期货策略上册

期货策略上册

作者： 方志著

出 版 社：机械工业出版社

出版时间： 2010-7

字数：200000

版次： 1

页数： 242

开本： 16开

印次： 1

纸张： 胶版纸

I S B N ： 9787111311324

包装： 平装

分类： 图书 >> 个人理财 >> 期货

定价：￥32.00作者简介

方志

江苏扬州人，《期货兵法》作者，新湖期货特聘市场分析师，新加坡新思维（Nextview）集团特聘讲师，央视财经频道、浙江经视、杭州电视台、浙江广播电台特邀嘉宾。毕业于厦门大学，曾任私募基金经理，具有多年期货实盘操作经验，在实证分析和规则研究的基础上，建立了多种实战交易体系。其著作被马文胜先生称为“中国期货投资史上的转折点”。国内著名私募推荐

风险来自于人的欲望，赢利取决于思维方式

——感恩在线投资管理有限公司宁金山

期货投资专家方志将成功的交易经验，客观化的优胜策略奉献给读者，股票期货投资人和理财人员是必将要拜读的宝书，为金融行业、股指期货市场的交易师拓展了崭新的思路。

——上海泛金投资管理有限公司杭国强

期货交易的长胜之道不在于有多么精湛的技术法门，不在于有多么绝密的内部消息，而在于本身的交易品性和资金杠杆的合理配置。在期货交易中，面对人性的弱点，要坚持百分之百的实施能力，而且要严格做好风险防范。交易者面对的最大敌人是自己，自律是职业投资人长久生存所绕不开的一同门槛。

——和盛投资顾问有限公司徐舟波内容简介

期货游戏 规则制胜

解析多空博弈 注解盘口语言 解密市场操纵

股指时代的全新思维方式

为何股指期货的风险远远差于玉米

为何股指期货要提早15分钟开盘

为何多空是永远不对称的

为何有些大品种始终无法活跃

为何市场上利润最大的大神并没有运用程序化交易

为何仅看报价，效率要比看K线高

为何5万元可以撬动橡胶超级牛市

为何三个单边停板常常终结一轮行情

为何股指期货的换手率是股市的4000倍

为何期货的老鼠仓很难存在

什么才是市场盈利的核心

什么是金融的本质

逼仓行情如何操作

谁才是市场真正的赢家

《期货策略》是一本从期货特有的游戏规则出发，通过大批的实例来探索期货市场规律的实战性书籍。该书立意新颖，从中国市场出发，对比商品、股市、期指三个市场的异同，颠覆了很多传统投资观念，提出了“规则决定规律”的核心看法，对当下迅速成长的期货市场给予了重要的参考价值。书中对多空不对称的解释、盘口语言的注解、市场操纵的解密等内容，都能够帮助读者跳出传统市场分析的禁锢，打开新的视野。

注解价格语言下的潜台词，剖析市场规则外的潜规则，中国特色期货市场的深刻诠释，实战操作分析方式的全面变革。

丛书序（马文胜）

金融危机之后，国家战略从产业结构调整悄悄向金融资本扩张转变。从2009年开始，中国期货市场开始真正步入大发展期间，表当下保证金范围和期货公司盈利水平大幅提升；到了2010年，伴随股指期货导致期货市场范围大幅上涨的同期，也将导致行业的分化。期货行业分类监管实行后，行业资源会向优势公司倾斜。

期货公司要在现有格局下做大做强，在行业分化态势下脱颖而出，一面需要解决好信誉维护，即真正做到合法合规；另一面，各家公司的研发水平也要有所击穿，向证券、基金行业的研究实力靠拢。

新湖期货始终秉承“财富共享才最有价值”的企业理念，引导投资人走专业化投资道路，我们09年在全国举行了近百场投资数据会与专业培训，得到社会各界的普遍认同。

伴随金融期货的上市，中国金融市场将发生深刻的改变。监管强度更深一步增强，期货公司的运营能力更深一步提升，市场成交范围更深一步增长，市场主体结构也将愈加专业。这就需要我们持续归纳和思考。

股指期货的推出，以及将来各种期权、许多的商品期货以及创新业务的推出，会对整个期货行业造成深远的影响。这会让具有金融服务功能的期货公司具有发展成范围较大公司的基础。许多期货产品上市，将令为许多的行业企业、许多的投资人供应风险管理与投资服务，进而使国内期货业形成大行业。

股指期货上市后其市场范围将迅速扩容，但与以往商品期货的路径会不一样。商品期货范围的扩容，与其有关的产业基础发展情况紧密有关，与品种覆盖面有关，同期需要让有关企业逐渐认识和利用期货市场的功能。而股指期货的推出受于其自身与国内股市已进入繁荣发展期所决定，它不需要像商品期货那样，需对有关产业企业执行利用期货市场的开发，而是会由于很多投资机构或实力较强的个人投资人的迅速“自觉参与”，而令股指期货市场较快的扩容。

2001年至今经历治理整顿后的国内期货市场已步-33入规范发展轨道，从2005年则进入了其迅速发展期间。2005年的成交额13万亿，到2009年成交额胜过了130万亿，上涨了9倍多。

股指期货的活跃会倒过来导致商品期货的更深一步繁荣，基于基金等机构和投资人对股指期货的认识、熟悉，会令他们对商品期货市场的投资机会造成新的认识。可以说，股指期货的推出，将标志中国期货市场新时代的来临，会让整个市场变得更大。但我们不能简单地将商品期货与股指期货“机械地分离”，由于将来投资人尤其是机构投资人，对期货市场的需求许多的机会是各种投资管理，需要不同的投资产品组合来参与期货市场交易。尤其是对于现货行业来看，假使各种期权产品工具能够推出，则市场需求空间将是相当大的。

所以，对于期货公司来看，以往那种通过供应非个性化的研发数据、供应通道服务，则不会再具有竞争力，而是务必依据市场的成长特点与投资机构的需求，供应专业化高水准的金融服务。其他发展方向是，投资人可以通过期货公司来买入投资产品。伴随品种的增多，银行、信托、基金将设计出各种以期货为基础产品的衍生工具。期货公司不仅是各种投资工具的通道，同期也是有关产品的营销途径。

《期货策略》的十三篇主体内容，是对期货投资从微观到宏观的一次全面注解，作者从全新的角度分析市场规律，而且把规律全部运用到交易实战当中，很值得借鉴，愈加难能可贵的是，能把专业的规则和方法通过通俗的语言表达出来，大暴涨加了可读性。

最后，我要说的是，《期货策略》对于初入期货市场的新手特别是股民来看，具有非常强的实战指导意义，而对于专业投资人或金融机构来看，更是具有启发定量交易思维，完善实证交易体系的重要作用。

新湖期货有限公司董事长：马文胜

2010年4月18号

作者自序

什么是期货？我们都知道，期货的英文叫做“Futures”，“Future”是将来的意思，那么“Futures”就是有很多种或许的将来。

将来永远有无限的机会：今天暴涨，明日或许暴跌；今天暴跌，明日也或许暴涨；一天当中上午和下午的行情也或许截然相反……我想期货的魅力也许就在于此吧，我们每天可以目睹不一样的市场、面对甚或创造不一样的将来。

那么市场这样捉摸不定，能否有规律可言？我们所谓的“投资”举动，事实上能否均为在赌运气？ ——期望在看了本书之后，您的心中会有答案。

我们来说，2005年—2007年中国期市、股市历经了从来没有过的超级牛市；而2008年，又历经了超级熊市；2009年，又历经了大反弹市……在牛熊市场的轮番洗礼下，可以真切地感承受：国内投资人的风险控制能力大暴涨强、交易水平在持续提升、先进的交易工具亦在持续面市……中国资本市场20年的成长，凝练了国外上百年的历程。我们有理由相信，将来的5—10年，中国资金在世界资本市场上的影响力绝不会亚于今天我们“中国制造”在世界消费市场上的影响力。

2008年的秋天，拙著《期货兵法》在全国出版上市，这本书可以算作我多年交易心得的一个随笔，其面市之后的畅销程度及产生的影响大大多出我的预期。有不少投资者对兵法给于了高度评价，大量圈内的交易大神及私募基金经理对书中的理论和看法执行了激烈的探讨，在一定程度上促进了国内期货界积极研讨和学术交流的氛围，这才是最使我感觉到欣慰之处。

有投资人对投资市场上讲课或者写书的“大神”会有所质疑，探究他们的心理：其一是觉得，假使交易能赚钱那大师们为何还要出来讲课写书？其二他们会质疑，假使“大神”的秘诀告诉了别人，不就学会徒弟饿死师傅了吗？

对于这两种广泛存在的疑问，我们来执行分析。第一个困难其实很简单：首先，生活不是只有交易；交易，也不是只为了钱；许多的是你从交易或者阐述交易时内心的收获和满足——这也是很多交易大神所追求的“好于交易”的境界。

有关第二个困难，真正具有竞争力的投资者或机构思考的方向不是指望对手更弱，更不会逃避强者，而是如何使自己变得更强。市场的改变日新月异，我们最终将面对的对手不是国内的一般投资者，而是国际成熟的投资基金。在持续改变的市场面前，任何人都不是老师而是学生，第二个困难自然也就很好处理了。

2009年7—10月，我在杭州举行了十期“期货揭秘”的系列培训，把自己多年期货交易的经验和想法较为细致地作了一次梳理。培训完全从游戏规则的角度来从新审视市场，并将分析结论直接运用到实战中去，执行现场检验。很多朋友特地从北京、上海、江苏、河北、安徽、山东以及浙江多地赶来听课，受于场地和时间的制约，培训总人数控制在1000人次。仍有很多朋友因条件制约没能参与课程而颇为遗憾，故特此将课程要义整理成册并扩充了很多新的内容，期望通过出版发行以使许多的朋友能够目睹。

《期货策略》可以说是《期货兵法》的姐妹篇。其中《期货兵法》把期货比喻成战争，讲述了如何在战争中生存的技巧；而《期货策略》则把期货比喻成游戏，讨论了价格语言下的潜台词、市场规则下的潜规则，以及如何利用游戏规则来获取游戏的主动权……两者可以说既相关联，在方面上又有很大程度的提升。期望投资人在看了《期货策略》的系列篇章之后能引起思索，并能够在今后的交易上或多或少有所启发，便于愿足矣。

受于此书成书时间仓促，纰漏和不严谨之处在所难免。再则受于《期货策略》对市场分析所选取的视角尚无先例，不乏还止于推测阶段的理论和归纳。假使对本书内容有任何意见或建议，都欢迎对我们提出批评指正，探讨永无止境。

最后，感激为本书写序的马文胜董事长，感激为本书编撰供应支持的新湖期货的领导和同仁，感激为本书供应启发的数十名浙江、广东、上海和北京的私募朋友，感激为本书出版事宜供应帮助的机械工业出版社的王颖小姐，感激为本书宣传推广的和讯网、浙江经视、浙江民生广播、浙江财富广播、第一财经日报、南方都市报、新浪网、今日期货网、中金在线、期货中国网、期货实战网等等。《期货策略》中篇与下篇会在接下去的时间相继推出，敬请关注。

方志

2010年4月16号于中国杭州

正文目录

序 篇 【期货游戏】

◆什么是游戏

◆为何期货是经典游戏

◆期货游戏中的强劲群体

◆期货分析的四个层次

◆本系列丛书思想的三大前提

第一篇 【时间法则】

——在适当的时间做适当的事情

◆只设置4个小时的交易时间的理由

◆成交不平衡的4小时

◆不同类型交易者的时间策略

◆运用开盘价、收盘价依旧最新价交易

◆两价位暴利短线交易系统

◆时空交错的三大市场

◆时间交错的特殊原因

◆2009年的期证联动效应的时间解释

◆三次中场休息的特殊现象

◆盘中休市前的禁忌委托

◆中国特色的跳缺口口

◆三类中国式空缺的成因

◆长假超级行情的成因

◆近年长假前中后内外盘的行情分析

◆长假持仓交易攻略

◆本篇小结

第二篇 【杠杆法则】

——是上帝的神杖也是魔鬼的工具

◆金融的本质 ◆2008金融危机的始作俑者

◆《期货兵法》的“一定赚钱理论”

◆T+0、T+1和T+0.5

◆时间杠杆倍数

◆合理的时间杠杆区间

◆高难度股指交易的100倍盈利模式

◆是什么“无形的手”在决定期货的交易频率

◆为何是10倍资金杠杆原则？

◆资金杠杆大小的决定原因

◆交易所的临时市场调控

◆去杠杆操作——交叉融资理论

◆浮盈加仓——杠杆的极致

◆禁止日间浮盈加仓对行情的影响

◆不和谐的杠杆——配资操作

◆杠杆的用法——投资管理

◆混码交易——杠杆的超级增大

◆本篇小结

第三篇 【多空法则】

——象棋红方占有先机

◆期货与股票的核心区别

◆多空的深层涵义

◆永不对称的多空双方

◆逼仓——逼上绝路的行情

◆股票的“逼仓”行情

◆股指期货与逼仓

◆期货与股票有关做空的差别

◆融资融券并不是真正意义上的做空

◆市场博弈群体

◆套利手法——做空衍生的操作模式一

◆内因套利

◆趋势套利

◆另类套利

◆对冲手法——做空衍生的操作模式二

◆对冲操作的诸多难点

◆价差交易——做空衍生的操作模式三

◆组合手法——做空衍生的操作模式四

◆组合投资的哲学基调

◆金融市场组合战略的五个宏观维度

◆期货投资管理和股票组合的神奇差别：

◆组合投资的优势与缺点

◆组合投资的品种选择

◆组合投资的仓位配比

◆组合投资的交易机会与技巧

◆傻瓜盈利思维

◆本篇小结

第四篇 【合约法则】

——人生最大的问题，不在付出，而在选择

◆期货的本质

◆商品合约标的的五个条件

◆股指期货标的选择思路

◆合约期限与行情的时间窗口

◆合约大小的设计思路

◆涨跌停板的设计思路

◆保证金的设计思路

◆最小变动价位的设计思路

◆手续费与事实交易成本

◆交割方式的市场影响

◆不存在的“接连合约”

◆ “指数合约”盈利的最终幻想

◆黄金期货长期不活跃的原因

◆黄金期货与T+D交易的比较

◆钢材期货为何会形成超大品种

◆股指模拟、仿真、实盘的区别

◆本篇小结

序 篇 期货游戏 ◆什么是游戏

游戏，是一个非常故意思的东西；试想人类社会假使没有游戏，会是一件多么可怕的事情！

游戏人人全将，可有关它的定义却是多种多样：

柏拉图对于游戏的定义：游戏是一切幼子（动物的和人的）生活和能力跳跃需要而造成的故意识的模拟活动。

亚里斯多德对于游戏的定义：游戏是劳作后的休息和消遣，自身不带有任何目的性的一种举动活动。

拉夫·科斯特（索尼在线）对于游戏的定义：游戏就是在快乐中学会某种本领的活动。

胡氏的游戏定义：游戏是一种自愿参与，介于信与不信之间故意识的自欺，并映射现实生活跨入了一种短暂但却完全由其主宰的，在某一种时空制约内演出的活动或活动领域。

“游戏”在辞海中的定义：以直接得到快感为首要目的，且务必有主体参与互动的活动。

这个定义表明了“游戏”的两个最基本的特性：一个是以直接得到快感（包含生理和心理的愉悦）为首要目的；另一面是主体参与互动。主体参与互动是指主体动作、语言、表情等改变与得到快感的刺激方式及刺激程度有直接联系。

游戏的分支和变种非常多，在本书中，为了讨论的思路更清晰，我们只把期货当成一个经典游戏。

一个传统意义上的，完美或经典的游戏，应当具备下方特点：

1、起码2个人参与，或者多个人参与；

2、参与者以争取各自的利益为首要目的；

3、游戏有适当的既定规则，相对公平，但是必然不完全公平；

4、游戏参与者的举动可以对游戏的进度造成影响；

5、游戏带有适当的运气成分和技术成分；

6、游戏基本规则非常简单，入门容易，但是掌握游戏核心规律十分艰难。

◆为何说期货是经典游戏

1、期货有多空双方，起码有2个人参与，而市场上有大量参与者，最终组成多头集团和空头集团。

2、期货投资人都以各自利益为首要目的，投机者以价差利润为首要争取目的，套保者以争取最大套保利益为目的（并没有是简单地回避价格风险）。仍有一个纯粹以消遣为目的的群体，他们的首要利益是从市场大额的盈亏中满足快感。

3、期货有既定规则，任何人在期货市场均为买卖自由，自主交易，相对公正公开公平。但是必然不完全平等，如我们在第三篇中讲述的多空的不对等。

4、市场的任何参与者的任何交易举动都可以对市场行情造成影响，而价格涨跌正是各个参与者个人举动的最终体现形式。

5、行情有未知性，所以或许新手遇到了好的行情，赚钱赚得莫名其妙；但是期货自身也有各种各样的规律，交易大神掌握了规律最终可以达到相对的平稳盈利。

6、期货入门简单，只要开户之后，选择品种，做多做空即可。但是，要想在期货市场盈利，务必要了解期货市场内涵规律，注解价格语言的潜台词、市场的潜规则。

◆期货游戏中的强劲群体

1、游戏的创造者。创造这个游戏的人，游戏是为他服务的。在期货市场上，最早创造了期货的是垄断性现货商，为了用期货市场转嫁价格风险，所以他们是期货游戏的最大受益者。

2、游戏规则的制订者。制订游戏规则的人，必然是让规则更有助于自己。在期货市场上，制订具体交易规则的是交易所与期货公司，所以他们在市场中势必比一般投资者占领更有利的位置。

3、游戏资源的垄断者，即拥有游戏通道和游戏筹码的人。在期货市场上，期货公司占有垄断的通道资源——交易席位；大机构拥有大批资金；大现货商拥有庞大的现货资源，他们就是拥有游戏通道或游戏筹码的人。

4、职业玩家。熟悉游戏规则，并能充分利用游戏规则获得优势的人。成熟的私募基金、职业炒手以及期货公司的核心研究人士都在运用自己的专业技术来获得竞争优势。

◆期货分析的四个层次

1、预期涨跌

2、基本技术面

3、投资理念

4、游戏规则

这几个方面一个比一个高，其实却是一个比一个清晰：就游戏规则来看，在各大交易所的网立稳都可以查得到；第三层次的投资理念大家都知道，不外乎顺势、止损、资金管理等；至于更小一级的技术面就有很多内容可写了，涵盖各种K线形态、牛熊市周期、指标、波浪理论、分形学、江恩理论等等；可是说到最原始的预期涨跌，却只有神仙才可做到了。

而在事实中我们的投资领域，大家关注的东西正恰恰相反。关注最多的是明日的涨跌，或者下一分钟的涨跌，同期对于基本分析的信息、消息的改变以及基本技术面也有适当的兴趣；再上一层对投资理念的重视就比较欠缺了；而到了游戏规则的方面，关注的人就更少了……同样，在林林总总体媒体和投资机构的数据里面，许多的是对后市行情的预期和分析，对游戏规则的注解却少之又少。

那么在我们的交易体系中是怎样的情形呢？很清晰地，游戏规则是我的前提，投资理念是我的主线，技术面与基本分析分析仅供参考，预期涨跌的事我从来不做。为何？简单地说，市场上每天涨涨跌跌、起起伏伏的行情，没有人会知道它将怎么走，也没有人可以操控；技术面导致技术还没上升到科学；投资理念也仅仅是个概念而不能定量。在《期货兵法》里面我所表示的，在投资市场一大堆不确定的东西里面只有三样是确定的，即：

时间轴永远是向右的；

财富一定是会被分配的；

游戏规则是既定的。

期货往往被看成是个零和博弈，每做一笔单子，我或许赚钱，也或许亏钱；你也或许赚钱，或许亏钱。作为一个投资主体，你们和我，大家均为一个游戏的参与者，并非是游戏规则的策划者。但不要忘记，有个主体与我们所处的位置是不一样的。

交易所，它设计了期货的交易品种、各种交易制度等，还从我们所有的交易中收取费用。假使可以的话，最好的选择诚然不是花这么多心思来听数据、学习技术面、做交易，而是开个期货交易所！——说笑罢了，我们诚然开不了交易所，但我务必提示各位的一块就是——懂得规则、掌握规则和策划规则的人，才是这个市场最大的赢家。

就像美国，它为何是全球最牛的国家？由于它在发行世界货币（美元），它在制订整个金融市场的游戏规则，它的商品价格是世界公认的权威价格……所以我们的市场要跟伴随它的行情高开低开。

我们既然开不了交易所，不能做规则的制订者，也发行不了美元，那游戏规则对于我们来看仍有什么意义呢？

意义诚然有，而且很重要：第一，我们可以制订和实施自己的交易规则；第二，我们可以熟悉和利用市场规则。对于如何制订和实施自己的交易规则，拙著《期货兵法》里已经提出了一部分观点，在此就不再赘述了；而至于怎样熟悉和利用市场规则，正是本书《期货策略》所要探讨的内容。

◆本系列丛书思想的三大前提

1、规则造成规律

不同的市场规则造成不同的市场规律，分析规则作用于市场的机理可以从新定义市场规律的适用规模。

2、市场在成熟过程中会反作用于规则与规律

市场参与主体对于市场的了解程度会组成对原有规律的更改，而规律的更改也将从新影响规则。

3、了解和运用规则是形成交易体系的充分必要条件

只有了解和运用好市场的规则，才可以制订出符合逻辑和几率的交易体系——只要了解和运用好市场的规则，就一定可以制订出在任什么时候期、行情、品种、资金范围下可以平稳盈利的交易体系。

第一篇 时间法则

1、不同类型的交易者可以采取不同的时间策略。

2、开盘价和收盘价是一天中最重要的两个价格。

3、依据开盘价设置的短线交易系统仅适用于小资金操作。

4、三大市场时间的交错形成了中国金融市场特有的联动效应。

5、盘中休市时间注意委托风险。

6、中国的跳缺口口有自己的特色，同样也是创造了特有的投资机会。

7、长假易形成单边趋势，在长假行情中不用害怕，要充分分析风险收益比，把握住大行情。

第二篇 杠杆法则

1、金融的本质就是杠杆。 2、T+0制度形成了期货的时间杠杆，保证金制度形成了期货的资金杠杆。 3、期货市场的时间杠杆比例远远好于股票。 4、一般投资人来说，在形成成熟的短线交易方法以前，应当尽量少运用时间杠杆。 5、交易费用并不是是决定交易盈利率的首要原因。 6、在交易所和期货公司持续提升长假保证金之后，行情的成长方式也会造成改变。 7、去杠杆操作有利于减弱交易风险。 8、浮动盈利在特定的前提下加仓可以放大收益不放大风险。

第三篇 多空法则

1、多头代表钱、需求、看多，空头代表货、供给和看空

2、多空双方有极大的不对称性

3、2635">2635.html">多逼空远比空逼多容易

4、股票也存在相似“逼仓”的现象

5、股指期货的推出或许会造成中国证券市场阶段性的逼空行情

6、期货和股票做空的差别致使了两个市场技术面适用性存在差异

7、融资融券没有实际上没有裸卖空，所以并不是真正意义上的做空

8、套利、对冲、价差和组合均为双向交易引申出的期货操作模式

9、价差交易是非常值得挖掘的处女地

10、组合投资在哲学前提下，有非常多的操作形式

11、放弃做空，最简单的思维，有时也可以导致好的收益

第四篇 合约法则

1、符合大宗、标准化、价格波动大、便于啊运输和储存、市场自由定价的的商品才有机会形成期货品种执行交易。

2、沪深300指数的设计方式，致使没有任何机构和个人可以操纵股指现货市场。

3、农产品价格在1、5、9月是核心的时间窗口。

4、股指期货的合约之所以一开始设计的比较大，首要是针对机构放开。

5、从涨跌停板程度的设计可以大差不差看出几个交易所品种的波动程度。

6、保证金比例设计的原则是在风险可控的前提下，比例尽量小。

7、最小波动价位对期货交易的成本有着举足轻重的的影响。

8、期货公司给客户打折部分的手续费只占事实交易成本中很小的比例。

9、股指期货的现金交割模式致使其价格行情和商品期货会造成一定差别。

10、“接连合约”和“指数合约”实际上均为不存在的，不能用这些合约执行价格分析和程序化交易模型试探。

11、黄金期货不活跃的根本原因是不需要它活跃。

12、钢材是一个具备活跃条件的品种。

13、模拟、仿真、实盘交易存在很大差别，模拟交易或者仿真交易盈利并没有表明在实盘中就能够获得盈利。