穿仓

概述

与强行平仓紧密联系的风险情况是穿仓和弃仓两种风险。所谓穿仓是指客户账户上客户权益为负数的风险情况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱，俗称暴仓。在期货公司严格实施当日无负债结算制度的情形下，穿仓事件并没有常见，但也时有所闻，原因是在行情强烈波动的情形下，客户的持仓或许会被迅速封在停板上。若次日在惯性作用下大幅跳空开盘而客户上日又是满仓，则或许显现穿仓事件。

值得表示的是，股指期货仿真交易开始后，媒体时有发文说“客户穿仓xx万仍可交易”，这里所描述的穿仓并不是真实的穿仓，由于这些媒体错将客户仿真交易上客户可用资金为负的情况看为穿仓，而此时客户权益依然为正，导致可用资金为负，并不是显现了穿仓。举例

比如，某客户在保证金账户上存入30万，并在沪深300指数期货4000点时购入1张合约，在期货公司实收保证金12%(忽视交易费用)的情形下，开仓保证金及可用资金为：

开仓保证金=4000×300×1×0.12=144000元

开仓后可用资金=300000-144000=156000元

显然，只要沪深300指数期货不下挫到3000点之下，客户都不会显现穿仓事件，由于从4000点下挫到3000点，下挫点位为1000点，依照沪深300指数期货合约乘数300元计算，客户亏损=1000×300=300000元，恰好等于客户初始保证金的金额。诚然，除非行情显现强烈波动情形，期货公司的风险控制机制一般不会使客户的持仓进入穿仓如此的风险情况，一般当客户权益只能满足交易所收取的保证金水平时(即触发了强平点)，期货公司就会向客户发出追保通知书，而且对客户账户和行情实行紧密监控，当客户风险情况继续恶化而且行情没有朝有助于客户持仓方向发展的迹象时，期货公司会在履行了必要的通知义务后实行强制平仓。

那么，媒体所说的“客户穿仓xx万仍可交易”的情形在什么点位显现呢？对于上述客户来看，只要沪深300指数期货不跌穿3409.1点，该客户账户上的可用资金均为正的。由于在3409.1点，持仓保证金为122727.6元(注意，由于点数下挫了，所以持仓保证金下滑)，而从4000点下挫到3409.1点，客户亏损了177270元(为何与开仓后可用资金不同，读者自己思考)，合计299997.6元，约为初始资金30万元。跌穿3409.1点，客户账户上的可用资金就进入负的状态，也就是媒体所指的情形，但这并不是客户的账户显现穿仓。