的提升是整个社会劳动生产力提升的基础。“无农不稳”就是对农业基础地位的最好概括。
多部分国家的农业均为分散运营的，农产品具有同质性，自然具有最强的竞争性。依照政府投资的上述原则，政府是不应当对农业执行投资的。但是，即便在世界经济依从工业化走向信息化的今天，世界各国，包含发达国家任然把农业作为着重保护的对象。美国、欧盟各国等每年都向农业供应巨额的补助。这里面固然有历史的原因，然而，农业容易遭受自然灾害的较高风险性以及农业基础设施的效益外溢性、农产品的国际竞争力等方面的原因致使政府对农业的投资形成必不可少。
对我国来讲，加入世贸组织对我国农业和农产品导致极大的考验。我国农业劳动生产率低，首要农产品价格好于国际市场价格30-50%，给农民增收和农产品出口导致很大的打击。占人口70%以上的农民的收入水平上不去，就谈不上扩大内需，经济上涨速度即便短时间内上去了，基础也是不稳固的。从统计数字来说(见表8-1)，我国财政支农开支占财政开支的比重自改革放开以来一直未胜过8%，近几年来甚至持续下滑，这不由得让人忧虑。所以，增长对农业基建的投入，增长对农业科技的投入，增强对农民的技术培训，充分利用WTO的 “绿箱”和“黄箱”政策加大对农业的支持强度，不仅是必要的，而且是刻难以缓的。这一点，已经体当下《十五提纲》中：“增强农业和农村基建。更深一步增长投入，加速大江大河大湖治理，加紧首要江河控制性工程建设和病险水库加固，提升防洪调蓄能力。着力抓好大型灌区节水工程改造，积极开展民众性农田水利建设，搞好水土维持。增强国家商品粮和优质农产品基地建设，搞好农业综合开发。继续增强农村电网、通信、广播电视、道路、供水等设施建设，切实改观农村生产、生活和市场条件。”
2.基础设施
在社会经济活动中，基础设施为整个生产过程供应“共同生产条件”。即“具有铁路、建筑物、农业改良、排水设备等形式的固定资本”。[1]其特点是：“作为生产资料来说，固定资本在这里与机器一类的东西不同，由于它同期被不同的资本当作它们共同的生产条件和流通条件来运用(我们在这里还没有涉及消费自身)。固定资本不是显现为被包含在特殊生产过程中的东西，而是显现为各特殊资本的大批这类生产过程的联系动脉，它就是由这些特殊资本一部分一部分地消耗掉的。所以，在该种场合，对于所有这类特殊资本及其特殊生产过程来看，固定资本是一种特殊的同它们相分离的生产部门的产品，但是，在这里不能像机器的买卖那样，一个生产者不能把它作为流动资本售出，其他生产者也不能把它作为固定资本买进来；相反，它只有以固定资本本身的形式才可卖出。”[2]马克思的话隐含着下述意义：作为共同生产条件的固定资产，不能被某单个生产者独家运用，它不是独占性地处在某个特殊的生产过程中，不能被卖者当作商品一次性地将整体卖出给运用者。这些特性决定了它具有“公共产品”的一般特性。
3.基础工业
基础工业是处在“上游”的生产部门。“上游”是指基础工业所供应的产品是其余生产部门(也包含本部门)生产和再生产时所必需的投入品，如能源和原材料。从价值组成上分析，基础工业所供应的产品的单价，组成其余部门产品成本的构成部分。它们的单价变动具有很强的连锁效应，会引起整个产业成本的波动。
基础设施和基础工业大都属于资本密集型行业，具有一定程度的自然垄断性和范围效益特质，需要大批的资本投入，而且它们大多建设周期比较长，投资形成生产量力和回收投资的时间往往需要很多年，部分项目收益率较低甚至不能直接造成经济效益，所以存在较大的风险。这些特点决定了这些产业很难由个别企业的独立投资来完成，尤其在经济发展的初期阶段，没有政府强有力的资金支持和对投资风险的分担，很难有效地助推它们的成长。所以需要政府在较大程度上的介入。
(二)高技术产业高新技术产业是一个国家将来竞争力和国际地位的决定原因。二十世纪后期，伴随一连串巨大科学发现和技术击穿，以信息技术产业、生物技术产业为着重的高技术产业快速成长。高技术产业已经形成目前世界经济发展的活力，形成世界大国争夺的战略制高位。高技术产业的成长水平，不但决定着国际竞争力的高低，而且决定着一个国家在世界经济中的分工地位，进而决定了在国际贫富两极分化中的国家前途。高技术产业已经形成影响世界经济、政治格局改变的重要原因，是发达国家推行经济世界化的重要基础。借助高技术产业的成长优势，发达国家更深一步巩固了控制世界经济秩序的地位。同期，高技术产业使低收入国家达到工业化的渠道和内容发生了根本性改变，低收入国家务必把发展高技术产业作为推动工业化的重要内容，走信息化动员工业化的道路。
我国已胜利完成现代化建设的前两步战略目标，开始实行第三步战略部署。“十五”及以后一段期间，是我国经济社会发展的重要阶段，是执行经济结构战略性调整的核心期间，加速发展高技术产业是经济结构战略性调整的重要任务之一。
高新技术产业大都属于资本技术密集型行业，与基础产业对比具有较强的竞争性，其发展的初期同样需要大范围的投资。所不同的是它们的投资风险非常高，一旦失利甚至或许血本无归。即使在高收益的吸引下很多私人部门也会涉足高新技术产业，但是完全依靠私人部门的话，其投资或许是不充分的，所以需要政府对它们给与必要的扶持，同期将风险尽或许地分散。伴随其本身的持续强大，积攒能力持续加强，政府则应渐渐退出已经成熟发展的领域，把资金变现以投向新的产业。
(三)支柱产业所谓支柱产业，指在国民经济中生产发展速度较快，对整个经济起引导和助推作用的先导性产业。支柱产业具有较强的连锁效应：诱导新产业崛起；对为其供应生产资料的各部门、所处地区的经济结构和发展改变，有深刻而大量的影响。可以说，支柱产业是动员国民经济腾飞的主力军。
支柱产业具有下方特质：一是产出范围大，在GDP即国内生产总值中占较大比重。二是市场扩张能力强、需求弹性高，发展快于其余行业。三是生产率连续、迅速上涨，生产成本持续下滑。四是扩大就业。五是产业关联度高、长期预期效果好。六是节约能源和资源。
在一个国家或地区经济发展的不同期期，支柱产业的内容亦在改变。比如我国“九五”以来以机械、电子、石油化工、汽车制造和建筑业为支柱产业。其中的电子信息产业，经历“九五”快速成长为支柱产业，对工业上涨和经济上涨的贡献率显著提升。据测算，2000年在工业上涨8.9个百分点中，电子信息产业拉动约为1.8个百分点，贡献率为19%，远大超过了其它行业对经济上涨的贡献；达到利润339亿元，是工业行业中利润胜过300亿元的第三大支撑行业。
支柱产业大都具有竞争性特质，为何政府还要对其投资呢?这一点，在低收入国家，特别是在中国，具有特别的意义和原因。
自新中国成立以来，经历五十多年的艰苦奋斗，我国建立了门类齐全的国民经济体系。作为长期实施计划经济的结果，我国存在着大批的国有企业，它们组成国民经济的主体。很多国有企业设备陈旧、技术落后、产品质量低下、经济效益滑坡，已经到了不执行技术改造就没有出路的境地。依照“十五”计划，产业结构调整和升级是政府经济工作的中心和着重。受于国有企业本身的积攒能力较低，其技术改造等方面还必须需要政府的支持。
世界各国政府都采取与本国国情相适应的方式支持基础产业、支柱产业和高技术产业的成长。
基础性项目投资的资金来源与融资方式
即使基础性项目在国民经济中的地位非常重要，但并没有代表着对它们的投资所需资金全部由政府来“承包”。恰恰相反，在市场经济条件下，基础性项目建设的投资来源，除了涉及国家经济安全的某些项目首要靠财政资金外，多部分项目都可采取多样化的筹资途径，政府财政资金要充分发挥引导和示范作用，发挥杠杆作用，“四两拨千斤”，以少量的财政资金动员庞大的社会资金，以求获得首当其冲引来万马奔腾的效果。
(一)政府财政资金。包含财政预算内资金和预算外资金,首要来自税收收入和规费收入。与资金来源相对应，无偿性收入应当用于具有纯公共产品性质的基础设施，。
政府投资开支的规模和范围，首要取决于不同国家政府职能的规模大小。一般说来，发达国家的政府投资开支在总开支中所占的比重相对较小，由于依据发展型公共开支上涨模型理论，这些国家的经济发展已经高达一定程度，基础设施和基础工业已经比较健全；其他原因是这些国家的私人投资比重很高。低收入国家的政府投资开支占总开支的比重较高，一面受于低收入国家的经济基础较为薄弱，另一面低收入国家的金融化程度较低，私人资本有限，参与准公共投资的机会性不大。
从国际比较看，政府投资开支在总开支中所占的比重，依据各国政府的政策不同而不同。一般情形是，推行经济国有化政策的国家，政府投资开支数额较大，在开支总额中的比重较高。力争经济自由化、反对政府过多于预经济的国家，政府投资开支数额较小，在开支总额中的比重也较低。如表8—1。
表—1 部分国家资本开支占中央政府开支的比重 (%)
资料来源：世界银行：《1997年世界发展数据》，中国财政经济出版社，1997
中国经济体制改革以来，政府逐渐从盈利性行业中退出，从财政开支结构看，缩减最多的是基础设施建设开支，从财政开支总额的40%下滑到12%左右。首要是由于在计划经济条件下，政府是资源配置的主体，承受了大批的经济建设开支，其中包含了全部的基础设施投资开支。改革放开以后，国家持续对国有企业放权让利，财政收入占国内生产总值的比重逐年减弱，许多的投资渐渐让位于企业承受。近些年来，中国财政开支许多的是用来供应公共产品和公共服务，如基础设施和社会服务。表8—2反应了中国近年来政府投资开支在财政开支中所占比重的改变。
表-2：改革以来中国预算内开支中的政府投资开支 单位：亿元，%
资料来源：依据《中国统计年鉴2001》相关报告计算
然而，这一筹资方式显著承受政府财力的制衡，这一困难在低收入国家尤其显著。因基础性项目投入不足而造成的“短板”制衡普遍存在。同期，受于特定的基础设施的受益者的规模是有限的，用税收收入建设的基础设施也难保公平原则的贯彻。更严重的是，以财政资金投资建造的项目往往是低效率的。所以，寻求其余筹资方式变得尤为急迫和重要。
(二)银行贷款银行贷款也是基础性项目的重要的资金来源。自然，该种有偿性的资金不宜用于纯公共产品的投资方面。选择基础设施中收益比较平稳的项目，比如高速公路、机场、码头等有助于加强对银行贷款的吸引力。
(三)资本市场筹资利用国内外资本市场，采取直接融资方式，发行债券和股票，将民间资金直接转化为基础性项目投资资金，无疑也是处理基础性项目所需巨额资金空缺的有效渠道。世界各国都有从事基础设施类业务的项目通过股票融资的例证。就在此时，国债作为资本市场上风险最小、收益最平稳的投资工具，无论是在发达国家依旧在低收入国家，均为最受投资人青睐的对象。特别是在低收入国家，资本市场不够发达，国债这一“金边债券”更具吸引力。在政府财力不足、居民积蓄持续升高的情形下，这一融资方式尤为突出。在资金的运用上，有偿性的国债资金宜用于具有准公共产品性质、有一定经济效益的基础性项目，以保证债务的偿还具有牢靠的资金来源。
国债投资在中国政府对基础产业的投资中占有重要地位。从1997年下半年至今，中国经济在国内外各种冲突的交织中深陷通货紧缩的境遇，对此，政府从1998年开始采取积极的财政政策，在金融市场化程度较低的情形下，为了促进积蓄向投资的转化，大批地利用国债这一工具吸收民间资金用于基础性项目的投资，有效地拉动了经济上涨。“2001年发行长期建设国债1500亿元，加之1998年到2000年准许发行的，总计5100亿元，有效地动员了地方、部门、企业配套资金和银行贷款以及其余各方面投资的增长，国债项目投资总范围差不多3万亿元。…加固了大江大河大湖堤防3万公里；总计建成公路通车里程25500公里；建成铁路新线4000公里，复线1988公里，电气化铁路1063公里。新建、扩建机场37个。”[3]
(四)吸引外资。如前所属，外国直接投资对处理低收入国家“双空缺”问题、加速发展的“捷径”。尤其在我国，到2002年5月，世界500强企业已经有差不多400家进入中国，其中部分企业已涉足基础性项目，对减轻基础设施不足对我国经济的短板制衡起到越来越大的作用。
(五)财政投融资(Treasury Investment and Loan)
1.财政投融资的含义
财政投融资即政策性金融，它是指以政府信用为基础筹集资金，以实行政府政策和形成固定资产为目的，采取投资(出资、入股等)或融资方式将资金投入企业、单位和个人的政府金融活动,是政府财政活动的重要构成部分。
2.财政投融资的首要特质
(1)财政投融资是政府的投资、融资活动、以实行政府政策为首要目标。财政投融资从它造成那一天起就是以贯彻政府的经济政策为己任的。作为政府干预经济的一种手段，财政投融资最早造成于二十世纪三十年代的美国。为了迈出史无前例的大危机，美国白宫成立了复兴金融公司(Reconstruction Finance Corporation),“由联邦政府担保发行债券，将资金转借给银行、保险公司、铁路及其它正遭受财务问题的企业。”[4] 二战后，欧洲、日本等国家也纷纷建立了财政投融资制度，作为战后经济复兴的手段。其中，日本是实施这一制度最成功的国家。
(2)以政府信用为基础筹集资金。财政投融资资金筹集既不象税收那样以国家权力为基础，也不像—般企业或个人那样以企业或个人的信用为基础，而是以政府信用为基础。诚然，这首要是就资金来源来说，它不消除国家利用税收收入对财政投融资活动的支持。
(3)采取金融形式有偿运用资金，投入资金要求收回本金和—定运用费。
(4)财政投融资资金属于投资性资金，首要用于形成固定资产的投资。在现代市场经济国家里，政府的—切收支都看为财政活动；因此一般把财政投融资作为财政活动的重要构成部分，只然而它是采取金融形式的特殊财政活动而已。
财政投融资的上述特质是它与其它民间或政府经济活动的首要区别所在。
3.财政投融资与—般商业投融资对比，尽管都采取投融资形式，但二者有着本质区别。财政投融资是政府举动，不以盈利为首要运营目标，然而利用投融资形式而已；而一般投融资则是商业举动，以获取利润为首要目标。财政投融资与财政经常预算消费性开支的区别是十分显著的，它与—般意义上的财政信用或财政投资既有联系又有区别。作为政府金融活动它与财政信用差不多是统一的，但财政投融资不包含不形成固定资产的财政信用，如以填充财政赤字为目的而发行的赤字公债，作为以固定资产形形成目的的政府投融资活动，财政投融资财政投资存在相同点，但财政投融资不包含财政投资中的无偿拨款投资，如基本建设拨款投资等。
4.财政投融资作为政府的投资、融资活动，在国民经济中发挥着重要作用。
(1)财政投融资作为政府举动，是实行国家财政经济政策的重要手段之一。在现代市场经济条件下，宏观调控是财政的重要职能之一，其中很多宏观调控职能要靠投资活动来达到，比如产业结构调整、区域经济结构调整和经济波动调节等。假使这些投资活动全部依靠财政预算资金，往往在财力上承受制约，因此很多国家把财政投融资活动作为政府预算的补充，是调节宏观经济的重要手段之—。比如日本，中央政府每年财政投融资投入范围与同级预算开支总范围基本匹配。政府宏观调控得力，被觉得是战后经济迅速发展的经验之一。而且，从调节经济波动的角度看，与具有刚性的预算开支对比，财政投融资开支灵敏度大，可以作为反周期性的开支政策，起到调节经济波动的作用。
(2)财政投融投、融资举动，也是对基础设施民间投资不足的重要补充。
5.财政投融资的资金来源与运用
财政投融资的资金资金来源一般包含下方几部分：
(1)社会保障资金的闲置、结余部分；(2)政府部门掌握的有偿性资金；(3)邮政积蓄；(4)国企上缴利润；(5)债务性收入(包含以政府信用为基础在国内外市场上发行的各种债券收入和国际性机构供应的优惠贷款等)等构成。其特点是来源比较平稳，筹资成本较低。在具体的资金运用方式上，可采取投资和贷款、保证和担保等方式。其中，投资包含股权投资和证券投资(控股投资以政策性特别强的行业和部门为主)；贷款是最首要运用的方式，多为长期、低息贷款。包含直接贷放给借款人的直接贷款，其优点是保证资金依照政府的意图及时到位，多用于贯彻产业、区域开发的项目，和委托金融机构发放的间接贷款，首要是向居民个人或中小企业的放款。
对财政投融资的管理，各国一般由政策性银行来实施。如日本的进出口银行、日本开发银行和各种“公库”等。我国1994年组建了国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行等三家政策性银行，行使政策性投融资之责。其中，国家开发银行的首要职能是向符合国家经济发展计划和产业政策的着重项目供应融资，以促进中国的经济发展;贷款首要投向基础设施、基础产业和支柱产业的建设和技术改造,国家开发银行仍在促进中国中西部地区发展中发挥重要作用; 中国农业发展银行首要负责管理粮棉油收购等政策性贷款以及农业基础设施贷款等方面的业务；中国进出口银行的首要任务是实施国家产业政策和外经贸政策，为扩大我国机电产品、成套设备等资本性货物出口和高新技术产品出口供应政策性金融支持。
项目融资方式
在基础设施的融资中，值得指出的仍有项目融资。项目融资既是一种融资方式，也是一种管理方式。它是为一个特定项目所计划的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，仅以项目本身预期收入和资产对外承受债务偿还责任，债权人对项目以外的资产和收入没有追索权，不以项目以外的资产、权益和收入执行抵押、质押或者偿债，也不需要项目方供应任何形式的担保。近年来，我国在建设项目中引进了项目融资。其一般做法是：在相关行政机构决定执行某一项目的建设后，立即拨出适当的款项作为资本金构成“项目公司”(项目法人)，由该项目法人以政府的名义融资，然后统筹项目建设和运营还贷的全过程。其首要形式有：
1.BOT方式BOT是英文“Build Operate Transfer”的缩写，一般译为“建设——经营——移交”。该种模式是二战后、尤其是二十世纪七十年代后期在西方国家兴起的、政府利用民间资本包含外资进入基建的融资或投资方式。传统BOT的运转过程一般是：政府部门就某个基建项目通过公开招标选择私人部门或项目公司，与中标者签订项目特许权协议，由后者来承受该项目的投融资、建造；在政府授权期限内行使运营权，通过向运用者收取适当的费用来逐渐收回投资成本，并获取适当的收益；待特许期满后将该设施无偿移交给政府。该种方式以被证明为基建中一种成功的融资渠道。著名的英法海底隧道工程就是运用该种方式建成的。我国广东沙洲电厂B厂是我国成功运用BOT模式建设的典范。广东省新会市采取BOT模式引资治污已形成该省执行环保基础设施建设设施的首选模式。
然而，BOT方式运转较为复杂，设计环节多，实行难度较大。受于在特许权授予阶段投资商(一般为外商)拥有项目的控制权，而控制权困难又比较敏感，因此政府一般对该类项目比较审慎。
2.TOT方式TOT意为转让(Transfer)-运营(operate)-转让(Transfer)，是用私人资本或资金买入某项资产(一般是公益性资产)的产权和运营权，买入者在一个约定的时期内通过运营收回全部投资和得到合理的回报，再将产权和运营权无偿移交给原产权所有人。利用TOT模式也是在基础性项目建设中引进外资的方式。TOT模式与我国已经比较普遍采取的BOT模式的首要区别是，前者是投资买入已经建成的资产的产权和运营权，后者是投资建设基础设施项目，得到政府的特许运营权的许诺。通过TOT模式引进外资可以更深一步减轻我国基础设施的“短板制衡”，减轻中央和地方政府的财政阻力，同期可以学习和借鉴国外的先进技术和科学的运营管理方法。
3.ABS方式ABS(Asset—Backed Securitization)，即以资产为支持的证券化。是指以项目所属的资产为基础，以该项目资产所能导致的预期收益为保证，通过在资本市场上发行高档证券来募集资金的一种项目融资方式。ABS是近十几年世界金融领域最巨大的金融创新之一。受于它以项目资产在将来一定时期内，可预见的现金流作为融资保证，且能够进入国际高档证券市场大范围融资，适用于基础设施的建设。ABS融资方式不是收购股权，不会更改原始权益人的股东结构，能在有效保护国家对基础设施所有权的基础上处理资金困难。
除以上介绍的基础设施项目融资方式以外，PPP模式(私人建设—政府租赁—私人运营)、B00T模式(建设—所有—运营—移交)、BT模式(建设—移交)等均为新显现的基础设施项目融资方式，并在国外得到运用。