量化投资

1.简介

量化投资区别于定性投资的显著特质就是模型，对于量化投资中模型与人的关系，大家也非常关心比较关心。我打个比方来看明该种关系，我们先看一看医生治病,中医与西医的诊疗方法不同，中医是望、稳、问、切，最后分析出的结果，很大程度上基于中医的经验，定性程度上大一部分；西医就不同了，先要病人去拍片子、化验等，这些都要依托于医学仪器，最后得出结论，对症下药。医生医治病人的疾病，投资人医治市场的疾病，市场的疾病是什么？就是错误定价和估值，没病或病得比较轻，市场是有效或弱有效的；病得越严重，市场越无效。投资人用资金投资于低估的证券，直到把它的单价抬升到合理的单价水平上。但是，定性投资和定量投资的具体做法有些差异，这些差异如同中医和西医的差异，定性投资更像中医，许多地依靠经验和感觉分析病在哪里；定量投资更像是西医，依靠模型分析，模型对于定量投资基金经理的作用就像CT机对于医生的作用。在每一天的投资运转以前，我会先用模型对整个市场执行一次全面的检查和扫描，然后依据检查和扫描结果作出投资决策。2.量化投资四大特点

其实，定量投资和传统的定性投资本质上的相同的，二者均为基于市场非有效或是弱有效的理论基础，而投资经理可以通过对个股估值，成长等基本分析的分析研究，建立战胜市场，造成超标收益的组合。不同的是，定性投资管理较依靠对上市公司的调研，以及基金经理个人的经验及主观的分析，而定量投资管理则是“定性思想的量化应用”,愈加强调报告。

第一，纪律性，所有的决策均为根据模型作出的。我们有三个模型：一是大类资产配置模型、二是行业模型、三是股票模型。依据大类资产配置决定股票和债券投资比例；依照行业配置模型确定超配或低配的行业；依靠股票模型挑选股票。纪律性首先表当下依靠模型和相信模型，每一天决策以前，首先要运行模型，依据模型的运行结果执行决策，并非是凭感觉。有人问，模型出错怎么办？不可否认，模型或许出错，就像CT机或许误诊病人一样。但是，在大约率下，CT机是不会出错的，所以，医生没有抛弃CT机，我的模型在大约率下是不出错的，所以，我依旧相信我的模型。

纪律性的好处很多，可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差，举动金融理论在这方面有很多论述。纪律化的此外一个好处是可追踪。定量投资作为一种定性思想的理性应用，客观地在组合中去体现如此的组合思想。一个好的投资方法应当是一个“透明的盒子”。我们的每一个决策均为有理有据的，尤其是有报告支持的。假使有人质问我，某年某月某一天，你为何买入某支股票的化，我会打开系统，系统会表明出当时被选择的这只股票与其余的股票对比在成长面上、估值上、动量上、技术指标上的得分情形，这个评价是非常全面的,只有总览得分比其余得分要高才有说服力。

第二，系统性。具体显现为“三多”。首先表当下多层次，包含在大类资产配置、行业选择、精选个股三个层次上我们都有模型；其次是多角度,定量投资的核心投资思想包含宏观周期、市场结构、估值、成长、盈利质量、分析专员盈利预期、市场情绪等多个角度；再者就是多报告，就是海量报告的处理。人脑处理信息的能力是有限的，当一个资本市场只有100只股票，这对定性投资基金经理是有优势的，他可以深刻分析这100家公司。但在一个很大的资本市场，比如有成千上万只股票的时机，强大的定量投资的信息处理能力能反应它的优势，能捕捉许多的投资机会，拓展更大的投资机会。

第三，妥善运用套利的思想。定量投资正是在找估值洼地，通过全面、系统性的扫描捕捉错误定价、错误估值导致的可能。定性投资经理多部分时间在琢磨哪一个企业是伟大的企业，那个股票是值得翻翻的股票；与定性投资经理不同，定量基金经理多部分精力花在分析哪里是估值洼地，哪一个品种被低估了，购入低估的，出售高估的。

第四，靠几率取胜。这显现为两个方面，一是定量投资持续的从历史中挖掘有希望在将来重复的历史规律而且加以利用。二是依靠一组股票取胜，并非是一个或几个股票取胜。3.在国内市场的成长潜力

首先，相较于海外成熟市场，A股市场的成长历史较短，投资人队伍参差不齐，投资理念还不够成熟，留给主动投资发掘市场非有效性，造成阿尔法的动力和空间也更大。投资理念多元化，也创造出多元分散的alpha机会。

其次，量化投资的技术和方法在国内差不多没有竞争者。中医医治中医擅长的疾病、西医医治西医擅长的疾病；假使把证券市场看作一个病人的话，每个投资人就是医生，定性投资人挖掘定性投资的可能，医治定性投资的疾病，定量投资人挖掘定量投资的可能，医治定量投资的疾病。当下证券市场上定性投资人太多了，机会太少，竞争太激烈；量化投资人太少了，机会很多，竞争很少。这给量化投资创造了不错的成长机遇——当其余人都摆西瓜摊的时机，我们摆了一个苹果摊。

总体看来，量化投资和定性投资的差别真的有如中医和西医的差别，互有长短、各有千秋。

自此可见，伴随2010年4月股指期货的出台，量化投资国内市场发展潜力渐渐显现，当前已有国泰安金融学院，北京大学汇丰商学院，上海交通大学安泰管理学院投入数百万开设了专业的量化投资金融实验室，并开办了量化投资高级研修班，为国内量化投资的市场发展给予了不错学术和实战环境。4.量化投资基金

有关基金：

光大批化基金（光大批化核心基金），嘉实量化阿尔法基金，长盛量化基金，中海量化基金。