Q条例

Q条例的概念

Q条例是指美国联邦储备委员会按字母顺序排列的一连串金融条例中的第Q项规定。

1929年之后，美国历经了一场经济大萧条，金融市场跟随也开始了一个管制期间，就在此时，美国联邦储备委员会颁布了一连串金融管理条例，而且依照字母顺序为这一连串条例执行排序，如第一项为A项条例，其中对存款利率执行管制的规则恰好是Q项，所以该项规定被称为Q条例。后来，Q条例形成对存款利率执行管制的代名词。Q条例的内容

Q条例的内容是：银行对于活期存款不得公支出付利息，并对积蓄存款和定期存款的利率设定最高限度，即禁止联邦储备委员会的会员银行对它所吸收的活期存款（30日下方）支付利息，并对上述银行所吸收的积蓄存款和定期存款规定了利率上限。当时，这一上限规定为2.5％，此利率一直保持到1957年都不曾调整，而此后却频繁执行调整，它对银行资金的来源去向都造成了明显影响。Q条例的作用与弊端

Q条例的实行，对20世纪30年代保持和复苏金融秩序、40到50年代初美国白宫低成本筹措战争资金、战后美国经济的快速复苏，起到了适当的积极作用。

但是到20世纪50年代中后期，尤其是进入60年代之后，这一条例的弊端便暴露出来。根据当时的情形，美国通胀率曾一度达到20％，而Q条例实施的结果是银行存款利率上限承受管制。这一面使银行存款对投资人的吸引力急剧下滑，公众对存款越来越没有兴趣；另一面，银行的吸存能力承受很大影响，以致存款性金融机构的生存岌岌可危；而且在1970年，美国国会取消了Q条例中有关10万美元以上存款利率最高限额的规定，这就产生了对存款小户的利率歧视。。

于是，商业银行必须开始执行金融创新，货币市场基金便跟随应运而生（将小户的资金集中起来，以大户的姿态显现在金融市场上）。该种基金规避掉银行存款的很多制约，又保留了银行存款的很多特性。比如，货币市场基金具备了活期存款的很多特质，可以提现，可以转账结算，甚至可以转入资本市场的其余基金。货币市场基金的收益尽管不保底，但事实上受于其投资风险较小，得到了极大的成就，客户可以通过投资该种基金得到远远好于Q条例所规定的最高存款利率的收益，因此迄今在发达国家仍占有最大比重。

货币市场基金诞生后，对美国的基黄金市场场造成了重要意义。1981、1982年，在美国的基黄金市场场上，货币市场基金占基黄金市场场70%左右的比例，最高曾高达73%。可以说，是货币市场基金挽救了整个美国的基黄金市场场。Q条例的废除

20世纪60年代，美国通胀率提升，市场利率开始显著上升，有时已经胜过存款利率的上限。证券市场的持续发展，金融国际化、投资多样化又致使银行存款大批流向证券市场或转移至货币市场，产生金融中介的中止和“金融脱媒”现象的发生，且愈演愈烈，Q条例约束和分业运营的制约，使银行处在一种不公平的竞争地位。各存款类机构都显现运营问题，一部分积蓄协会和贷款协会显现了运营危机，银行信贷供给能力下滑，全社会信贷供给量降低。此时，民众必须考虑Q条例的存废困难。

从70年代起，美国提出了消除利率管制的设想。1970年6月，依据美国经济发展和资金供求的事实情形，美联储首先将10万美元以上、3个月在内的短时间定期存款利率市场化，后又将90日以上的大额存款利率的管制给予取消。同期，继续提升存款利率的上限，以期来缓和利率管制导致的冲突。但是，该种放松利率管制的办法并没有能从根本上处理Q条例制约导致的现实困难，短时间资金依然大批从银行和其余存款机构流出，“金融脱媒”现象没有得到有效遏制，现实要求政府和金融管理当局务必从法律上和制度上考虑利率的全面市场化。

1980年3月，美国白宫制订了《存款机构放松管制的货币控制法》，决定从1980年3月31号起，分6年逐渐取消对定期存款利率的最高限，即取消Q条例。1982年颁布的《加恩－圣杰曼存款机构法》，详细地策划了废除和修正Q条例的步骤，为扩大银行业资产负债运营能力，还列明了一部分其余与利率市场化有关的改革。

1983年10月，“存款机构放松管制委员会”取消了31日以上的定期存款以及最小余额为2500美元以上的极短时间存款利率上限。并于1986年1月，取消了所有存款形式对最小余额的要求，同期取消了支付性存款的利率制约。1986年4月，取消了存折积蓄账户的利率上限。对于贷款利率，除住宅贷款、汽车贷款等极少数例外，也一律不加制约。至此，Q条例完全结束，利率市场化得以全面达到。