国际投资的八种理论
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一、垄断优势理论垄断优势理论(Monopolistic Advantage)的奠基人是美国经济专家海默(S．Hymer)。1960年，“垄断优势”最初由他在其博士论文《国内公司的国际运营；对外直接投资研究》中首先提出，以垄断优势来解释国际直接投资举动，后经其导师金德尔伯格(C.Kindleberger)及其凯夫斯(R Z．Caves)等学者补充和发展，形成研究国际直接投资最早的、最有影响的独立理论。
(一)垄断优势理论的前提如果条件
垄断优势理论的前提：企业对外直接投资有利可图的必要条件，是这些企业应具备东道国企业所没有的垄断优势；而跨国企业的垄断优势，又因为市场的不完全性。
1．不完全竞争致使不完全市场，不完全市场致使国际直接投资。
海默和金德尔伯格提出并发展了“结构性市场非完美性理论”(Structural Market Imperfection)，不完全竞争困难，显现为四个方面：
商品市场的不完全竞争； 要素市场的不完全竞争； 范围经济所产生的不完全竞争； 经济制度与经济政策所产生的不完全竞争。2．垄断优势是对外直接投资的决定原因。
(二)垄断优势理论的优势要素分析
依据凯夫斯的分类，这些静态优势要素首要由两部分构成：
1．知识资产优势
技术优势； 资金优势； 组织治理优势； 原材料优势。2．范围经济优势
(三)垄断优势理论的贡献与局限性理论贡献
1．理论贡献
（1）提出了研究对外直接投资的新思路；
（2）提出了直接投资与证券投资的区别；
（3）力争从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资；
（4）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其余理论的成长给予了基础。
2．理论局限性
（1）缺乏动态分析；
（2）该理论无法解释为何拥有独占技术优势的企业一定要对外直接投资，并非是通过出口或技术许可证的转让来获取利益；
（3）该理沦尽管对西方发达国家的企业的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述，但它无法解释从20世纪60年代后期以来，日益增多的发达国家的很多并无垄断优势的中小企业及低收入国家企业的对外直接投资活动；
（4）垄断优势理论也不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局。
二、内部化理论(一)内部化理论的由来及其含义
所谓市场内部化，是指受于市场不完全，跨国公司为了其本身利益，以克服外部市场的某些失效，以及受于某些产品的非凡性质或垄断势力的存在，致使企业市场交易成本的增长，而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转变为在公司所属企业之间执行，并形成一个内部市场。也就是说，跨国公司通过国际直接投资和一体化运营，采取行政治理方式将外部市场内部化。
(二)市场内部化理论的基本如果
在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商运营目标不变； 当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业间的内部市场，以替代外部市场； 企业内部化举动超越国界，就形成了跨国公司。(三)市场内部化的动因和达到条件
1．市场内部化的动因
防止技术优势的流失； 特种产品交易的需要； 对范围经济的追求； 利用内部转移价格获取高额垄断利润、规避外汇管制、逃税等目的。2．市场内部化条件
从内部化的成本来说，它首要包含：
通讯成本 治理成本 国际风险成本 范围经济损失成本(四)内部化理论的贡献与局限性
1．内部化理论贡献
（1）优势理论不同的研究思路，给予了此外一个理论框架并能解释较大规模的跨国公司与对外直接投资举动。
（2）内部化理论分析具有动态性，更靠近事实。
（3）内部化理论研究和解释了跨国公司的扩展举动，不仅较好地解释了第二次世界大战以来跨国公司的快速增长与扩展，以及发达国家之间的相互投资举动，而且形成世界跨国公司更深一步发展的理论根据。它被称为跨国公司的综合理论之核心理论。
2．理论局限性
（1）内部化理论与垄断优势论分析困难的角度是统一的，均为从跨国企业的主观方面来寻求其对外投资的动因和基础。内部化的决策过程完全取决于企业本身特点，忽略了国际经济环境的影响要素，如市场结构、竞争力量的影响等。因此对于交易内部化为何一定会跨国界而不在国内实施，仍缺乏有力的表明。
（2）在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、无关多样化的跨国扩展举动则解释不了，可见还存在很大的局限性。
三、产品生命周期理论1966年美国哈佛大学教授雷蒙·维农(R. Vernoon)从动态角度，依据产品的生命周期过程，提出“产品生命周期”直接投资理论。
（一）产品生命周期理论的内容
依据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期性技术优势基础上的对外直接投资历经的过程有下方三个阶段：
1．产品的创新阶段
具有影响的是高知识的研究与开发技能和潜在高收入的市场条件。维农觉得美国最具有这些条件。
2．产品的成熟阶段
市场对产品的需求量急剧放大，但产品尚没有实施标准化生产，因此追求产品的异质化依然是投资人避免直接价格竞争的一个渠道。
3．产品的标准化阶段
进入标准化阶段，代表着企业拥有的专利保护期已经期满，企业拥有的技术诀窍也已形成公开的秘密。进入标准化阶段，市场上充斥着相似的替代产品，竞争加重，而竞争的核心是成本困难。
to为美国开始生产时间，t1为美国开始出口和欧洲开始进口时间，t2为低收入国家开始进口时间，t3为欧洲各国开始出口时间，t4为美国开始进口时间，t5为低收入国家开始出口时间。图2-5中纵轴正方向表明出口量，负方向表明进口量；横轴T表明时间。to为美国开始生产时间，t1为美国开始出口和欧洲开始进口时间，t2为低收入国家开始进口时间，t3为欧洲各国开始出口时间，t4为美国开始进口时间， t5为低收入国家开始出口时间。
(二)产品生命周期理论的成长
在维农的产品周期三阶段模型基础上，美国学者约翰逊则更深一步分析和考察了致使国际直接投资的各种区位原因，觉得它们是组成对外直接投资的充分条件，这些原因首要包含：
劳动成本； 市场需求； 贸易壁垒； 政府政策。(三)对产品生命周期理论的评价
从应用规模来讲，产品生命周期理论不能解释非代替出口的工业领域方面投资比例增长的现象，也不能表明今后对外投资的成长趋势。该理论没能解释清楚低收入国家之间的双向投资现象。另外，该理论对于初次执行跨国投资，而且首要涉及最终产品市场的企业较适用，对于已经建立国际生产和销售体系的跨国公司的投资，它并没有能做出有力的表明。
四、国际生产折衷理论国际生产折衷理论(Eclectic Theory Of International Production)是由英国经济专家约翰·邓宁(John Dunning)教授于1977年提出的理论。他觉得，一国的商品贸易、资源转让、国际直接投资的总和组成其国际经济活动。但是，20世纪50年代以来的各种国际直接投资理论导致孤立地对国际直接投资做出部分的解释，没有形成一整套将国际贸易、资源转让和国际直接投资等对外经济关系有机结合在一起的一般理论。
(一) 综合理论的基本内容
邓宁觉得，跨国企业所拥有的所有权优势、内部化优势以及区位优势的不同组合，决定了它所从事的国际经济活动的方式。
1．所有权优势(Ownership Advantage)
它是指一国企业拥有或能够得到别国企业没有或很难得到的生产要素禀赋(自然资源、资金、技术、劳活力)、产品的生产工艺、发明创造能力、专利、商标、治理技能等。
跨国企业所拥有的所有权优势首要包含两大类：
通过出口贸易、资源转让和对外直接投资能给企业导致收益的所有权优势，如产品、技术、商标、组织治理技能等。 只有通过对外直接投资才可得以达到的所有权优势，该种所有权优势无法通过出口贸易、技术转化的方式给企业导致收益，只有将其内部运用，才可给企业导致收益。如：交易和运输成本的减弱、产品和市场的多样化、产品生产加工的统一调配、对销售市场和原料来源的垄断等。跨国企业所拥有的所有权优势大小直接决定其对外直接投资的能力。
2．内部化优势(Internalization Advantage)
它是指企业为避免不完全市场导致的影响而把企业的优势维持在企业内部。内部化的起源，同样在于市场的不完全性。
市场的不完全性包含两方面内容： 结构性的不完全性，这首要是受于对竞争的制约所引起的。该种情形下，交易成本很高，相互依靠经济活动的共同利益不能达到； 熟悉的不完全性，这首要是受于产品或劳务的市场信息很难得到，或者要花很大代价才可获取这些信息。受于市场的不完全性，企业所拥有的各种优势有机会丧失殆尽，企业自身就存在对优势执行内部化的强大活力。只有通过内部化在一个共同所有的企业内部，并达到供给与需求的交换关系，用企业自己的程序来配置资源，才可使企业的垄断优势发挥最大的效应。
3．区位优势（Location Advantage)。
它是指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。区位优势包含直接区位优势和间接区位优势。
所谓直接区位优势，是指东道国的某些有利原因所形成的区位优势。如广阔的产品销售市场、政府的各种优惠投资政策等。
所谓间接区位优势，是指受于投资国和东道国某些不利原因所形成的区位优势。如商品出口运输费用过高等。
区位优势的大小决定着跨国企业能否执行对外直接投资和对投资地区的选择。
(二)综合理论有关国际生产方式选择的结论
邓宁觉得，所有权优势和内部化优势导致企业对外直接投资的必要条件，而区位优势是对外直接投资的充分条件。所以，可依据企业对上述三类优势拥有程度的不同，来解释和区别绝大部分企业的跨国运营活动。
邓宁据此列出了一个表（如图表），以表明三类优势与运营方式选择的关系。
（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性
1．理论贡献
（1）国际生产折中理论克服了以前对外直接投资理论的片面性，吸收了各派理论的精华，运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投资应具备的各种主、客观条件，强调经济发展水平以一国企业对外直接投资能力和动因起决定作用，均为符合事实的。所以，相对于其余传统的对外直接投资理论，它具有较强的适应性和实用性。
（2）该理论为跨国公司运转的全面决策给予了理论根据。要求企业有全面的决策思路，指导企业用整体的看法去考虑与所有权优势、内部化优势和区位优势相联系的各种原因，以及诸多原因之间的相互作用，以便把握全局，减弱决策失误。
2．理论局限性（四个方面）
（1）国际生产折中理论所提出的对外直接投资条件过于绝对化，使之有适当的片面性。邓宁强调只有三种优势同期具备，一国企业才或许跨国投资，并把这一论断从企业推广到国家，因此解释不了并没有同期具备三种优势阶段的成长中国家快速发展的对外直接投资举动，非凡是大批向发达国家的直接投资活动。
（2）该理论也依旧局限在从微观上对企业跨国举动执行分析上，而且微观分析也没有解脱垄断优势论、内部化理论、区位优势理论等传统理论的分析框架，换句话说是对这三种理论的简单综合，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机。所以，该理论对实施自由企业制度的发达国家来讲是恰当的，而对于一部分低收入国家非凡是社会主义国家的国有制企业，这些分析并没有恰当，缺乏解释力。
（3）对三种优势要素相互关系的分析停留在静态的分类方式上，没有随时间变动的动态分析。
（4）邓宁所论述的决定根据侧重在成本分析基础上，但它假定不同进入方式的收入是相同的，这不符合事实。一般来看，对外直接投资造成的收人流量最大，出口次之，而许可证贸易最低。实际上，企业在决策最赢利的进入方式上是考虑收入差别的。
五、比较优势理论日本一桥大学教授小岛清于20世纪70年代中期研究发展了比较优势理论，称其为边际产业扩张论。小岛清觉得，分析国际直接投资造成的原因，应从宏观经济原因，特别是国际分工原则的角度来执行。
(一)比较优势理论的核心
这一理论的核心是，对外直接投资应当从投资国已经处在或马上深陷比较劣势的产业部门，即边际产业部门依次执行；而这些产业又是东道国具有显著或潜在比较优势的部门，但假如没有外来的资金、技术和治理经验，东道国这些优势又不能被利用。
1．对外投资的产业。
日本对外投资是依照比较成本原则，以资源开发、纺织品、零部件等标准化的劳动密集型产业为主；
美国对外投资则是逆比较成本的，以美国拥有比较优势的汽车、电子计算机、化学产品、医药产品等资本和技术密集型产业为主。美国对外投资，受于把具有比较优势的产业过早地移植到国外，轻易致使美国经济的空心化倾向。
2．对外投资的主体。
日本依据国际分工原则执行对外直接投资，决定了日本对外投资的承受者以中小企业为主；
美国对外投资是贸易替代型的，那些从事对外直接投资的企业正是美国最具比较优势产业，受于产品创新和直接投资周期仅限于寡占的工业部门，致使了美国对外直接投资基本由垄断性大跨国公司所控制。
3．投资国与东道国在投资产业上的技术差距。
日本对外直接投资，是从与东道国技术差距最小的产业依次执行；
美国对外直接投资，则是凭借投资企业所拥有的垄断优势，进而产生在道国投资产业技术上的重大差距。
4．对外直接投资的企业形式。
日本对外直接投资一般采取合资运营的股权参与者式和诸如产品分享等以内的非股权参与者式；
美国对外直接投资的股权参与者式中，大多采取建立全资子公司的形式。
所以，依照边际产业依次执行对外投资，所导致的结果是：东道国乐于接受外来投资，由于由中小企业转移到国外东道国的技术更适合当地的生产要素结构，为东道国创造了大批就业机会，对东道国的劳动 力执行了有效的培训，因此有助于东道国建立新的出口工业基地。就在此时，投资国可以集中发展那些它具有比较优势的产业，结果，直接投资的输出入国的产业结构均更趋合理，促进了国际贸易的成长。
（二）比较优势理论的推论
依据边际产业扩张理论，对外投资应能同期促进投资国和东道国的经济发展。所以，小岛清从宏观经济角度来考虑，把对外直接投资划分为下方几种类型：
自然资源导向型 劳活力导向型 市场导向型 交叉投资型（三）比较优势理论的贡献与局限性
1．理论贡献
（1）从投资国的角度并非是从企业或跨国公司角度来分析对外直接投资动机，克服了以前传统的国际投资理论只注重微观而忽略宏观的缺陷，能较好地解释对外直接投资的国家动机，具有开创性和独到之处。
（2）用比较成本原理从国际分工的角度来分析对外直接投资活动，进而对对外直接投资与对外贸易的关系作了有机结合的统一解释，克服了垄断优势理论把二者割裂开来的局限性，较好地解释了二战后日本的对外直接投资活动。
2．理论的局限性
（1）理论分析以投资国并非是以企业为主体，这事实上假定了所有对外直接投资的企业之间的动机是统一的，均为投资国的动机。如此的假定过于简单，很难解释处在复杂国际环境之下的企业对外投资的举动。
（2）小岛清提出的对外直接投资和国际分工导向均是单向的，即由发达国家向低收入国家的方向执行，作为低收入国家总是处在被动地位。无法解释低收入国家对发达国家的逆贸易导向型直接投资。
（3）比较优势理论造成的背景是二战后初期日本的中小企业对外直接投资的情况。而今天日本的对外直接投资情形早已发生改变，对外直接投资的大企业大程度增长，同期对发达国家的逆向投资快速增长，以进口替代型的投资为主。所以，边际产业扩张理论无法解释这些投资行业的投资举动，具有极大的局限性，不具有一般意义。
六、国际直接投资发展阶段理论(一)邓宁的国际直接发展阶段理论
20世纪80年代初，邓宁在一篇论文中，研究了以人均GNP为标志的经济发展阶段与一个国家的外国直接投资(外资流入)以及一个国家对外直接投资(资本流出)与一国净的对外直接投资之间的关系。同期也对对外直接投资阶段的划分以及各阶段国际直接投资的特质和国际直接投资发展阶段顺序推动的内在机制，执行了较为全面的解释。
首要内容如下：
第一阶段(人均GNP差于400美元或等于400美元)。不会造成直接投资净流出的现象，这是受于一个国家的企业还没有造成所有权优势。同期在这一阶段外资总体流入量不大，也是受于东道国各种条件的制衡。
第二阶段(人均GNP在400～l 500美元之间)。在这一期间内，外资流人量增长，但首要是利用东道国原材料及劳活力成本低廉的优势，执行一部分技术水平较低的生产性投资。在对外投资方面，东道国的投资流出仍停留在很低的水准上，导致在也快到国家执行了一部分直接投资活动，并通过引进技术及进入国际市场等形式，来达到进口替代投资的经济发展战略。
第三阶段(人均GNP在2000～4 750美元之间)。受于东道国企业所有权优势和内部化优势大暴涨强，人均净投资流人开始下滑，对外直接投资流出增长。标志着一个国家的国际直接投资已经发生了质的改变，即专业化国际直接投资过程的开始。
第四阶段(人均GNP在2 600—5 600美元之间)。这一期间是国际直接投资净流出的期间。伴随该国经济发展水平的提升，这些国家的企业开始具有较强的所有权优势和内部化优势，并具备发现和利用外国区位优势的能力。
从总的向上瞧，一个国家的国际直接投资情况和该国人均GNP之间的关联性，是从该国企业相对于其余国家的企业三类优势改变来说的。
(二)国际直接投资发展阶段理论的成长
包含邓宁对其上述理论作了适当的修改，仍有波特的竞争阶段论，都对国际直接投资发展阶段理论的成长做出了一定贡献。其中最具代表性的是日本的小泽辉智(1992年)。
小泽辉智的提出了国际直接投资模式。具体内容如下理论可以称之为新的综合的国际投资阶段发展论。其理论核心是强调世界经济结构特点对经济运行非凡是对投资的影响。
1．世界经济结构特点
它首要表当下：
(1)每一个经济实体内部的供给方和需求方有着差异；
(2)企业是各种无形资产的创造者和交易者；
(3)各国经济发展水平和实力的科层结构显著；
(4)各国经济结构升级和发展具有相应的阶段性和继起性，
(5)各国政策中有一种从内向型向外向型转变的趋势。
在以上这些内容中，小泽辉智觉得(3)和(4)最重要。前者表明经济发展水平的差异决定了利用外资和对外投资的形式和速度；而后者则表明一个国家的产业结构升级是一个循序渐进的过程，这一过程是利用外资和对外投资经验的积攒。
2．波特的竞争发展理论
在波特的竞争发展理论中，提出了四个特质显著的国家竞争发展阶段：资源要素驱使阶段、投资驱使阶段、创新驱使阶段以及财富驱使阶段。
3．国际直接投资模式
依据世界经济结构的特质，结合波特的竞争阶段论，小泽辉智觉得，国际直接投资模式只应是一种与经济结构变动相应的资本有序流动。具体显现为：
(1)要素(资源与劳动)驱使阶段的国家，吸引的一般均为属于资源导向型或劳活力导向型的外国投资。
(2)当一个国家处在劳动驱使阶段向投资驱使阶段过渡期间，首要在资本品和中间产品业中吸收外资；就在此时，在劳动密集的制造品产业中，会造成向低劳动成本国家的对外直接投资。
(3)从投资驱使阶段向创新驱使阶段过渡期间，将令在技术密集产业吸引国外直接投资；就在此时，在中间品产业中会发生对外直接投资。
七、投资诱发要素组合理论(一)理论要点
1．直接诱发要素是对外直接投资造成的首要要素。它首要是指各种生产要素，包含劳活力、资本、技术、治理及信息等。
2.间接诱发要素在当代对外直接投资中起着重要作用。它是指除直接诱发要素之外的其余非要素原因。
间接诱发要素包含：
(1)投资国政府诱发和影响对外直接投资的原因：激励性投资政策和法规；政治平稳性及政府与东道国的协议和合作关系。
(2)东道国诱发和影响对外直接投资的原因：投资硬环境情况(交通设施；通讯条件；水、电、原恐供给；市场范围及前景；劳活力成本等)；投资软环境情况(政治天气、贸易阻碍、吸引外资政策、融资条件及外汇管制、法律和教育情况等)；东道国政府与投资国的协议和关系。
(3)世界性诱发要素和影响对外直接投资的原因：经济生活国际化以及经济一体化、区域化、集团化的成长；科技革命的成长及影响；国际金融市场利率及汇率波动；战争、灾难及不可抗力的危害；国际协议及法规。
低收入国家的对外直接投资，在很大程度上是间接诱发要素在起作用。而且该种作用在当代对外直接投资中越来越重要。
(二)理论贡献
1．投资诱发要素组合理论从投资国与东道国的双方需求、双方所具条件的综合这一新的角度阐述对外直接投资的决定原因，同期着重强调间接诱发要素在当代对外直接投资中所起的重要作用。
2．该理论在阐述对外直接投资的决定原因时注重了东道国的需求和条件所造成的诱发作用，以及国际环境条件投资决定原因的作用，克服了先前理论中只注重投资目的、动机和条件，忽略东道国和国际环境的原因对投资决策影响作用的片面性。
(三)理论局限性
投资诱发要素组合理论依然是局限于在静态上对对外直接投资决定原因的分析，没有从动态上对对外直接投资的成长过程及发展规划执行分析，故而对投资活动实践解释力必然是有限的。
八、补充性的对外直接投资理论（一）小范围技术理论
这一理论是美国经济专家威尔斯提出的。
威尔斯觉得，低收入国家跨国企业有三个方面的相对比较优势：
（1）拥有为小市场需要供应服务的小范围生产技术；
（2）低收入国家在民族产品的海外生产上颇具优势；
（3）低价产品营销战略。
（二）技术地方化理论
这一理论是英国经济专家拉奥提出的。
拉奥觉得，低收入国家跨国企业“特有优势”的形成，是由四个条件促使和决定的：
（1）在低收入国家，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下执行的，这与一国的要素价格及其质量相联系。
（2）低收入国家生产的产品适合于他们本身的经济和需求。
（3）低收入国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程与当地的供给条件和需求条件紧密结合，而且来自创新活动中所造成的技术在范围生产条件下具有更高的经济效益。
（4）在产品特质上，低收入国家企业依然能够开发出与名牌产品不同的消费品，非凡是国内市场较大、消费者的品位和买入能力有很大差别时，来自低收入国家的产品仍有适当的竞争能力。
（三）范围经济理论
（四）市场控制理论
（五）国家利益优先获得论
从国家利益的角度看，大部分低收入国家，非凡是社会主义国家的企业，其对外直接投资有其自身的非凡性。对外直接投资给国家导致的利益是综合性的，可大差不差概括为下方几个方面：
资源转移效果。 产业结构调整效果。 国际收支效果的得到。 市场竞争效应。国际投资理论的新探索
在世界经济一体化、跨国公司跨国运营等多种原因的共同作用下，进入20世纪80年代以后，国际投资蓬勃发展起来。由经济治理出版社出版，经济专家李小北教授等主编的《国际投资学》一书，无疑是应运而生的一部佳作。该书有下方特点：
（一）理论研究处在前沿，研究成果具有理论击穿性。
近年来，伴伴随世界经济发展的新动向，国际投资从理论到实践都显现了很多新特点，进而使国际投资课程也面对着新课程和新内容的考验。以往，我国在国际投资学教学实践中碰到的一个突出困难就是教材老化，教材建设跟不上国际、国内经济事态的成长需要。如何纠正这一缺陷，让教材更好地反应当今世界经济事态发生的重大改变，就成了当今事态下刻难以缓、务必处理的一个巨大课题。《国际投资学》一书正是从该种需要出发，不仅就各种投资类型执行分析、归纳、概括和归纳，而且，力求反应目前国际投资理论(首要包含国际直接投资和国际间接投资)的新动向及其对各国经济发展的影响。
（二）研究方法具有创新性。
在研究方法上，该书采取了理论与事实相结合的方法。不只有深入的理论推演，而且有大量的实证经验和严密的数量分析。该书还充分利用了我国对外经济往来中的大量案例及报告，把实证研究贯穿全书，进而使主题的论述有根有据，使内容更为丰富，颇具说服力。
（三）理论联系事实，研究成果具有实用性。
国际投资学是国际金融学的分支，又是一门应用学科，所以，对国际投资活动，非凡是对国际直接投资的理论和实务方面的研究组成了该书的首要部分。该书不仅从理论上执行了一连串认真探索，有利于助推国际投资学的更深一步深入研究，而且紧扣中国经济发展的现况；既有对中国利用外资历史的回顾，又有对目前外资利用情形的评价和分析，仍有对将来发展的猜测等。