黄金期权(gold option)
简述
黄金期权合同是指规定按事先商定的单价、期限买卖数量标准化的黄金的权利。
黄金期权合同也同其余商品和金融工具的期权合同一样，分为看多黄金期权和看空黄金期权。看多期权的买者交付一定数量的期权费，得到在有效期内按商定价格购入数量标准化的黄金权利，卖者收取了期权费务必承受满足买者需求，随时按商品价格出售数量标准化的黄金的义务。看空期权的买者交付一定数量的期权费，得到了在有效期内按商定价格出售数量标准化的黄金权利，出售者收取期权费，务必承受买者要求随时按约定价格购入数量标准化的黄金的义务。
黄金期权交易是近期10 年来显现的一种黄金交易。最早开办黄金期权交易是荷兰的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月开始公开交易。期权以美元计算，黄金的成色为99％的10 盎司黄金合同，一年可买卖四期。之后，加拿大的温尼伯交易所引进黄金期权交易。后来，英国、瑞士、美国都开始运营黄金或其余某些贵金属的期权交易。
合约的内容
标准黄金期权合约的内容首要包含：1.交易标的。首要指交易黄金的成色与单位，如成色为995的黄金，每手100盎司。
2.当事人。包含期权的买入方与卖出方，双方的权利义务关系一般不进入合约。
3.权利金。期权买方支付给期权卖方以换取期权的费用。权利金是期权合约中唯一改变的量，其大小受很多原因的制衡。就黄金来说，其价格大小受该合约收交易量、整个市场买卖成交量、黄金本身价格行情及合约有效期等多种原因影响。
4.约定价格。指买卖双方根据规定买卖商品的单价。约定价格一般由交易所规定。约定价格又称“敲定价格”、“协定价格’或“履约价格”。
5．通知日。指期权买方在决定履行期权合同期，应在到期此前预先通知期权卖方，以便卖方能有充分时间做好履约准备。
6．到期日。指期权合约双方当事入预先订立的期权买方可以行使期权的最终有效期。
7．停板额。指期权合约每日价格波动程度与上一交易日价格的限度。
8．合约月份。买卖双方交付、接受实物以履行合约的月份。
9．交易时间。指每天买卖期权合约的规定时间。
交易分析
表1 和表2 分别为1993 年4 月8 日美国纽约商品交易所发布的相关金银的期权交易的资料。黄金期权交易的标准
量为100 金衡盎司，白银期权交易的标准量为5000 金衡盎司。表1 中报告为1 盎司黄金相当于多少美元。表2 中的报告为1 盎司白银相当于多少美分。两个表中的（1）列为商定价格，（2）（3）（4）列分别为5 月、6 月、7 月到期的看多期权费，（5）（6）（7）列分别为5 月、6 月、7 月到期的看空期权费。
以表1 为例，（1）列为每笔黄金期权合同的商定价格，商定价格持续提升，由1 盎司＝310 美元，升到1 盎司＝370 美元。若买入到期日在6 月的看多期权，1 盎司黄金的期权费为28.90 美元，买入一笔合同的期权费总和为2890 美元（28.90×100）。若买入到期日在6 月的看空期权，1 盎司黄金的期权费为0.20 美元，买入一笔看空期权的期权费总和为20 美元（0.20×100）。（1）列和（2）（3）（4）列表示伴随商定价格持续提升，
表1 纽约商品交易所黄金期权交易100 全衡盎司每盎司美元价格
商定价格 看多期权费 看空期权费
5 月 6 月 7 月 5 月 6 月 7 月 310 28.90 28.90 s r 0.20 s 320 18.90 18.90 s r 0.40 s 330 8.90 9.80 s r 1.00 s 340 r 3.00 s 1.10 4.30 s 350 r 0.90 s 11.10 21.10 s 360 r 0.40 s 21.10 21.10 s 370 r 0.30 s 31.10 31.10 s表2纽约商品交易所白银期权合同5000全衡盎司每盎司美分价格
商定价格 看多期权 看空期权
5月 6月 7月 5月 6月 7月 325 58.70 61.7 61.5 r 0.1 0.3 350 33.7 36.6 32.5 r 0.4 1.3 375 8.7 15.4 12.5 r 4.2 6.3 400 r 4.7 7.2 16.3 18.5 21.0 425 r 2.2 4.0 41.3 41.0 42.8 450 r 1.1 2.3 66.3 64.8 66.0 475 r 0.6 1.7 91.3 89.4 90.0注： r 表明未执行交易， s 表明没有期权合同。
期权费持续下挫，由于买入黄金看多期权者，指望在有效期内，黄金的单价上升。商定价格越高，黄金期货价格上升的机会性越小，提升的程度小，买者获利的可能小，获利小，买者不愿花高价买入，所以黄金看多期权的期权费与商定价格成反比。
（1）列和（5）（6）（7）列表明，伴随黄金期货价格持续提升，看空期权费也持续提升，看空期权费和商定价格成正比。由于黄金看空期权的买者，指望在有效期内，黄金期货价格下挫。商定价格越高，下挫的机会性越大，下挫的程度越大，获利越大，所以，黄金看空期权的买入者愿意花高价买入。表2 白银期权合同的情形与表1 黄金期权合同内容完全一样。
黄金期权交易像商品和金融工具的期货合同一样，买者的损失是固定的，利润则或许是无限大的，是一种更好的花小成本做大生意的投机和保值形式。
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