平准基金
基本介绍
平准基金又称干预基金(Intervention Fund)，是政府通过特定的机构（证监会、财政部、交易所等）以法定方式建立的基
平准基金
金。它对证券市场执行逆向操作，熨平非理性的强烈波动。首要是为了防止股市大涨大跌，以高达平稳证券市场的目的。一般情形下，平准基金的来源有法定的途径或其基本构成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的有关单位征收等，也不消除向自愿买入的投资人配售。
平准基金的分类
从平准基金作用的市场来分,当前首要有外汇平准基金、国债平准基金、粮食平准基金、股市平准基金等几类。 平准基金的来源
平准基金的来源,可以有多种途径,以法定的途径为主,其基本构成多为强制性的,如国家财政拨款、向参与证券市场的有关单位征收等,也不消除向自愿买入的投资人配售。
特点
依据上述定义，平准基金有下方特点：
1、平准基金是一种政策性基金，其根本职责
平准基金
是达到证券市场的平稳，防止大涨大跌。为此，其组建、操作、评价、管理的全过程都受政策的影响或直接接受政府的指令，为证券监管部门服务，形成有效的证券市场直接监管手段之一。
2、平准基金是非盈利性基金，这使她区别于其余证券投资基金，由于其余证券投资基金组建的目的是为投资人获取最大限度的基金升值。平准基金应有充足大的盘子。假使基金的数量不充分大，对证券市场的平稳作用就很小，不能起到“定海神针”的作用。
3、平准基金的来源有法定的途径或其基本构成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的有关单位征收等，也不消除自愿买入的投资人配售。
4、平准基金的操作和管理有特别的规定和程序，以保证“三公”的原则，不至于损害绝大部分投资人的利益。
功能
平准基金的基本功能是平抑股市的非理性波动。这一面是指对大盘（指数）的非理性波动，另一面也应包含个股的大涨大跌。依照美股理论，从高位接连下挫20%即可称为熊市，而单日降幅胜过5%可谓股灾。比如1999年上证指数在“5.19”行情中高达1756点的高位后，绵绵阴跌向1350点，降幅差不多25%，显著与我国宏观经济的成长背景不符，因此是非理性的；1999年10月28号，“基金湘证”上市首日，开盘价 2.45元，最高价达创基金交易记录的10元，且收盘价6.2元远好于其每基金单位资产净值1.137元，致使管理层采取提早扩募的方式（11月3号即宣称以1：1.65的比例扩募）来冲击投机者，带累了很多投资人，产生不良影响。在相似的情形下，都应予干预。除了“平准”的功能外，笔者觉得，可以参照美国SIPC所起的作用，赋予平准基金保险的职能，即为投资人（包含券商、机构和一般投资人）供应风险赔偿或担保。比如，在某个券商深陷财务危机时，平准基金可以按适当的程序介入该券商内部，或供应管理方面的建议，或供应资金支持，乃至帮助其清算并负担适当的清偿保险费。
很好很强
尚福林:平准基金，很好很强大，近来，证监会主席尚
尚福林
福林多次表明，要全力维护中国资本市场的平稳运行。资本市场之所以要平稳运行，除了我国当前特定的社会和经济背景以外，单从西方纯粹市场经济国家的经验教训来说，资本市场（首要指股票市场）运行不平稳的后果是相当严重的。
除了美国大萧条那次，近几十年发生的这几次案例和中国情形都非常相像。诸如本币增值、传统产业显现倒闭和外移导致产业空洞化趋势，以及本币增值前后均显现股市大涨大跌等等。那么资本市场大涨大跌所导致的那些恶果见底会不会在我国重演呢？我觉得不会。理由首要有中国实施外汇管制、利率和汇率也没有市场化、没有融资融券机制和股市下挫没有引起房地产市场全面下挫等。但是外汇迟早要取消管制，利率和汇率市场化也是势在必行，融资融券也马上推出，到那时候我们又该如何应对？我建议管理层应当紧紧扭住股票市场这个龙头。只要股市平稳了，其余的期货市场或者房地产市场也就平稳了，其余的次生灾害也会跟随清除。而要扭住股市这个龙头，建立股市平准基金是个不错的选择，由于平准基金既符合国际惯例又行之有效。
平稳市场
平准基金可担平稳市场重任，中国资本市场在
平准基金
2005年起步股权分置改革后，投资人信心暴涨，股市行情扶摇直上6000余点，红红火火一年多。但是，2007年年底以来，美国次贷危机暴发、大小非解禁、货币紧缩、自然灾害等原因，股市指数一路下跌，跌去了差不多60%。有报告显示，去年10月以来年6月20号，中国股票市值损失胜过16万亿元，相当于7年的全国薪资总额，20年的全国教育经费，全国地震捐款总额的400倍，大型航母200多艘。具体到每个投资人头上，相当于每个投资人资金损失40万元。依照2007年城镇居民人均收入计算，8个月赔掉了差不多30年的收入。
值得我们思考的是，作为次贷危机的发源地，美国股票市值只跌去了不足20%，中国导致承受次贷危机的影响，基本分析未出大的困难，何以显现"10连阴"？何以跌去60%？这固然与中国在以往两年多时间里，股指升幅过大相关，但根本原因是我们的市场还不成熟，包含市场机制的不成熟和投资人的不成熟，是非理性、恐惧性抛盘导致。
党的十七大和中央领导同志多次表示，要促进资本市场的平稳健康发展，防止大起大落。而现实却与此完全背离。那么，有无办法处理或压抑股市的大幅波动，是任其大涨大跌，依旧有所作为？为此，我们务必又一次深入研究和思考"平准基金"。"平准基金"的通俗用语即平抑基金。"平准"一词出自古代"均输平准"，是汉武帝期间大司农桑弘羊整治的经济三大措施之一(另两项措施是统一货币、盐铁专营)。桑弘羊下设均输官和平准官，"开委府(商品仓库)于京师，以笼货物，贱即买，贵即卖"，合理安排货物运输，调节市场物价。"准者，所以揆平取正也"，平准一词即含有平抑归准之意。
提出构想
上世纪90年代初期，中国证券市场刚刚兴起，曾有专家、学者提出设立"平准基金"的构想，但因受当时历史条件的制约，很难深入讨论。到了2004年和2005年，证券市场较长期间萎靡不振，市场参与各方的利益严重受损，民众又热议一阵"平准基金"困难，有赞成的、有反对的，也有质疑的。后来，执行股权分置改革，市场转暧，这件事被放下了。去年"5.30"以后，特别是今年至今，股市极不平稳，惨跌不止，投资人又提起"平准基金"这个倍受争议的话题。
必要性
建立"平准基金"的必要性，平准基金的本质是干预基
平准基金
金。首先要回答的困难是，政府要不要干预市场。资本市场既然是市场，就有其内在原因和内在规律。经济学告诉我们，受于价值规律的作用，市场自发调节难免有盲目性和缺陷性，显现为市场失灵。市场经济活动千变万化，市场主体信息不对称，因此市场机制这只无形的手在调节经济活动时往往是事后调节，而且显现为周期性。假使任凭事后调节，那么，对经济、社会产生的损失太大。第二次世界大战以前，大概每10年发生的一次经济危机均为无形的手盲目指挥的结果。
凯恩斯的贡献就在于发明了"国家干预"，用有形的手纠正和补充无形的手，进而使战后资本主义国家大大降低和减缓了经济危机，仍有很强的生命力。传统的自由放任的市场经济早已被证明光靠市场机制调节无法保证资本主义的正常运行。美国一贯标榜实施市场经济，但在1929年股灾发生后，罗斯福总统亲自出马，执行了旨在复苏民众信心的"炉边谈话"。"9.11"事件后，美国更是采取了一连串措施，包含紧急休市、允许上市公司回购本公司股票、接连降息、推出1000亿美元财政刺激方案等措施干预股市。今年3月，当美国次贷危机引起恐惧后，联邦政府对金融市场紧急注资。这均为政府干预的状况。相反，在一部分国家和地区(如东南亚和拉美)受新自由主义影响，在推动世界化的同期，放弃对金融市场的干预和控制，结果对本国经济产生了重大的打击，曾致使股市大幅震荡甚至崩盘。
特色经济
中国是以公有制为主体和主导的市场经济，全社会的根本利益是统一的，应当有高效的计划指导、严格的监管和强有力的宏观调控措施，如此易于集中人力、财力和物力办大事。四川大地震发生后，我们在抗震救灾中的状况和行动，已经充分凸显了该种优越性。
党的十七大表示要关注和切实处理民生困难，"创造
平准基金
条件让许多民众拥有财产性收入"。中国"开户"的股民有一亿多，扣除重复开户和休眠账户，少说也有数千万，而且每个开户者代表一个家庭，总共涉及数亿人。激励人民民众把闲散资金投资于资本市场，使他们得到投资收益，分享国民经济上涨的成果，同期支持企业发展，提升直接融资比重，促进国民经济发展。该种指导思想和初衷是不错的，但是假使不能创造好的投资环境，不能有效地驾驭和管理资本市场，投资人损失惨重。投资人失去信心了，市场功能的发挥和市场的成长就无从谈起。从这个意义上讲，建立中国特色的资本市场，建立一支由政府主导的调节供求、平抑股市过渡涨跌的基金的显得十分必要和迫切。诚然，建立该种类型基金导致重要举措之一，除此之外，为了防止股市大起大落，还要有综合措施，仍需要连续增强投资人教育，提升上市公司质量，严厉冲击各种违法违规举动等等。
近几年，受于外贸顺差和汇率变动等原因，大批外资(热钱)通过各种途径涌入国内，在持续对外放开的条件下，外资的进入还会增多，这就给股市导致很大的风险。引起股市大跌的导火索，或者是宏观经济显现了困难"，基本分析"恶化；或者是大笔资金撤出(如外资)，卷钱而走；或者是投资人心理不成熟，恐惧性抛盘。假使是基本分析显现了困难(经济衰退)，政府想救也救不了，只能让市场机制发挥作用，政府只能因势利导，不能逆经济规律而动。假使是上述后两种原因导致，那么，政府的出手干预则十分必要且大有作为，不违背经济规律。
当前，中国经济总的上处在高速发展期间，外资和国际炒家时刻都在觊觎这块肥肉。他们的惯用手法是在股市低迷时入场抄底，狂敛筹码，在股指高点时清仓而归，赚得盆满钵满。假使我们手中没有一支可以随时出击的力量和武器，没有"杀手锏"，后果不堪设想。
定位资金
平准基金的定位和资金来源，平准基金是政府通过特定机构以法定的方式建立的基金。该种基金可以通过对证券市场的逆向操作的方式，慰平股市的非理性波动，高达平稳市场的目的。尽管不能将其说成是定海神针，但是值得起到平稳人心，平稳市场的作用。
界定平准基金的性质和定位十分重要。务必清晰这类基金不以盈利为目的，只以平稳市场为目标。在股指运行区间相对比较正常时，该基金以静制动，不能轻易入市。只有在非常期间和突发情形下，在股市狂涨或大跌，大幅偏离价值中枢，或许出大困难、大风险、大动荡时，它才出手入市，往上平抑疯狂追涨和上涨，防止大的泡沫，朝下平抑恐惧性抛盘和大跌，防止一泻千里。诚然从量向上瞧
平准基金
，此基金或许不足够吞吐和消化全部市场风险，但是通过逆向操作，可以起到风向标的作用，平稳投资人心理和情绪，进而大大减缓市场波动和震荡。在非常期间，这只基金还可以与其余手段并用形成组合拳，发挥合力作用。假使运转得好，讲究技巧，平准基金不仅能保护投资人、平稳市场，还能升值盈利。
平准基金的资金来源首要有两个：一是，向参与市场的有关主体征收一部分。中国资本市场已初具范围，据不完全统计，到2007年底，中国上市公司总股本1.7万亿元；证券公司净资本3千亿元，总资产差不多2万亿元；基金总范围2万亿元，基金公司管理资产胜过3万亿元；期货公司总股本数百亿元。假使按一定比例从这些有关主体征收一部分(相似中央银行征收的预案金)，就可筹集到1500亿元-2000亿元。二是，国家财政出一部分。最简便的办法是把一个年度征收的2千亿证券交易印花税转化为平准基金。如此，平准基金初始就能形成4千亿的盘子。在当前情形下，4000亿不是个小数字，可对股市发挥相当的平抑和平稳作用。无论是从有关主体征收依旧印花税回吐，均为取之于民用之于民，取之于市场用之于市场，均为为了市场的平稳和所有市场主体的根本利益，合乎于情，顺乎于理。另外，中国外汇储备已达1.79万亿美元，买入美元产品损失巨大，何不拿出一小部分投入平准基金，既能平稳市场，又是合理投资。还可以考虑从大批的国有股中减仓和变现一小部分，用于补充平准基金。只要认同平准基金的必要性和意义，资金来源不成困难。
有关连接
1、《当代金融家》
2、http://finance.sina.com.cn/stock/stocktalk/20080708/18035068993.shtml
