华尔街的扑克牌

Wall Street的扑克牌

丛书名： 世界资本经典译丛

作者： （美）布朗 著，陈学彬 等译

出 版 社： 上海财经大学出版社

出版时间： 2008-8-1

字数： 311000

版次： 1

页数： 278

开本： 16开

印次： 1

纸张： 胶版纸

I S B N ： 9787564201036

包装： 平装

分类： 图书 >> 管理 >> 金融/投资 >> 国际金融

定价：￥37.00编辑推荐

此书的作者阿伦·布朗不仅是一名资深的金融学教授，而且是一名实践家，有着丰富的证券交易和扑克赌博经验。他在书中详细地介绍了自己以及专访各种扑克大神所得的玩牌技巧，再加之他对玩家在玩牌过程中内心活动的生动细致描述，对任何读者来看，相信均为提升玩牌技术的难得资料。

“汇添富基金·世界资本经典译丛”的八本投资典籍，完整撷取了1857年至今，横亘三个世纪的Wall Street各个期间的历史风貌，勾勒出近现代西方资本市场的百年风骨！

本套丛书，立意汲取前人的智慧，以最为鲜活的语言，再现真实的历史场景，必定有利于投资人循着各个期间世界资本的脉络，从中发现惠助现在的谋略与智慧。

价值恒久远，经典永流传！内容简介

亚马逊的一只蝴蝶震动翅膀，引起了亚细亚的一场风暴；那么，拉斯维加斯的一幅扑克牌，又将于Wall Street掀起怎样的风云的确，金融市场的博弈，与扑克游戏最为相似。

在《华尔衔的扑克牌》一书中，作者讲解了一连串风险承受者有关概率和他们娴熟技巧的故事，并表明了扑克与Wall Street文化的紧密融合。达本有趣的书籍揭示了现代扑克博弈与现代金融博弈为何类似之处远大于其差异之处，以及这些类似之处对于各种博奔参与者的涵义。

《Wall Street的扑克牌》包含：

分析金融心理学和扑克经济学；

探讨在上述领域执行的前沿工作的某些方面以及怎样回避那些无价值的风险；

揭示美国的扑克博弈和市场上的激情怎样塑造了美国成功的国民经济和田民性格；

直率地阿顾了作者任高额酬会的金融博弈和扑克博弈中的成就与失利的终协。

《Wall Street的扑克牌》一书将向读者揭示风险和回报的真实涵义。期望利用扑克精髓提升其工作业绩的金融专业人士，以及通过洞悉Wall Street博弈者而谋求建立优势的扑克玩家将令发现这足一本必读之书。

J．P．摩根策略员爱斯，潘伽德尔·豪格觉得：“《Wall Street的扑克牌》是娱乐和非交易性思考的伟大组合。”

哥伦比亚大学教授威廉·T．兹姆巴博士表示：“布朗运用扑克概念作为投资和人生的精彩比喻。该书是一本理解风险的重要阅读材料和优秀指南。”作者简介

阿伦·布朗，是摩根士丹利投资银行的实施董事。作为著名的Wall Street数理金融专家，他是数量金融界的顶尖杂志《维尔莫特》的专栏作家。另外，在其职业生涯中，布朗还参与了宝德信保险公司、J．P．摩根、荷兰合作银行和花旗集团的资产交易、风险控制和资产组合管理等工作。本书总序

“世有非常之功，必待非常之人。”中国正在历经一个从来没有过的投资大时代，无数投资者渴望着有机会感悟和学习顶尖投资大师的智慧。

有史以来最伟大的投资家，素有“股神”之称的巴菲特有句名言：成功的捷径是与成功者为伍。(It's simple to be a winner，work with winnets.)

向成功者学习是成功的捷径，向投资大师学习则是投资成功的捷径。

巴菲特原来做了十年股票，当初的他也曾经到处打听消息，执行技术面，买进出售做短线，可结果却业绩平平。后来他学习了格雷厄姆的价值投资策略之后，投资业绩迅速有了显著改观，他由衷地感叹道：“在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己以往十年里自以为是的天真思考。”

巴菲特不但学习了格雷厄姆的投资策略，还更深一步吸收了费雪的投资策略，将二者完美地融合在一起。他称自己是“85%的格雷厄姆和15%的费雪”。巴菲特觉得这正是自己成功的原因——“假使我只学习格雷厄姆一个人的思想，就不会像今天这么富裕。”

可见，要想投资成功很简单，那就是：向成功的投资入学投资，而并要向尽或许多的杰出投资专家学投资。

因为这个想法，汇添富基金管理有限公司携手上海财经大学出版社，共同推出这套“汇添富基金。世界资本经典译丛”。

在本套丛书的第一辑里，我们为您奉献了《伦巴第街——货币市场记述》、《攻守兼备——积极与保守的投资人》、《价值平均策略——得到高投资收益的安全简便方法》、《浮华时代——美国20世纪20年代筒史》、《忠告——来从94年的投资生涯》、《尖峰时刻——Wall Street顶级基金经理人的投资经验》、《战胜标准普尔——与比尔·米勒一起投资》、《伟大的事业——沃伦·巴菲特的投资分析》这八本讲述国外金融市场历史风云与投资大师传奇智慧的经典之作。而在本轮第二辑中，我们还会向您推荐八本同样具有震撼阅读效应的经典投资著作。

本辑丛书不乏投资大师现身说法的传世之作。其中的《投资存亡战》一书作者杰拉尔德·勒伯被称为“Wall Street奇才”。该书以投资感悟入手，生动介绍了市场机会选择、资产配置、套期保值损失、股票组合调整等成功投资人需要了解的基本原则。该书笔调幽默、涵盖面广、可读性较强，杰拉尔德·勒伯作为一位Wall Street股票经纪商，拥有40多年的从业经验，其建议中肯且切实有效，值得广大投资人借鉴。该书初版于1935年，并于1936年、1937年、1943年、1952年、1953年、1954年、1955年、1956年、1957年、1965年和1996年执行了重版。《黄金简史》作者则为享誉全美的大师级投资顾问彼得·伯恩斯坦，他的书脍炙人口，《与天为敌》等在国内出版以来，承受大量的引用与关注。该书叙述了自古以来，直到现代的黄金交易市场投资的全过程，是市场上有关黄金交易起源及其发展的一本最好的读本！该书详尽分析的黄金投资作为我国一新兴的投资品种，当前正方兴未艾，相信此书的出版，将令切合市场脉动、满足市场的需求。丛书中的《Wall Street的扑克牌》，通过扑克牌原理来完美地比喻投资举动和Wall Street生活，向读者展示了风险和回报的真正意义。该书作者基于对金融心理学、博弈论和扑克牌经济学的研究分析，揭示了两个看似毫无相关的领域中所存在的具有类似性的高技巧工作和应当避免的危险性举动。该书语言诙谐幽默、通俗易懂，具有较强的可读性和趣味性。而本辑丛书中的另一本《标准普尔选股指南》则将为读者不遗余力地阐释投资工具的运用和策略。该书解释了如何针对不同的投资标的和投资风格，以归纳出不同的投资想法，在这当中，可以运用的过滤方式有很多。新手投资者可以选择比较简单的过滤工具，此外也有很多较深入的过滤工具可供专业的投资管理经理运用。该书前几个章节首要讨论什么是过滤流程，以及讨论到哪里能寻到适合的过滤工具，并一一检视过滤流程的优势和劣势；另外，该书也介绍了有哪些财务资料可供过滤器运用。接下去作者还会告诉你如何过滤股票、债券和共同基金。该书将举出很多过滤作业的例子，并解释过滤流程中常用的一部分主题。同期作者也尝试通过该书让投资者了解，在列出股票和其余投资标的的清单后应当更深一步采取哪些步骤。在该书的后几个章节中，还会会讨论如何针对股票过滤结果执行逆向工程。最后作者将与你讨论将来的过滤趋势，以及过滤流程是如何使你形成一个更有知识、更为成功的投资者。

本辑丛书还为读者展示了以Wall Street为代表的顶级金融市场波澜壮阔的历史风云。《Wall Street五十年》以作者自己在Wall Street耳闻目睹和很多亲身历经，用鲜活语言史料翔实地再现了从1857年开始到1907年发生的每次恐惧真实情形，并披露了著名“黑色礼拜一”的史实本末，揭开了对于Wall Street发展和转型极其重要的每次巨大垄断案的内幕。该书初版于1908年，2006年由国际著名出版商约翰·威利公司再版。假使读者阅读了《戈尔康达往事——1920-1938年Wall Street的真实故事》，就可以全面了解Wall Street在战争阶段惊人崛起、全然崩溃和痛苦新生的生动编年史。通过聚焦于这一期间最让人瞩目的平台商、银行家、跟风者和诈骗者的生活与历经，作者约翰·布鲁克斯描绘了鲜活的生活场景：20世纪20年代牛市无情、贪婪、蛮勇和轻率的欣喜，1929年大崩盘前的绝望，以及之后几年间的苦难。布鲁克斯以权威、充满神韵和幽默的笔触，向我们展现了将Wall Street从美国贵族的宫殿圣地变成平民场所的各种力量角逐。尽管该书第一次出版于1969年，但这则极富吸引力的故事探究了对当代投资人深具意义的永恒主题。亥书于1972年、1997年、1999年重版。在另一本《铁血并购——从失利中归纳出来的教训》中，作者以敏锐的观察力详细介绍了美国有记录以来10起并购案，而且理性分析了这些案例之所以成败的动机。尤为重要的是，作者在该书中强调了并购成功和失利的核心原因，该种综合性的理解无疑为我国企业在这个领域的成长起着非常重要的指导作用。伴随我国证券市场的深入发展，市场并购将愈来愈多地形成资源有效配置的手段。相信该书的推出，会有很好的市场预期。《先知先觉一如何避免又一次落人公司欺诈陷阱》一书则是针对公司诈骗而对投资人的警示之作，为读者揭开了资本市场不为人知的另一面。书中列出了8个投资人应该尤其小心的方面，涉及超乎平常的业绩数据、家族企业、有不良历史纪录的首席实施官、收购狂热、庞杂的组织结构、会计欺诈、怀疑论调及过分关注股价。作者盘点了发生在20世纪的具有代表性的公司欺诈事件，正如其所言，历史总会重演，而该书的写作宗旨正在于警示投资人不再为天花乱坠的报表、夸夸其谈的企业家和一时攀升的股价等所蒙蔽。

投资人也许会问：我们向投资大师、投资历史学习投资真知后，如何在中国股市实践应用大师们的价值投资理念？

事实永远胜于雄辩。中国基金行业从创立迄今始终坚持和实践价值投资与有效风险控制策略，相信我们十年来的追求探索已经在一定程度上回答了这个困难：

首先，中国基金行业成立十年来的投资业绩充分显示，在中国股市运用价值投资策略同样是非常有效的，同样能够明显地战胜市场。2005、2006和2007年我们旗下基金的优秀业绩，就是最好的证明之一。价值投资最基本的安全边际原则是永恒不变的，守在价值投资，肯定会有不错的长期回报。

其次，我们的历经还显示，在中国股市运用价值投资策略，务必结合中国股市以及中国上市公司的事实情形，做到理论与事实相结合，勇于创新。实际上，作为价值型基金经理人的彼得·林奇，也是在反思传统价值投资分析方法的基础上，推陈出新，才获得了超越前人的业绩的。 最后，有一点需要强调的是，我们比巴菲特、彼得·林奇等人愈加幸运的是，我们有中国经济连续迅速平稳发展如此一个不错的大环境，我们有一个经历改革后基本分析发生重大改变的证券市场，我们有一批成长非常迅速的优秀上市公司，这会使我们拥有许多、更好的投资机会。

我们有理由坚信，只要坚持价值投资理念，持续积攒经验和归纳教训，持续完善和提升自己，中国基金行业必将能为投资人创造长期平稳的较好投资回报。

“他山之石，可以攻玉。”十余年前，当我在上海财经大学读书的时机，也曾经阅读过大批海外经典投资书籍，获益匪浅。今天，我们和上海财经大学出版社一起，精挑细选了上述这些书籍，力求使投资者能够对一个多世纪的西方资本市场发展窥斑见豹，有所感悟；而其中的正反两方面的经验与教训，亦可为我所鉴，或形成成功投资的指南，或形成风险教育的反面教材。

“芳菲歇去何须恨，夏木阴阴正可人。”本辑资本译丛出版之际，国内证券市场正历经着一场由春人夏的颇为强烈的阵痛。“辉煌因为价值，艰巨在于漫长。”对于投资人来看，注重投资内在价值，精心挑选稳健的投资品种，执行长期投资，将令比费尽心机去预期市场走势、揣测指数高低更为务实和故意义得多。当今中国正处在一个高速发展的黄金期间，站在东方大国崛起的高度，何妨看淡指数，让自己的心态从容超越股市指数的短时间涨跌，让我们一起从容分享中国资本市场的美好将来。在此，汇添富基金期待着与广大投资人一起，伴伴随中国证券市场和中国基金业的持续发展，迎来愈加美好灿烂的明日！

张晖

汇添富基金管理有限公司投资总监

2008年8月8号图书目录

总序

译者序

序言

引言

第一章 不可计量风险的艺术

风险

风险规则

金融与赌博

证券交易博弈案例

赌博与金融

对手

得州扑克王牌

真实性

第二章 扑克基础知识

扑克牌法

下注

注限

规则

你需要知道出牌机会

奥马哈扑克

梭哈扑克

抽牌扑克

基本策略

跟注

税收

第三章 金融基础

经济学语言

商业银行

投资银行

交易所

理论

金融方面的考验

倒叙：Wall Street的扑克之夜

玩家

经济学

比赛

第四章 不承认风险的简史

我非常震惊，由于赌博在这里继续！

对冲赌博

Wall Street的随机游走

汇率和利率

期货和期权

1987年的大灾难

倒叙：加德纳和单身异性恋男人

桩牌扑克被禁止

亚文化群

从来不问钱是怎样花掉的，也从不想钱花在哪里

牌桌上的世界经济缩影

既不拘泥于现实，也没有创新

牌室与赌场的生意经

第五章 扑克经济学

劳和货币

荷兰贸易困难探讨

苏格兰和新奥尔良面对的窘境

野蛮的金钱

网络

冒险家和农场主

扑克牌庄家

倒叙：我的第一盘商业性扑克

作弊

下注

抽牌

第六章 软货币银行的下一代

充满风雨和喧闹的成长期间

阅读内容的优先分配

正规交易所与投机商号的较量

倒叙：一个扑克玩家的教育

弗兰克的祖母

许多游戏和身处其中的民众

哈佛大学

良心之痛

会见狄克西先生

这本书

第七章 蓬勃发展的衍生品市场

1979年的经济崩溃

桥牌迷、芝加哥学派和交易市场

风光不再与期权交易的妙用

历史击败冒险

他将它们像废纸一样烧掉

倒叙：一个策略员的教育

交易池游戏

期权交易场

交易之手

平价、差价和跨月套利

债券

勒佩尔克的扑克游戏

第八章 民众玩的博弈

什么时候运气与之相关

上帝给你勇气：不要让他失望

猜测博弈

诈唬的能手

诈唬的数学

博弈的真相

思想的局限性

倒叙：说谎者的扑克牌

如何在交易中盈利

说谎者的规则

合作的“说谎者的扑克牌”

摧毁该博弈

第九章 谁赢得博弈

那些家伙说马需要比赛

火箭专家

协会主席的故事

实践出真知

知而不猜者与猜而不知者

假使我要跌落，期望从高处而下

象牙塔危机

不要东施效颦

如同诈唬之王哈尔般的残忍

选对位置

条条大路通罗马

策略员会在意吗

学会学习

扑克的汉谟拉比规则

第十章 效用链

揣摸赌徒在赌桌上的心理

比自杀更安全

十分之五的关口

在非理性的包围中泰然处之

让我们做笔交易

比峭壁、潮汐和星星更有耐性；如夜晚的黑暗一洋无尽和耐心

注释参考目录

扑克的历史与涵义

赌博的历史与涵义

金融与赌博

特别资料书摘插图

第一章不可计量风险的艺术

本书旨在向读者介绍如何博弈以及如何取胜。博弈是经济思想和制度的核心。不管民众能否赞同，金融业的很多人都持有该种看法。所以，相似金融市场博弈的扑克博弈在金融专业人员中颇为流行就司空见惯了。扑克博弈能为战胜市场供应有益的经验，同样市场也能给扑克博弈获胜供应有益的经验。

本书将为读者洞察这两类博弈供应一个平台。我们首先介绍扑克与金融的基础知识，然后深入到金融心理学与扑克经济学。同期，我们会对如何获胜的各种初级和高级策略执行评论。在这个过程中，我们可以目睹美国人对扑克博弈和金融市场博弈的痴迷造就了美国经济的成就与美国的民族性格，并造成正的溢出效应，以至于形成了我们今天所处的这个世界化世界。

在倒叙部分，我添加了少许自传内容以使我的看法更具个人特性。最后，我们目睹民众在这些领域里正在执行某些前瞻性的探索，进而避免了某些危险的、无意义的事情的发生。

风险

我的首要看法是显而易见的——为了获胜，就务必承受风险——但是它却常常被人忽略。对于那些想获胜的人来看，风险是个好东西。我自己就特别尊重风险，这是千真万确的。尝试通过扑克博弈、交易或其余涉及风险的活动谋生，这代表着你或许会遭受失利，或许最终落得个众叛亲离、家破人亡的结局，甚至比这还要糟糕。你并没有会真韵相信该种结局会发生，你觉得上帝、宇宙或好莱坞剧本编剧将保证聪明而心地善良的冒险者终将有一个幸福的结局，也没有任何糟糕的事情会发生在像你如此的人身上。假使你如此觉得的话，那么本书或许给你导致坏处并非是好处。诚然，上帝会关照你，你不必为此而忧心忡忡。

除了冒险，我们别无选择。这话说起来容易，由于在你早上起床或穿过街道时都要承受风险，这是千真万确的。但你可以付出规避一部分不必要的风险。更重要的是，你可以规避不可计量的风险。你总是三思而后行，即使凭借该种方式你很难总是获胜。一部分人能够快速抓住赚取无风险收益的可能，并能在该种可计量的风险机会的公允价值附近出价将其购入。很少有人能够规避不可计量的风险，由于你很难在它来临以前精确地觉察到它的存在。但是，这里却是你可以得到超标利润的地方。

假使你能够承受生活供应给你的可能所具有的低风险和可计量风险，那么你就应该抓住这些机会。这是中产阶级的策略。但是，它对其余任何人都适用，无论穷人依旧富人。在低风险领域选择一个职业，并得到一部分不错的培训；选择稳健的投资、做出普通的选择、正常纳税并遵纪守法，对每个人均为一种很好的选择。每年相对于前一年获得少许进步，培养只比父辈强一点儿的几个孩子。对于很多人来看，这就是美国人的梦想。对于另一部分人来看，这也是唯一明智的选择，唯一一种得到幸福而又不让别人为之付出代价的生活。

本书是为无法接受该种生活的另一部分人而编著的。对于我们中的某些人来看，适应性是一个困难。我们是具有性需求、政治诉求或宗教偏执倾向的不可理喻的怪人。所以，我们无法适应这个文明社会。对于出生于战乱地区或恐怖统治之下、受种族制度迫害、基因反常或有其余偏见的、另一部分人来看，他们面对机会做出有限的安全选择的回报太小，以致不值得考虑。我们中仍有些人很无聊，传统的舒适生活对他们来看十分乏味。所以，我觉得民众承受风险的一般原因纯粹是出于自尊自大。我们断定人类具有某种等候开发的天分。我们应该写作、决策、研究、探索、教学、创造艺术或者最终完全形成独立的自我。该种困扰使我们在对任何风险或举动做出分析时总是凌驾于规则之上。我从未发现任何一名成功的扑克玩 家或策略员觉得自己比别人差。一部分人清晰表达了该种认识，而大部分人则较隐晦地坚持该种未经验证的自信。假使你也有该种自信，那么你就不或许满足于别人已经拥有的东西，不管它有多么舒适，这一点是肯定的。对于我来看，这才是真正的美国梦。从多部分历史来说，并没有存在一个强大的中产阶级，存在的导致富人和穷人。但是，无论是富人依旧穷人，他们的生活都充满风险，每个人都离不开冒险。直到17世纪，中产阶级才在荷兰开始壮大。在得到中产阶级的安全保障后，欧洲人一般都放弃了冒险，随后他们试图让其余人也放弃冒险。到19世纪，美国中产阶级的人数快速上涨，这使大批的人开始不再冒险。当目睹西部边境不仅涌入很多流浪者和难民，也涌入了很多想拥有许多土地、并冒着毁灭或死亡危险而谋求致富的东部农民时，欧洲人感觉到无比吃惊。但也有一部分成功人员移居到 西部是由于他们无法融入社会的、宗教的或其余形式的秩序。