融资工具是指在融资过程中造成的证明债权债务关系的凭证。
早期的信用是利用口头允诺的方式执行的，该种口头允诺局限性很大，毁约风险也大，于是民众通过书面证明来证实双方的信用关系。它记载着融资活动的金额、期限、价格(或利息)等，对债权债务双方具有法律约束效力。该种书面凭证反应了适当的信用关系，融通了贷借双方的货币余缺，所以融资工具也可称为“信用工具”或“金融工具”。
融资工具的特点
第一、偿还期
偿还期是指债务人务必全部偿还债务所历经的时间。各种信用工具在发行时都有不同的偿还期。偿还期的不同可以满足不同债权人和债务人对借贷期限的要求。受于信用工具是值得流通转让的，所以偿还期的计算，只有相对于当前来考虑才有事实意义。比如1995年发行的10年期公债，从2002年来说，偿还期仍有3年。
在融资工具的偿还期中有两种情形比较特殊，一是永久性公债，即公债发行人答应今后无期限地支付利息，但不偿还本金，股票的偿还期也是无限的;二是银行的活期存款，可以随时兑现，偿还期事实为零。
第二、流动性
流动性是指融资工具快速变现而不致遭受损失的能力。除了现金和活期存款，各种融资工具都存在不同程度的不完全流动性。一般来看，流动性与偿还期成反比，偿还期越长，流动性越小，而流动性与债务人的信用成正比，债务人信誉越高，流动性越大。
第三、安全性
安全性是指收回买入融资工具的本金的保障程度。融资工具或许会遭承受两类风险，一是信用风险，即债务人不履行合约，不按期归还本金的风险，二是市场风险，即信用工具的市场价格下挫的风险。信用要受债务人的信誉和运营能力的影响，市场风险首要受市场利率改变的影响。一般来看，安全性与偿还期成反比，偿还期越长，可变性原因越多，风险越大，安全性越小。安全性与流动性成正比，与债务人信誉成正比。
第四、收益性
收益性是指信用工具能定期或不定期给持有人导致收益的特性。信用工具有时就被称为“金融资产”。信用工具的收益性大小用收益率来衡量。收益率有名义收益利率、即期收益率、事实收益率。
1、名义收益率：指融资工具的票面收益与票面金额的比率。
2、即期收益率：指融资工具的票面收益与当时的市场价格的比率。
3、事实收益率：指融资工具的票面收益加之(或减去)本金收益(或本金损失)后与当时的市场价格的比率。
融资工具的分类
融资工具可以按不同标准执行分类：
1、按融资工具的流动性(可接受性)可划分为具有完全流动性的融资工具和具有有限流动性的金融工具。前者指的是钞票和活期存款，它们在公众当中已获得广泛接受的资格。后者是指在适当的条件下，可以流通转让被人接受的融资工具，如商业票据，存款凭证、股票、债券等。
2、按发行者的性质可划分为直接证券与间接证券。直接证券是指由工商企业、政府或个人所发行或签署的股票、债券、国库券、公债、抵押契约、借款合同等凭证，间接证券是由金融中介机构所发行的钞票，存款、大额可转让存单、人寿保险单等。
3、按偿还期限的长短可划分为短时间融资工具与长期融资工具。短时间融资工具指期限在一年下方的信用凭证。如商业票据、银行票据、短时间国库券、支票、信用卡等，长期融资工具指期限在一年以上的信用凭证，如公债、股票、抵押契据等。
">编辑]企业融资工具的选择策略
融资作为金融体系的功能之一， 对于企业发展壮大极其重要。融资是所有企业都面对的困难。无论是创办一个新企业， 依旧现有企业的扩张， 都需要融资。中国是一个资金匮乏的国家， 融资难是中国企业面对的现实。但伴随资黄金市场场的持续放开， 融资途径和融资方式亦在持续增多。除了银行贷款等直接融资方式外， 仍有很多融资工具可供企业选择。目前可供企业选择的融资工具首要有： 短时间融资券、 企业债券、 可转换债券 分离与非分离、 股权融资、 项目融资、 权证等。本文首要探讨短时间融资券、 企业债券、 可转换债券。
1.短时间融资券
短时间融资券是指企业依照有关规定的条件和程序在银行间债市发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国短时间融资券从2005年7月开始迄今已发行了4000多亿元。这表明企业要充分利用新的融资工具， 越新审批越容易。
(1)短时间融资券的优势。融资成本较少。10年期企业债券总融资成本约为4.7%-5.1%，1年期银行贷款利率5.58%，1年期限短时间融资券融资成本在3.5%左右。此外， 发行企业债券还务必供应担保， 而短时间融资券无需担保，进而节约了担保费用。发行门槛较低。企业只要具有平稳偿债资金来源， 流动性不错， 近期一个会计年度盈利就具备了发行短时间融资券的核心要件。审批程序比较简单。短时间融资券发行实施备案制， 其惟一管理机构中国人民银行须在自受理符合要求备案材料之日起，20个工作日间通知企业能否接受备案， 而且允许企业自主决定发行时间和利率。
发行机会可由企业自主决定， 企业在中国人民银行核定最高余额规模内， 可分期发行。具体发行时间自行确定， 只需在每期融资券发行此前5个工作日， 向中国人民银行备案即可。
(2)目前短时间融资券环境。发行范围。一年时间， 企业短时间融资券市场发行范围从109亿元启动， 迅猛扩张到3000亿元； 截至2006年5月末，50家上市公司通过发行短时间融资券筹资700亿元。当前参与发行短时间融资券的企业高达了差不多100家， 除了上市公司外， 仍有中石油化工集团等大型国企。发行利率。以一年期短时间融资券为例， 从2005年5月26号起， 发行利率维持在2.92%左右， 最高的 “05梅雁CP01” 为3.72%。发行期限。涵盖3、6、9个月和1年期4个品种， 其中1年期短时间融资券为主体， 占发行范围的73.26%， 这也是短券允许发行的最长期限。发行主体。不仅包含中电信、 中石化等国有特大型企业， 也有魏桥创业集团等集体企业、 横店集团等民营企业以及翔鹭石化等外资企业。
信用评级。共有5家评级公司参与短券信用评级， 分别为中诚信、 联合、 大公、 上海新世纪和上海远东。
2.企业债券
(1)发行企业债券的要件。发行企业债券首要的法律法规根据是1993年的 《企业债券管理条例》 ， 下方几点值得注意：股份公司净资产范围不差于3000万元， 有限责任公司净资产净额不差于6000万元； 差不多3个会计年度接连盈利； 债券余额不得胜过其净资产的40%。用于固定资产投资项目， 总计发行额不得胜过该项目总投资的20%； 企业债券的利率不得好于银行相同期限居民积蓄定期存款利率的40%。申请上市的企业债券的事实发行额在人民币1亿元以上债券信用等级不差于A级； 发行企业债券需要有事实偿债能力的企业供应担保。最近企业债券发行利率下限：5年期3.5%，7年期4.02%， 10年期4.22%，15年期4.5%。最近浮动企业债券发行利率： 基础利率+1%， 基础利率一般选择1年期居民存款利率。
(2)中国企业债市存在的困难。第一， 市场范围小。与发达国家对比， 比如2005年6月末， 美国债市余额已靠近25万亿美元， 是美国股票市值的1.6倍， 是美国国内银行贷款的5倍。而中国当前企业债券大概只占到债市整体比重的4%， 债券总量只占国内生产总值的24%， 企业债券占国内生产总值的比例更小。与国内其它债券比， 企业债券范围远远差于国内其它债券同期范围， 截止2002年底， 我国国债余额为1.6万亿元， 金融债券余额靠近1万亿元， 而企业债券余额只有600亿元， 仅为国债余额的3.75%， 金融债券余额的6%。第二， 从发行主体结构情形看， 企业债券并没有是真正意义上的企业债， 而是具有 “准国债” 的性质。第三， 企业在发行债券过程中面对着多头管理， 由国家发改委负责额度审批， 中国人民银行负责利率控制， 证监会主管上市流通。第四， 企业债券品种少， 结构单一。当前市场交易的品种只有按年付息和到期付息两种， 以到期付息为主， 多为固定利息券， 大部分债券期限汇聚在5-10年。
3.可转换企业债券
(1)可转换企业债券的类别。可分为两类： 分离型与非分离型， 分离型是指认股权证可与公司债分离， 单独在市场上自由买卖， 非分离型是指认股权证不能与公司债券分开， 两者应同期流通转让， 也就是当下的可转换债券。
(2)发行可转换企业债券的要件。近期3个会计年度接连盈利； 近期3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留心见、 否定意见或无法表明意见的审计数据； 被注册会计师出具带强调事项段的无保留心见审计数据的， 所涉及的事项对发行人无巨大不利影响或者在发行前巨大不利影响已经清除； 近期 年以现金或股票方式总计分配利润不少于近期3年达到年均可分配利润的20%。近期3个会计年度加权平均净资产收益率平均不差于6%； 此次发行后总计公司债券余额不胜过近期一期末净资产额的40%； 期限最短为1年， 最长为6年； 自发行终结之日起6个月后方可转换为公司股票； 转股价格应不差于募集表明书公告此前 个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。
而可分离的可转换企业债券仍有下方几点规定值得注意： 公司近期一期末经审计的净资产不差于人民币15亿元； 认股权证的行权价格应不差于公告募集表明书此前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价； 认股权证的存续阶段不胜过公司债券的期限， 自发行终结之日起不少于6个月； 分离交易的可转换公司债券募集表明书应该约定， 上市公司更改公告的募集资金用途的， 赋予债券持有人一次回售的权利。
(3)可转换债市发展及其概况。探索期。1991年曾发行深宝安转债券， 是可转债发展的萌芽阶段， 但受于没有及时依据公司股价调整转股价格， 最后以失利告终。试点期。1997年3月颁布实行 《可转换债券管理暂行办法》 ，1998年开始进入试点阶段， 当年发行了南化转债、 丝绸转债，1999年发行了茂炼转债， 这3只转债均是非上市公司发行的转债；2000年以上海机场为首， 逐渐演变为上市公司发行可转换债券。发展期。2001年4月， 证监会颁布实行《上市公司发行可转换公司债券实行办法》 ；2002年发行可转债41.5亿元， 共计发行5只；2003年到2005年， 共发行30只， 募集资金450亿元左右；2006年5月， 颁布实行 《上市公司发行证券管理办法》 ， 可转换债券进入新的阶段， 引入可分离公司附认股权证公司债券， 当前唐钢股份、 云天化等公司提出发行。
(4)利润分配与业绩上涨有助于达到股权融资。2002-2005年， 考察24家上市公司， 在转股阶段共有14家通过送股或资本公积金方式执行利润分配， 平均送股为每10股送6.41股。2002-2005年前3季度利润上涨情形， 在转股阶段当期利润平均上涨29%， 而非转股的前4年同期利润平均上涨率为12.3%， 前者显著高出。
4.3种融资工具的比较及选择策略
从表1可以看出， 短时间融资券为人民银行新推出来的融资品种， 且发行门槛较低， 程序环节简单， 资金成本低， 报批通过的机会性大， 企业应积极利用， 但其期限短， 企业的财务阻力大。这个困难可利用银行将来的票据发行便利(NIF) 工具来处理。企业债当前对中小企业来看不是理想的融资工具， 由于存在多头管理， 效率低下， 当前事实上首要是中央直属大企业才可发行债券。但企业债将来几年在范围和品种上将有击穿性发展， 中小企业应紧密关注。可转换债券是一个非常好的融资和投资工具。可转换债券资金成本最低， 期限长， 企业还本付息的阻力小， 而且可转换债券有转股的机会， 一旦转股， 受于在中国债权是硬约束而股权是软约束， 这会清除还本付息的阻力。为了高达这个目的， 企业应创造条件让可转债转股。此外可分离的可转债是新推出来的融资工具， 上市公司应积极申报， 获批的机会性很大。非上市公司可转换债券的融资近几年发展迅速， 尤其是在风险投资中得到大量的利用， 这对创投企业来看是一个不错的融资选择。
表1 3种融资工具的比较