周期股

周期股表现

伴随隔夜国际大宗商品价格大幅回调，前一天还表现抢眼的板块纷纷显现大幅回调或上涨，牵累整体行情。 周期股

周期股：指支付股息非常高（诚然股价也相对高），并伴随经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。

该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的单价也快速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的单价也下挫。与之对应的是非周期股，非周期股是那些生产必需品的公司，不论经济行情如何，民众对这些产品的需求都不会有太大变动，比如食品和药物。 周期股造成的原因

绝大部分行业和公司都很难解脱宏观经济景气周期的影响。尽管作为新兴市场，中国经济预计还要历经20年的工业化进度，在此阶段经济高速上涨是首要特质，显现严重经济衰退或萧条的机会性很低，但周期性特质依旧存在。中国的经济周期许多显现为国内生产总值增速的加速和减缓，如国内生产总值增速高达12%以上可以看为景气高涨期，国内生产总值增速跌落到8%下方则为景气低迷期。不同的景气阶段，行业和企业的感受诚然会很不一样，在景气低迷阶段，运营的阻力自然会很大，一部分公司甚至会发生亏损。 周期股的投资策略

我们国家典型的周期性行业包含钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速上涨时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改观就会非常显著，其股票就会承受投资人的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下滑，对其产品的需求降低，业绩和股价就会快速回跌。

另外，仍有一部分非必需的消费品行业也具有显著的周期性特质，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，由于一旦民众收入上涨减缓及对预期收入的未知性加强全将直接降低对这类非必需商品的消费需求。金融服务业（保险除外）受于与工商业和居民消费紧密有关，也有明显的周期性特质。简单来看，供应生活必需品的行业就是非周期性行业，供应生活非必需品的行业就是周期性行业。 经济周期形成主导牛市和熊市的根本原因

上述这些周期性行业企业组成股票市场的主体，其业绩和股价因经济周期的改变而起落，所以就不难理解经济周期形成主导牛市和熊市的根本原因的道理了。鉴此，投资周期性行业股票的核心就是对于机会的精准把握，假使你能在周期摸底反转前介入，就会得到最为丰厚的投资回报，但假使在错误的时点和位置，如周期到达顶端时再购入，则会遭遇严重的损失，或许需要忍受5年，甚到10年的漫长等候，才可迎来下一次周期的恢复和高涨。尽管预期经济周期何时高达顶峰和谷底，如同预期博彩的输赢一样问题，但在投资实践中依旧可以归纳出一部分行之有效的方法和思路，让投资人有所借鉴。其中利率是把握周期股入市机会最核心的原因。当利率环境低点运行或连续下滑时，周期性的股票会表现得越来越好，由于低利率和低资金成本可以刺激经济的上涨，激励各行各业扩大生产和需求。

相反，当利率环境渐渐抬高时，周期性行业由于资金成本上升就失去了扩张的意向和能力，周期性的股票会表现得越来越差。投资人需要注意的是，当中央银行刚刚开始减息的时机，一般还不是介入周期股的最佳机会，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不足效果，周期股还会保持一段时间下跌趋势，只有在接连多次减息刺激后，周期性行业和股票才会从新焕发动力。同理，当中央银行刚刚开始加息的时机，投资人也不必急于退场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率环境持续上升靠近前期高位时，周期性行业才会显著感觉到阻力，这是投资人开始考虑转向的时机。 市盈率与周期股

对于市盈率，投资人也不能太迷信了，由于它对于投资周期股往往会有误导作用，低市盈率的周期股并没有代表其具有投资价值，相反，高市盈率也不一定是估值过高。以钢铁股为例，在景气低迷阶段，其市盈率只能维持在个位数上，最低可以高达 5倍下方，假使投资人将其与市场平均市盈率水平对比，觉得“便宜”后购入，则或许要面对的是漫长的等候，会错过其余投资机会甚至还会遭遇更深一步亏损。而在景气高涨期，如2004年上半年，钢铁股市盈率可以高达20倍以上，那个时候假使目睹市盈率持续上升而不敢购入钢铁股就会错过一次上升行情。相对于市盈率，市净率受于对利润波动不敏感，倒可以更好地反应业绩波动显著的周期股的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是这样。当股价差于净资产，即市净率差于1时，一般可以放心购入，不论是行业依旧股价都有随时恢复的极大或许。

在整个经济周期里，不同行业的周期表现依旧有所差异的。当经济在低谷显现转折点，刚刚开始恢复时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益，股价上涨也会提早起步。在随后的恢复上涨阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和有关的零部件行业会表现优异，投资人可以调仓购入有关股票。在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，这时的上场主角就是非必需的消费品，如轿车、高档服装、奢侈品、消费类电子产品和旅行等行业，换入这类股票可以享承受最后的经济周期盛宴。 投资回报最大化的基本原则

所以，在一次经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。最后，在挑选那些马上迎来行业恢复的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你寻到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业恢复初期会有更强的扩张能力，股价表现一般也会更为抢眼。