私募又称不公开发行或内部发行．是指面向少数特定的投资者发行证券的方式。私募发行的对象大差不差有两类，一类是个人投资人，比如公司老股东或发行机构自己的雇员；另一类是机构投资人、如大的金融机构或与发行人有紧密往来关系的企业等。私募发行有确定的投资者，发行手续简单，可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资人数量有限，流通性较差，而已也不利于提升发行人的社会信誉。私募基金顾名思义，是与“公募”相对应的，公募基金即我们生活中常见到的放开式或封闭式基金，面对大众公开募集资金，国内的入门起点一般是1000元或1万元等。而私募属于“富人”基金，入门的起点都比较高，国内的起点一般为50万、100万甚至更高，基金持有人一般不胜过200人，大型的私募往往通过信托公司募集，一般投资人很难加入其中。但总是躲在幕后的私募基金机构无疑是投资理财市场最亮眼的明星，其投资业绩广泛都好于公募基金。基金、券商集合理财等与之对比，简直不值一提。
中国私募基金发展三大路径
私募基金是资本市场的重要参与者，依据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金（也可称为风险投资基金）三种。我国私募基金一般专指从事与证券市场投资的、非公募形成的机构投资人。据预期，我国A股市场的私募基金范围大概有5000亿元人民币，范围较大的单一基金数额预期约2-3亿元人民币。伴随我国证券市场的深入发展以及外资背景的投资机构的竞争，我国私募基金也面对着结构性变动。以上提及的三种基金模式会是我国私募基金结构性变动的方向。
一、股权分置改革为私募股权基金的兴起给予了条件 股权分置改革是政府的既定目标。改革终结后，我国股票市场可流通的股票数量会是改革以前的3~4倍。上市公司之间的收购也将比全流通以前简单得多。敌意收购（hostile acquisition）的阻力也将致使现有上市公司的管理层愈加紧密地与股东合作，以避免被收购的被动局势显现。另外，股票全流通后，为高达产业扩张的目的，上市公司之间的相互收购也将变得容易且更有经济效率改观的意义。 一般上市公司不论何种形式的收购，全将给其财务结构导致较大的影响，并致使股票价格有所改变。该种改变必然对私募基金的投资模式导致改变。其中有些私募基金或许专注于如此的业务，由当前的广泛投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业并购的合作伙伴性基金（M&A Fund）。该种收购基金正是发达国家金融市场为数庞大的私募股权基金（private equity fund）中的一种。以近年来在我国多有斩获的美国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80亿美元，而投资动员的资金可达800亿美元，比我国A股市场全部私募基金的总数还要多。强大的资金优势、政治优势和世界资本上谙熟的人脉关系，对一部分并购项目差不多可以执行一部分外科手术式的操作，即整体收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取胜过30%的年收益率。另外，近年来以内地非常活跃的房地产投资商凯德置地（capitaland），其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以世界化的金融眼光来说待机会，巧妙地组合资产，执行跨国金融市场套利。 在国际私募股权基金快速发展的情况下，我国的私募基金行业的政策制约，将渐渐变得宽松。以目前我国证券市场范围，有3亿元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过3倍的杠杆比例，动员10亿元左右的投资。另外还要深入研究国际并购基金的商业模式，争取寻求跨国金融市场套利的可能。 二、纯投机型的私募基金将向对冲基金的方向转变 伴随上市公司股票全流通的达到，上市公司的股票数量将增长数倍，极大地增长了市场的流动性。加之证券监管严格程度的增长，单个的机构投资人很难像以前一样利用资金和信息优势，获取超标的利润。另外，受于价值投资理念的逐渐被民众认识，通过合谋锁定股票数量，进而推升股价的操作方式变得逐渐增多风险。受于股票数量的增长，以及单一机构持有股票引起的要约收购披露义务，致使单一股票中的投资人呈现一种相似于垄断竞争或充分竞争的市场格局，单一的机构很难具有绝对优势。最后，将来股票市场有了做空机制以后，股票价格更具有易变性，方向更难确定。所以，单纯的锁定价格而且助推价格上涨的盈利模式需要改写。 受于上述三个原因，对于单纯从事股票买卖的投资机构，只能遵循有效市场理论的指导，对价格的瞬时偏离执行适当的投机。但是，在一个渐渐成熟的二级市场上，价格非理性波动所显现的套利机会时间十分短暂，而且股票数量的增长和持仓品种的增长，私募基金经理通过个人盯盘的方式也将变得不适用。由于基金经理受个人体能和智力的影响，在瞬时的单价波动中，很难迅速分析投资机会。所以，通过编制计算机模型和程序，而且将交易指令嵌入到该种程序中，形成私募基金管理资产的最佳方式。所不同的是，在交易指令嵌入程序时，基金经理务必清楚地知道自己的预期收益率和与其风险承受系数。当基金管理人对自己所管理的资金的风险偏好有完全的认识，并以此为基础策划投资策略时，市场机制的最佳配置资源的功能才得以体现。该种方法是西方大型金融市场投资中最常见的手段之一，而伴随我国证券市场的放开和发展，其用途渐渐成熟。比如近期上市的宝钢权证，就完全可以用计算机设定的模型执行交易，其控制交易风险的能力远远好于策略员（操盘手）的瞬时决策。 该种私募基金事实上最后将演变形成比较典型的对冲基金（hedge fund）。当前国内已经有声称为对冲基金的投资机构，但是其网站表明，其设计的产品还显得偏于狭窄，很难与目前的市场情况相匹配。从事对冲投资的机构，对资产的范围不受制约，最首要的是开发有效的风险控制和转移技术。 三、具有创投背景的私募基金可转型为风险投资基金 上个世纪末，在科教兴国战略指示下，全国多地成立了不少风险投资机构。受于当时纯粹意义的风险投资环境并没有十分成熟，而股票市场火爆，不少风险投资公司将一部分投资转向二级市场的股票，有的后来变成了首要在二级市场投资的机构投资人。但是伴随我国证券主板市场逐渐完善，以及外资风险投资公司在风险投资领域的成就的示范效应，这些机构有机会从新被激起参与风险投资的意向。同期，受于其有参与二级市场的经验，其投资的二级市场的上市公司的主业很有机会是其风险投资项目的重要根据。而股权分置改革和证券主管部门对上市公司运营业绩的要求的增长，上市公司务必实实在在考虑其并购的项目能够为其运营业绩加分，而不同于以往市场中单纯的为制造题材的收购。该种条件下，上市公司、风险投资公司、被投资项目的创业者、以及该上市公司的股票投资人，或许得到多赢局势。尽管该种模式对于风险投资公司来看有内幕交易的嫌疑，但是以现行国内的法律体系和执法空间，该种模式具有适当的可操作性。上述该种投资模式，可以形成一部分有创业投资经验和背景的私募基金探讨的成长方向。 事实上，我国迅速成长的中小型企业一直是风险投资机构掘金的领域。据安永公司的统计，2004年，我国完成的风险投资金额已经高达12.7亿美元，而在2002年，这个报告只有4.18亿美元。其中外资已经形成我国风险投资事业发展的重要力量。比较来说，外资在项目选择和退出机制上更具有优势。比如Goldman Sachs对蒙牛的投资，以及凯雷集团对携程网的投资。如此的盈利模式是我国具有风险投资经验和背景的私募基金所务必关注的。一般从事该类业务的投资人，应该具有5000万元以上人民币资产。通过策划合理的资产组合，从事跨市场套利。 四、国际国内事态的改变为私募基金的成长打开了空间 近年来，国际资本市场显现了一个明显现象，首先是私募基金的成长速度迅速，业绩让人注目，其模式越来越承受一部分大的机构投资人的认可，形成国际金融市场的重心。依据欧洲私募股权与创业资本协会统计，2003年欧洲私募股权的总投资额高达291亿欧元，总体融资量高达270亿欧元。普华永道世界投资数据觉得，2004年私募股权投资额占国内生产总值的比例在北美、欧洲和亚洲分别为0.97%、0.28%、0.23%。差不多5年来，美国的私募股权基金总量上涨了一倍，高达当前的约7000亿美元的范围。另外，世界对冲基金上涨快速，1990年世界大概有390亿美元对冲基金资产，到2003年，已高达6500-7000亿美元的资产范围，平均每年的上涨速度胜过25%。以往5年，美国退休基金总数约5万亿美元资产，在对冲基金，私募股权基金，房地产基金以及衍生金融工具中投资的比例从2%上涨到5%。著名的加州退休基金、宾西法尼亚州退休基金，以及通用电气等，都放宽了对私募基金的投资制约比例，而欧洲的很多退休基金也提升了投资于私募基金的比例。在创业投资方面，2003年，仅欧洲管理的资产就有约18000亿美元，这些分布在36个欧洲各国，平均每个国家的风险投资资产为约500亿美元，是我国的差不多40倍。可见我国的创业投资发展有极大的动力。 依据世界银行的统计，我国养老基金从2001年到2075年的收支空缺将高达9.15万亿元人民币。以现行的投资体制，应付这样大的支出是不或许的，唯一的办法是充实账户的同期，提升投资收益率。提升投资收益率的办法之一就是将部分资产委托给表现优秀、诚实信用的私募基金管理。依据美国市场1995-2000年间对冲基金与共同基金的业绩对比，表现最好的前10位的对冲基金的平均收益率高达53.6%，而表现最好的共同基金平均收益率为36%，同期表现最差的对冲基金的平均收益率为-7.7%，而表现最差的共同基金的平均收益率为-19.8%。对冲基金该种私募基金形式收益水平明显好于共同基金该种公募基金。我国私募基金应该认识到上述这些国际私募基金界显现的新动向，应该积极调整，主动适应，选择自己擅长的领域，摸索适合自己的盈利模式。私募基金五大优势
1.私募基金一般是封闭式的合伙基金，不上市流通。在基金封闭阶段，合伙投资者不能随意抽资，封闭期限一般为5年到10年，故运转期平稳，无资金赎回的阻力。
2.和公募基金严格的信息披露要求对比，私募基金在这方面的要求低得多，加上政府监管比较宽松，故私募基金的投资更具隐蔽性、专业技巧性，收益回报一般较高。 3.基金运转的成就与否与基金管理人的本身利益紧密有关，故基金管理人的敬业心极强，并可用其独特有效的操作理念吸引到特定投资人，双方的合作基于一种信任和契约，故很少显现道德风险。 4.投资目标更具针对性，能为客户度身定做投资服务产品，能满足客户特殊的投资要求。如索罗斯的量子基金除投资世界股市外，还大批投资外汇、期货等，创造了很高的收益率。 5.组织结构简单，运营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高。相对于组织机构复杂的官僚体制，在机会稍纵即逝的核心时刻，私募基金竞争优势显著。私募基金网站
私募基金范围的壮大催生了大批私募财经网站，比如私募排排网、中国私募网、壹私募网、好买基金网等。其中，私募排排网是中国私募基金第一门户，是当前国内做得最好、业界最认可的私募基金评级网站，网站收录世界最新的私募专业讯息、行业动态；是国内最顶尖、最诚信私募基金管理人展示投资智慧的平台。