资本运营

什么是资本经营？

西方经济学中没有这一概念， 90年代在我国显现，它是形成于中国的一个经济学新名词。

所谓资本经营是指以利润最大化和资本升值为目的，以价值管理为特质，将本企业的各种资本，持续地与其它企业、部门的资本执行流动与重组，达到生产要素的优化配置和产业结构的动态重组，以高达本企业自有资本持续增长这一最终目的的运转举动。

资本经营的内涵

以资本最大限度升值为目的，对资本及其运动所执行的运筹和运营活动。它有两层意思：

第一，资本经营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。

第二，从微观上讲，资本经营是利用市场法则，通过资本自身的技巧性运转，达到资本升值、效益上涨的一种运营方式。

1．资本经营的主体可以是资本的所有者，也可以是资本所有者委托或聘任的运营者，由他们承受资本经营的责任。

2．资本经营的对象，或是一种形态的资本，如金融资本，或者是两种形态以上的资本，如经营生产资本、商品资本、房地产资本等。

3．资本的各种形态务必投入到某一运营领域当中或投入多个运营领域当中，即投入到某一产业或多个产业当中，才可发挥资本的功能，有效利用资本的运用价值。

4．资本作为生产要素之一，务必同其余生产要素相互组合，优化配置，才可发挥资本的运用价值，才可创造价值。

5．资本经营的目的是要获取理想的利润，并使资本升值。

资本经营与资本运营

经营包含了运筹、谋求和治理等含义，强调对资本的筹措和运用务必要有事先的运筹、规划和科学决策。

运营偏重于微观的运营管理，民众常说搞好企业运营管理，而经营则以微观的运营管理为基础，还重视宏观的筹划与管理。

资本经营与资产运营

资本经营与资产运营的区别

1）运营对象不同。资本经营侧重的是企业运营过程的价值方面，追求资本升值。而生产运营的对象则是产品及其生产销售过程，运营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产运营侧重的是企业运营过程的运用价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提升。

2）运营领域不同。资本经营首要是在资本市场上运转，而企业生产运营涉及的领域首要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，首要是在生产资料市场、劳工市场、技术市场和商品市场上运转。

3）运营方式不同。资本经营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，增速资这周转，提升资本效益。而生产运营首要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售途径，建立销售网络等方式，高达增长产品品种、数量，提升产品质量，提升市场占有率和增长产品销售利润的目的。

资本经营与生产运营的联系

1）目的统一。企业执行资本经营的目的是追求资本的保值升值，而企业执行生产运营，依据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以达到资本升值，所以生产运营事实上是以生产、运营商品为手段，以资本升值为目的的运营活动。

2）相互依存。企业是一个运用资本执行生产运营的单位，任何企业的生产运营均为以资本作为前提条件，假使没有资本，生产运营就无法执行；假使不执行生产运营活动，资本升值的目的就无法达到。所以，资本运营要为发展生产运营服务，并以生产运营为基础。

3）相互渗透。企业执行生产运营的过程，就是资本循环周转的过程，假使企业生产运营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中止，假使企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生积存，必然使资本效率和效益下滑，资本经营与生产运营密不可分。

生产运营是基础，资本运营要为发展生产运营服务。通过资本运营，搞好融资、并购和资产重组等活动，增长资本积攒，达到资本集中，目的是要扩大生产运营范围，优化生产结构，提升技术水平，以便更快地发展生产运营。

资本经营的目标

资本经营的目标，就是达到资本最大限度的升值法。资本最大限度升值对于企业来看，可显现为：

（一）利润最大化

企业将资本投入生产运营后，将所得收入与耗费对比，假使收入大于耗费，企业达到利润，假使收入差于耗费，则发生亏损法。在资本经营中，企业为达到资本最大限度的升值，就务必减弱成本，所以，企业在资本经营中：

（1）不仅要注重增长当期利润，更要注重增长长期利润；

2）不仅要注重增长利润额，同期要注重提升利润率；

（3）不仅要考察自有资本利润率，而并要考察全部资本(包含自有资本和借入资本)利润率法。

(二)股东权益最大化

股东权益，是指投资人对企业净资产的所有权，包含实收资本﹑资本公积金﹑盈余公积金和未分配利润法。企业达到的利润越多，从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。盈余公积金既可用于弥补企业亏损，也可用于转增资本，使投入企业的资本增多法。

将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比，假使前者大于后者，则企业的自有资本发生升值法。两者之差即为本期股东权益增长额，本期股东权益增长额除以期初股东权益总额，即为本期股东权益增长率法。

(三)企业价值最大化

企业在资本经营过程中，不仅要注重利润和股东权益的最大化，更要重视企业价值的最大化法。

企业价值的评估，是指企业在接连运营的情形下，将将来运营阶段每年的预期收益，用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值，据以估算出企业价值法。假使企业价值大于企业全部资产的帐面价值，那么企业资本升值，反之，企业就贬值了法。将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的帐面价值对比较，假使前者大于后者，显示企业的自有资本升值法。

企业资本经营的三个“最大化”是相辅相成的法。只有达到利润最大化，才可达到股东权益最大化，从而达到企业价值最大化。

资本经营的分类及其特质

（一）从资本经营对企业范围的影响向上瞧，资本经营可以分为扩张型资本经营，缩减型资本经营，以及内变型资本经营。

（二）从资本经营与企业功能相结合的角度看，资本经营可以分为资本增量投入型资本经营，管理增量投入型资本经营和技术增量投入型资本经营三类。

（三）依据资本经营所运用的资本市场来划分，有金融证券交易型资本经营、产权交易型资本经营、基金交易型资本经营和国际资本交易型资本经营。

（四）从资本运用的状态来说，可以分为增量资本经营、存量资本经营。

另外，从资本经营的内容和形式来说，可以分为：实业资本经营、金融资本经营、产权资本经营。

资本经营的三个方面

资本经营，是指通过以货币化的资产为首要对象的买入﹑卖出﹑转让﹑兼并﹑托管等活动，达到资源优化配置，进而高达利益最大化法。资本经营可以从政府方面﹑企业方面﹑中介方面三方面具体分析法。

一﹑从政府方面来看，是指资本经营是指资本的配置（重置）困难法。

依据当前中国的事实情形，资本配置的方式是以市场为导向，政府有限干预的体制法。市场经济体制中的资本配置，是通过外部资本市场与内部资本结构来执行的法。所以，建立适合我国国情的资本配置机制，需要建立下方两个制度：

（1）有限责任制，即投资人在其投资额的限度之内承受企业的风险法。

该种制度制约和分散了投资人的风险，也达到了投资人和运营者的分工：投资人承受有限的投资风险，获得相应的投资收益；运营者承受运营风险，获得相应的劳动报酬法。

（2）兼并破产机制法。

兼并破产机制分为兼并和破产两种实行方式法。兼并，是指通过企业股权或资本收购﹑转让，达到资本升值目标法。破产是指对资不抵债﹑不能清偿到期债务的企业，依据债务人或债权人的申请，通过法院将其财产强制拍卖﹑变价归还债权人法。

兼并破产机制可以激励运营者尽最大付出，高效率地运用所支配的资本；致使运营者带领整个企业发挥其全部潜能，提升效率，在优胜劣汰中立足于市场经济的浪潮当中法。

二﹑从企业方面来看，企业的资本经营就是对企业内部管理型战略和外部交易型战略的有效运用法。

建立和培育企业核心竞争能力是企业资本经营的核心法。企业通过兼并﹑收购或者重组，快速巩固或扩大本身的竞争实力，并建立起连续发展的企业核心能力法。企业资本经营的规则如下：

（1）达到资本经营与核心能力的有机结合法。资本经营是在企业内部形成的以资本效率和效益为核心的，达到资本有效升值的一种运营方式法。资本经营务必以企业核心能力为基础，只有二者结合起来，才可达到企业范围扩大和效益提升的同步运行法。

（2）达到企业经济实力与品牌优势的有机结合法。品牌是一个企业成功执行生产运营的重要标志法。品牌作为一种无形资产，在资本经营中，既可作为一种资本入股，进而降低企业有形资本的流出，又可通过冠名权支持一个企业的连续发展法。

（3）达到低成本扩张和资本收益的有机结合法。企业在资本经营过程中，应当计算﹑分析投入和产出的比例，最大限度地减弱单位产品的劳动生产率，谋求效益的最大化法。

（4）达到企业内部完善管理与外部范围经济的有机结合法。企业要搞好资本经营，务必依照《公司法》的要求，清晰决策﹑实施﹑监督三者间各自独立﹑权责清晰﹑互相制衡的关系法。

三﹑从中介方面来看，资本经营首要是针对银行来说的法。

银行是资本市场的灵魂法。银行作为企业资本经营所需专业化服务的供应者，熟悉资本如何通过最优配置才可高达最大效益法。

资本经营的主、客体

资本经营的主体

在发达的市场经济国家里，企业是资本经营的直接操作主体，它直接承受着资本经营的收益、损失和风险。国家是资本经营的监督主体，它服务、监督和规范资本经营的活动

我国当前的情形是企业在作为资本经营主体上存在着三个方面的困难：

1、产权关系不明致使的企业自我负责精神的淡化。

2、企业资本经营的功能弱化。

3、企业缺乏契约精神，

国家作为资本经营主体存在的困难包含两个方面：

1、作为资本的最终所有者不或许很好地实施资本经营的职能。

2、政府资本经营的监控主体作用很难发挥。

资本经营的客体

资本经营的客体总的上表达就是企业所拥有的资本.具体包含下方几个内容：

资本经营的市场环境

一）、资本经营与市场体系

市场体系包含商品市场、金融市场（包含货币市场和资本市场）、劳工市场、房地产市场、技术市场和信息市场等。

二）、资本经营与资本市场

资本市场是指筹措中长期资本的市场，是中长期资本需求与供给交易的总和。它既包含证券市场，也包含非证券的中长期信用资本的借贷，从广义来讲资本市场还包含非证券的产权交易活动。

三）投资银行与商业银行

商业银行（存贷款银行）是从事存款贷款业务，以利润为首要运营目标的金融企业。它是存贷双方的信用中介

投资银行（证券推销商）是以证券承销（以及在承销基础上的证券经纪业务）为本源，其余投资银行业务均为在这一业务基础上形成和发展起来。投资银行的业务首要有下方几项：证券承销、证券交易、私募发行、企业兼并与收购、基金管理、风险投资、项目融资、衍生产品、租赁、咨询服务、现金管理、证券保管与抵押等业务。

企业资本经营的模式

伴随我国市场经济的成长和成熟，传统的企业上涨方式已无法适应现今的成长要求法。企业只有以资本形式﹑优化配置﹑加强核心竞争力，以最大限度地达到升值法。可见，企业的资本经营可以具体分为资本扩张与资本缩减两种经营模式：

一﹑资本扩张型经营模式

扩张型资本经营，是指在现有的资本结构下，通过内部积攒﹑追加投资﹑兼并收购等方式，使企业达到资本范围的扩大法。依据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为下方三种类型：

（一）横向资本扩张，是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或类似，为了达到范围运营而执行的产权交易法。

横向型资本扩张可以降低竞争者的数量，加强企业的市场支配能力，也可以处理市场有限性与行业整体生产力持续扩大的冲突法。

例：青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加重，一批地方啤酒生产企业效益下跌，地方政府积极帮助企业 寻求“大树”求生的有利机会，依照集团公司总的战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实行了以兼并收购为首要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团 依靠本身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场范围，提升了市场占有率，壮大了青 啤的实力，而且动员了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步达到了做“大”做“强” 的目标。

（二）纵向资本扩张，是指交易双方处在生产﹑运营不同阶段的企业或者不同行业部门，是直接投入产出关系的产权交易法。

例：格林柯尔集团是世界第三大无氟制冷剂提供商，处在制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业，既有助于发挥其制冷技术优势，同期也能直接面对更广大的消费群体。 从2002年开始，格林柯尔先后收购了包含科龙、美菱等冰箱巨头以内的五家企业及生产线。通过这一连串的并购活动，格林柯尔已拥有 900万台的冰箱产量，居世界第二、亚洲第一，具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑，大大提升了其本身的竞争能力和抗风险能 力。

（三）混合型资本扩张，是指两个或两个以上相互间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业间所执行的产权交易法。混合资本扩张有助于分散风险，提升企业的市场适应力法。

例：拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头，2003年的销售额达175亿元。在20年的成长历程中，美的从来没有偏离过家电这一主线。专业 化的路线使美的风扇做到了全国最大，使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三位，重大的范围造就了显著的范围优势。但是，伴随家电行业竞争事态的日益 严峻，进军其它行业、培养新的利润上涨点形成美的集团的现实选择。就在此时，美的在资本、品牌、市场途径、管理和人才优势等方面也积攒到了具备多元化经 营、资本化运转的能力。审时度势之后，美的毅然做出了从相对单一的专业化运营转向有关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客 车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工行业。在将来的几年中，美的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资源优势 为依托，在内部重组和外部并购为手段，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，达到多产业运营发展的格局，使美的最终发展形成多产品、跨行业、拥有不同领域 核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。

二﹑缩减型资本经营模式

缩减型资本经营，是指企业为了追求企业价值最大化以及提升企业运行效率，把自己拥有的部分资产﹑子公司﹑某部门或分支机构转移到公司之外 ,缩减公司的范围法。缩减型资本经营是扩张型资本经营的逆向操作，首要达到形式有：

（一）资产剥离，是指企业把所属的部分不适应企业发展战略的资产卖出给第三方的交易举动法。有下列情形之一的，企业应当实行资产剥离：

（1）企业存在不良资产，且增速恶化企业的财务情况；

（2）某资产显著干扰了其它业务的运行和发展；

（3）行业间竞争激烈，企业需要通过缩减产业战线来保证企业的正常经营法。

例：中国人寿在上市以前，就执行了大批的资产剥离。2003年8月，原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司和中国 人寿资产管理公司。胜过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险(集团)公司，而2000万张左右1999年以后签订的 保单，则以注资的形式被纳入新成立的股份公司。通过资产剥离，母公司——中国人寿保险(集团)公司承受了1700多亿元的利差损失，但这为中国人寿保险股 份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同期上市铺平了道路。

（二）公司分立，是指公司将其拥有的子公司的全部股份，按比例分配给母公司的股东，使子公司的运营从母公司的运营中分离出去，进而形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司法。公司分立一般可分为：

（1）标准式分立，是指母公司将其拥有的子公司股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有的母公司股东，进而将子公司分离出来的举动；

（2）解散式分立，是指母公司将其全部控制权移交给子公司股东，原母公司不复存在的分离举动；

（3）换股式分立，是指母公司将其在子公司所占有的股份分配给母公司的部分股东(不是全部母公司股东),交换其在母公司所占股份的分离举动法。

（三）分拆上市，是指母公司通过将其在子公司所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从法律意义上将子公司的运营从母公司的运营中分离出去的举动法。

狭义的分拆上市，特指已上市的公司将其部分业务或某子公司独立出来，另行公开招股上市法。分拆上市的作用是：

（1）原母公司的股东可以依照持股比例享有被投资企业的净利润分成；

（2）子公司分拆上市成功后，母公司可以得到超标的投资收益法。

例：2000年，联想集团实行了有史以来最大范围的战略调整，对其核心业务执行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1号，神州数码 股票在香港上市。神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用。分拆不但处理了事业部层次上的激励机制困难，而且受于神州数码独立上市，联想集团、神州数 码的股权结构大大更改，公司层次上的激励机制也得到了更深一步的处理。

（四）股份回购，是指股份有限公司为了高达股本缩减或更改资本结构的目的，买入本公司发行在外的股份的内部资产重组举动法。

事实操作中，股份公司执行股份回购的原因一般基于下方几种：

（1）维持公司的控制权；

（2）提升股票的市场价值，改观公司形象；

（3）提升股票的内在价值；

（4）保证公司高级管理人士认股制度的实行；

（5）改观公司的资本结构法。

例：1999年，申能股份有限公司以协议回购方式向国有法人股股东申能（集团）有限公司回购并注销股份10亿股国有法人股，占总股本的37．98％，共计动用资 金25．1亿元。国有法人股股东控股比例由以前的80．25％下滑到68．16％，公司的法人治理结构和决策机制得到更深一步完善。回购完成后，公司的业绩 由98年每股收益0.306元提升到99年每股收益0.508元，而到2000年，每股收益高达了0.933元。这为申能股份的长远发展奠定不错的基础， 并更深一步提高了其在上市公司中的绩优股地位。

资本经营的特质与作用

资本经营的特质

资本经营的作用

加速我国国有企业的改革、加速优化经济结构、提升我国的国际竞争力。

从企业运营方式的角度来说，资本经营也有如下作用：

1．资本经营可以优化企业的资本结构。

2．资本经营可以动员企业快速打开市场，拓展销售途径。

3．资本经营可以让企业得到先进生产技术和管理技术。

4．发现新的商业机会。

5．资本经营可以给企业导致大批资金。

资本经营理论

马克思主义经典理论与企业资本经营

马克思、恩格斯有关股份制经济的基本理论

首先，论述了股份制经济的起源、形成和发展。

其次，有关股份制经济的作用

马克思和恩格斯还分别对股份公司的管理模式、股份经济的成长对资本市场的影响、股票的属性、证券交易机构的作用以及股份制经济致使寄生阶层的形成、引起投机和欺诈等困难都予以了关注和研究。

（二）、马克思的资本集中理论

（三）、马克思的资本循环和资这周转理论

古典经济学的范围经济理论

马歇尔1890年出版的《经济学原理》早期的资本经营活动的直接目的就是为了得到范围经济效益，所以马歇尔有关范围经济的理论，实质上也就是对这一期间西方主流经济学中有关资本经营活动发生原因的描述。在《经济学原理》一书中，马歇尔认真地分析了大范围生产所导致的经济效益之所在。

首先，他把分析范围经济的产业确定为工业。接着，马歇尔更深一步清晰表示“大工厂的利益在于：专门机械的运用与改良、采购与销售、专门技术和企业运营管理工作的更深一步划分。”； 同期，大企业可以大批采购，因此可以得到价格优惠；大企业还可以得到技术的经济；大企业有机会提升自己的管理水平。

在马歇尔出版他的《经济学原理》时，美国的首次兼并高潮还没有开始，但就是如此，马歇尔就已经表示了美国“大部分的托拉斯是由很多独立的企业之合并所发展起来的”。自此更可以说在古典经济学形成和成熟的期间，有关范围经济的理论差不多也就表明了当时资本经营的理由。

企业购并的早期理论

（一）、横向兼并的理论

发生在1895—1904年之间的首次企业兼并浪潮，其首要的状况形式为横向兼并，即属于同一生产领域或部门中同一层次的资本，通过优势企业吞并劣势企业的方式形成资本集中，进而扩大生产范围，以高达特定技术经济条件下最佳经济范围的如此一种经济现象。

范围经济被分为工厂范围经济和企业范围经济。

所谓工厂范围经济：

首先，通过企业购并可对单个工厂的资产执行从新安排，如此就可以依据当时的事实情形将工厂的生产范围调整到最佳经济范围所要求的水准，如此就可以把工厂的生产成本减弱到最低水准。

其次，通过公司购并，公司所拥有的工厂数量增长，如此就更有机会在各个工厂实施专业化生产而不影响公司总的的产品结构情况。在实施专业化生产的情形，一般来看可以提升工厂的生产效率。

企业范围经济：

第一，它可以节省管理费用。

第二，企业范围的扩大代表着其控制的工厂数量的增长。自此可以针对不同的市场需求执行专门化的生产，供应专门化的服务，如此就可以更好地满足那些有不同要求的市场主体，而且在供应这些不同的产品或服务时，还可以得到销售和技术上的支持。

第三，大企业受于实力雄厚，因此可以供应充足的经费用于科研开发工作。

第四，大企业受于实力所在，因此信誉较高。如此就致使它们在需要融资时可以比小企业更容易得到所需要的资金。资金是企业的血液，大企业受于易于得到资金，因此在核心时刻就很容易抢占先机。

第五，大企业受于品牌和产能的关系，可以在花费同样销售费用的情形下销售出许多的产品，因此可以节约销售费用。

（二）纵向兼并的理论

在反垄断法出台以后，企业之间的横向兼并活动承受了适当的压抑。所以在1922年到1929年之间发生的第二次大的兼并浪潮就显著地表现出，企业兼并的形式由横向兼并为主转向以纵向兼并为主。受于纵向兼并可以使企业或公司的范围扩大，但并没有能使生产同一产品的工厂范围扩大，因此它不大或许造成范围经济效应，也不大容易造成垄断经济效应。

从经济学的角度看，纵向兼并可以有如此一部分优点：

1．受于纵向兼并是指将与本企业生产有紧密联系的其余企业的生产和销售过程通过收购、兼并、合并等方式纳入到母公司的如此一种经济现象。

2．纵向兼并在技术经济方面可以节约成本。

（三）混合兼并的理论

从时间来说，在第二次世界大战后的50年代—60年代，又发生了第三次大的兼并浪潮。在历经了横向兼并与纵向兼并以后，第三次兼并浪潮的首要特质又显现为混合兼并成了兼并的首要形式。一般来看，混合兼并是指那些从事不有关业务的企业之间执行的兼并，依据事实发生的情形，混合兼并还可以细分为产品扩张型兼并、地域市场扩张型兼并和纯粹混合兼并。

1、有利于减弱运营风险。

2、可以减弱企业进入新的运营领域的问题。

3、增长了进入新行业的成就率。

4、有利于企业实施战略转移。

5、有利于企业达到其技术战略。

交易费用理论与企业资本经营

1937年，著名经济专家科斯在《企业的性质》一文中第一次提出交易费用理论，该理论觉得，企业和市场是两种可以相互替代的资源配置机制，受于存在有限理性、机会主义、未知性与小数目条件致使市场交易费用高昂，为节约交易费用，企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。交易费用决定了企业的存在，企业采取不同的组织方式最终目的也是为了节约交易费用。

产权理论形成后的资本经营理论

产权理论的形成最早可以追溯到1937年科斯发表的《企业的性质》这篇论文，在1960年他又发表了另一篇《社会成本困难》的论文，自此渐渐形成了一个新制度经济学派，并提出了产权、交易费用、代理成本等概念。该理论的显现加强了经济学对企业的认识和研究，自此也促进了民众对资本经营困难的深入研究，以后信息经济学和博弈论的显现更是丰富了民众对企业的认识。所以形成了林林总总体资本经营理论

（一）、效率理论

效率理论的基本假定：承认兼并等资本经营活动对整个经济存在着潜在收益。

（二）、价值低估理论

价值低估理论觉得，发生企业购并的原因在于目标企业的价值被低估了。

（三）、信息与信号理论

在事实发生的企业购并活动中，被收购企业的股票价值差不多都要被抬高，只然而程度上不统一而已，对这个困难的解释就形成了所谓的信息和信号理论。

（四）、委托代理理论

在现代企业组织中，企业的最终所有者与企业的事实管理者事实上已发生了分离。受于企业的管理者不拥有企业的全部产权，所以其无论是运营不错，依旧运营不善，全将对企业所有者造成正的或负的外部效应。从经济学对人均为自私的这个假定出发，企业管理者许多的带给所有者的是负的外部效应，如何克服这个负的外部效应的困难就引出了委托代理理论。

（五）、税收节约理论

为了降低税收方面的开支。用对策论的语言来表述：通过企业购并活动而降低税收开支是在和财政部门执行“零和博弈”。

（六）、市场垄断理论

从对社会经济有益的一面来说，购并导致的好处可能是范围经济和规模经济。从对社会经济不利的一面来说，购并活动有机会导致垄断。但是当下有关垄断也有人觉得其有好的一面，或起码是不可避免的一面。由于垄断集中自身是竞争的产物。在现代经济中，受于竞争已从简单的单价竞争发展形成质量、技术、服务、产品类别等诸多方面立体的竞争，所以即便是大公司之间也很难就垄断促成什么共谋。另外，大公司和大企业在现代科技发展中的作用日益放大，这也是购并等资本经营活动对现代经济发展的贡献之一。

（七）公司分立理论、再分配理论等