人民币汇率政策

什么是人民币汇率政策

人民币汇率政策是指中央银举动高达适当的经济目标，运用汇率手段对经济执行干预的措施，包含：政策目标，政策手段和政策效应的监测。

人民币汇率政策的特点

我国当前实施的是以市场为基础的汇率制度、单一汇率制度、有管理的浮动汇率制度。现阶段的人民币汇率政策，有下方三个特点：

第一，维持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本平稳。以往10年里，人民币汇率基本平稳，促进了中国经济发展和改革放开，同期也为维护亚洲乃至世界金融和经济的平稳作出了贡献。中国经济金融平稳发展，将为周边地区和世界各国供应更大的市场和许多的投资机会，为世界经济导入新的动力。事实证明，维持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本平稳，既有助于中国经济的平稳和发展，又有助于亚洲地区和世界经济的平稳和发展。

第二，完善人民币汇率形成机制。以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，符合我国事实，应该长期坚持。我国将维持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本平稳，在深化金融改革中更深一步探索和完善人民币汇率形成机制，发挥市场配置资源的基础作用，加强汇率杠杆对经济的调节作用，促进国际收支平衡，稍有节余。更深一步完善人民币汇率形成机制应充分考虑下方原因：一是贸易放开运营比较充分，服务贸易比较放开。二是资本项目过分管制得到清除。三是中国国有商业银行的改革迈出巨大脚步，国有商业银行的竞争能力和抗风险能力显著提升。

第三，采取多种措施促进国际收支平衡。维持国际收支平衡与促进经济上涨、增长就业、平稳物价是国家四大宏观调控目标。我们的方针是充分利用国际国内两个市场、两种资源，达到国际收支基本平衡，稍有节余。所以，务必认真落实“引进来”和“迈出去”相结合的方针，在继续扩大内需、加速结构调整的同期，加大涉外经济政策的调整强度，改观国际收支平衡，促进国民经济连续迅速协调健康发展。

人民币汇率政策的目标

汇率政策所要高达的目标有两种选择：平稳性目标和竞争性目标。平稳性目标是指将汇率看为平稳国内物价的工具，通过货币增值趋势来保障货币在国内的买入力。竞争性目标是指将汇率看为提升对外竞争力的工具，通过货币贬值来刺激出口，并自此动员经济上涨。

人民币汇率政策目标面对两难选择，由于两种目标具有不相容性。平稳性目标有助于价格的平稳，但损害经济上涨速度；竞争性目标有助于经济上涨，但会加重国内通胀的阻力。根据中国宏观经济整体目标和经济成长阶段，在两难中作出选择，人民币汇率政策对当下起相当长一段时期内，应当坚持平稳中求上涨的原则，即通过适应性调整，在然而度打击国内物价的前提下，保持出口商品的对外竞争力，维持经济上涨。

人民币汇率政策和手段

人民币汇率政策手段包含：

确定人民币汇率水平的干预参照系；确定适当的人民币汇率干预机制；确定适当的人民币汇率干预强度。

人民币汇率水平的干预参照系由两个指标构成：

一是出口换汇成本，即，式中Re表明出口换汇成本，Pn表明以人民币表明的出口收购成本加收购费用，Px表明出口外销价格。它反应某一既定汇率水准下，出口的本市成本和出口商或许得到的收益，可以作为干预汇率水平的重要参照指标。

二是局部均衡汇率，即考虑生产、消费、国际收支、外汇储备、贸易条件以及关税等综合情形，把事实生产与金融交易结合起来，采取局部均衡模型，求出符合客观经济条件的局部汇率水平作为干预的目标汇率。

中央银行选择适当的干预机会是干预成败的核心。干预机会的确定依靠于两个原因：

一是受中央银行干预思想的制衡。主动干顶思想是当监测系统的各类指标发出预调信号后，即开始着手筹备调整行动。被动干预思想是当国内外阻力重大时，被逼执行干预。主动干预思想指导下的干预机会选择具有较高的成就率。

二是受中央银行对国内外整体经济环境改变的观察和理解的制衡。

中央银行对监测系统中纳入的统计指标所表明的汇率偏离迹象的及时把握和精准理解，有利于干预机会的把握。但有时某些突发原因的变动不能完全从监测系统中反应出来，而这些原因对汇率的影响又或许很大，所以需要中央银行与国外相关机构维持紧密的业务和信息交流，以便为中央银行正确及时地把握信息和选择干预汇率的机会。

中央银行确定适当的干预强度也是人民币汇率政策成功与否的核心。干预强度要根据四个原因确定：

银行同业外汇市场的汇率水平与目标汇率的差异；国内经济的承受能力和或许承受的打击程度；外汇收支平衡情况、外汇储备的充足程度及向外融资的机会性；进出口商品的供给和需求弹性情况。

确定干预强度与信息掌握程度有紧密关系，在掌握牢靠信息的条件下，可降低干预的频率，不宜再采取小幅频繁干预的办法。

人民币汇率政策的效应监测

人民币汇率政策效应的检验和监测是人民币汇率政策实行的最后的重要环节，它包含信息收集系统和信息反馈系统。

信息收集系统首要是指通过适当的途径收集到设定的监测指标的功能系统。监侧指标体系可按其性质分为如下三大类：

反应人民币汇率变动趋势的汇率价格指数，包含官方名义汇率事实值的时间序列、官方名义汇率的有效汇率指数、真实人民币有效，率指数；反应对外价格成本竞争力的指标，包含反应出日商品对外竞争力情况的指标和反应进口商品成本的指标；反应人民币汇率改变趋势的宏观经济指标，包含经济上涨和经济平稳的成长趋势的指标、国际收支情况的指标、财政货币情况的指标、贸易条件指标，以及货币贬值时效和弹性条件的指标。

信息反馈系统的功能是在拥有大批信息的基础上，汇率主管部门对各种统计指标的改变执行系统全面分析之后，通过数据形式归纳汇率调整政策对经济造成了哪些影响，能否高达了预期效果，能否需要继续干预，做何种方向和强度的干预等等。