博傻理论

何为博傻

博傻是指在高价位买进股票，等行情上涨到有利可图时快速出售，该种操作策略一般被市场称之为傻瓜赢傻瓜，所以只能在股市处在上升行情中适用。从理论上讲博傻也有其合理的一面，博傻策略是高价之上仍有高价，低价之下仍有低价，其游戏规则就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可图，做多者有利润可赚，做空者降低损失，只有接到最后一棒者倒霉。

在艺术品市场中：预期会有人花更高的单价从你手中买走它

（Theory of Greater Fool）：你之所以完全不管某件艺术品的真实价值，即便它一文不值，也愿意花高价买下，是由于你预期会有更大的笨蛋花更高的单价从你手中买走它。而投资成功的核心就在于是否精准分析究竟有没有比自己更大的笨蛋显现。只要你不是最大的笨蛋，就仅仅是赚多赚少的困难。假使再也找不足愿意出更高价格的更大笨蛋从你手中买走这件艺术品的话，那么，很显然你就是最大的笨蛋了。理论发展

经济专家凯恩斯为了能够专注地从事学术研究，免受金钱的困扰，曾出外讲课以赚取课时费，但课时费的收入毕竟是有限的。于是他在1919年8月，借了几千英镑去做远期外汇该种投机生意。

仅仅4个月的时间，凯恩斯净赚1万多英镑，这相当于他讲课10年的收入。但3个月之后，凯恩斯把赚到的利润和借来的本金输了个精光。7个月后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，又大获成功。

凯恩斯把期货品种差不多做了个遍，而且还涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的时机，已经积攒起一生享用不完的巨额财富。

与一般赌徒不同，作为经济专家的凯恩斯在这场投机的生意中，除了赚取不错的利润之外，最大也是最有益的收获是发现了“笨蛋理论”，也有人将其称为“博傻理论”。实例分析

什么是“博傻理论”呢？凯恩斯曾举过如此一个例子：

例一

从100张相片中选出你觉得最漂亮的脸，选中的有奖。但确定哪一张脸是最漂亮的脸是要由大家投票来决定的。

试想，假使是你，你会怎样投票呢？此时，由于有大家的参与，所以你的正确策略并没有是选自己觉得的最漂亮的那张脸，而是猜多数人会选谁就投谁一票，哪怕丑得不堪入目。在这里，你的举动是建立在对大众心理猜测的基础上而并不是是你的真实想法。

凯恩斯说，专业投资大概可以比作报纸举行的比赛，这些比赛由读者从100张相片中选出6张最漂亮的面孔，谁的答案最靠近全体读者作为一个整体得出的平均答案，谁就能获奖；所以，每个参与者务必挑选的并不是他自己觉得最漂亮的面孔，而是他觉得最能吸引其余参与者注意力的面孔，这些其余参与者也正以同样的方式考虑这个困难。当下要选的不是依据个人最佳分析确定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意见觉得的真正最漂亮的面孔。我们务必做出第三种选择，即运用我们的智慧预计一般人的意见，觉得一般人的意见应当是什么……这与谁是最漂亮的女人无关，你关心的是怎样预期其余人觉得谁最漂亮，又或是其余人觉得其余人觉得谁最漂亮……

在报纸的选美比赛中，读者务必同期设身处地地从其余读者的角度思考，这时，他们与其按绝对标准选择一个漂亮的女子，不如说某个擦去娘家选美的女子比其余女子漂亮很多倍，如此它就可以形成一个万众注目的重心。然而，读者的工作就没那么简单。假定这100个决赛选手简直不相上下，最大的区别莫过于头发的颜色。在这100个人当中，只一个红头发的姑娘。你会否挑选该红头发的姑娘？

读者的工作，是在缺乏沟通的情形下，确定民众究竟将令促成怎样的共识。“选出最美丽的姑娘”或许是书面规则，但这可比选出最苗条、头发最红或两颗门牙之间有一条有趣的缝隙的姑娘问题得多。任何可以将它们区别开来的东西，都可以形成一个焦点，是大家的意见得以汇聚一处。受于这个理由，当我们发现当今世界最美丽的模特其实并没有具备完美状态，我们就不会感觉到吃惊：事实上，它们导致近乎完美而已，却都有一部分有趣的瑕疵，这些瑕疵使他们各具特色，形成一个焦点。

例二

生活中有很多例子与这个模型是相通的。比如“十佳运动员”的评选，在这些投票当中，对于每个投票者的激励是：他假使“正确的”选中某些人，不仅要选中10个人，而且顺序也要正确，那么投票者将得到某种奖励。但是如何才可选中“正确的”人选呢？有“正确的”人选吗？得票多的就是正确的吗？或者严格的说，得票最多的是第一位，得票次之的是第二名，等等。所以，投票者能够选中的话，或者说被他提名的能够“当选”的话，核心是猜测别人的想法，猜测对了你就能获胜，猜错了，你则不能获奖。在这里，我们可以目睹没有正确与否，或者谁应当选上、谁不应当选上的困难，而是投票的人相互猜测的结果（诚然，在这个过程中舆论的导向作用是很大的，他疑似告诉民众某某人是其余很多人所要选的）

其实，在期货与股票市场上，民众所遵循的也是这个策略。民众之所以完全不管某个东西的真实价值，而愿意花高价买入，是由于他们预期有一个更大的笨蛋，会花更高的单价，从他们那儿把它买走。比如说，你不晓得某个股票的真实价值，但为何你会花20块钱去买一股呢？由于你预期当你抛出时会有人花更高的价钱来买它。博傻理论中的最大笨蛋理论

“博傻理论”所要揭示的就是投机举动后面的动机，投机举动的核心是分析“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，导致赢多赢少的困难。假使再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以如此说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。插曲

1720年，英国股票投机狂潮中有如此一个插曲：一个无名氏创建了一家莫须有的公司。自始至终无人知道这是一家什么公司，但认购时近千名投资人争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信他真正获利丰厚，而是预期有更大的笨蛋会显现，价格会上涨，自己能赚钱。饶故意味的是，牛顿参与了这场投机，而且最终成了最大的笨蛋。他所以感叹：“我能计算出天体运行，但民众的疯狂实在很难预期。”