货币发行量

什么是货币发行量

货币发行量是指一个国家发行的货币总数，一般包含所有的流通与非流通货币。

流通货币是参与实体经济循环、作为物质商品交换媒介的那部分货币，对价格水平造成影响；非流通货币是金融经济领域内的货币，游离于实体经济之外，即使在金融经济内部，这部分货币流动性较高，但相对于实体经济来说，这部分货币是不流通的。

">编辑]货币发行量的内容

某一期间内（如一年），货币从发行库投放出去后，没有回笼进库的那部分数量，即货币投放量大于回笼量的差额。

其计算公式为：货币发行量=货币投放量-货币回笼量

从质的方面分析，货币发行量有正常货币发行量和非正常货币发行量。正常货币发行量是依据国民经济发展需要而发行的货币数量，即经济发行，这是货币发行量中必要的不可缺少的部分，也是基本构成部分。非正常货币发行量，是指胜过国民经济发展需要而扩大发行的货币数量。这是国民经济运作不良的反应，是需要尽力消除的货币发行数量。货币发行量是我国国民经济统计的首要指标之一。每年由中国人民银行依据上年的货币发行数额，结合当年的国民经济发展速度，提出发行计划，报国务院审批。经国务院综合平衡后，作为指令性指标下达，由中国人民银行组织实施。实施中，如因特殊情形需要调整，增长货币发行，仍须报国务院准许，不得擅自扩大。

">编辑]货币发行量的需求方程式以及均衡的验证

(1)货币发行量的需求方程式

依据货币需求的发生机制可以给出下面的货币发行量的需求方程式：

(1)

式中的表明货币发行的需求量，表明商品供给增量，为Mw指标的均衡值。依据这个方程式，货币发行的需求量与商品供给量成正比，与货币价值成反比。货币发行的需求量随商品量的增长而增长，随货币价值的上升而降低。反之则反是。

货币供给量取决于货币需求量，假使依照(1)式计算的货币需求量发行货币的话，则会维持供求均衡。所以可得货币发行量的供求均衡等式：

(2)

这个等式代表着，依照货币需求量供给货币，货币供求就会均衡。所以，中央银行按着商品供给量缩减的比例(以指标为比例尺)发行货币，就会达到货币发行量的均衡。

瓦尔拉斯曾经表示：“要维持市场的全面均衡，务必使新投入的商品按着以前的交换比率增长。”瓦尔拉斯所说的均衡，事实是市场最佳均衡(均衡率=0)。但是，现实中的商品和货币并没有是总依照以前的比率增长的。事实上，Mw指标也不是总与以前的水准统一。所以，方程式的Mw指标运用了均衡值。

(2)货币发行量的均衡验证

如图是日本和中国货币发行供求量的变动图。是每年事实发行的货币量，是用(1)式计算的需求量。从此图可以看出货币发行量的均衡与偏离。

首先，日本的货币发行量，在1971-1986年阶段，与需求量维持了均衡变动。但是，1987～1989年货币发行量胜过了需求量，发生很大偏离，1990年急剧降低，1992年深陷了负上涨。此后，从1993年货币发行量又一次胜过需求量，二者发生偏离，特别是1999年显现异常大程度的偏离。

其次，中国的货币发行量在1979-1990年阶段(1988年和1984年除外)，大体维持了供求均衡。但是，进入90年代以后，二者发生了偏离。1991～1993年货币发行量胜过了需求量，1994-1996年又差于需求量，1997年又一次胜过需求量，1999年二者的偏离程度更深一步扩大。

日本和中国的货币发行量，在20世纪80年代后期和90年代初期都显现了显著的不平衡。而且，两国都历经了货币发行过多——货币发行不足——货币发行过多的过程，导致两国的不平衡程度不同。

">编辑]我国货币发行量与消费者物价指数和国内生产总值的关系的实证分析一、货币供给与国内生产总值的关系。

1979年到2005年，中国经济的成长与运行对金融的依靠程度逐渐加强，货币总量改变对经济的影响日益显著。一般来说，货币供给与经济上涨之间存在着正有关关系，但又绝非存在着等比关系。在改革过程中，货币上涨的程度相当大而经济上涨乏力的情形是存在的。比如：1986年和1990年和2003年，尽管货币供给量上涨率分别为23.3%、28.1%、20%，但经济上涨率不高，至于对货币供给加以控制而经济上涨依然强盛的情形也不罕见，比如2004年，该种情形大多发生在要贯彻适度紧缩意愿的短临时间。改革放开以来，货币供给量上涨的程度显著大于经济上涨的程度。

二、货币供给与物价变动的关系

1.信贷扩张是造成物价上涨的直接原因。

通胀本质上是一个货币现象。当货币增长量胜过了经济发展的正常需要量，在缺乏价格结构调整机制和回笼货币的有效手段以及完善的金融市场情形下，多余的货币经历一段时落后，就会变为现实的买入力，引起物价总水平的连续上涨。所以，物价上涨最直接的原因依旧信贷过于扩张，货币供给胜过经济上涨。

从1979年至今，货币提供量一直在上涨，进而物价总水平也一直上升。历年货币供给的上涨大大胜过国内生产总值的上涨。在货币供给大程度增长的当年或下一年，物价上涨率一般都比较高。比如：1988、1993、1995年是货币高投放的三年，过多的货币供给，致使消费者物价指数分别上涨18.5%、30%、15%。

2.信贷扩张与物价上涨率之间的非线性关系。

从1979年改革放开以来，中国的货币深化进度可分为如下四个阶段。第一阶段，1978~1983年，这是由农村改革引起的首次货币深化进度。在这一阶段，受于发展经济的需要，货币供给上涨较快，不同层次的货币供给量的年平均上涨率较高，但受于中国的经济改革从农村启动，未涉及大规模的物价调整，仅以提升农产品价格为着重，旧的单价机制还在发挥作用，以往积攒的一部分冲突仍未暴露出来，使物价上涨表现不太显著，通胀比较轻微，同期，在这一阶段，货币供给和物价指数上涨率的关系有如下特点：凡货币供给上涨率胜过年均上涨率的年份，该年的物价指数上涨率一般都胜过年均值。比如1980年，上涨率胜过年均值，其零售物价指数上涨率也胜过其年均值。相反，凡货币供给上涨率差于其年均值的年份，物价指数上涨率一般则差于其平均值。如1982年和1983年的情形就是这样。

第二阶段，从1984~1989开始，这是以城市推动的经济体制改革的第二次货币深化进度。在这一阶段，经济体制改革全面展开，逐渐放开了物价管制，各种冲突特别是供求不均衡的冲突逐渐暴露出来，历年来多发的货币和造成的信用膨胀对市场起到了打击作用，而相应的配套宏观调控措施又没跟上，尤其是金融、财税改革落后，使这一阶段显现了显著的通胀。比如，第二阶段，两阶段的M2年均上涨率非常靠近，但第二阶段的零售物价指数的平均上涨率都与第一阶段相差甚远，为8.46%，高出第一阶段平均上涨率5.7个百分点，尤其是零售物价指数在1985~1989年的五年间平均每年上升11.6，通胀的严重程度，连续时间之长是建国以来所没有的。同期，第一阶段中货币供给与物价指数上涨率之间的简单对应关系在第二阶段已不复存在，比如1984年，M2上涨率均高出年均值13.29个百分点，而这一年的零售物价指数仅上涨4.5%,差于其年均值。相反，1985年，M2上涨率均差于年均值，但零售物价指数上涨率却好于其年均值。同样，1989年受于紧缩政策，M2供给量均大程度下滑，上涨率为18.3%、大大差于各自年均值，而零售物价指数却大程度上涨，胜过年均值约10个百分点，这一年物价水平上升快于货币提供量上涨。

第三阶段，1990~96年，M2货币供给量维持高上涨，但物价上涨在各个年份有显著的不同。受于前几年货币发行量维持高上涨，致使1993年的高通胀，达到30%，而且其后两年也维持了惯性的上涨，1995和1996年分别达到15.7%和8.2%。

第四阶段，我国货币发行量维持了一个比较合理的水准，但受世界经济的影响，我国经济总的来看进入了一个供大于求的情况，即使货币发行量维持17.5%的年均水平但物价维持很低的上涨率，有些年份依旧负数。

长期以来，我国货币政策的最终目标是，促进经济上涨，维持货币和物价平稳。在从传统计划经济向市场经济体制转换过程中，受于我国金融市场与金融工具的不完善，货币供给往往不是由中央银行依据其货币政策的中介指标和最终目标主动地、独立地决定，而是受各种外界原因，尤其是当时的经济环境和政策原因所制衡，被动地、消极地决定，使货币供给总量控制和结构调整能力大大降低，形成外力驱使的膨胀性(或缩减性)货币供给体制。

上述实证分析显示，伴随经济体制改革的深化发展，货币供给上涨率与物价变动率之间没有一个显著的模式，货币供给增长是物价上涨的必要条件，但不是充分条件。它们之间的因果依存关系决非简单的正有关关系，而是复杂的非线性关系。受于货币供给作为影响总需求的一个原因，传递在物价身上，要经历若干个中间环节，所以，我们首光要分析货币供给量的增长所导致的机会需求增量是中间需求依旧最终需求，是流动资金贷款派生的货币增长，依旧固定资产投资贷款或消费信贷所派生的货币增长。对生产企业的购料贷款和商业企业的贷款与对基本建设贷款和技术改造贷款所造成的需求打击是不一样的，只有最终需求才将对物价造成真正的阻力。

有关条目货币提供量货币流通量货币存量参考文献 ↑ 农村金融名词词语汇释.1991年03月第1版 ↑ 郭福敏,俞一其,郭福敏.以日本和中国实证研究为依据的货币均衡新说.河北大学出版社,2003年09月第1版 ↑ 熊伟.我国货币发行量与消费者物价指数和国内生产总值之间关系实证分析.《新西部》2007.18期