政策市

概念理解

“政策市”这个概念当下疑似正在被混淆和滥用。从以往直接针对股市出政策，或者说是直接干预股市，到当前利用市场化的政策手段达到监管目的，这些改变体现了证监部门监管手法的更改。自从基金黑幕以及操纵股市的情形被曝光之后，要求规范之声再起，但此时的政策调控目标清楚然而地直指操纵股价的机构和庄家，政策的操作对象是完全不同的。对此有疑问的人都务必面对如此一个困难，你愿意在大家都遵守游戏规则的情形下玩游戏，依旧愿意在一个游戏规则可以被肆意更改的情形下玩游戏？

当下的确有些投资人并没有了解事情的实质，所以才会说：“不是说不搞政策市吗，怎么政策市又来了？”要知道，市场游戏规则的建立在任何国家均为通过某种形式的政策来达到的，只要不是通过政策来影响股票指数，规范市场的政策越严格越好。只有如此，基本的游戏规则才可建立得起来。遗憾的是，当下如此规范市场的政策，不是太多了，而是太少了。股市现象

2009年的政策市要从新注解，国金证券首席经济专家金岩石觉得，即便依然把当下的股市称为“政策市”，但政策市已经不能单纯地注解为以前的直接针对股市出政策，如此的政策往往没有好的结果，印花税的调整已经是个很好的例子。 从以往直接针对股市出政策，或者说是直接干预股市，到当前利用市场化的政策手段达到监管目的，这些改变体现了证监部门监管手法的更改。

在整个过程中除了国有股转持办法的出台，监管层差不多没有出台过任何所谓直接利于股指的政策，更没有召开三年前那样的动员会议。甚至不仅没有什么有利于政策，近期一段时间里，监管的风声更持续抓紧，多起业内违规事件案发。这在以往，全将被机构拿来反复研判 “政策动向”，而当下市场的状况则表明，机构已经不再为这些事情“分神”了，他们研究的对象变成了宏观政策及上市公司自身。政策淡化

2009年的A股是宏观驱使的，一面是政策市，提升资金面；一面是成长市，提升基本分析。2009年的政策体当下对宏观和微观的双重影响上，宏观上“保八”的一连串刺激经济政策；微观上，从上市公司构决定看，银行占到了国内A股市值的1/3，而宽松信贷政策下银行基本分析的改观动员股指的上升。

理解2009年政策市的作用，可以从三个方面入手：一是情绪面，平稳市场的信心；二是资金面，提升了资金净流入；三是基本分析，通过银行达到。总的来说，股市原本的那种政策市痕迹已经淡了很多，市场本身的影响力在加大。政策调控也渐渐变成一只看不见的手。基金经理们2009年差不多没有再收到过“窗口”指导。而上海一家基金公司产品部人员表明，2009年新基金的审批速度显得 “迅速”。WIND报告统计，截止2009年上半年共有32只股票投资方向的基金成立。理性认识

中央银行在第二季度货币政策实施数据中首度提出“动态微调”，令A股连日强烈调整。中国政府三部委主管出面，高调澄清不会更改货币政策，温家宝总理翌日亦重申”坚持实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策不动摇”，国际财经媒体表明，温家宝的态度如及时雨，为中国金融市场供应急需的安慰。

金融海啸暴发以来，世界股市风云变幻，上演了一轮上世纪1930年代以来最富戏剧性的反弹行情。从2009年3月份的低位大幅上升，多地股市纷纷刷新数年来或数十年来的最暴涨幅。纵观世界股市可以发现，在各国政府竭力救市之下，投资人相信世界经济将逐渐迈出衰退。政策加强投资信心，形成世界金融市场的重要支撑力量。政策股市

中国股市的状况，在世界金融市场中最为突出。A股从2008年10月杪到底1664点以来，伴随中国政府一连串扩内需、保上涨举措的实行，投资人对经济下跌风险的担忧逐渐更改，助推A股9个月来上涨胜过一倍，表明了投资人对中国经济将来连续迅速上涨的预期，这与中国实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策分不开。

股市反弹是经济转好的先行信号，一面，假使由于股市强势反弹，升幅胜过经济恢复程度，便担忧显现泡沫，发出政策转向信号，就有机会扭转经济恢复势头，务必倍加审慎。另一面若股市反弹的程度长期胜过经济恢复上涨的强度，也非健康的状况，的确需作十分小心的微调加以压抑。股市需要政策支撑，也需得走出政策市。当前中国股市热钱充足，扩张性的经济刺激政策继续发挥作用，但实体经济的支撑有待增强。当实体经济真正恢复之际，才是中国股市迈出政策市之时。港股在将来一段时间，任然将对中国的宏观经济政策十分敏感。