CAMP应用
证券投资分析
CAPM已被普遍用于证券投资分析，从投资人的角度看，CAPM具有下方含义：
1．投资人要求的必要报酬率部分地决定于无风险利率；
2．投资收益率与市场总的收益期望之间的有关程度对于必要报酬率有明显影响；
3．任何投资人都不或许回避市场的系统风险；
4．谋求较高的收益务必承受较大的风险，该种权衡取决于投资人的期望效用。
风险投资
同样是一种权益投资，风险投资分析与证券分析有很多类似之处，CAPM同样适用于风险投资中风险与收益的评估。
系统性风险（Systematic Risk)：指市场中无法通过分散投资来清除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来清除的风险。
非系统性风险（Unsystematic Risk）：也被称做为特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股票的自有风险，投资人可以通过变更股票投资管理来清除的。从技术的角度来看，非系统性风险的回报是股票收益的构成部分，但它所导致的风险是不随市场的改变而改变的。现代投资管理理论
现代投资管理理论（Modern portfolio theory)表示特殊风险是值得通过分散投资（Diversification）来清除的。即便投资管理中包含了所有市场的股票，系统风险亦不会因分散投资而清除，在计算投资回报率的时机，系统风险是投资人最很难计算的。
资本资产定价模型的目的是在协助投资者决定资本资产的单价，即在市场均衡时，证券要求报酬率与证券的市场风险(系统性风险)间的线性关系。市场风险系数是用β值来衡量.资本资产(资本资产)指股票，债券等有价证券。CAPM所考虑的是不可分散的风险(市场风险)对证券要求报酬率之影响，其已假定投资者可作完全多角化的投资来分散可分散的风险(公司特有风险)，故此时只有无法分散的风险，才是投资者所关心的风险，所以也只有这些风险，可以得到风险贴水
模型的形式
形式相当简洁：某一资产的投资收益率
Ri=Rf+βi(Rm-Rf) (式2—1)
式中；Ri—在给定风险水平条件下资产i的合理预期投资收益率；
Rf——无风险投资收益率；
βi——投资于资产i的风险矫正系数，即对资本市场系统风险改变的敏感程度；
Rm——资本市场的平均投资收益率。
相关参数表明：
(1)无风险投资收益率Rf
无风险投资收益率是指在资本市场上可以得到的风险极低的投资机会的收益率。一般将各种类型的政府债券作为该种投资机会的典型代表，自此将政府债券的收益率看做无风险投资收益率Rf。收益率与投资时间和期限紧密有关，政府债券的利率也是随发行时的资本市场情况和期限的长短而改变的。为此，应在资本市场上选择与投资期限相近的政府债券收益率作为无风险利率Rf。
(2)资本市场平均投资收益率Rm
资本市场的充分竞争性和有效性以及投资人追求收益最大化的动机决定了资本市场具有一个均衡的投资收益率，但在实践上差不多无法计算出资本市场投资收益率的均衡点。所以，一般以股票价格指数替代均衡投资收益率作为 CAPM模型的平均投资收益率Rm。由于股票价格指数的收益率变动强烈，在事实计算中采取一个较长的时间段(一般为10年)用其平均股票价格指数收益作为Rm的参考值。
(3)风险校正系数β
风险校正系数的预期相当问题。一般的做法是依据资本市场同一行业内具有可比性公司的股票β值作为拟投资项目的风险校正系数。 (Rm—Rf)被称给市场风险溢酬，而特定资产的风险溢酬为β(Rm—Rf)。所以，资产的β系数反应了资产收益率相对市场改变的敏感程度。受于在有效组合的情形下，投资人只有市场整体变动的风险，因此β系数正好能反应该资产的风险大小。β系数越大，则对市场敏感度越高，因此风险就越大，反之，则越小。
自此可见，β的大小表明收益的波动性的大小，进而表明特定资产风险的程度。当β系数大于1时，该资产风险大于市场平均风险；反之，当β系数差于1时，该资产风险差于市场平均风险；当β系数等于1时，该资产风险与市场平均风险相同。一般来看，若β大于1．5，则觉得风险很高。
应该了解，β不是全部风险，而是与市场相关的这一部分风险。假定投资收益率与市场收益率存在着线性有关关系，则投资收益率灵敏度系数可以用回归方程表明为公式：
R=α+βRm+ε(式3—6)
式中：α——常数项；
ε——误差项；
β——可以自此依据最小二乘法执行预期。
